chap6金融投資-資料下載頁
2024-12-29 02:48本頁面
【正文】 σp 為投資的有效集合。 圖示還表明，證券報(bào)酬率的 r越小，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)越強(qiáng)。 3/2/2023 45 中級(jí)財(cái)務(wù)管理（制作人：衛(wèi)建國） 多個(gè)金融資產(chǎn)（證券投資組合）的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬（續(xù)） 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) ?以上討論可以看出，投資組合可以分散風(fēng)險(xiǎn)，但不能完全消除風(fēng)險(xiǎn)，可以被多樣化投資消除的風(fēng)險(xiǎn)稱為非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，不能被多樣化投資消除的風(fēng)險(xiǎn)稱為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 ?系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)來自于整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)影響公司經(jīng)營的共同因素，對所有公司都起作用，如戰(zhàn)爭、通貨膨脹等 ?非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是由個(gè)別公司的經(jīng)營特點(diǎn)所造成的，它只影響一個(gè)或數(shù)個(gè)公司 3/2/2023 46 中級(jí)財(cái)務(wù)管理（制作人：衛(wèi)建國） 多個(gè)金融資產(chǎn)（證券投資組合）的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬（續(xù)） ?由于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過多樣化投資分散掉，因此，一個(gè)充分的投資組合幾乎沒有非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，市場只會(huì)對投資組合中的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)給以報(bào)酬補(bǔ)償，對于因投資者沒有充分多樣化而未能分散的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，市場不會(huì)給予價(jià)格補(bǔ)償。 σ 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 投資組合數(shù)量 m 3/2/2023 47 中級(jí)財(cái)務(wù)管理（制作人：衛(wèi)建國） 資本資產(chǎn)定價(jià)模型（ CAMP） β系數(shù) ?單個(gè)證券期望報(bào)酬率 =無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 +風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 =無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 +系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格 ?β系數(shù)是對單個(gè)證券系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的度量，它表示該證券報(bào)酬率變化相對于市場回報(bào)率變化的靈敏度，例如 β =2，表示市場回報(bào)率每增加 1%，該證券報(bào)酬率預(yù)期上升 2%。 β =，表示市場回報(bào)率每增加 1%，該證券報(bào)酬率預(yù)期上升 %。 m ?投資組合的 βp= ∑ X i β i X i 為第 i種證券的投資比例 i=1 3/2/2023 48 中級(jí)財(cái)務(wù)管理（制作人：衛(wèi)建國） 資本資產(chǎn)定價(jià)模型（ CAMP）續(xù) 資本資產(chǎn)定價(jià)模型： ?資本資產(chǎn)定價(jià)模型是用以預(yù)測證券報(bào)酬率的一種模型，由 20世紀(jì) 60年代的 William F. Sharp和 John Lintner提出，它反映了金融資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)與收益間的關(guān)系。 ?表達(dá)式： R j = R f + ( R m – R f )*βj R j :投資于第 j個(gè)股票要求的最低報(bào)酬率 R f ：無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 R m ：整個(gè)市場組合的預(yù)期報(bào)酬率 βj ： j股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) （ R m – R f）即為風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格 3/2/2023 49 中級(jí)財(cái)務(wù)管理（制作人：衛(wèi)建國） 資本資產(chǎn)定價(jià)模型（ CAMP）續(xù) 資本資產(chǎn)定價(jià)模型的前提假設(shè)： ?所有投資者追求單期財(cái)富的期望效用最大化，并以各備選組合的期望收益和標(biāo)準(zhǔn)差為基礎(chǔ)進(jìn)行組合選擇 ?所有投資均可以無風(fēng)險(xiǎn)利率無限制的借入或貸出資金 ?所有投資者有相同預(yù)期 ?所有的資產(chǎn)均可被完全細(xì)分 ?沒有稅金 ?所有投資者均為價(jià)格接受者 ?所有資產(chǎn)的數(shù)量是給定的和固定不變的。 3/2/2023 50 中級(jí)財(cái)務(wù)管理（制作人：衛(wèi)建國） 資本資產(chǎn)定價(jià)模型（ CAMP）續(xù) 資本市場直線： 當(dāng)市場處于均衡狀態(tài)時(shí)，證券預(yù)期報(bào)酬率與其系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（ β）呈線性關(guān)系，該關(guān)系可用資本市場直線表示： Rj 在 CAMP前提下，所有證券 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 都會(huì)位于該直線上，它表 明風(fēng)險(xiǎn)證券預(yù)期報(bào)酬率由 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 β 率構(gòu)成，根據(jù) CAMP，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是可以被分散掉的，所以僅持有一種證券的投資者既承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又承擔(dān)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，但他只能得到系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào) 3/2/2023 51 中級(jí)財(cái)務(wù)管理（制作人：衛(wèi)建國） 最近 24個(gè)月（ 2023331） 證券簡稱 BETA值 年化收益率 年化波動(dòng)率 萬科 A 美的電器 廣百股份 粵電力 A 粵高速 A 3/2/2023 52 中級(jí)財(cái)務(wù)管理（制作人：衛(wèi)建國） 本講結(jié)束！ 3/2/2023 53 中級(jí)財(cái)務(wù)管理（制作人：衛(wèi)建國） 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH
醫(yī)療健康相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1