投資方案經(jīng)濟(jì)評價與風(fēng)險分析-免費閱讀
【正文】 敏感性分析 68 單因素變化的敏感性分析 ? 一次只改變一個參數(shù)值 ,假定其他參數(shù)不變。 （ 1）總成本費用（ TC） TC＝ F + V = F＋ v*X F：固定成本。 ? 解決方法： ? 用基準(zhǔn)收益率對項目計算期內(nèi)部分現(xiàn)金流量進(jìn)行適當(dāng)處理， 使之符合常規(guī)投資項目對符號只能變換一次的要求 。 43 內(nèi)部收益率（ IRR） 3)判別標(biāo)準(zhǔn) ： IRR ? ic時，項目可行； IRR ic時，項目不可行。 37 動態(tài)指標(biāo) 考慮資金時間價值的指標(biāo) : ?(1)動態(tài)投資回收期 ?(2)凈現(xiàn)值（ NPV） ?(3)內(nèi)部收益率（ IRR） 38 內(nèi)部收益率（ IRR） 1） 含義 ： 項目在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率 。 凈現(xiàn)值 (NPV) 29 ?原則： NPV最大原則 ?方法： ?（ 1） 計算每個方案各自的 NPV，判斷各方案的可行性。 ?計算： ?（ CICO)t（ 1+ic)t=0 ic：基準(zhǔn)收益率 ?例： P304 t=0 Ptˊ 當(dāng)年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對值上年累計凈現(xiàn)金流現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年份數(shù)累計凈現(xiàn)金流現(xiàn)值開始 ??? 1 39。 Pc： 基準(zhǔn)投資回收期 ? 經(jīng)濟(jì)含義：既可一定程度反映項目的經(jīng)濟(jì)效果，也可反映項目收回投資風(fēng)險的大小。第 7章 投資方案經(jīng)濟(jì)評價 與風(fēng)險分析 2 ? 問題： ? 1）企業(yè)為什么要投資項目 ? 2）為什么要對投資項目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評價 ? 分析： ? 1）是戰(zhàn)略性活動，維持長遠(yuǎn)發(fā)展 ? 2）提高決策的科學(xué)性和準(zhǔn)確性 ? 3）為決策提供數(shù)量化支撐 ? 決策方法： 1）經(jīng)驗判斷法 2）數(shù)量化方法 3）試驗法 投資方案經(jīng)濟(jì)評價與風(fēng)險分析 3 ?投資方案的經(jīng)濟(jì)評價方法： ?指標(biāo)分類 ?主要常用的投資方案評價指標(biāo) ?投資的不確定性分析： ?盈虧平衡分析 ?敏感性分析 主要內(nèi)容 4 ?（ 1）從反映的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容分類 ? ①反映盈利能力的指標(biāo)：看項目的收益水平。 靜態(tài)投資回收期 (Pt) 14 靜態(tài)投資回收期 (Pt) ?優(yōu)缺點： ?優(yōu)點：經(jīng)濟(jì)意義直觀，易于理解，計算簡 便。tP23 ?判別標(biāo)準(zhǔn)： ? Ptˊ ? n時，項目可行； ? Ptˊ n時，項目不可行。 ?（ 2）比較各方案的 NPV，大者為最優(yōu)方案。 2) 計算 ： ?（ CICO)t（ 1+IRR)t=0 n t=0 39 插值法計算 IRR步驟 ? 計算各年的凈現(xiàn)金流量 ? 確定試算的折現(xiàn)率，通過試算，估計出兩個折現(xiàn)率 i1和 i2(i1 i2 )， 使得 i=i1時， NPV1?0。 4)經(jīng)濟(jì)含義 ： 項目在這樣的折現(xiàn)率下，在項目壽命終了時，以每年的凈收益恰好把投資全部收回來。 ? 調(diào)整后的現(xiàn)金流量求得的內(nèi)部收益率與原來現(xiàn)金流量的內(nèi)部收益率會有偏差，偏差程度受調(diào)整的現(xiàn)金流量數(shù)額大小及調(diào)整的折現(xiàn)率大小影響。 V：變動成本 X：產(chǎn)量 （ 2）銷售收入（ S） S＝ P*X （ 3）盈虧平衡產(chǎn)量 當(dāng) TC和 S相等時即 BEP的產(chǎn)量叫盈虧平衡產(chǎn)量 不確定性分析的方法 62 （ 4）生產(chǎn)能力利用率 （ 5）經(jīng)營安全率 經(jīng)營安全率 =1－ η （該指標(biāo)越大越好） 63 (6) 生產(chǎn)能力利用率和經(jīng)營安全率的判別 ?70%或者 1?30%，項目安全性好。 ? 舉例 （單位：萬元） ? 設(shè)投資額為 I，年銷售收入為 S，年經(jīng)營成本為 C，期末資產(chǎn)殘值為 L，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10%，用凈現(xiàn)值指標(biāo)評價本方案的經(jīng)濟(jì)效果，計算公式為 ? NPV=I+(SC)(P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+L(P/F,10%,11) =１１３９４
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