【正文】 凈利潤(最近3年累計數(shù))3000萬元最近三年累計現(xiàn)金流量凈額或最近3個會計年度營業(yè)收入累計5000萬元3億元最近一期末無形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例不高于20%最低運營歷史3年公司治理要求有本次融資后擬設立的股份公司，公司盈利預測報告顯示，未來3年公司凈利潤累計數(shù)也將超過3000萬元，預計最快在20112012年的合適時機，公司通過發(fā)行一部分股份，完全符合中國境內(nèi)股份有限公司申請股票上市的條件。屆時公司可在深圳證券交易所中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板上市或上海證券交易所、深圳證券交易所主板上市。公司成功上市后，投資者可在二級市場上出售手中所持有的本公司股票套現(xiàn)，收回投資并取得資本利得；也可繼續(xù)持有本公司的股票，以利潤分紅的形式取得回報。（2）境內(nèi)買殼上市借殼上市：又稱買殼上市，是指收購公司通過一定的途徑獲得對上市公司的控股權，再通過資產(chǎn)置換或反向收購等方式，使收購公司資產(chǎn)注入到上市公司，從而達到非上市公司間接上市的目的。買殼上市不受上市節(jié)奏的限制，可以使企業(yè)曲線上市，為投資者的蛻資提供了一條較為可行的途徑。買殼上市的特點： (1)手續(xù)簡單，上市條件靈活：與直接上市相比，買殼方式顯然沒有那么多復雜的上市審批程序； (2)時間短，成本低：買殼上市一步到位，節(jié)省許多時間和費用；(3)避免復雜的財務、法律障礙：買殼方式在對上市中的審計與法律審核方面的要求要輕松得多； (4)先上市，后融資：欲上市公司通過與一個已上市公司合并后，首先取得上市地位，在投資銀行專家的指導下，根據(jù)公司業(yè)績的好壞，股價的高低，通過增發(fā)新股等方式進行融資。采取買殼上市這種方式，在操作中可采取以下模式：一是在二級市場上通過集合競價方式控股殼公司；二是在場外市場通過資產(chǎn)重組等方式獲得對殼公司的控制權。上海、深圳兩地市場上，存在大量的如ST股等問題企業(yè)，迫切需要進行資產(chǎn)重組、置換和收購等，這些殼資源都是本公司實現(xiàn)上市的潛在捷徑，是投資者理想的退出方式之一。上市后，投資者可通過在二級市場上的操作收回投資，取得回報。（3）公司整體出售由于IPO的種種限制條件，可通過另外一種方式蛻資——出售企業(yè)。出售主要指企業(yè)由其它公司收購兼并。出售企業(yè)在收益上遠遠不如IPO驚人，由于交易對象相對IPO較少，所以比IPO要簡潔便利，費用也低很多。對投資者來說，出售可以實現(xiàn)即時的確定收益，資金可以100%退出。而且，由于市場份額或市場進入的便利，買主可能會支付額外的金額。尤其對于受IPO規(guī)模限制的小型企業(yè)，出售是成功蛻資僅有的方法。不過，公司收購使原有企業(yè)喪失獨立性，一般為企業(yè)管理層所反對，投資者在蛻資過程中可能會由于信息不對稱而遭受損失，蛻資過程也可能受到影響。而且，特定行業(yè)在一定地區(qū)中可以尋找到的合適買主畢竟不多，需很大努力。另外，出售蛻資時，買家往往要求原企業(yè)在合約中附帶一些保證條款，在某種程度上保證企業(yè)售后的業(yè)績，這也為風險投資者帶來更大風險。綜合種種現(xiàn)實因素，公司對發(fā)展前景看好，除非發(fā)生重大經(jīng)營困難導致公司無以為繼，公司將不予考慮出售的途徑。（4）股權轉讓投資者可以在適當?shù)臅r機選擇將所持有的股權轉讓給第三人，從而實現(xiàn)退出。（5）股份回購除不可抗力因素外，公司如果放棄股票上市工作，公司承諾投資者有權要求公司回購其所持有的股權，價格為投資者初次股權轉讓款加每年10%的利息。第八部分 風險與對策分析（1）行業(yè)風險中國汽車經(jīng)過近二十幾年的發(fā)展，由于起點低，市場容量龐大，因此總體是逐年向上發(fā)展的， 2009年首次突破了年產(chǎn)1000萬輛，并以每年20%的速度在遞增。