【正文】 利率和（稅前）普通股成本之間，才可以被發(fā)行人和投資人同時(shí)接受。如果它的稅后成本高于權(quán)益成本，則不如直接增發(fā)普通股；如果它的稅前成本低于普通債券的利率則對(duì)投資人沒有吸引力。注意：行權(quán)后的每股市價(jià)ST的確定六、可轉(zhuǎn)換債券（一）可轉(zhuǎn)換債券的成本（1）債券的價(jià)值債券的價(jià)值＝利息的現(xiàn)值＋本金的現(xiàn)值，債券的價(jià)值是其不能被轉(zhuǎn)換時(shí)的售價(jià)（2）債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值轉(zhuǎn)換價(jià)值＝股價(jià)轉(zhuǎn)換比例，債券轉(zhuǎn)換價(jià)值是債券必須立即轉(zhuǎn)換時(shí)的債券售價(jià)?！咎崾尽咳艄衫鹉攴€(wěn)定增長(zhǎng)，股東要求必要報(bào)酬率不變，會(huì)有Pt=P0(1+g)t（3）可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值可轉(zhuǎn)換債券的最低價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是債券價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值兩者中較高者。（二）可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)，可轉(zhuǎn)換債券使得公司能夠以較低的利率取得資金。降低了公司前期的籌資成本。，可轉(zhuǎn)換債券使得公司取得了以高于當(dāng)前股價(jià)出售普通股的可能性。有利于穩(wěn)定公司股票價(jià)格。缺點(diǎn)。公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價(jià)格換出股票，會(huì)降低公司的股權(quán)籌資額。發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后，如果股價(jià)沒有達(dá)到轉(zhuǎn)股所需要的水平，可轉(zhuǎn)債持有者沒有如期轉(zhuǎn)換普通股，則公司只能繼續(xù)承擔(dān)債務(wù)。在訂有回售條款的情況下，公司短期內(nèi)集中償還債務(wù)的壓力會(huì)更明顯。盡管可轉(zhuǎn)換債券的票面利率比純債券低，但是加入轉(zhuǎn)股成本之后的總籌資成本比純債券要高。第14章營(yíng)運(yùn)資本投資 東奧信仰提示：財(cái)管第14章也是計(jì)算題的一個(gè)?？颊?，故出現(xiàn)客觀題的就主要集中于一些記憶型結(jié)論表述中了，比如投資政策類型及其特點(diǎn)、最佳現(xiàn)金持有量的集中模型異同點(diǎn)等。更詳細(xì)內(nèi)容請(qǐng)參見東奧財(cái)管名師閆華紅和田明兩位老師的課件和講義。以下是本章內(nèi)容的簡(jiǎn)要整理，供大家備考使用：一、影響流動(dòng)資產(chǎn)投資需求的因素總流動(dòng)資產(chǎn)投資=流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)每日成本流轉(zhuǎn)額 =流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)每日銷售額銷售成本率二、流動(dòng)資產(chǎn)投資政策種類流動(dòng)投資狀況成本特點(diǎn)適中型流動(dòng)資產(chǎn)投資政策適中型流動(dòng)資產(chǎn)投資政策，就是按照預(yù)期的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)、銷售額及其增長(zhǎng)，成本水平和通貨膨脹等因素確定的最優(yōu)投資規(guī)模，安排流動(dòng)資產(chǎn)投資。流動(dòng)資產(chǎn)最優(yōu)的投資規(guī)模，取決于持有成本和短缺成本總計(jì)的最小化。當(dāng)持有成本和短缺成本大體相等時(shí)的投資規(guī)模是最優(yōu)規(guī)模。保守型流動(dòng)資產(chǎn)投資政策表現(xiàn)為安排較高的流動(dòng)資產(chǎn)/收入比率。承擔(dān)較大的流動(dòng)資產(chǎn)持有成本，但短缺成本較小。激進(jìn)型流動(dòng)資產(chǎn)投資政策表現(xiàn)為較低的流動(dòng)資產(chǎn)/收入比率。節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本，但公司要承擔(dān)較大的短缺成本。