[建筑]巴菲特價(jià)值評(píng)估-資料下載頁(yè)
2025-08-21 14:59本頁(yè)面
【正文】 要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。巴菲特閱讀最多的是企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告。他說(shuō)：“我閱讀我所關(guān)注的公司年報(bào)，同時(shí)我也閱讀它的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的年報(bào)，這些是我最主要的閱讀材料?！蓖瑯樱惚仨毮軌蜃x懂財(cái)務(wù)報(bào)表。但是，即使在美國(guó)也有95％的人看不懂財(cái)務(wù)報(bào)表，分不清什么是資產(chǎn)，什么是負(fù)債。如果你想致富的話，必須能夠讀懂金錢(qián)的語(yǔ)言。就像如果你從事計(jì)算機(jī)的工作，你必須能夠懂得計(jì)算機(jī)語(yǔ)言?！ “头铺卣J(rèn)為分析企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表是進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估的基本功，投資者必須有看出上市公司是否做假賬的火眼金睛。財(cái)務(wù)數(shù)字不可能百分之百地反映現(xiàn)實(shí)，因此巴菲特說(shuō)會(huì)計(jì)數(shù)字只是估值的起點(diǎn)，而不是終點(diǎn)。巴菲特給閱讀企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的投資者提出了以下三個(gè)建議?！ 敖ㄗh一：特別注意會(huì)計(jì)賬務(wù)有問(wèn)題的公司。如果一家公司遲遲不肯將期權(quán)成本列為費(fèi)用，或者其退休金估算假設(shè)過(guò)于樂(lè)觀，千萬(wàn)要當(dāng)心。當(dāng)管理層在幕前就表現(xiàn)出走上了邪路，那么在幕后很可能也會(huì)有許多見(jiàn)不得人的勾當(dāng)。廚房里絕對(duì)不可能僅僅只有你看見(jiàn)的那一只蟑螂?！ 敖ㄗh二：復(fù)雜難懂的財(cái)務(wù)報(bào)表附注披露通常暗示管理層不值得信賴。如果你根本就看不懂附注披露或管理層分析，這通常表明管理層壓根兒就不想讓你搞懂，安然公司對(duì)某些交易的說(shuō)明至今還讓我相當(dāng)困惑。 “建議三：特別小心那些夸大收益預(yù)測(cè)及成長(zhǎng)預(yù)期的公司。企業(yè)很少能夠在一帆風(fēng)順、毫無(wú)意外的環(huán)境下經(jīng)營(yíng)，收益也很難一直穩(wěn)定成長(zhǎng)。至今查理跟我都搞不清楚我們旗下企業(yè)明年到底能夠賺多少錢(qián)，我們甚至不知道下一季的贏利多少，所以我們相當(dāng)懷疑那些常常聲稱(chēng)知道未來(lái)贏利會(huì)如何如何的CEO們。而如果他們總是能達(dá)到他們自己聲稱(chēng)的目標(biāo)收益，我們反而更懷疑這其中有詐。那些習(xí)慣保證能夠達(dá)到贏利預(yù)測(cè)目標(biāo)的首席執(zhí)行官，總有一天會(huì)不得不去假造贏利數(shù)字?！薄 “头铺毓乐档娜N方法，根據(jù)資產(chǎn)進(jìn)行估值，根據(jù)贏利能力進(jìn)行估值，根據(jù)現(xiàn)金流量進(jìn)行估值。巴菲特早期用的是前面兩種方法，后來(lái)他主要運(yùn)用現(xiàn)金流量進(jìn)行估值，他發(fā)現(xiàn)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)方法，是唯一正確的估值方
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