公司金融9(vc風(fēng)險投資)-資料下載頁
2024-12-31 14:53本頁面
【正文】 Puri (2023)檢驗了由風(fēng)險資本家引起的價值 增值 ? 他們 檢驗了風(fēng)險投資家是否會為公司建立內(nèi)部組織提供支持。他們檢驗了一些指標(biāo)，包括雇傭程序、總體人力資源政策和股票期權(quán)計劃的應(yīng)用，以及對市場和銷售副總裁的雇傭。與那些沒有風(fēng)險投資公司投資的企業(yè)相比，他們發(fā)現(xiàn)在許多方面，有風(fēng)險投資支持的企業(yè)更可能也更迅速地專業(yè)化。 38 風(fēng)險資本的退出 ? 風(fēng)險投資家必須通過他們在私人公司中不流動的股份實現(xiàn)收益。一般而言，如同上文所描述的那樣，最能獲利的退出機會就是 IPO 39 ? Barry等人 (1990)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險投資家持有即將發(fā)行公司的大量股票（平均而言，在 IPO前，主要風(fēng)險投資家持股19%，所有風(fēng)險投資家共持股 34%），并且在董事會占有三分之一的席位。在 IPO后的第一年，他們會繼續(xù)持有這些股票。最后，風(fēng)險資本支持的 IPO在第一個交易日有較低的正收益率。作者認(rèn)為這表明投資者為購買這些股票需要更小的折價（比如， IPO的抑價程度較低），因為風(fēng)險資本家會對這些發(fā)行的質(zhì)量進行監(jiān)督 。 40 ? Megginson和 Weiss (1991)認(rèn)為由于風(fēng)險資本家不斷地將公司帶入公眾資本市場，他們可以用其聲譽證明這些公司的價值。換句話說，他們可以向投資者證明那些由他們帶入市場的公司價值并沒有被高估。認(rèn)證要求風(fēng)險資本家持有信譽良好的資本，取得這樣聲譽的成本很高，這表明通過欺騙損失的聲譽價值的現(xiàn)值大于使用欺詐手段獲得的一次性收益 41 ? 首先 ， 有 風(fēng)險資本支持的公司的承銷商明顯地要完全沒有風(fēng)險資本支持公司的承銷商更有經(jīng)驗 。在 IPO后，與那些無風(fēng)險資本支持的 IPO相比，機構(gòu)投資者更多的持有風(fēng)險資本支持的公司股票 。 ? 第二，有 風(fēng)險投資支持的 IPO成本顯著地低于無風(fēng)險資本支持的 I成本 ? 第三，風(fēng)險 資本家在 IPO后保留 了大部分 的股份 ，這 是一種承諾機制 。 ? 最后，無 風(fēng)險投資支持的 IPO相比，風(fēng)險投資支持的IPO的抑價水平顯著地降低了 。 42 ? 其它： ? 長期表現(xiàn)與風(fēng)險資本（ Brav and Gompers ， 1997 ） ? 風(fēng)險資本與創(chuàng)新（ Hellmann and Puri ,2023） ? 風(fēng)險資本國家化（ Jeng and Wells,1999） 43 小結(jié) ? 1 有限合伙機制是風(fēng)險投資的重要組成方式 ? 2 風(fēng)險資本對于增加產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新投入具有價值 ? 3 風(fēng)險資本能夠改善公司治理 ? 4 風(fēng)險資本提高了公司的價值 44 ? 謝謝大家 45 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH
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