中信-電力設(shè)備行業(yè)研究方法-資料下載頁
2025-01-05 10:33本頁面
【正文】 涵蓋電氣化鐵路和城市軌道交通中的電氣 /智能化設(shè)備 5 鐵路電氣 主要設(shè)備 重點上市公司 36 ? 未來五年鐵路電氣 2800億市場，未來十年軌道電氣 2500億市場 ? 鐵路電氣設(shè)備市場較為封閉，競爭相對緩和，企業(yè)利潤空間具備保障 ? 全面國產(chǎn)化是軌道智能化發(fā)展的主旋律，本土企業(yè)市場份額將逐漸提高 5 鐵路電氣 鐵路電氣設(shè)備市場容量（億元） 353 507 567 648 751 569 507 457 417 385 360 0 100 200 300 400 500 600 700 800 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023182127281213336 339283217199 2021810501001502002503003504002023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023軌道電氣設(shè)備市場容量（億元） 37 ? 行業(yè)特點 ? 子行業(yè)掃描 ? 估值方法 ? 投資策略 目 錄 38 估值方法 估值方法 —— 綜合使用多種方法，相互驗證 1 DCF估值 ? 理論上對可以產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)進行估值的最佳方法，但實際上對現(xiàn)金流預測、資本性支出、貼現(xiàn)率以及永續(xù)增長率的估計非常困難，主要作用在于提供討論基礎(chǔ)及估值參考 2 P/E估值 ? 主要依據(jù)短期定價，簡單易行，是電力設(shè)備行業(yè)主要的估值方法。弊端是受主觀可比樣本及市場情緒影響較大 ? 過去來看電力設(shè)備行業(yè)的 P/E估值水平略高于市場平均水平，一方面是因為本行業(yè)公司市值較小，另一方面是因為前期增長性較為確定（未來估值水平下降的可能性較大） 3 P/B估值 ? 主要依據(jù)賬面價值進行定價，但電力設(shè)備行業(yè)公司多為輕資產(chǎn)，故不看 P/B 4 EV/EBITDA ? 波動較小，特別是出現(xiàn)虧損時仍可采用（此時不能用 PE法）。 估值方法 39 ? 行業(yè)特點 ? 子行業(yè)掃描 ? 估值方法 ? 投資策略 目錄 40 ? 低碳能源供應和提高能效是向新經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的必由之路 ? 風電增速放緩；光伏保持景氣，國內(nèi)市場啟動；核電市場超過 4000億 ? 電網(wǎng)投資趨向“啞鈴型” ? 特高壓 /直流和配電網(wǎng)將是“十二五”投資重點 ? 電氣化高速鐵路和城市軌道交通迎來黃金發(fā)展期 ? 未來五年鐵路電氣 2800億市場，未來十年軌道電氣 2500億市場 下半年投資策略 41 中信證券電力設(shè)備研究團隊 ? 劉磊：中信證券研究部電力設(shè)備行業(yè)首席分析師 ? 中國電力科學研究院電力系統(tǒng)及其自動化工學碩士。 ? 曾獲中央電視臺、中國證券報和今日投資評選的 2023年 全國 “ 十佳分析師 ” 。 ? 2023《 新財富 》 最佳分析師 “ 電力設(shè)備與新能源 ” 行業(yè)第一名； 2023《 新財富 》 最佳分析師 “ 電力設(shè)備 ” 行業(yè)第三名； 2023《 新財富 》 最佳分析師 “ 電力設(shè)備 ” 行業(yè)第一名； 2023《 新財富 》 最佳分析師 “ 電力設(shè)備 ” 行業(yè)第二名。 ? 電郵： ? 電話： 01084588048 ? 手機： 13911294429 ? 楊凡：中信證券研究部電力設(shè)備行業(yè)高級分析師 ? 清華大學電子科學與技術(shù)工學碩士。 ? 2023《 新財富 》 最佳分析師“電力設(shè)備與新能源”行業(yè)第一名； ? 電郵： ? 電話： 01084588764 ? 手機： 13811688699 42 致謝！ 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH
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