廣東金融學院金融工程課件第十三章期權(quán)的交易策略-資料下載頁
2024-12-31 23:22本頁面
【正文】 ? 看跌期權(quán)的熊市正向?qū)墙M合。 –由看跌期權(quán)的（ X2 ， T*）多頭加（ X1 ， T ）空頭組成的組合。 ? 看跌期權(quán)的牛市反向?qū)墙M合。 –由看跌期權(quán)的（ X2 ， T*）空頭加（ X1 ， T ）多頭組成的組合，其盈虧圖與 7 剛好相反。 金融系 阮堅 49 混合期權(quán) ? 混合期權(quán) –由不同種的期權(quán) ——看漲和看跌組成的組合 –協(xié)議價格、期限、多空、份數(shù)等可以相同或不同 –底部 /頂部 ——多頭 /空頭 金融系 阮堅 50 混合期權(quán) (cont.) ? 跨式組合（ Straddle ） –由具有相同協(xié)議價格、相同期限的一份看漲期權(quán)和一份看跌期權(quán)組成 –底部跨式組合：兩份多頭組成 –頂部跨式組合：兩份空頭組成 金融系 阮堅 51 混合期權(quán) (cont.) ? 條式組合（ Strip ） –由具有相同協(xié)議價格、相同期限的一份看漲期權(quán)和兩份看跌期權(quán)組成 –條式組合也分底部和頂部兩種，前者由多頭構(gòu)成，后者由空頭構(gòu)成 –具有不對稱性，底部條式適合投資者預測價格變化較大，且下跌的可能大于上漲可能的情形 金融系 阮堅 52 混合期權(quán) (cont.) ? 帶式組合（ Strap ） –由具有相同協(xié)議價格、相同期限的資產(chǎn)的兩份看漲期權(quán)和一份看跌期權(quán)組成 –帶式組合也分底部和頂部兩種，前者由多頭構(gòu)成，后者由空頭構(gòu)成 –具有不對稱性，適應于投資者預測價格變化較大，且上升的可能大于下跌可能的情形 金融系 阮堅 53 混合期權(quán) (cont.) ? 寬跨式組合（ Strangle ） –由相同到期日但協(xié)議價格不同的一份看漲期權(quán)和一份看跌期權(quán)組成，其中看漲期權(quán)的協(xié)議價格高于看跌期權(quán) –寬跨式組合也分底部和頂部，前者由多頭組成，后者由空頭組成 金融系 阮堅 54 混合期權(quán)的比較 ? 此類策略適合預期標的資產(chǎn)價格有大幅波動但不能確定方向的投資者 ? 跨式組合是對稱的，條式和帶式分別適合有一定預期偏好的投資者 ? 相比跨式組合，寬跨式組合只有在股價有更大幅度波動時才可能獲利，但其初始成本也相對較低，其收益特征取決于兩個執(zhí)行價格的接近程度 金融系 阮堅 55 金融系 阮堅 56 算法 期權(quán)組合盈虧圖的算法 ? 期權(quán)組合的盈虧可以通過符號的方法形象化的表示 ? 符號規(guī)則： –期權(quán)交易的結(jié)果在盈虧圖上出現(xiàn)負斜率：（ ?1 ） –期權(quán)交易的結(jié)果在盈虧圖上出現(xiàn)正斜率：（ +1 ） –期權(quán)交易的結(jié)果在盈虧圖上是水平狀：（ 0 ） 金融系 阮堅 57 期權(quán)組合盈虧圖的算法 (cont.) ? 各種基本頭寸的盈虧狀態(tài) –看漲多頭：（ 0, +1 ） –看漲空頭：（ 0, ?1 ） –看跌多頭：（ ?1, 0 ） –看跌空頭：（ +1, 0 ） –標的資產(chǎn)多頭：（ +1, +1 ） –標的資產(chǎn)空頭：（ ?1, ?1 ） 金融系 阮堅 58 標的資產(chǎn)多頭的組合分解圖 ? 看漲多頭＋看跌空頭＝標的資產(chǎn)多頭： ( 0, +1 ) + ( +1, 0 ) = ( +1, +1 ) 金融系 阮堅 59 要點 期權(quán)頭寸策略 期權(quán) +資產(chǎn)策略 差價組合 差期組合 對角組合 混合期權(quán) 金融系 阮堅 60 本章結(jié)束 金融系 阮堅 61 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAIT
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