三、最佳現(xiàn)金持有量的確定方法（一）成本分析模式相關(guān)成本機(jī)會(huì)成本管理成本短缺成本與現(xiàn)金持有量關(guān)系正比例變動(dòng)無(wú)明顯的比例關(guān)系（固定成本）反向變動(dòng)決策原則最佳現(xiàn)金持有量是使上述三項(xiàng)成本之和最小的現(xiàn)金持有量。（二）存貨模式（鮑曼模型）（三）隨機(jī)模式東奧信仰溫馨提示：只要現(xiàn)金持有量在上限和下限之間就不用控制，但一旦達(dá)到上限，就進(jìn)行證券投資（HR），使其返回到最優(yōu)返回線；同理，一旦達(dá)到下限，就變現(xiàn)有價(jià)證券(RL)補(bǔ)足現(xiàn)金，使其達(dá)到最優(yōu)返回線。四、信用標(biāo)準(zhǔn)確定時(shí)應(yīng)考慮的因素企業(yè)在設(shè)定某一顧客的信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，往往先要評(píng)估它賴賬的可能性。這可以通過(guò)“五C”系統(tǒng)來(lái)進(jìn)行。信用品質(zhì)的五個(gè)方面詳細(xì)解釋品質(zhì)指顧客的信譽(yù)，即履行償債義務(wù)的可能性；能力指償債能力，主要指企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動(dòng)負(fù)債的比例條件；資本指顧客的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況，表明顧客可能償還債務(wù)的背景條件；抵押指顧客拒付款項(xiàng)或無(wú)力支付款項(xiàng)時(shí)能被用作抵押的資產(chǎn)；條件指影響顧客付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。五、應(yīng)收賬款信用政策決策差量分析法=增加的銷售收入增加的變動(dòng)成本=增加的邊際貢獻(xiàn)：第一，計(jì)算占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)計(jì)利息=日銷售額平均收賬期變動(dòng)成本率資本成本貨占用資金的應(yīng)計(jì)利息=存貨平均余額資本成本付賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息減少=應(yīng)付賬款平均余額資本成本第二，計(jì)算收賬費(fèi)用和壞賬損失增加第三，計(jì)算折扣成本的增加（若提供現(xiàn)金折扣時(shí)）=收益增加成本費(fèi)用增加決策原則：如果改變信用期增加的稅前損益大于0，則可以改變。六、存貨控制決策（一）經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型及其變形（Q*）基本模型：（1）考慮保險(xiǎn)儲(chǔ)備的再訂貨點(diǎn)R=交貨時(shí)間平均日需求量+保險(xiǎn)儲(chǔ)備=Ld+B（2）保險(xiǎn)儲(chǔ)備確定的原則：使保險(xiǎn)儲(chǔ)備的儲(chǔ)存成本及缺貨成本之和最小設(shè)單位缺貨成本為KU，一次訂貨缺貨量為S，年訂貨次數(shù)為N，保險(xiǎn)儲(chǔ)備量為B，單位存貨成本為KC，則：TC（S、B）=KUSN+BKC第15章 營(yíng)運(yùn)資本籌資 東奧信仰提示：財(cái)管第15章主要出客觀題，出題點(diǎn)主要在籌資政策類型的比較、與易變現(xiàn)率相關(guān)的計(jì)算型選擇題以及短期借款信用條件的具體形式等。更詳細(xì)內(nèi)容請(qǐng)參見東奧財(cái)管名師閆華紅和田明兩位老師的課件和講義。以下是本人根據(jù)閆華紅老師的講義整理而成，祝大家在東奧學(xué)習(xí)愉快！一、 營(yíng)運(yùn)資本籌資政策的種類種類含 義特 點(diǎn)易變現(xiàn)率的特點(diǎn)適中型籌資政策（1）波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)=短期金融負(fù)債（2）長(zhǎng)期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)=權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)收益適中在營(yíng)業(yè)低谷時(shí)其易變現(xiàn)率為1在營(yíng)業(yè)高峰時(shí)易變現(xiàn)率均小于1激進(jìn)型籌資政策（1）波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)﹤短期金融負(fù)債（2）長(zhǎng)期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)﹥長(zhǎng)期負(fù)債+自發(fā)性負(fù)債+權(quán)益資本資本成本低，風(fēng)險(xiǎn)收益均高易變現(xiàn)率較低；在營(yíng)業(yè)低谷時(shí)其易變現(xiàn)率