水利行業(yè)分析報告-預覽頁
【正文】 及專項工程等，例如南水北調(diào)工程就屬于水資源工程。2） 糧食安全受到嚴重滯后的農(nóng)田水利建設威脅。在嚴峻的水安全形勢下，政府對水利行業(yè)愈發(fā)重視，出臺了一系列規(guī)劃及支持政策，推動了行業(yè)發(fā)展。根據(jù)水利規(guī)劃，“十二五” 萬億，相比“十一五”期間實際投資規(guī)模增長156%，%。根據(jù)統(tǒng)計局統(tǒng)計2010 年我國水利投資總規(guī)模約為2000 億元，那么20112020 年十年間總投資規(guī)模達到4萬億。水北調(diào)中線工程，投資總額已經(jīng)由原來的不足1000 億元增加到1900 億元，超出比例高達90%。2011 年中央水利投資1141 億元，地方投資2311 億元，中央與地方資金比例基本在3：7 的比例。（1）中國水電、葛洲壩占國內(nèi)大中型水利水電樞紐工程份額65%、15%目前我國水利水電施工總承包特級資質(zhì)企業(yè)僅有中國水電、葛洲壩以及中國安能（武警水電部隊）等企業(yè)，國內(nèi)大中型水利水電樞紐工程也主要由這幾家企業(yè)承建。（3）相比其他建筑業(yè)，技術(shù)壁壘更高，資質(zhì)管理更嚴水利水電行業(yè)技術(shù)相對復雜，技術(shù)壁壘更高。從另一個角度看，目前市場競爭分化且格局穩(wěn)定，低資質(zhì)企業(yè)較難在工程獲取上取得突破，也就無法滿足高資質(zhì)的評級要求，因此資質(zhì)提升對于水利水電企業(yè)來說相對較難。（2）中部投資增速領(lǐng)先從區(qū)域分布上看，20072011 年全國水利投資，中部區(qū)域投資占比快速提升，由24%迅速提高至34%，原因有：1）近年來中部區(qū)域經(jīng)濟得到了快速發(fā)展，F(xiàn)AI 投資增速也領(lǐng)先于西部與東部；2）東部地區(qū)基本為河流下游區(qū)域，經(jīng)過多年經(jīng)濟的高速發(fā)展，基礎(chǔ)設施已經(jīng)相對完善。由于項目投標有一定的成本，部分項目成本可以達到數(shù)萬元，另外可能還需要繳納投標保證函，因此企業(yè)并非逢標必投，而是想方設法提高項目中標率，其中信息跟蹤和人脈資源建立是關(guān)鍵，其主要途徑與方式有：1）當?shù)卦O立分公司；2）有效管理層人脈或者母公司資源。“水利”標簽有所弱化盡管在行業(yè)分類中，往往把中國水電、葛洲壩、安徽水利、粵水電歸類為水利水電工程這個細分領(lǐng)域，但是從訂單或收入結(jié)構(gòu)上看，水利業(yè)務占比并不高，多為其他基建類以及房地產(chǎn)業(yè)務，“水利”標簽在一定程度上看有所弱化。從中國水電、葛洲壩、安徽水利等三家公司的估值情況看，處于房地產(chǎn)行業(yè)估值與建筑施工估值之間，并且小企業(yè)具有一定的估值溢價，市場一般很難對其精準對位，因此經(jīng)常會出現(xiàn)估值偏差。2012 億元、 億元， 億股，是國內(nèi)規(guī)模較大的地方性水利工程承包企業(yè)。從近幾年情況看，非水利水電工程得到了快速發(fā)展。值得一提的是，公司擁有園林、裝飾、鋼結(jié)構(gòu)等配套工程設計與施工能力，一方面降低了工程成本，另一方面也延伸了公司產(chǎn)業(yè)鏈，形成了更加完善的業(yè)務協(xié)同體系。巢湖治理一期工程水利投資規(guī)模高達142 億元，已經(jīng)于2012 年開工，主要對環(huán)巢湖生態(tài)示范區(qū)的部分河道進行水利綜合治理和生態(tài)修復。引江濟巢工程預計13 年上半年出規(guī)劃，三年內(nèi)完成立項并開工，全長110 公里，估算算投資90 億元，可有力改善巢湖水生態(tài)。開展長江干流治理和青弋江、水陽江、滁河近期防洪治理，對沿江洲灘圩垸進行分類治理；完成沿江排澇泵站項目建設。區(qū)域拓展進入深耕階段。（4）風險因素：地產(chǎn)持續(xù)調(diào)控、項目進度慢于預期地產(chǎn)持續(xù)調(diào)控風險。項目施工進度直接影響公司收入確認，如果因主客觀原因?qū)е鹿臼┕ろ椖窟M度大幅低于預期，那么公司業(yè)績將低于預期。渠道與齊全資質(zhì)優(yōu)勢在國內(nèi)市場公司主要通過遍布全國、資質(zhì)齊全的下屬公司承攬施工建設項目，在海外形成了老撾、印度尼西亞、卡塔爾、利比亞、安哥拉、蘇丹、阿爾及利亞、埃塞俄比亞和博茨瓦納9 個以項目群為特點的大型國別市場。（4）風險因素：海外政治與經(jīng)濟風險、宏觀調(diào)控風險海外政治與經(jīng)濟風險。（2）現(xiàn)階段PCCP行業(yè)競爭較為緩和，區(qū)域布局成為競爭之關(guān)鍵現(xiàn)階段行業(yè)競爭相對緩和，未來競爭將趨于激烈其一，行業(yè)需求上升帶動行業(yè)供給快速增加，現(xiàn)階段體現(xiàn)為優(yōu)勢企業(yè)產(chǎn)能利用率的提高。據(jù)了解，DN2000 以上的PCCP 生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量相對DN2000 以下的明顯減少，競爭相對較為緩和，隨著大型跨區(qū)域供水等項目的相繼結(jié)束，支線管道的口徑要求相對較小，競爭也相對激烈。（3）公司優(yōu)勢：區(qū)位優(yōu)勢明顯，產(chǎn)能分布可經(jīng)濟有效地輻射行業(yè)需求密集區(qū)公司擁有江蘇、山東、河南和遼寧的四個生產(chǎn)基地，另計劃在河北與山東博山新建生產(chǎn)線，而這些產(chǎn)能分布很好地迎合了當下火熱進行的PCCP 招標項目—南水北調(diào)中線、東線管網(wǎng)配套工程。南水北調(diào)東線山東段配套工程預計將在下半年啟動招標。隨著河北、山東項目招投標的逐步開展，公司2013 年新簽訂單有望超過10 億元。公司2013 年3 月底公布定向增發(fā)預案，擬非公開發(fā)行股份的數(shù)量不超過1668 萬股（含1668 萬股）， 億元，主要用于遼寧分公司、河北分公司PCCP生產(chǎn)線建設項目等投資項目，
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