(apt)和資產(chǎn)定價基本定理(貨幣金融學(xué))-資料下載頁
2025-01-04 02:29本頁面
【正文】 期望來定價。63《金融經(jīng)濟學(xué)》第五講資產(chǎn)定價基本定理與 “PF 定價 ”的根本區(qū)別167。 “PF 定價 ”直到現(xiàn)在還是 “未定權(quán)益定價 ”的一種主要方法。當(dāng)然，計算時要考慮 “折現(xiàn) ”。例如，保險定價、 NPV 方法等都屬這種類型。167。 但這種方法不能用到一般的衍生證券定價。而 “資產(chǎn)定價基本定理 ”與 “PF 定價 ”的根本區(qū)別在于后者用的是 “客觀概率 ”，前者用的是 “等價概率鞅測度 ”。64《金融經(jīng)濟學(xué)》第五講一般的資產(chǎn)定價基本定理167。 資產(chǎn)定價基本定理可推廣到一般的多時期模型。這時，需要引進 “條件數(shù)學(xué)期望 ”、 ?流等概念。這時，鞅就定義為 “當(dāng)前的值等于未來的（條件）期望值 ”的隨機過程。167。 “無套利假設(shè) ”在這時就要比 “正線性定價法則 ”要更復(fù)雜些。但除線性定價以外，仍然是 “未來值錢的現(xiàn)在也值錢 ”。65《金融經(jīng)濟學(xué)》第五講一般的資產(chǎn)定價基本定理（續(xù)）167。 然而，這時 “無套利假設(shè) ”不一定再等價于 “存在等價概率鞅測度 ”。167。 最好的結(jié)果是 DalangMortonWillinger (1990): 有限期、有限種 “基本證券 ”的 “市場 ”，“無套利假設(shè) ”等價于 “存在等價概率鞅測度 ”。167。 其他情況都需要加一些比 “無套利假設(shè) ”更高的條件。66《金融經(jīng)濟學(xué)》第五講 有限狀態(tài)情況下的資產(chǎn)定價基本定理67《金融經(jīng)濟學(xué)》第五講68《金融經(jīng)濟學(xué)》第五講69《金融經(jīng)濟學(xué)》第五講70《金融經(jīng)濟學(xué)》第五講71《金融經(jīng)濟學(xué)》第五講72《金融經(jīng)濟學(xué)》第五講73《金融經(jīng)濟學(xué)》第五講74《金融經(jīng)濟學(xué)》第五講等價概率鞅測度下，不再有 “金融平面幾何 ”！167。 當(dāng)隨機折現(xiàn)因子為無風(fēng)險證券時， “金融平面幾何 ”不再有效，即不再有（有意義的） Markowitz 理論，不再有 CAPM。167。 CAPM 變?yōu)?“平凡 ”的情形：所有期望收益率都等于無風(fēng)險收益率。167。 這一結(jié)果是現(xiàn)代經(jīng)典金融經(jīng)濟學(xué)最重要的結(jié)果，因而可稱為 “金融學(xué)基本定理 ”！75《金融經(jīng)濟學(xué)》第五講76《金融經(jīng)濟學(xué)》第五講 資產(chǎn)定價基本定理的證明77《金融經(jīng)濟學(xué)》第五講78《金融經(jīng)濟學(xué)》第五講79《金融經(jīng)濟學(xué)》第五講80《金融經(jīng)濟學(xué)》第五講 凸集分離定理與資產(chǎn)定價基本定理81《金融經(jīng)濟學(xué)》第五講Ross (1978) 中的一段82《金融經(jīng)濟學(xué)》第五講83《金融經(jīng)濟學(xué)》第五講84《金融經(jīng)濟學(xué)》第五講85《金融經(jīng)濟學(xué)》第五講86《金融經(jīng)濟學(xué)》第五講87《金融經(jīng)濟學(xué)》第五講88《金融經(jīng)濟學(xué)》第五講89《金融經(jīng)濟學(xué)》第五講90《金融經(jīng)濟學(xué)》第五講91《金融經(jīng)濟學(xué)》第五講92《金融經(jīng)濟學(xué)》第五講資產(chǎn)定價第二基本定理167。 文獻中常稱 “完全 市場中無套利假設(shè)等價于存在 唯一 的等價概率鞅測度 ”為資產(chǎn)定價第二基本定理。167。 我們這里的資產(chǎn)定價第二基本定理是指：個人最優(yōu)投資－消費問題有解的充要條件是無套利假設(shè)成立。167。 這說明如果我們要為資產(chǎn)定價建立一般經(jīng)濟均衡模型，資產(chǎn)定價基本定理同樣是基礎(chǔ)。93《金融經(jīng)濟學(xué)》第五講 未定市場的一般經(jīng)濟均衡和資產(chǎn)定價第二基本定理94《金融經(jīng)濟學(xué)》第五講95《金融經(jīng)濟學(xué)》第五講96《金融經(jīng)濟學(xué)》第五講97《金融經(jīng)濟學(xué)》第五講98《金融經(jīng)濟學(xué)》第五講99《金融經(jīng)濟學(xué)》第五講100《金融經(jīng)濟學(xué)》第五講101《金融經(jīng)濟學(xué)》第五講102《金融經(jīng)濟學(xué)》第五講 說明資產(chǎn)定價基本定理的一個簡單例子103《金融經(jīng)濟學(xué)》第五講104《金融經(jīng)濟學(xué)》第五講謝謝觀看 /歡迎下載BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH
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