小于1保守型籌資政策（1）波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)﹥短期金融負(fù)債（2）長(zhǎng)期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)﹤長(zhǎng)期負(fù)債+自發(fā)性負(fù)債+權(quán)益資本資本成本高，風(fēng)險(xiǎn)收益均低易變現(xiàn)率較高；在營(yíng)業(yè)低谷時(shí)其易變現(xiàn)率大于1二、判斷籌資政策類型的方法：三、商業(yè)信用籌資四、短期借款（一）短期借款的信用條件條件含義需注意的問(wèn)題信貸額度銀行規(guī)定無(wú)擔(dān)保的貸款最高限額無(wú)法律效應(yīng)，銀行并不承擔(dān)必須提供信貸限額的義務(wù)。周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過(guò)某一最高限額的貸款協(xié)定。有法律效應(yīng)，銀行必須滿足企業(yè)不超過(guò)最高限額的借款；貸款限額未使用的部分，企業(yè)需要支付承諾費(fèi)。補(bǔ)償性余額銀行要求借款企業(yè)保持按貸款限額或?qū)嶋H借款額一定百分比的最低存款額。會(huì)提高借款的有效年利率。借款抵押銀行發(fā)放貸款時(shí)要求企業(yè)有抵押品擔(dān)保。銀行向信譽(yù)好的客戶提供非抵押借款，而抵押借款對(duì)銀行來(lái)說(shuō)是一種風(fēng)險(xiǎn)投資，貸款利率較非抵押借款高。償還條件到期一次償還和貸款期內(nèi)定期等額償還兩種方式貸款期內(nèi)定期等額償還會(huì)提高借款的有效年利率（二）短期借款有效年利率的計(jì)算通用公式：有效年利率＝實(shí)際支付的年利息/實(shí)際可用借款額項(xiàng)目有效年利率與報(bào)價(jià)利率的關(guān)系補(bǔ)償性余額有效年利率＞報(bào)價(jià)利率收款法付息（到期一次還本付息）有效年利率＝報(bào)價(jià)利率貼現(xiàn)法付息（預(yù)扣利息）有效年利率＞報(bào)價(jià)利率加息法付息（分期等額償還本息）有效年利率≈2倍報(bào)價(jià)利率第16章 產(chǎn)品成本計(jì)算 東奧信仰提示：成本管理部分的重點(diǎn)章就是第16章，一般會(huì)出主觀題?？陀^題考點(diǎn)集中于分配方法的異同點(diǎn)上，至于逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法與平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，也可以就其特點(diǎn)出客觀題。復(fù)習(xí)方法就是在理解基礎(chǔ)上記住結(jié)論即可，本章開始之后的幾章內(nèi)容都需要結(jié)合例題來(lái)理解，抽象的話語(yǔ)孤立地看很讓人崩潰，這一點(diǎn)應(yīng)該引起學(xué)員注意。更多詳細(xì)內(nèi)容請(qǐng)參見東奧財(cái)管名師閆華紅和田明兩位老師的課件和講義。一、輔助生產(chǎn)費(fèi)用的分配（一）直接分配法下輔助生產(chǎn)費(fèi)用的分配特點(diǎn)不考慮輔助生產(chǎn)內(nèi)部相互提供的勞務(wù)量，直接將各輔助生產(chǎn)車間發(fā)生的費(fèi)用分配給輔助生產(chǎn)以外的各個(gè)受益單位或產(chǎn)品。計(jì)算公式輔助生產(chǎn)的單位成本=輔助生產(chǎn)費(fèi)用總額/輔助生產(chǎn)對(duì)外提供的產(chǎn)品或勞務(wù)總量各受益車間、產(chǎn)品或各部門應(yīng)分配的費(fèi)用=輔助生產(chǎn)的單位成本該受益部門的耗用量?jī)?yōu)缺點(diǎn)及適用范圍采用直接分配法，由于各輔助生產(chǎn)費(fèi)用只是對(duì)外分配，計(jì)算工作簡(jiǎn)便。當(dāng)輔助生產(chǎn)車間相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)量差異較大時(shí)，分配結(jié)果往往與實(shí)際不符，因此，這種分配方法只適宜在輔助生產(chǎn)內(nèi)部相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)不多、不進(jìn)行費(fèi)用的交互分配對(duì)輔助生產(chǎn)成本和產(chǎn)品制造成本影響不大的情況下采用。（二）交互分配法特點(diǎn)進(jìn)行兩次分配。首先，在各輔助生產(chǎn)車間之間進(jìn)行一次交互分配；然后將各輔助生產(chǎn)車間交互分配后的實(shí)際費(fèi)用，對(duì)輔助生產(chǎn)車間以外的各受益單位進(jìn)行分配。