但現(xiàn)在對于普通大眾來說畢竟汽車還是高消費產(chǎn)品，因此中國的汽車行業(yè)還遠未到輝煌的時刻，汽車行業(yè)也就未到重新洗牌的時候，汽車的普及時間點還未到，競爭難免趨于激烈，具有一定規(guī)模的汽車空調(diào)管路企業(yè)數(shù)量有限，因此真正的競爭存在于國內(nèi)前十家企業(yè)之間，但每過23年中國汽車總會有一次爆發(fā)式增長，可以這么說中國汽車行業(yè)還是朝陽行業(yè)，汽車的產(chǎn)量是在波動向上發(fā)展的。如何穩(wěn)定生產(chǎn)的波動是汽車行業(yè)發(fā)展面臨的風險之一。（2）競爭風險由于處在中國現(xiàn)在的市場環(huán)境下，國內(nèi)汽車生產(chǎn)水平參差不齊，市場龐大，對汽車零部件沒有統(tǒng)一的強制標準，對于汽車空調(diào)管路的市場來說準入門檻過低，起步規(guī)模過小，眾多的小的生產(chǎn)企業(yè)紛紛加入到汽車空調(diào)管路的行業(yè)中來，行業(yè)的洗牌還未開始，因此眾多的小的企業(yè)在尋求發(fā)展，使得行業(yè)競爭加劇，但是中國的汽車主流還是已與外資合資企業(yè)為主，這樣準入門檻提高了很多，具有一定規(guī)模的汽車空調(diào)管路企業(yè)數(shù)量有限，因此真正的競爭存在于國內(nèi)前十家企業(yè)之間。（3）經(jīng)營風險技術儲備的風險。用戶對產(chǎn)品的要求越來越高，從神龍、奇瑞到福特和最近開始做的貝洱項目，我們越來越感覺到客戶對產(chǎn)品的要求越來越高，如何不斷提升技術儲備的深度，是決定我們今后能否逐步進入高端市場的關鍵。管理的風險。汽車行業(yè)對管理的要求非常高，管理上的漏洞，有可能造成騰龍發(fā)展中出現(xiàn)潛在風險?？蛻艏卸雀叩娘L險。從整個市場上看，2009年是中國汽車增幅最大的一年也是騰龍發(fā)展最快的一年，由于前期騰龍的市場只有34個穩(wěn)定的市場，過于依賴這些市場，大客戶的波動會對公司的業(yè)績產(chǎn)生不良影響。經(jīng)過2009年的努力，集中度明顯下降，騰龍又新增了重慶福特和天津三電及上汽通用五菱這三個穩(wěn)定的市場，使騰龍最大的客戶的銷售額占整體銷售的比例不斷下降，穩(wěn)定了生產(chǎn)。利潤率降低的風險。由于汽車市場的激烈競爭，主機廠的降價每年會有要求，造成利潤率存在下降的可能。由于市場分散，市場需求不斷增加，騰龍的物流費用直線上升，成本不斷提高，利潤的絕對值是在增加，但利潤率可能會呈下降趨勢。稅收優(yōu)惠減少的風險。目前騰龍享受的所得稅減半優(yōu)惠將于2011年到期，后續(xù)可繼續(xù)享受高新技術企業(yè)10%的稅收優(yōu)惠，由于政策的變動情況不夠明確，這種優(yōu)惠存在不確定性。出口市場的匯率風險。2010年以來，歐元持續(xù)下跌，造成利潤率明顯下降，隨著出口額的增加，這種風險會持續(xù)存在并對公司的影響將擴大。（1）人才儲備積極培養(yǎng)和引進技術類、管理類人才，提升技術和管理水平，繼續(xù)加大員工的培訓力度，增強執(zhí)行力，將騰龍的產(chǎn)品打造成中國的精品。提高騰龍產(chǎn)品的美譽度。（2）區(qū)域布局積極的發(fā)展走出去戰(zhàn)略，對于具備一定供貨產(chǎn)值的用戶，同時周邊市場潛力巨大的地區(qū)，將我們的工廠建在這個區(qū)域的中心，降低物流費用，盡量爭取更多的市場份額。鼓勵銷售擴大騰龍的市場占有率，提高騰龍的知名度。（3）降本節(jié)支擴大現(xiàn)有的生產(chǎn)能力，首先在保證現(xiàn)有生產(chǎn)能力的情況下將工人的生產(chǎn)時間降到合理的位置。要與原材料供應商達成戰(zhàn)略聯(lián)盟，對于不是戰(zhàn)略聯(lián)盟的原材料供應商一定要多樣化。培養(yǎng)自己的零部件供應商，讓他們在騰龍快速發(fā)展過程中起到穩(wěn)定后方的作用。（4）加強研發(fā)盡快將自有的新工藝、新技術應用到生產(chǎn)上，提高產(chǎn)品附加值，提高競爭實力，提高勞動效率，增加生產(chǎn)彈性，提高產(chǎn)品質(zhì)量，在提高利潤率的同時，拉開與競爭對手與我們的差距。延伸騰龍的產(chǎn)業(yè)鏈，擴大騰龍在汽車行業(yè)的配套產(chǎn)品。（5）開拓國際市場進一步擴大國際市場的份額，引進國際先進技術，平抑國內(nèi)市場的波動性影響。36 / 3