中信-電力設備行業(yè)研究方法(存儲版)
【正文】 64 ? 手機： 13811688699 42 致謝！ 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH 。 新能源發(fā)電 —— 風電 23 我國風電累計裝機與累計并網(wǎng)裝機容量（萬千瓦） ? 有助于解決間歇式新能源并網(wǎng)與削峰填谷等問題 ? 初步測算，到 2023年大規(guī)模儲能市場需求約 ，市場容量5500億元 新能源并網(wǎng) —— 大規(guī)模儲能 255 587 1202 2581 207 420 839 1760 0 500 1000 1500 2023 2500 3000 2023 2023 2023 2023累計裝機容量 累計并網(wǎng)裝機容量某電網(wǎng)負荷與風電出力曲線比較 24 ? 主流技術路線包括：鋰離子 /鈉硫 /釩電池、抽水蓄能 ? 鋰電池在電網(wǎng)項目中搶得先機，其發(fā)達的產(chǎn)業(yè)鏈有可能使成本快速下降 新能源并網(wǎng) —— 大規(guī)模儲能 工程 建設規(guī)模 儲能系統(tǒng) 供貨方 國家電網(wǎng) 國家風光儲聯(lián)合示范工程 總規(guī)模：風電 300500MW，光伏發(fā)電 100MW，儲能電站 110MW； 一期：風電 100MW，光伏發(fā)電50MW，儲能電站 20MW 14MW 4h磷酸鐵鋰電池儲能系統(tǒng) +4MW 6h磷酸鐵鋰電池儲能系統(tǒng) 國家風電研究檢測中心 30臺風電機組檢測機位， 裝置 系統(tǒng) +MW級鈉硫電池儲能系統(tǒng)+1MW鋰離子電池儲能系統(tǒng) 北京普能（釩電池） 上海世博區(qū)智能電網(wǎng)綜合示范工程儲能系統(tǒng)建設 100kW 100kW 8h鈉硫電池儲能系統(tǒng) 上海硅酸鹽研究院 思源電氣（電力電子） 南方電網(wǎng) 電池儲能站試點項目 MW級 5MW 4h鋰離子蓄電池 比亞迪 成飛集成（中航鋰電） 深圳坪山儲能電站 1MW 1MW 4h磷酸鐵鋰 比亞迪 電網(wǎng)公司儲能試點工程 25 傳統(tǒng)能源發(fā)電 —— 火電 煤 石油 天然氣 （化學能） 鍋爐 過熱蒸汽 （熱勢能） 汽輪機 發(fā)電機 轉子轉動 （機械能） 轉子轉動 （機械能） 連 軸 器 升壓變壓器 感應電流 （電能） 輸電網(wǎng) 用戶 熱電聯(lián)產(chǎn) （熱水、蒸汽） 26 ? 工況參數(shù)向超臨界、超超臨界過渡 ? 超臨界： 蒸汽壓力 22MPa 溫度 540～ 560℃ ? 超超臨界：蒸汽壓力 35MPa 溫度 580℃ ? 機組容量向 60萬千瓦、百萬千瓦機組過渡 ? 20232023年， 30萬千瓦及以上火電機組占全部火電機組的比重從 43%提高到69%，火電機組平均單機容量從 。國內(nèi)前六名廠商占據(jù) 75%的份額，市場集中，整機龍頭企業(yè)議價能力強。 ? 電郵： ? 電話： 01084588048 ? 手機： 13911294429 ? 楊凡：中信證券研究部電力設備行業(yè)高級分析師 ? 清華大學電子科學與技術工學碩士。弊端是受主觀可比樣本及市場情緒影響較大 ? 過去來看電力設備行業(yè)的 P/E估值水平略高于市場平均水平，一方面是因為本行業(yè)公司市值較小，另一方面是因為前期增長性較為確定（未來估值水平下降的可能性較大） 3 P/B估值 ? 主要依據(jù)賬面價值進行定價，但電力設備行業(yè)公司多為輕資產(chǎn)，故不看 P/B 4 EV/EBITDA ? 波動較小，特別是出現(xiàn)虧損時仍可采用（此時不能用 PE法）。中信證券研究部 劉磊 楊凡 電力設備行業(yè)研究方法 2 ? 行業(yè)特點 ? 子行業(yè)掃描 ? 估值方法 ? 投資策略 目錄 3 ? 行業(yè)特點 ? 子行業(yè)掃描 ? 估值方法 ?
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