投資方案經(jīng)濟評價與風(fēng)險分析-閱讀頁
2025-01-17 03:32本頁面
【正文】 i) 0； 當(dāng) i i*時， NPV(i)0。即 ???????nttnttP niFPIniFPCOCIINPVNPVR00),/(),/()(?該指標反映了項目的投資效率。 37 動態(tài)指標 考慮資金時間價值的指標 : ?(1)動態(tài)投資回收期 ?(2)凈現(xiàn)值（ NPV） ?(3)內(nèi)部收益率（ IRR） 38 內(nèi)部收益率（ IRR） 1） 含義 ： 項目在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率 。 i=i2時， NPV2?0 NPV1 則 IRR=i1 + (i2i1) NPV1 + NPV2 40 NPV i NPV1 NPV2 i1 i2 IRR A C E B D 插值法計算 IRR步驟 使用插值法的 2個重要條件： 1） i1要對應(yīng) NPV10， i2要對應(yīng) NPV20 2） i2i1≤5%, 以避免過大的誤差 41 例： 某化肥廠項目，投資 4000萬元，當(dāng)年達產(chǎn)。試求 IRR。以靜態(tài)收益率作為確定 i1的依據(jù)。 43 內(nèi)部收益率（ IRR） 3)判別標準 ： IRR ? ic時，項目可行； IRR ic時，項目不可行。也就是說， IRR是指項目對初始投資的償還能力或項目對貸款利率的最大承受力。 46 ?注意 ?內(nèi)部收益率是指項目對初始投資的償還能力或項目對貸款利率的最大承受能力 ,不是用來計算期初投資收益的 ,所以不能用內(nèi)部收益率來直接排列兩個或多個項目的優(yōu)劣 . 47 非常規(guī)投資項目內(nèi)部收益率的討論： ? 內(nèi)部收益率方程無解 ? 內(nèi)部收益率方程有多個解 ? 常規(guī)與非常規(guī)項目 ? 例： 0 1 2 3 4 5 判斷 － 100 20 30 20 40 40 常規(guī) － 100 470 － 720 360 470 760 非常規(guī) 48 非常規(guī)投資項目內(nèi)部收益率的討論： ?內(nèi)部收益率方程無解 ?內(nèi)部收益率方程有多個解 49 內(nèi)部收益率方程無解 ? 項目方案隨時間變化的現(xiàn)金流量分布都是正值或都是負值； ? 凈現(xiàn)值函數(shù)曲線與水平軸不相交，內(nèi)部收益率無解。 51 ?某項目凈現(xiàn)金流量 內(nèi)部收益率的經(jīng)濟含義：在該折現(xiàn)率下，項目壽命期內(nèi) 始終存在未被收回的投資且只有在期末才完全收回。 ? 解決方法： ? 用基準收益率對項目計算期內(nèi)部分現(xiàn)金流量進行適當(dāng)處理， 使之符合常規(guī)投資項目對符號只能變換一次的要求 。 ? Ｐ３１６例 ７－１０ 55 ? 凈現(xiàn)值率是指項目方案的凈現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值之比，即單位投資現(xiàn)值所能帶來的凈現(xiàn)值。 在企業(yè)資金受限制的情況下對項目的優(yōu)劣情況比較時非常有效。 風(fēng)險識別 60 不確定性的分析方法 ?盈虧平衡分析 ?敏感性分析 ?概率分析 61 ? 盈虧平衡分析：盈虧平衡分析方法是將成本劃分為固定成本和變動成本，根據(jù)產(chǎn)量、成本、價格和利潤四者之間函數(shù)關(guān)系，進行預(yù)測分析的技術(shù)方法。 （ 1）總成本費用（ TC） TC＝ F + V = F＋ v*X F：固定成本。 ?70%或者 1?30%，項目安全性差。 ?試畫出盈虧平衡分析圖，并求盈虧平衡產(chǎn)量。 討論：何為敏感？何為不敏感？ 敏感性分析 ? K： K大， NPV小； ? n： n大， NPV大； ? R： R大， NPV大 ? C：經(jīng)營成本大， NPV小； ? ic： ic大， NPV小。 敏感性分析 68 單因素變化的敏感性分析 ? 一次只改變一個參數(shù)值 ,假定其他參數(shù)不變。 jmjtjtttmmttmjjjttmjttjPyEyyDyPyPyPyyEyEyP???????????????211111)]([)(:..)()(1的方差為的期望值則72 ? 某項目在 5年壽命期內(nèi)估計可能出現(xiàn)三種現(xiàn)金流序列中的一種，其概率分別為 1/6， 2/3， 1/6， i0=10%，試評價項目。 75 演講完畢，謝謝觀看！
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