如何看當前經(jīng)濟和匯率沖擊(諸建芳)-資料下載頁
2025-01-05 14:23本頁面
【正文】 別是加工貿(mào)易占中國外貿(mào)的比重越來越大。 加工貿(mào)易項創(chuàng)下大量順差，而中國加工出口產(chǎn)品的本地附加值比例也僅為 35%，加工貿(mào)易的大部分收入為外資企業(yè)所有。 華盛頓國際經(jīng)濟研究所所作的一項調(diào)查顯示，中國對美國貿(mào)易順差中的 75%是這種“遷移效應(yīng)”產(chǎn)生的結(jié)果。 2023/1/21 引領(lǐng)專業(yè)投資 美國壓人民幣升值與其說是貿(mào)易問題， 不如說是美國為遏制中國崛起的戰(zhàn)略考慮 以上幾方面的分析可以看出 ， 中美貿(mào)易間的不平衡性遠遠沒有美方描述的那樣 ， 人民幣升值從經(jīng)濟層面上并不能給美國帶來經(jīng)濟利益的改善 。 但是 ， 卻能達到政治和戰(zhàn)略競爭上的目的 ， 美國要求人民幣升值 ， 更多的政治層面上的考慮 。 2023/1/21 引領(lǐng)專業(yè)投資 人民幣升值的國內(nèi)因素 資料來源 : 中國人民銀行， CEIC，華夏證券研究所 ◆貨幣政策獨立性受到嚴重限制 010203040506070202301 202305 202309 202301 202305 202309 202301 202305 202309 202301 202305外國凈資產(chǎn)外匯對政府債權(quán)對銀行債權(quán) 購買外匯投放基礎(chǔ)貨幣 （ 億元 ） 同比 增長 新增基礎(chǔ)貨幣( 億元 ) 同比 增長 購買外匯投放的基礎(chǔ)貨幣占當年新增基礎(chǔ)貨幣的比例 % 2023 773 4 . 4 % 770 3 . 2 % 2023 1609 8 . 2 % 601 4 . 7 % 5 704 0 . 2 % 226 6 . 1 % 2023/1/21 引領(lǐng)專業(yè)投資 資料來源 : CEIC，華夏證券研究所 匯率沖擊估計 沖擊變量 滯后兩期 滯后三期 滯后四期 沖擊消失期 GDP 6 投資 5 消費 6 進口 10 出口 7 FDI 6 CPI 6 工業(yè)利潤 7 石油加工業(yè)（ ly18 ） 5 鐵礦石行業(yè) (ly24) 5 鐵冶煉行業(yè) (ly25) 5 非 鐵 金 屬 冶 煉 行 業(yè)(ly9) 7 天然化學原料 (ly23) 7 非 鐵 金 屬 礦 物 行 業(yè)(ly8) 7 石 油 天 然 氣 行 業(yè) 的(ly19) 7 木材加工行業(yè) (ly15) 8 金屬冶煉行業(yè) (ly13) 7 煤炭行業(yè) (ly14) 7 普通機 械行業(yè) (ly17) 7 電 子 通 訊 設(shè) 備 行 業(yè)(ly4) 8 橡膠行業(yè) (ly27) 6 2023/1/21 引領(lǐng)專業(yè)投資 資料來源 : CEIC，華夏證券研究所 匯率沖擊估計（續(xù) ) 沖擊變量 滯后兩期 滯后三期 滯后四期 沖擊消失期 電力設(shè)備行業(yè) (ly2) 8 皮革制品行業(yè) (ly16) 8 非金屬行業(yè) (ly7) 7 家具制造行業(yè) (ly11) 0 .366 8 文體用品行業(yè) (ly26) 8 服裝行業(yè) (ly10) 8 非金屬礦物行業(yè) (ly6) 7 辦公用品行業(yè) (ly1) 8 特殊用途設(shè)備 (ly22) 8 印刷業(yè) (ly30) 8 飲料行業(yè) (ly29) 7 食品行業(yè) (ly20) 8 紡織行業(yè) (ly5) 8 造紙行業(yè) (ly31) 8 塑料行業(yè) (ly21) 8 橡膠行業(yè) (ly28) 8 電力行業(yè) (ly3) 8 制藥行業(yè) (ly32) 8 交 通 運 輸 設(shè) 備 行 業(yè)(ly12) 6 7 2023/1/21 引領(lǐng)專業(yè)投資 幾點結(jié)論 ■ 2023年經(jīng)濟增長速度回調(diào)會非常有限，工業(yè)利潤也有兩位數(shù)的增長， 年內(nèi)不可能出現(xiàn)經(jīng)濟衰退和通貨緊縮狀況。 ■ 2023年經(jīng)濟增長存在新的動力，個人所得稅法的修正、收入政策調(diào)整和增值稅轉(zhuǎn)型等，將為消費和投資增長注入新的活力，不大可能出現(xiàn)突然失速而滑落，因此，經(jīng)濟增長謹慎樂觀。 ■工業(yè)企業(yè)利潤今明兩年會有階梯式的回落，并且行業(yè)分布不均勻，利潤主要集中在行業(yè)上游。明年可能是企業(yè)利潤增長困難的一年。 ■ 全球經(jīng)濟失衡矯正將對中國經(jīng)濟產(chǎn)生沖擊，人民幣升值是中國為失衡矯正付出的代價。從現(xiàn)在至明年年中，人民幣仍有升值的可能。 2023/1/21 引領(lǐng)專業(yè)投資 經(jīng)濟增長與通貨膨脹預(yù)測 5051015202530198601198707198901199007199201199307199501199607199801199907200101200207200401200507C PI 的預(yù)測值C PI 的實際值 C PI 走勢預(yù)測資料來源 : 國家統(tǒng)計局， CEIC，華夏證券研究所 5 . 29 . 11 3 . 53 . 89 . 21 4 . 27 . 81 5 . 28 . 39 . 19 . 5051015201978198119841987199019931996199920022005E G DP 增長預(yù)測2023/1/21 引領(lǐng)專業(yè)投資 謝謝！ 歡迎討論交流！ 2023/1/21 引領(lǐng)專業(yè)投資 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH
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