金融市場(chǎng)中的群體心理特征與金融泡沫-資料下載頁(yè)
2025-01-01 04:58本頁(yè)面
【正文】 說(shuō)的低價(jià)股，就是指絕對(duì)價(jià)位比較低股票。 ? 這種投資策略旨在告訴投資者，在擇股時(shí)要應(yīng)注重分析股票的內(nèi)在價(jià)值，選擇持有價(jià)值被低估的股票，進(jìn)而待其價(jià)值上升時(shí)獲取超額收益。這里隱含的假定是低價(jià)股的未來(lái)成長(zhǎng)性和盈利性。 ? 事實(shí)上，在中國(guó)的股票市場(chǎng)上很多所謂的低價(jià)股大多都是垃圾股，還有不少是 ST股票。這些股票因?yàn)闆](méi)有業(yè)績(jī)支撐，資產(chǎn)盈利能力長(zhǎng)期低下，沒(méi)有成長(zhǎng)性，派現(xiàn)率低，因而往往跌的得很慘。此外，很多所謂的科技股也是如此，主營(yíng)業(yè)務(wù)不突出，回報(bào)率低。在科技股概念受到人們瘋狂炒作時(shí)，這些科技類的低價(jià)股的價(jià)格被追捧的節(jié)節(jié)攀升，一旦概念消失之后這些股票往往就難有翻身之日了。 61 ? 對(duì)于這些低價(jià)股，我們發(fā)現(xiàn)了一個(gè)離奇的現(xiàn)象：從 2023年1月到 5月股票價(jià)格從 5元到 1元每個(gè)價(jià)位區(qū)間的股票數(shù)量。低價(jià)股總數(shù)量從 1月份的 455股到 5月份的 1股，這些低價(jià)股幾乎都成功實(shí)現(xiàn)了價(jià)格的躍遷。 ? 從每個(gè)價(jià)位區(qū)間來(lái)看，其減少速度也令人瞠目，例如 5元到 4元這一區(qū)間的股票數(shù)量， 1月份還有 217股， 2月份就徒然劇減為 161股，到 4月份就只剩下 7股，而低價(jià)股到了 5月份就全面消失了。 62 表 93 中國(guó) A股市場(chǎng)低價(jià)股數(shù)量變化表 63 ? 再來(lái)考察一下低價(jià)股數(shù)量的變化同上證綜當(dāng)時(shí)走勢(shì)的關(guān)系，如圖 93所示。 ? 我們發(fā)現(xiàn)在 2023年 1月到 5月這段區(qū)間內(nèi)，兩者呈明顯相反的變化趨勢(shì)。隨著上證綜指不斷的攀升，從 2023點(diǎn)飆升到 4000多點(diǎn)，低價(jià)股數(shù)量卻急劇減少。 ? 既然這些低價(jià)股多是些垃圾股，效益較差的股票，怎么會(huì)價(jià)格上升如此之快。即使管理層想要提高資產(chǎn)盈利能力，扭轉(zhuǎn)公司局面也是需要一段較長(zhǎng)的時(shí)間才能實(shí)現(xiàn)的，那么究竟是什么力量在背后推動(dòng)低價(jià)股的價(jià)格躍遷呢？ ? 低價(jià)股逐漸消失的現(xiàn)象同不斷升高的股指是否存在關(guān)聯(lián)呢？ 64 圖 93 低價(jià)股數(shù)量同上證綜指對(duì)比圖 65 龐氏騙局 (Ponzischeme) 1920年查爾斯 龐氏在美國(guó)制造的一個(gè)騙局 :向投資者許諾，投資能賺得大量收益。但投資者的資金事實(shí)上沒(méi)有被投向真正的資產(chǎn)。而是將第二輪投資者的資金支付給最初的投資者，依次類推，形成泡沫。 66 67 案例：格雷厄姆的寓言 ?一個(gè)石油勘探者在向天堂的路上遇到圣徒彼得，彼得說(shuō)：“你有資格住進(jìn)天堂里的石油職員大院，但是我們已經(jīng)滿員，沒(méi)有辦法讓你擠進(jìn)去?！? ?勘探者想了一下，就對(duì)石油大院大聲喊道： ?“在地獄里發(fā)現(xiàn)石油了！” ?于是大院里的人們擠開(kāi)門(mén)，蜂擁而出沖向地獄。彼得非常驚訝，請(qǐng)勘探者搬進(jìn)大院。 ?但是勘探者遲疑了一下說(shuō)：“不，我想我應(yīng)該跟著他們一起去，那個(gè)發(fā)現(xiàn)說(shuō)不定是真的呢！”于是，他自己也隨眾人直奔地獄 …… ?巴菲特在 1985年的年報(bào)中講述了這個(gè)故事，并且認(rèn)為，直到現(xiàn)在，這樣的故事依然在華爾街上演 …… 68 麥道夫騙局 案例 99 ? 麥道夫 ，前納斯達(dá)克主席，美國(guó)歷史上最大的詐騙案制造者，其操作的“龐氏騙局”詐騙金額超過(guò) 600億美元 。2023年 6月 29日 ，麥道夫因詐騙案在紐約被判處 150年 監(jiān)禁。 69 ? 伯納德 麥道夫出生在紐約一個(gè)猶太人家庭，1960年，利用暑假打工賺來(lái)的 5000美元，創(chuàng)立了伯納德 麥道夫投資證券公司，從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù) ,并逐漸成為華爾街經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的明星。 ? 1983年，麥道夫公司成為第一批在倫敦證券交易所進(jìn)行交易的美國(guó)公司。 ? 1991年，伯納德 麥道夫成為納斯達(dá)克董事會(huì)主席。在其帶領(lǐng)下，納斯達(dá)克成為足以和紐交所分庭抗禮的證券交易所，為蘋(píng)果、思科、Google等公司日后到納斯達(dá)克上市做出了巨大貢獻(xiàn)。到 2023年，伯納德 麥道夫公司已擁有約 3億美元資產(chǎn)。 ? 麥道夫家族基金會(huì)主要捐助猶太慈善組織，幫助建設(shè)劇院、大學(xué)以及藝術(shù)事業(yè)。 70 71 72 73 74 損失金額超過(guò) 1億美元的受害者（一部分）： ? 萬(wàn)通金融集團(tuán)旗下的對(duì)沖基金 ? 桑坦德銀行（ Santander） ? 奧地利銀行（ Bank Medici AG ） 21億美元 ? Ascot Partners 18億美元 ? 富通 (Fortis Group) ? 瑞士銀行 10億美元 ? HSBC 10億美元 ? 瑞士 BENBASSAT CIE私人銀行 ? 法國(guó)外貿(mào)銀行（ Natixis） （ ） ? 皇家蘇格蘭銀行 6億美元 ? 通用汽車(chē)金融服務(wù)公司（ GMAC）董事長(zhǎng)莫金（ Ezra Merkin） ? 法國(guó)巴黎銀行 3億 5000萬(wàn)歐元 ? 野村控股 ? 葉史瓦大學(xué) 75 76 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH
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