如何有效地為你公司進行融資-資料下載頁
2025-08-22 17:56本頁面
【正文】 負債融資發(fā)展自己，融資租賃不失為一種有效的值得推薦的融資方式。例如，海南航空股份有限公司成立時僅有一千多萬人民幣的資本，在當時連一個飛機的機翼都買不到，但就是它在公司創(chuàng)建初期利用了融資租賃的方式租賃使用波音客機，通過有效的航線營運和資本經營，資本迅速擴張，今天發(fā)展成為具有幾十億資產規(guī)模并且連年贏利的上市公司。 如果企業(yè)所添置的設備升級換代的周期比較長，這時設備被淘汰的風險比較小，相應的融資方式應以能夠有效地降低融資成本，同時也不會對企業(yè)的資本結構帶來明顯的惡化壓力為目標。當企業(yè)預期未來的市場利率將會逐漸走高的時候，就應采用固定利率的方式進行銀行借款或發(fā)行債券等融資活動，這樣做既可以避免將來市場利率逐漸走高的風險，又能夠把融資成本控制在較低的水平線上。例如，上海久事公司在1992年初發(fā)行了五年期的浦東建設債券，%的年利率十分誘人，債券在當時被搶購一空。但是，從1993年至1996年和1997年，一般五年期債券的年利率（加上保值補貼率）至少上升到18%左右，這樣上海久事公司不僅把利率風險轉嫁給了債權人，而且還把融資成本控制在較低的水平線上。上海久事公司此次負債融資活動之所以如此成功，主要歸咎于它對未來市場利率走勢的準確預期。當企業(yè)預期未來的市場利率將會逐漸走低的時候，就應采用浮動利率的方式進行銀行借款或發(fā)行債券等融資活動，這樣做同樣可以避免將來市場利率逐漸走低的風險，又能夠使融資成本隨利率逐漸走低而降低。另外，無論企業(yè)采用固定利率的方式、還是采用浮動利率的方式進行銀行借款或發(fā)行債券等融資活動，其支付的利息均在稅前從銷售收入中扣除，由于稅收抵免作用，企業(yè)真正負擔的利息支出還會有所降低。這也就是一般財務理論通常認為負債融資成本低于權益融資成本的一個重要原因。 總之，要在中國的資金市場有效地進行融資活動，不能完全照搬西方經典的財務理論與方法，必須根據中國資金市場和中國企業(yè)的具體情況，靈活運用西方的財務理論與方法，使之能夠充分地為企業(yè)的財務實踐服務。 （作者系上海財經大學經濟學院數量經濟研究所教授） 2000年8月6日
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