茲維博迪-投資學(xué)-第九版-中文課件-資料下載頁
2025-08-05 03:44本頁面
【正文】 日和流動(dòng)性之間并不匹配。 ? 負(fù)債是短期的、流動(dòng)的 ? 資產(chǎn)是長期的、非流動(dòng)的 ? 需要不斷再融資改善資產(chǎn)組合 ? 高杠桿比率使得銀行幾乎沒有保證金來確保其安全。 127 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的上升 ? 投資者過分依賴結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，如信用違約掉期來實(shí)現(xiàn)信用升級(jí)。 ? 信用違約掉期合約通常是場(chǎng)外交易，缺少公開披露，沒有要求保證金。 ? 金融工具和金融市場(chǎng)間的聯(lián)系并不透明。 128 靴子落地 ? 20222022: 住房?jī)r(jià)格的急劇上升使許多投資者相信不斷上升的住房?jī)r(jià)格將使表現(xiàn)不佳的貸款走出困境。 ? 2022: 利率開始上升。 ? 2022: 住房?jī)r(jià)格達(dá)到頂峰。 129 靴子落地 ? 2022: 住房抵押貸款支持的證券違約和損失在大幅上升 ? 2022: 貝爾斯登宣布與次級(jí)貸款相關(guān)的對(duì)沖基金出現(xiàn)了問題 130 靴子落地 ? 2022: 出現(xiàn)問題的公司包括貝爾斯登、房利美、房地美、美林、雷曼兄弟和美國國際集團(tuán)。 ? 貨幣市場(chǎng)崩潰 ? 信用市場(chǎng)的冰凍 ? 聯(lián)邦政府采取措施穩(wěn)定金融體系 131 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)體經(jīng)濟(jì) ? 增加流動(dòng)性以降低破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，打破估值風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的惡性循環(huán)。 ? 增加結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品如信用違約掉期合約的透明度。 ? 改變激勵(lì)機(jī)制以減少過度冒險(xiǎn)，降低評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的代理問題。
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