投資方案經(jīng)濟評價與風險分析-全文預覽
【正文】 材料、人員等因素 ? 其他分類 …… 風險分類 59 ? 討論：考試不及格的風險識別（目標和原因？） ? 1）明確所要實現(xiàn)的目標 ? 2）借助因素層次圖找出影響目標值的全部因素 ? 3）分析各因素對目標的相對影響程度 ? 4）根據(jù)對各因素向不利方向變化的可能性進行分析、 判斷，并確定主要風險因素。 ? 調(diào)整后的現(xiàn)金流量求得的內(nèi)部收益率與原來現(xiàn)金流量的內(nèi)部收益率會有偏差，偏差程度受調(diào)整的現(xiàn)金流量數(shù)額大小及調(diào)整的折現(xiàn)率大小影響。 ? 評價時，不能采用內(nèi)部收益率法 50 內(nèi)部收益率方程有多個解 ? 項目方案連續(xù)累計的現(xiàn)金流符號變化超過一次以上時，就會出現(xiàn)一個以上的內(nèi)部收益率解。 4)經(jīng)濟含義 ： 項目在這樣的折現(xiàn)率下，在項目壽命終了時，以每年的凈收益恰好把投資全部收回來。 42 解： （ 1） 現(xiàn)金流圖 （ 2）確定 i1 假設資金沒有時間價值，則存在一個收益率 i—— 靜態(tài)收益率。 2) 計算 ： ?（ CICO)t（ 1+IRR)t=0 n t=0 39 插值法計算 IRR步驟 ? 計算各年的凈現(xiàn)金流量 ? 確定試算的折現(xiàn)率，通過試算，估計出兩個折現(xiàn)率 i1和 i2(i1 i2 )， 使得 i=i1時， NPV1?0。 NPV 0 i 常規(guī)投資項目的凈現(xiàn)值函數(shù) 教材 P307，表 76 35 與 NPV密切相關的問題 ?基準折現(xiàn)率 ?凈現(xiàn)值函數(shù) ?凈現(xiàn)值率 36 凈現(xiàn)值率 (NPVR) ? 指項目的凈現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值之比。 ?（ 2）比較各方案的 NPV，大者為最優(yōu)方案。 （ 2）公式： ? ?? ???????nttct iCOCINPV01ic：基準收益率（最低期望收益率，目標收益率） （ 2）凈現(xiàn)值 (NPV) 26 （ 3） 判別準則 ： NPV≥0 項目可行 NPV 0 項目不可行 （ 4） 經(jīng)濟含義 ? NPV=0：表示項目剛好達到預定的收益率標準 ? NPV0：表示項目不能達到預定的收益率水平 ，但不能說明項目虧損 ? NPV0：表示表示除可實現(xiàn)預定的收益率外 ， 尚可獲得更高的收益 。tP23 ?判別標準： ? Ptˊ ? n時，項目可行； ? Ptˊ n時，項目不可行。 ?計算： 年利潤總額或年平均利潤總額 投資利潤率 = 總投資 判別標準： 大于等于行業(yè)標準投資利潤率或平 均投資利潤率 19 投資利稅率 1） 含義 ： 指項目達到設計能力后一個正常生產(chǎn)年份的年利稅總額或年平均利稅總額與項目總投資的比率。 靜態(tài)投資回收期 (Pt) 14 靜態(tài)投資回收期 (Pt) ?優(yōu)缺點： ?優(yōu)點：經(jīng)濟意義直觀，易于理解，計算簡 便。 ?計算： ?（ CICO)t=0 Pt t=0 10 靜態(tài)投資回收期 (Pt)—— 計算 ? 利用財務現(xiàn)金流量表計算： (Pt)： 累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù) 1+（上年累計凈現(xiàn)金流量的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量） 年限 凈現(xiàn)金 流量 累計凈現(xiàn)金流量 0 10000 10000 1 1500 8500 2 3000 5500 3 3000 2500 4 3000 +500 Pt=41+2500/3000 = 11 靜態(tài)投資回收期 (Pt) 某項目總計投資 800萬元，建設期 2年，每年各投資50%．第三年投產(chǎn)，實現(xiàn)銷售收入 270萬元，支出 70萬元。第 7章 投資方案經(jīng)濟評價 與風險分析 2 ? 問題： ? 1）企業(yè)為什么要投資項目 ? 2）為什么要對投資項目進行經(jīng)濟評價 ? 分析： ? 1）是戰(zhàn)略性活動，維持長遠發(fā)展 ? 2）提高決策的科學性和準確性 ? 3）為決策提供數(shù)量化支撐 ? 決策方法： 1）經(jīng)驗判斷法 2）數(shù)量化方法 3）試驗法 投資方案經(jīng)濟評價與風險分析 3 ?投資方案的經(jīng)濟評價方法： ?指標分類 ?主要常用的投資方案評價指標 ?投資的不確定性分析： ?盈虧平衡分析 ?敏感性分析
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