20xx年cpa財管試題解析-資料下載頁
2025-08-13 11:21本頁面
【導讀】每題只有一個正確答案，請從每題。答案寫在試題卷上無效。最能反映客戶“能力”的是。上國會《精讀精講財務成本管理》第144頁單項選擇題第11題。劉老師在沖刺班第一章中強調的考點：股東財富最大化的含義。3．產品邊際貢獻是指。4．下列關于標準成本系統(tǒng)“期末成本差異處理”的說法中，正確的是。5．按產出方式的不同，企業(yè)的作業(yè)可以分為以下四類。其中，隨產量變動而正比例變動的。上國會《精讀精講財務成本管理》第363頁5.知識點原話。7．當某個業(yè)務單元的投資資本報酬率小于資本成本并且可持續(xù)增長率小于銷售增長率時，為50%，負債平均利息率為8%，凈利潤為800萬元，該公司適用的所得稅稅率為20%，劉老師沖刺班在第三章強調的考點：內涵增長率的公式。10000元；儲存變動成本每件5元，固定儲存成本每年20200元。負債余額和預計利息率計算?？詈笫Ｓ嗟默F(xiàn)金全部發(fā)放股利。剩余現(xiàn)金=凈利-凈投資=-凈投資=-200=328東
【正文】 本期收益留存 1750 期末股東權益 28000 期末凈負債 28000 凈經營資產（投資資本）總計 56000 其它有關資料： 2020 年年末流通在外普通股 1000 萬股，每股市價 30 元；所得稅稅率 20%；公司的負債均為金額負債，資產均為經營性資產。 要求： （ 1）假設該公司 2020 年可以維持 2020 年的經營效率和財務政策，并且不準備增發(fā)股票；不斷增長的產品能為市場所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息；可以按 2020 年的平均利率水平在需要時取得借款，所得稅稅率不變。請確定2020 年的預期銷售增長率、可持續(xù)增長率、期初投資資本報酬率以及加權 平均資本成本（計算加權平均資本成本時，假設目標資本結構為股東權益和凈負債各占 50%）。 （ 2）假設公司可以保持第（ 1）問的可持續(xù)增長率、加權平均資本成本和期初投資資本報酬率，而未來預期銷售增長率為 6%，按照價值創(chuàng)造 /增長率矩陣，公司目前有哪些可行的財務戰(zhàn)略？ （ 3）假設公司打算保持第（ 1）問的銷售凈利率（可以涵蓋增加的利息）、資產周轉率和股利支付率，并且不增發(fā)股份； 2020 年預期銷售增長率為 8%，公司擬通過增加負債籌集增長所需的資金，請問 2020 年年末凈負債金額和期末權益乘數(shù)各是多少？ （ 4）假設公司打算保 持第（ 1）問的資產周轉率、權益乘數(shù)、股利支付率并且不增發(fā)股份； 2020 年的預期銷售增長率為 10%，公司擬通過提高銷售凈利率獲取增長所需的資金，請問銷售凈利率（可以涵蓋增加的利息）應提高到多少？ 【答案】 （ 1） (2)因為投資資本報酬率（ %）大于資本成本（ %），且銷售增長率（ 6%）低于預期可持續(xù)增長率（ %），因此公司面臨增值型現(xiàn)金剩余狀態(tài)。 可供選擇的財務戰(zhàn)略：首選是加速增長：包括內部投資或收購相關業(yè)務。如果沒有可以增加股東財富的投資項目，或者投資后含有剩余現(xiàn)金，則應分配剩余現(xiàn)金，包括增發(fā)股利或回購股份。 （ 3） 【說明】 劉老師在沖刺班第十七章中著重強調的考點：二、財務戰(zhàn)略（客觀題、綜合題）：基于價值創(chuàng)造 /增長率的財務戰(zhàn)略選擇 2． G 公司是一家生產和銷售軟飲料的企業(yè)。該公司產銷的甲飲料持續(xù)盈利，目前供不應求，公司正在研究是否擴充其生產能力。有關資料如下： （ 1）該種飲料批發(fā)價格為每瓶 5 元，變動成本為每瓶 元。本年銷售 400 萬瓶，已經達到現(xiàn)有設備的最大生產能力。 （ 2）市場預測顯示明年銷量可以達到 500 萬瓶，后年將達到 600 萬瓶，然后以每年700 萬瓶的水平持續(xù) 3 年。 5 年后的銷售前景難以預測。 （ 3）投資預測：為了增加一條年產 400 萬瓶的生產線，需要設備投資 600 萬元 ；預計第 5 年末設備的變現(xiàn)價值為 100 萬元；生產部門估計需要增加的營運資本為新增銷售額的 16%，在年初股入，在項目結束時收回；該設備能夠很快安裝并運行，可以假設沒有建設期。 （ 4）設備開始使用前需要支出培訓費 8 萬元；該設備每年需要運行維護費 8 萬元。 （ 5）該設備也可以通過租賃方式取得。租賃公司要求每年租金 123 萬元，租期 5年，租金在每年年初支付，租賃期內不得退租，租賃期滿設備所有權不轉移。設備運行維護費由 G 公司承擔。租賃設備開始使用前所需的培訓費 8萬元由 G 公司承擔。 （ 6）公司所得稅率 25%；稅法規(guī)定該類設備 使用年限 6 年，直線法折舊，殘值率5%；假設與該項目等風險投資要求的最低報酬率為 15%；銀行借款（有擔保）利息率 12%。 【答案】 (1)自行購置的凈現(xiàn)值 時間（年末） 0 1 2 3 4 5 營業(yè)收入 500 1000 1500 1500 1500 稅后收入 375 750 1125 1125 1125 稅后付現(xiàn)成本 100(125%)= 615 折舊抵稅 9525% 稅后維護費 8（ 125%） =6 6 6 6 6 稅后培訓費 8（ 125%） =6 稅后營業(yè)現(xiàn)金流量 6 設備投資 600 營運資本投資 50016%=80 80 80 回收殘值流量 回收營運資本 240 項目增量現(xiàn)金流量 686 折現(xiàn)系數(shù) 1 現(xiàn)值 686 4． 57 55． 01 144． 81 125． 94 281． 66 凈現(xiàn)值 折舊 =600*（ 15%） /6=95 終結點賬面凈值 =600595=125 ，變現(xiàn)損失 =25 回收流量 =100+2525%= (2)租賃的稅務性質判別 ： 租期 /壽命年 =5/6=%，應該屬于融資租賃 按稅法規(guī)定只需滿足任意一條即為融租賃 （ 3）租賃分析 ： 內含利息率： 600=123+123（ P/A， i， 4） （ P/A， i， 4） = i=% 還本付息表 (單位 :萬元 ) 時間 (年末 ) 0 1 2 3 4 5 本金 600 477 支付租金 123 123 123 123 123 利息率 % % % % % 支付利息 0 歸還本金 123 未還本金 477 0 稅后借款成本 =12% （ 125%） =9% 租賃分析（單位：萬元） 時間（年末） 0 1 2 3 4 5 購置成本避免 600 租金支付 123 123 123 123 123 利息抵稅 25%= 喪失回收流量 差額現(xiàn)金流量 477 折現(xiàn)系數(shù) 1 各年差額現(xiàn)金流量現(xiàn)值 477 凈現(xiàn)值 【說明】 劉老師在沖刺班第七章中著重強調的考點： （尤其是對于承租人的融資租賃）（計算題）
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