肉雞行業(yè)分析報(bào)告-資料下載頁(yè)
2025-08-04 04:59本頁(yè)面
【正文】 進(jìn)而擴(kuò)繁生產(chǎn)父母代種雞（1套祖代雞可產(chǎn)50套父母代種雞）和商品代肉雛雞（一套父母代種雞可產(chǎn)130套商品代肉雞），理論上而言，祖代雞的引種量決定了下游商品代的肉雞數(shù)量。但實(shí)際上，祖代雞到商品代雞的乘數(shù)傳導(dǎo)效應(yīng)往往有缺失，由于祖代雞養(yǎng)殖成本較高且產(chǎn)量較低，因此缺失環(huán)節(jié)主要出現(xiàn)在父母代種雞到商品代雛雞的擴(kuò)繁環(huán)節(jié)。在行情景氣期，乘數(shù)效應(yīng)通常能夠比較完善的演繹；但在行業(yè)低迷期，父母代種雞場(chǎng)可減少孵化量，以控制虧損。%%，祖代雞引種增速回落預(yù)計(jì)有望減少13年商品代肉雞的供應(yīng)（祖代雞從引種到產(chǎn)蛋需歷時(shí)6個(gè)月，父母代種雞從引種到產(chǎn)蛋需歷時(shí)4個(gè)月），從而利好雞價(jià)回暖。豬價(jià)13年周期觸底回升，雞價(jià)周期有望同步企穩(wěn)。我們認(rèn)為，豬價(jià)和雞價(jià)之間大周期基本趨同，主要原因在于二者具有類似的成..本結(jié)構(gòu)和消費(fèi)群體，并且存在較大的替代效應(yīng)，通過(guò)統(tǒng)計(jì)1999～2022年白條雞和豬肉大宗價(jià)格數(shù)據(jù)可以印證我們上述觀點(diǎn)。我們認(rèn)為本輪豬價(jià)周期有望在13年三季度觸底回升，主要基于三個(gè)原因：一、12年11月～13年1月份養(yǎng)殖盈利高企，導(dǎo)致仔豬補(bǔ)欄積極性旺盛，該時(shí)間段補(bǔ)欄仔豬對(duì)應(yīng)出欄時(shí)間為13年4月～6月份，而4～6月份氣溫升高并不支持旺盛的消費(fèi)需求，故該時(shí)間段豬價(jià)會(huì)持續(xù)低迷；二、13年2月份至今養(yǎng)殖迅速跌入虧損區(qū)，補(bǔ)欄熱情迅速消退，我們預(yù)判13年7月份～9月份出欄預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)缺口；三、當(dāng)前頭豬盈利虧損嚴(yán)重，自繁自養(yǎng)頭均盈利已經(jīng)跌至120元/頭，由于生豬供應(yīng)繼續(xù)供過(guò)于求，豬價(jià)下行概率仍較大，因此頭豬盈利或繼續(xù)陷于深度虧損，根據(jù)歷次豬周期經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，若自繁自養(yǎng)頭豬虧損超過(guò)100元，并且維持1～2個(gè)月，淘汰母豬會(huì)成為行業(yè)發(fā)展的必然選擇；隨著能繁母豬去化的幅度越來(lái)越高，豬周期有望見底回升，從而雞價(jià)周期或同步企穩(wěn)回升。..（2）2022 肉雞養(yǎng)殖成本保持穩(wěn)定在肉雞養(yǎng)殖成本中，飼料占比高達(dá) 71%，而生豬養(yǎng)殖成本中飼料占比僅為 53%，當(dāng)飼料成本上漲時(shí)，肉雞養(yǎng)殖成本受到的影響甚于生豬。飼料構(gòu)成中，玉米和豆粕是主要的原料，我們認(rèn)為 2022 年玉米和豆粕價(jià)格同比上漲概率較小。玉米作為大宗農(nóng)產(chǎn)品其價(jià)格近年來(lái)保持持續(xù)上漲，我們判斷2022年玉米價(jià)格仍保持上漲，但漲幅或同比有所回落。主要基于兩方面原因：一、小麥對(duì)于玉米的替代技術(shù)已經(jīng)發(fā)展較為成熟，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)玉米價(jià)格形成牽制。據(jù)了解，小麥價(jià)格比玉米低50元/噸左右時(shí)，飼料企業(yè)愿意調(diào)整配方，增加小麥的用量。隨著飼料技術(shù)的發(fā)展和突破，目前飼料小麥整體替代水平在60%左右，鴨料和部分肥豬料..甚至達(dá)到100%替代率。小麥價(jià)格一定程度上會(huì)牽制玉米價(jià)格過(guò)快上漲。二、當(dāng)前豬價(jià)處于下行階段，2022年生豬存欄同比減少同時(shí)頭豬盈利下滑也一定程度上減少了飼用玉米的需求。豆粕價(jià)格預(yù)計(jì)同比回落概率較大。2022年國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口占消費(fèi)% ，三季度由于美國(guó)干旱導(dǎo)致國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格快速上漲，..%；而USDA三月份公布的產(chǎn)量預(yù)估報(bào)告上調(diào)了美國(guó)大豆的單產(chǎn)和總產(chǎn)量，預(yù)計(jì)2022年大豆均價(jià)同比有所回落，從而一定程度上減少國(guó)內(nèi)油脂企業(yè)的壓榨成本，豆粕價(jià)格預(yù)計(jì)難繼續(xù)上漲。（3）雞價(jià)對(duì)于羽均利潤(rùn)的敏感性測(cè)算基于雞價(jià)企穩(wěn)回升，養(yǎng)殖成本趨穩(wěn)的判斷，我們認(rèn)為2022年肉雞盈利同比大幅改善是大概率事件。以2022年數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，我們針對(duì)單羽肉雞盈利與毛雞價(jià)格、養(yǎng)殖成本進(jìn)行敏感性測(cè)算，結(jié)果顯示，當(dāng)毛雞價(jià)格同比上漲0～12%，養(yǎng)殖成本變動(dòng)區(qū)間為177。4%時(shí)，單羽肉～，同比2022 元/ 羽有較大幅度改善。..注：由于玉米、豆粕和魚粉價(jià)格對(duì)于飼料成本影響最大，為了簡(jiǎn)化計(jì)算我們假設(shè)飼料配方為 57%玉米、 40%豆粕和 3%魚粉，其中料肉比為 ，肉雞重 。假設(shè)：測(cè)算數(shù)據(jù)以 2022 年為基數(shù)，毛雞價(jià)格 元 /公斤，養(yǎng)殖成本 元 /羽，肉雞毛重 公斤
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