肉雞行業(yè)分析報告-資料下載頁
2025-08-04 04:59本頁面
【正文】 進而擴繁生產(chǎn)父母代種雞（1套祖代雞可產(chǎn)50套父母代種雞）和商品代肉雛雞（一套父母代種雞可產(chǎn)130套商品代肉雞），理論上而言，祖代雞的引種量決定了下游商品代的肉雞數(shù)量。但實際上，祖代雞到商品代雞的乘數(shù)傳導效應往往有缺失，由于祖代雞養(yǎng)殖成本較高且產(chǎn)量較低，因此缺失環(huán)節(jié)主要出現(xiàn)在父母代種雞到商品代雛雞的擴繁環(huán)節(jié)。在行情景氣期，乘數(shù)效應通常能夠比較完善的演繹；但在行業(yè)低迷期，父母代種雞場可減少孵化量，以控制虧損。%%，祖代雞引種增速回落預計有望減少13年商品代肉雞的供應（祖代雞從引種到產(chǎn)蛋需歷時6個月，父母代種雞從引種到產(chǎn)蛋需歷時4個月），從而利好雞價回暖。豬價13年周期觸底回升，雞價周期有望同步企穩(wěn)。我們認為，豬價和雞價之間大周期基本趨同，主要原因在于二者具有類似的成..本結(jié)構(gòu)和消費群體，并且存在較大的替代效應，通過統(tǒng)計1999～2022年白條雞和豬肉大宗價格數(shù)據(jù)可以印證我們上述觀點。我們認為本輪豬價周期有望在13年三季度觸底回升，主要基于三個原因：一、12年11月～13年1月份養(yǎng)殖盈利高企，導致仔豬補欄積極性旺盛，該時間段補欄仔豬對應出欄時間為13年4月～6月份，而4～6月份氣溫升高并不支持旺盛的消費需求，故該時間段豬價會持續(xù)低迷；二、13年2月份至今養(yǎng)殖迅速跌入虧損區(qū)，補欄熱情迅速消退，我們預判13年7月份～9月份出欄預計會出現(xiàn)缺口；三、當前頭豬盈利虧損嚴重，自繁自養(yǎng)頭均盈利已經(jīng)跌至120元/頭，由于生豬供應繼續(xù)供過于求，豬價下行概率仍較大，因此頭豬盈利或繼續(xù)陷于深度虧損，根據(jù)歷次豬周期經(jīng)驗數(shù)據(jù)，若自繁自養(yǎng)頭豬虧損超過100元，并且維持1～2個月，淘汰母豬會成為行業(yè)發(fā)展的必然選擇；隨著能繁母豬去化的幅度越來越高，豬周期有望見底回升，從而雞價周期或同步企穩(wěn)回升。..（2）2022 肉雞養(yǎng)殖成本保持穩(wěn)定在肉雞養(yǎng)殖成本中，飼料占比高達 71%，而生豬養(yǎng)殖成本中飼料占比僅為 53%，當飼料成本上漲時，肉雞養(yǎng)殖成本受到的影響甚于生豬。飼料構(gòu)成中，玉米和豆粕是主要的原料，我們認為 2022 年玉米和豆粕價格同比上漲概率較小。玉米作為大宗農(nóng)產(chǎn)品其價格近年來保持持續(xù)上漲，我們判斷2022年玉米價格仍保持上漲，但漲幅或同比有所回落。主要基于兩方面原因：一、小麥對于玉米的替代技術已經(jīng)發(fā)展較為成熟，預計會對玉米價格形成牽制。據(jù)了解，小麥價格比玉米低50元/噸左右時，飼料企業(yè)愿意調(diào)整配方，增加小麥的用量。隨著飼料技術的發(fā)展和突破，目前飼料小麥整體替代水平在60%左右，鴨料和部分肥豬料..甚至達到100%替代率。小麥價格一定程度上會牽制玉米價格過快上漲。二、當前豬價處于下行階段，2022年生豬存欄同比減少同時頭豬盈利下滑也一定程度上減少了飼用玉米的需求。豆粕價格預計同比回落概率較大。2022年國內(nèi)大豆進口占消費% ，三季度由于美國干旱導致國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格快速上漲，..%；而USDA三月份公布的產(chǎn)量預估報告上調(diào)了美國大豆的單產(chǎn)和總產(chǎn)量，預計2022年大豆均價同比有所回落，從而一定程度上減少國內(nèi)油脂企業(yè)的壓榨成本，豆粕價格預計難繼續(xù)上漲。（3）雞價對于羽均利潤的敏感性測算基于雞價企穩(wěn)回升，養(yǎng)殖成本趨穩(wěn)的判斷，我們認為2022年肉雞盈利同比大幅改善是大概率事件。以2022年數(shù)據(jù)為基礎，我們針對單羽肉雞盈利與毛雞價格、養(yǎng)殖成本進行敏感性測算，結(jié)果顯示，當毛雞價格同比上漲0～12%，養(yǎng)殖成本變動區(qū)間為177。4%時，單羽肉～，同比2022 元/ 羽有較大幅度改善。..注：由于玉米、豆粕和魚粉價格對于飼料成本影響最大，為了簡化計算我們假設飼料配方為 57%玉米、 40%豆粕和 3%魚粉，其中料肉比為 ，肉雞重 。假設：測算數(shù)據(jù)以 2022 年為基數(shù)，毛雞價格 元 /公斤，養(yǎng)殖成本 元 /羽，肉雞毛重 公斤
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