水利行業(yè)分析報告-資料下載頁
2025-08-04 02:27本頁面
【正文】 的主要建設(shè)任務(wù)，在國內(nèi)大型水利水電工程領(lǐng)域的市場份額約占65%，壟斷地位明顯，這是公司通過數(shù)十年的技術(shù)、渠道、工程經(jīng)驗積累而形成的，短期內(nèi)行業(yè)壟斷地位難以被撼動。渠道與齊全資質(zhì)優(yōu)勢在國內(nèi)市場公司主要通過遍布全國、資質(zhì)齊全的下屬公司承攬施工建設(shè)項目，在海外形成了老撾、印度尼西亞、卡塔爾、利比亞、安哥拉、蘇丹、阿爾及利亞、埃塞俄比亞和博茨瓦納9 個以項目群為特點的大型國別市場。公司以齊全的資質(zhì)為基礎(chǔ)，依托世界領(lǐng)先的渠道優(yōu)勢，進行業(yè)務(wù)開拓是公司突出的競爭優(yōu)勢。（3）新變化：公司訂單加速增長，非水利水電業(yè)務(wù)增速較快2012 年公司全年新簽訂單1719 億元，%，2013 年前兩個月新簽訂單191億元，同比增長69%，訂單業(yè)務(wù)繼續(xù)保持高增長。從分類型上看，公司非水利水電業(yè)務(wù)訂單占比進一步提升，%。（4）風(fēng)險因素：海外政治與經(jīng)濟風(fēng)險、宏觀調(diào)控風(fēng)險海外政治與經(jīng)濟風(fēng)險。公司海外市場占比較高，海外經(jīng)濟與政治動蕩很可能對公司項目進度、收入確認(rèn)等造成影響，另外匯率波動對公司業(yè)務(wù)也將產(chǎn)生重要影響，宏觀調(diào)控導(dǎo)致項目進度放緩風(fēng)險。龍泉股份:2013 年有望迎來業(yè)績爆發(fā)期（1）公司簡介：國內(nèi) PCCP 領(lǐng)先供應(yīng)商龍泉股份是國內(nèi)預(yù)應(yīng)力鋼筒混凝土管（PCCP）領(lǐng)先生產(chǎn)企業(yè)，與國統(tǒng)股份、山東電力管道工程公司、無錫華毅管道有限公司、北京韓建河山管業(yè)股份有限公司等一起成為國內(nèi)PCCP 供應(yīng)商第一集團。公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于跨區(qū)域引輸水、城市供配水、農(nóng)業(yè)灌溉系統(tǒng)等領(lǐng)域，充分受益于國內(nèi)水利投資加速。（2）現(xiàn)階段PCCP行業(yè)競爭較為緩和，區(qū)域布局成為競爭之關(guān)鍵現(xiàn)階段行業(yè)競爭相對緩和，未來競爭將趨于激烈其一，行業(yè)需求上升帶動行業(yè)供給快速增加，現(xiàn)階段體現(xiàn)為優(yōu)勢企業(yè)產(chǎn)能利用率的提高。截止到2010年年底，全國已有60 多家企業(yè)建成了90 多條PCCP 生產(chǎn)線，年設(shè)計生產(chǎn)能力達3000—3200 公里，而實際產(chǎn)量約1600KM，產(chǎn)能利用率約50%。隨著行業(yè)需求的快速增加，部分優(yōu)勢企業(yè)產(chǎn)能擴張也較為迅速，但由于運輸經(jīng)濟以及區(qū)域工程連續(xù)性不佳的緣故，行業(yè)需求增加將首先帶動整體產(chǎn)能利用率的提高。其二，隨著未來大口徑管道需求下滑，行業(yè)需求更加向小口徑集中，而該領(lǐng)域競爭者相對較多，競爭加劇。據(jù)了解，DN2000 以上的PCCP 生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量相對DN2000 以下的明顯減少，競爭相對較為緩和，隨著大型跨區(qū)域供水等項目的相繼結(jié)束，支線管道的口徑要求相對較小，競爭也相對激烈。區(qū)域布局為競爭之關(guān)鍵1）PCCP 運輸成本高，區(qū)域輻射限制明顯。每條PCCP 管道重量高達幾十噸，較為昂貴的運輸費用使得該行業(yè)具有明顯的銷售半徑限制，一般超過500KM 產(chǎn)品經(jīng)濟性明顯降低。2）輻射區(qū)域內(nèi)信息資源與人脈資源具有相對優(yōu)勢。（3）公司優(yōu)勢：區(qū)位優(yōu)勢明顯，產(chǎn)能分布可經(jīng)濟有效地輻射行業(yè)需求密集區(qū)公司擁有江蘇、山東、河南和遼寧的四個生產(chǎn)基地，另計劃在河北與山東博山新建生產(chǎn)線，而這些產(chǎn)能分布很好地迎合了當(dāng)下火熱進行的PCCP 招標(biāo)項目—南水北調(diào)中線、東線管網(wǎng)配套工程。這種區(qū)位優(yōu)勢在所有上市公司中是最為突出的，也是公司能夠獲比其他企業(yè)相對較多訂單的主要原因。（4）新變化：河北與山東配套工程密集招標(biāo)，訂單繼續(xù)豐收季行業(yè)變化：河北南水北調(diào)配套工程PCCP 進入密集招標(biāo)期、山東預(yù)計上半年開始南水北調(diào)河北段配套工程刑清干渠管道制造項目于2013 年2 月19 日開始招標(biāo)，正式拉開河北段PCCP 招標(biāo)大幕。據(jù)測算河北段配套工程對PCCP 管道需求總量約在28 億元左右。南水北調(diào)東線山東段配套工程預(yù)計將在下半年啟動招標(biāo)。山東配套工程由于拆遷、資金籌措等工作進度緩慢等原因，進度慢于預(yù)期，預(yù)計PCCP 管道密集招標(biāo)將推遲至6 月份開始，總規(guī)模22 億元左右。公司變化：訂單新豐收、新產(chǎn)能投放、定向增發(fā)2013年將是公司訂單又一豐收年。2012年公司新簽訂單呈現(xiàn)暴發(fā)性增長，總金額超過20億元，目前在手訂單超過25 億元，是2012 年收入規(guī)模的4 倍之多。隨著河北、山東項目招投標(biāo)的逐步開展，公司2013 年新簽訂單有望超過10 億元。新產(chǎn)能逐步投放。巨量的訂單使得投資者對公司產(chǎn)能有所擔(dān)心，2013 年公司新增產(chǎn)能有山東、河北、遼寧等三條生產(chǎn)線，基本能夠滿足現(xiàn)有合同的供貨要求。定向增發(fā)。公司2013 年3 月底公布定向增發(fā)預(yù)案，擬非公開發(fā)行股份的數(shù)量不超過1668 萬股（含1668 萬股）， 億元，主要用于遼寧分公司、河北分公司PCCP生產(chǎn)線建設(shè)項目等投資項目， 元/股。定增有利于公司打破產(chǎn)能瓶頸，實現(xiàn)業(yè)務(wù)的快速擴張。（5）風(fēng)險因素：工程進度放緩導(dǎo)致收入不能確認(rèn)在實際工程實踐中，工程進度往往因某些客觀原因造成拖延，公司業(yè)務(wù)所涉及的PCCP 管道業(yè)務(wù)往往因土方工程、拆遷問題、業(yè)主資金到位情況等原因造成工程拖延，這可能造成公司業(yè)績低于預(yù)期。
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