計(jì)算公式對(duì)內(nèi)交互分配率=輔助生產(chǎn)費(fèi)用總額/輔助生產(chǎn)提供的總產(chǎn)品或勞務(wù)總量對(duì)外分配率=（交互分配前的成本費(fèi)用+交互分配轉(zhuǎn)人的成本費(fèi)用交互分配轉(zhuǎn)出的成本費(fèi)用)/對(duì)輔助以外的其他部門提供的產(chǎn)品或勞務(wù)總量?jī)?yōu)缺點(diǎn)采用交互分配法，輔助生產(chǎn)內(nèi)部相互提供產(chǎn)品或勞務(wù)全都進(jìn)行了交互分配，從而提高了分配結(jié)果的正確性。但各輔助生產(chǎn)費(fèi)用要計(jì)算兩個(gè)單位成本(費(fèi)用分配率)，進(jìn)行兩次分配，因而增加了計(jì)算工作量。東奧信仰溫馨提示：本章內(nèi)容必須結(jié)合例題來(lái)理解，祝大家考出好成績(jī)！二、完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間的分配：適用范圍和計(jì)算方法（一）分配原理：月初在產(chǎn)品成本+本月發(fā)生生產(chǎn)費(fèi)用=本月完工產(chǎn)品成本+月末在產(chǎn)品成本2.【注意】公式前兩項(xiàng)之和為待分配費(fèi)用，待分配費(fèi)用在完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品之間分配有兩類方法：一是“倒擠法”，即先確定月末在產(chǎn)品成本，再用待分配費(fèi)用減月末在產(chǎn)品成本得出完工產(chǎn)品的成本；二是“分配法”，即將待分配費(fèi)用按一定比例在完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配。（二）分配方法（6種，客觀題?？键c(diǎn)）（本月完工產(chǎn)品成本=月初在產(chǎn)品成本+本月發(fā)生生產(chǎn)費(fèi)用月末在產(chǎn)品成本）方法適用范圍完工在產(chǎn)的劃分不計(jì)算在產(chǎn)品成本法月末在產(chǎn)品數(shù)量很小的情況。月末在產(chǎn)品成本=0本月完工產(chǎn)品成本=本月發(fā)生的產(chǎn)品生產(chǎn)費(fèi)用在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計(jì)算月末在產(chǎn)品數(shù)量很小，或者在產(chǎn)品數(shù)量雖大但各月之間在產(chǎn)品數(shù)量變動(dòng)不大的情況。月末在產(chǎn)品成本=年初固定數(shù)【提示】年終時(shí)，根據(jù)實(shí)地盤點(diǎn)的在產(chǎn)品數(shù)量，重新調(diào)整計(jì)算在產(chǎn)品成本，以避免在產(chǎn)品成本與實(shí)際出入過(guò)大，影響成本計(jì)算的正確性。本月完工產(chǎn)品成本=本月發(fā)生的產(chǎn)品生產(chǎn)費(fèi)用在產(chǎn)品成本按定額成本計(jì)算月末在產(chǎn)品數(shù)量變動(dòng)較小，有比較準(zhǔn)確的定額資料。月末在產(chǎn)品成本=月末在產(chǎn)品數(shù)量在產(chǎn)品定額單位成本本月完工產(chǎn)品成本=(月初在產(chǎn)品成本+本月發(fā)生的產(chǎn)品生產(chǎn)費(fèi)用)月末在產(chǎn)品成本【提示】實(shí)際脫離定額的差異完全由完工產(chǎn)品承擔(dān)。（1）約當(dāng)產(chǎn)量法（2）定額比例法（3)在產(chǎn)品成本按其所耗用的原材料費(fèi)用計(jì)算三、聯(lián)產(chǎn)品和副產(chǎn)品的成本分配（一）聯(lián)產(chǎn)品和副產(chǎn)品聯(lián)產(chǎn)品是指使用同種原料，經(jīng)過(guò)同一生產(chǎn)過(guò)程同時(shí)加工出來(lái)的兩種或兩種以上的主要產(chǎn)品。副產(chǎn)品是指在同一生產(chǎn)過(guò)程中，使用同種原料，在生產(chǎn)主要產(chǎn)品的同時(shí)附帶生產(chǎn)出來(lái)的非主要產(chǎn)品。東奧信仰提示：要注意區(qū)別這兩者，關(guān)鍵是看生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品是否全部為“主要產(chǎn)品”。聯(lián)產(chǎn)品的兩種（或多種）產(chǎn)品都是“主要產(chǎn)品”；副產(chǎn)品的兩種（或多種）產(chǎn)品中主要產(chǎn)品只有一種或至少只是一部分產(chǎn)品。（二）副產(chǎn)品加工成本的分配方法 副產(chǎn)品首先采用簡(jiǎn)化方法確定其成本（如預(yù)先規(guī)定的固定單價(jià)確定成本），然后從總成本中扣除，其余額就是主產(chǎn)品的成本。主要產(chǎn)品成本=總成本副產(chǎn)品成本。