投資方案經(jīng)濟(jì)評價與風(fēng)險-資料下載頁
2025-01-07 03:19本頁面
【正文】 （ 4）生產(chǎn)能力利用率 （ 5）經(jīng)營安全率 經(jīng)營安全率 =1－ η （該指標(biāo)越大越好） 62 (6) 生產(chǎn)能力利用率和經(jīng)營安全率的判別 ?70% 或者 1?30% ，項目安全性好。 ?70% 或者 1?30% ，項目安全性差。63p某投資項目，其某種產(chǎn)品的設(shè)計生產(chǎn)能力 10000T，產(chǎn)品售價 380元 /T，達(dá)產(chǎn)時每噸產(chǎn)品平均成本340元，其中，變動成本 280元 /T，平均綜合銷售稅率 10%。p試畫出盈虧平衡分析圖，并求盈虧平衡產(chǎn)量。64不確定性的分析方法p盈虧平衡分析p敏感性分析p概率分析65（ 1）影響項目 NPV大小的因素（ 2）概念：出于決策的需要，測定并分析其中一個或多個因素的變化對評價目標(biāo)的影響程度，以判定各個因素的變化對目標(biāo)的重要性，就是敏感性分析 。 討論：何為敏感？何為不敏感？敏感性分析n K： K大， NPV??；n n： n大， NPV大；n R： R大， NPV大n C：經(jīng)營成本大， NPV??；n ic： ic大， NPV小。66（ 3）分析步驟p 確定分析指標(biāo)： 一般是用 NPV或 IRRp 選定需要分析的不確定性因素，并設(shè)定變化范圍：n 如：投資額、銷售量、價格、成本等 p 計算不確定因素的變動導(dǎo)致分析指標(biāo)的變動將計算結(jié)果列于表中p 確定敏感因素 將表中數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)為圖形 注意：敏感性分析是國內(nèi)外廣泛應(yīng)用的分析工具，其原理是假定某些不確定性因素發(fā)生變化。 敏感性分析67單因素變化的敏感性分析p 一次只改變一個參數(shù)值 ,假定其他參數(shù)不變。p 舉例 （單位：萬元）n 設(shè)投資額為 I，年銷售收入為 S，年經(jīng)營成本為 C，期末資產(chǎn)殘值為 L，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10%，用凈現(xiàn)值指標(biāo)評價本方案的經(jīng)濟(jì)效果，計算公式為n NPV=I+(SC)(P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+L(P/F,10%,11) =１１３９４年限 0 1 210 11投資 15000銷售收入 19800 19800經(jīng)營成本 15200 15200期末資產(chǎn)殘值2023凈現(xiàn)金流量15000 0 4600 4600+202368p 設(shè)投資額變動的百分比為ｘ，投資額變動對方案凈現(xiàn)值影響：n NPV=I（１＋ｘ） +(SC)(P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+L(P/F,10%,11)p 設(shè)經(jīng)營成本變動的百分比為ｙ，經(jīng)營成本變動對方案凈現(xiàn)值影響：n NPV=I+［ SC（１＋ｙ）］ (P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+L(P/F,10%,11)p 設(shè)產(chǎn)品價格變動的百分比為ｚ，產(chǎn)品價格變動對方案凈現(xiàn)值影響：n NPV=I+［ S（１＋ｚ） C］ (P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+L(P/F,10%,11)p ＮＰＶ＝０時，p ｘ＝７６．０％，ｙ＝１３．４％，ｚ＝－１０．３％p 哪個因素敏感？如何影響決策？69不確定性的分析方法p盈虧平衡分析p敏感性分析p概率分析70概率分析p 如果事先能夠客觀或主觀地給出各種因素發(fā)生某種變動的可能性的概率，這樣進(jìn)行的不確定性分析叫做概率分析，也叫投資風(fēng)險分析。71p 某項目在 5年壽命期內(nèi)估計可能出現(xiàn)三種現(xiàn)金流序列中的一種，其概率分別為 1/6， 2/3， 1/6， i0=10%，試評價項目。（單位：萬）年份 狀態(tài) AP=1/6狀態(tài) BP=2/3狀態(tài) CP=1/601234510050505050501204545454545150303030303072p 解 1:n E(y0)=100*1/6120*2/3150*1/6=365/3n E(y1)=50*1/6+45*2/3+30*1/6=130/3n E(y2)= E(y3)= E(y4)= E(y5)=130/3n E(NPV)=365/3+130/3(P/A,10%,5)=（萬）73p解 2:n NPVA=100+50(P/A,10%,5)=(萬 )n NPVB=120+45(P/A,10%,5)=(萬 )n NPVC=150+30(P/A,10%,5)=(萬 )n則n E(NPV)=PANPVA + PBNPVB + PCNPVC n =(萬 )0p故項目可行。7475
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