投資方案經(jīng)濟(jì)評價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)分析(存儲版)
【正文】 年限 0 1 210 11 投資 15000 銷售收入 19800 19800 經(jīng)營成本 15200 15200 期末資產(chǎn)殘值 2023 凈現(xiàn)金流量 15000 0 4600 4600+2023 69 ? 設(shè)投資額變動的百分比為ｘ，投資額變動對方案凈現(xiàn)值影響： ? NPV=I（１＋ｘ） +(SC)(P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+L(P/F,10%,11) ? 設(shè)經(jīng)營成本變動的百分比為ｙ，經(jīng)營成本變動對方案凈現(xiàn)值影響： ? NPV=I+［ SC（１＋ｙ）］ (P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+L(P/F,10%,11) ? 設(shè)產(chǎn)品價(jià)格變動的百分比為ｚ，產(chǎn)品價(jià)格變動對方案凈現(xiàn)值影響： ? NPV=I+［ S（１＋ｚ） C］ (P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+L(P/F,10%,11) ? ＮＰＶ＝０時(shí)， ? ｘ＝７６．０％，ｙ＝１３．４％，ｚ＝－１０．３％ ? 哪個(gè)因素敏感？如何影響決策？ 70 不確定性的分析方法 ?盈虧平衡分析 ?敏感性分析 ?概率分析 71 概率分析 ? 如果事先能夠客觀或主觀地給出各種因素發(fā)生某種變動的可能性的概率，這樣進(jìn)行的不確定性分析叫做概率分析，也叫投資風(fēng)險(xiǎn)分析。 67 （ 3）分析步驟 ? 確定分析指標(biāo)： 一般是用 NPV或 IRR ? 選定需要分析的不確定性因素，并設(shè)定變化范圍： ? 如：投資額、銷售量、價(jià)格、成本等 ? 計(jì)算不確定因素的變動導(dǎo)致分析指標(biāo)的變動將計(jì)算結(jié)果列于表中 ? 確定敏感因素 將表中數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)為圖形 注意：敏感性分析是國內(nèi)外廣泛應(yīng)用的分析工具，其原理是假定某些不確定性因素發(fā)生變化。并可用于項(xiàng)目的安全性分析。 52 ? 如果內(nèi)部收益率方程的所有實(shí)數(shù)解都不滿足內(nèi)部收益率經(jīng)濟(jì)含義的要求，則它們都不是項(xiàng)目的內(nèi)部收益率。 [（ 6000+100） /10]/4000= （ 3）試算 當(dāng) i2=12%時(shí)， NPV2=4000+600(P/A, 12%, 10)+100(P/F, 12%, 10) =0 當(dāng) i1=7%時(shí)， NPV1=4000+600(P/A, 7%, 10)+100(P/F, 7%, 10) =0 利用插值公式，得： IRR=%。 ?在企業(yè)資金受限制的情況下對項(xiàng)目的優(yōu)劣情況比較時(shí)非常有效。 (ic是人為給定的 ， 是最容易引起爭論的參數(shù) )。 2） 計(jì)算： 年利潤總額或年平均利潤總額 資本金利潤率 = 資本金 21 動態(tài)指標(biāo) 考慮資金時(shí)間價(jià)值的指標(biāo) : ?(1)動態(tài)投資回收期 ?(2)凈現(xiàn)值（ NPV） ?(3)內(nèi)部收益率（ IRR） 22 （ 1）動態(tài)投資回收期 (Pt?) ?含義：按現(xiàn)值法計(jì)算的投資回收期 。 年份 0 1 2 3 4 5 6 CI 0 0 0 270 350 350 350 CO 400 400 0 70 90 90 90 NCF 400 400 200 260 260 260 ∑NCF 400 800 800 600 340 80 180 ? ? ????tP12 靜態(tài)投資回收期 (Pt)—— 計(jì)算 ? Pt = I / R I：總投資； R：年均收益 0 1 2 3 n 4000萬 4 6000萬 Pt = 4000 6000/4 = Pt Pc，項(xiàng)目可行 Pc=5年 PC是基準(zhǔn)投資回收期 13 ? 判別標(biāo)準(zhǔn)： Pt ?Pc時(shí)，項(xiàng)目可接受； Pt Pc時(shí)，項(xiàng)目不可接受。 ? 凈現(xiàn)值 ,內(nèi)部收益率 ? ②反映清償能力的指標(biāo)：看項(xiàng)目的償還能力。 ?缺點(diǎn)：不能全面地、完整地反映項(xiàng)目一生 的經(jīng)濟(jì)效果，同時(shí)，沒有考慮資金 的時(shí)間價(jià)值。 ?經(jīng)濟(jì)含義： 既可一定程度反映項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效果，也可反映項(xiàng)目收回投資風(fēng)險(xiǎn)的大小。 凈現(xiàn)值法的應(yīng)用 —— 多方案選優(yōu) 30 與 NPV密切相關(guān)的問題 ?基準(zhǔn)折現(xiàn)率 ?凈現(xiàn)值函數(shù) ?凈現(xiàn)值率 31 基準(zhǔn)折現(xiàn)率的確定 ?基準(zhǔn)折現(xiàn)率的概念 （ Minimum A
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