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【正文】 9120. 1051 400 141fe ??? ? ? ?? ? 15120. 112 400 179??? ? ? ?? ? 3120. 100 400 501 107??? ? ? ?400400400391540091540039 ? ? ? ?107 141 179 $427V ? ? ? ? ? ? ? ?互 換 萬2023/1/16 第 8章 金融互換 47/55 ⒉ 貨幣互換的定價 1DC1FC1FC2FC3FC1DC2DC3DC1T2T3TnT貨幣互換全程現(xiàn)金流量示意圖 2023/1/16 第 8章 金融互換 48/55 ⑴ 運用債券組合給貨幣互換定價 1FC1FC2FC3FC1T2T3TnT1D1DC2DC3DC1T2T3TnT外國債券空頭 本國債券多頭 ? ? ? ?1221 21 1FFFF Ff fCCBr r? ? ?? ?? ? ? ? 21 21 1DDD D Df fB r r? ? ?? ?0 FDV S B B? ? ?互 換2023/1/16 第 8章 金融互換 49/55 假設(shè)在美國和日本 Libor利率的期限結(jié)構(gòu)是平的，在日本是 4％而在美國是 9％（都是連續(xù)復(fù)利），某一金融機構(gòu)在一筆貨幣互換中每年收入日元，利率為 5％，同時付出美元，利率為 8％。兩種貨幣的本金分別為 1000萬美元和 120230萬日元。這筆互換還有 3年的期限，即期匯率為 1美元=110日元。 〖 例 〗 2023/1/16 第 8章 金融互換 50/55 如果以美元為本幣，那么 0. 09 1 0. 09 2 0. 09 $96 e e e? ? ? ? ? ?? ? ? ? 萬0. 04 1 0. 04 2 0. 04 360 60 1260123055FB e e e? ? ? ? ? ?? ? ?? 萬 日 元貨幣互換的價值為 ： 123055 $110 ?? 萬2023/1/16 第 8章 金融互換 51/55 ⑵ 運用遠期外匯協(xié)議組合給貨幣互換定價 1FC1FC2FC3FC1DC2DC3DC1T2T3TnT1DC遠期外匯協(xié)議 1f 2f 3f nf 1 2 3V f f f? ? ? ?互 換2023/1/16 第 8章 金融互換 52/55 假設(shè)在美國和日本 Libor利率的期限結(jié)構(gòu)是平的，在日本是 4％而在美國是 9％（都是連續(xù)復(fù)利），某一金融機構(gòu)在一筆貨幣互換中每年收入日元，利率為 5％，同時付出美元，利率為 8％。兩種貨幣的本金分別為 1000萬美元和 120230萬日元。這筆互換還有 3年的期限，即期匯率為 1美元=110日元。 〖 例 〗 2023/1/16 第 8章 金融互換 53/55 即期匯率為 1美元＝ 110日元，也就是 1日元=。 因為美元和日元的年利差為 5％，根據(jù) ( ) ( )FDffr r T tF Se ??? 則 1年期、 2年期和 3年期的遠期匯率分別為： 0. 05 09 09 1 09 55 7e ? ?0. 05 1 10 04 7e ?0. 05 09 09 56 2e ? ?2023/1/16 第 8章 金融互換 54/55 與利息交換等價的三份遠期合約的價值分別為： ? ?0. 09 1800 6000 0 9557 $20. 71e ??? ? ? 萬? ? 0. 09 20 0047 $16. 47e? ? 萬? ? 0. 09 3800 6000 0 0562 $12. 69e ??? ? ? 萬與最終的本金交換等價的遠期合約的價值為： ? ? 0. 09 31000 1200 00 0562$201 .46e ?????? 萬2023/1/16 第 8章 金融互換 55/55 所以這筆互換的的價值為： $20 6 $20 .71 $16 .47 $12 .69$15 ? ? ? ???和運用債券組合定價的結(jié)果一致。 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH
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