（三）聯(lián)產(chǎn)品加工成本的分配第一階段（分離前）：聯(lián)合產(chǎn)品明細(xì)賬第二階段（分離后）：分產(chǎn)品分設(shè)明細(xì)賬四、三種成本計(jì)算方法的比較方法適用范圍計(jì)算對(duì)象成本計(jì)算期完工在產(chǎn)的劃分品種法大量大批的單步驟生產(chǎn)，或管理上不要求按照生產(chǎn)步驟計(jì)算產(chǎn)品成本的多步驟生產(chǎn)產(chǎn)品品種定期，與會(huì)計(jì)核算期一致月末有在產(chǎn)品，要將生產(chǎn)費(fèi)用在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配分批法單件小批類型的生產(chǎn)產(chǎn)品的批別不定期的。與產(chǎn)品生產(chǎn)周期基本一致，而與核算報(bào)告期不一致一般不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分配費(fèi)用的問(wèn)題分步法大量大批的多步驟生產(chǎn)各種產(chǎn)品的生產(chǎn)步驟定期，與會(huì)計(jì)核算期一致月末要將生產(chǎn)費(fèi)用在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配五、逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法與平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法的特點(diǎn)及應(yīng)用區(qū)別點(diǎn)逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法是否計(jì)算半成品成本計(jì)算不計(jì)算生產(chǎn)費(fèi)用與半成品實(shí)物轉(zhuǎn)移是否同步同步(生產(chǎn)費(fèi)用并伴隨半成品實(shí)物的轉(zhuǎn)移而結(jié)轉(zhuǎn))不同步(生產(chǎn)費(fèi)用并不隨半成品實(shí)物的轉(zhuǎn)移而結(jié)轉(zhuǎn))完工的含義不同各步驟的完工產(chǎn)品指最終完工的產(chǎn)成品在產(chǎn)品的含義不同狹義在產(chǎn)品（僅指本步驟尚未加工完成的半成品）廣義在產(chǎn)品（既包括本步驟尚未加工完成的半成品，也包括本步驟加工完畢、但尚未最終完工的產(chǎn)品。）是否需要進(jìn)行成本還原逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法需要；逐步分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法不需要。不需要各步驟能否同時(shí)計(jì)算產(chǎn)成品成本不能，需要順序轉(zhuǎn)移逐步累計(jì)，直到最后一個(gè)步驟才能計(jì)算出產(chǎn)成品成本。各步驟能同時(shí)計(jì)算產(chǎn)品成本，平行匯總計(jì)算產(chǎn)成品成本。通常方法是：（1）從最后一個(gè)步驟起，把各步驟所耗上一步驟半成品的綜合成本逐步分解，還原成原材料、工資及福利費(fèi)和制造費(fèi)用等原始成本項(xiàng)目，從而求得按原始成本項(xiàng)目反映的產(chǎn)成品資料。（2）一般是按本月所產(chǎn)半成品的成本結(jié)構(gòu)進(jìn)行還原。把各步驟所耗上一步驟半成品的綜合成本按照上一步驟所產(chǎn)半成品成本的結(jié)構(gòu)，逐步分解，還原出按原始成本項(xiàng)目反映的產(chǎn)成品成本。第17章標(biāo)準(zhǔn)成本計(jì)算 東奧信仰提示：標(biāo)準(zhǔn)成本一章主要出現(xiàn)客觀題，內(nèi)容不多，當(dāng)然可考內(nèi)容也不會(huì)多。關(guān)鍵是要理解標(biāo)準(zhǔn)成本是成本計(jì)算的一種新理念。標(biāo)準(zhǔn)成本與制造成本、責(zé)任成本都是從不同角度來(lái)對(duì)成本進(jìn)行分類和計(jì)算，都是為了實(shí)現(xiàn)一定的管理目的。一、關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)成本的含義一為“成本標(biāo)準(zhǔn)”，成本標(biāo)準(zhǔn)=單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本=單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)消耗量標(biāo)準(zhǔn)單價(jià)，另一個(gè)為“標(biāo)準(zhǔn)成本”，標(biāo)準(zhǔn)成本=實(shí)際產(chǎn)量單位產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本。所以：討論標(biāo)準(zhǔn)成本制