【正文】 據(jù)介紹，這架革命性超級(jí)無(wú)人戰(zhàn)機(jī)不僅有著超音速的飛行速度，還能夠憑借單翼隱身設(shè)計(jì)躲避敵軍雷達(dá)，并且自行選擇攻擊對(duì)象。試飛進(jìn)展：備受期待的“雷神”首飛被推遲到2013年、且試飛地點(diǎn)被改在澳大利亞的原因，一是技術(shù)問(wèn)題，二是由于英國(guó)航空安全法對(duì)無(wú)人機(jī)在英國(guó)國(guó)內(nèi)飛行進(jìn)行了限制。五、全球無(wú)人機(jī)市場(chǎng)迎來(lái)井噴時(shí)期無(wú)人機(jī)經(jīng)歷20世紀(jì)漫長(zhǎng)的萌芽醞釀期，21世紀(jì)初呈現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)革命性的裝備往往意味著超常規(guī)發(fā)展速度，經(jīng)過(guò)了20世紀(jì)漫長(zhǎng)的萌芽期和醞釀期，伴隨著21世紀(jì)初的反恐戰(zhàn)爭(zhēng)和數(shù)次局部沖突，無(wú)人機(jī)終于迎來(lái)了其產(chǎn)業(yè)發(fā)展的高速成長(zhǎng)期。進(jìn)入21世紀(jì)以后，無(wú)人機(jī)的研制投入和采購(gòu)需求呈現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)。20世紀(jì)整個(gè)90年代美國(guó)無(wú)人機(jī)領(lǐng)域的投入合計(jì)只有34億美元，但到了2010年當(dāng)年這一數(shù)字就已經(jīng)達(dá)到了44億美元，過(guò)去10年間年均增速高達(dá)44％。無(wú)人機(jī)將在不遠(yuǎn)的將來(lái)成為航空主戰(zhàn)裝備根據(jù)專業(yè)從事航空工業(yè)市場(chǎng)研究的蒂爾集團(tuán)分析預(yù)測(cè)，2010年全球軍用航空平臺(tái)新交付價(jià)值中無(wú)人機(jī)（不含微型無(wú)人機(jī)）占8％，到2018年將上升到15％；有人戰(zhàn)斗機(jī)/攻擊機(jī)/偵察機(jī)的比重將從45％下降到44％；全球無(wú)人機(jī)（不含微型機(jī)）新交付數(shù)量占比將從2010年的35％提升到2018年的49％；有人戰(zhàn)斗機(jī)/攻擊機(jī)/偵察機(jī)的比重將從15％下降到14％。照此趨勢(shì)發(fā)展，無(wú)人機(jī)將在不遠(yuǎn)的將來(lái)成為航空主戰(zhàn)裝備。以色列空軍此前規(guī)劃在2030年打造一支無(wú)人機(jī)占50％以上的新型空軍機(jī)隊(duì)。未來(lái)高端無(wú)人機(jī)占據(jù)主要市場(chǎng)，全球交付價(jià)值量超過(guò)73%蒂爾集團(tuán)分析預(yù)測(cè)，未來(lái)10 年全球無(wú)人機(jī)研發(fā)投入和采購(gòu)需求將超過(guò)900 億美元。20112020 年中/高空長(zhǎng)航時(shí)型（MALE/HALE）和作戰(zhàn)無(wú)人機(jī)（UCAV）屬于無(wú)人機(jī)產(chǎn)業(yè)高端領(lǐng)域，％，％，微小型無(wú)人機(jī)（Mini/Small Tactical）種類和數(shù)量眾多，％，％。艦載無(wú)人機(jī)需求增長(zhǎng)迅速；民用無(wú)人機(jī)市場(chǎng)依然有限。美國(guó)、歐洲和亞太區(qū)域?qū)⑹菬o(wú)人機(jī)需求最旺盛的市場(chǎng)預(yù)計(jì)20112020年，美國(guó)、歐洲和亞太區(qū)域?qū)⑹菬o(wú)人機(jī)需求最旺盛的市場(chǎng)，分別占到無(wú)人機(jī)市場(chǎng)的59％、17％和16％，合計(jì)占全球市場(chǎng)的92％。預(yù)計(jì)中空長(zhǎng)航時(shí)無(wú)人機(jī)（MALE)、高空長(zhǎng)航時(shí)無(wú)人機(jī)(HALE)和無(wú)人戰(zhàn)斗機(jī)(UCAVS)將分別在2012年、2015年和2017年前后迎來(lái)各自交付的快速增長(zhǎng)期。未來(lái)我國(guó)無(wú)人機(jī)產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)“井噴”時(shí)期中國(guó)無(wú)人機(jī)市場(chǎng)與世界無(wú)人機(jī)市場(chǎng)發(fā)展基本相似：需求增加，市場(chǎng)不斷擴(kuò)張。由于國(guó)內(nèi)上個(gè)世紀(jì)研發(fā)或服役的無(wú)人機(jī)無(wú)論在質(zhì)量還是性能上已經(jīng)達(dá)不到國(guó)外同類無(wú)人機(jī)的水平，以及近年來(lái)民用領(lǐng)域無(wú)人機(jī)數(shù)量的短缺。因此，在近10 年甚至20 年內(nèi)，無(wú)人機(jī)產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)“井噴”時(shí)期。按照目前國(guó)際無(wú)人機(jī)主流發(fā)展趨勢(shì)，以及近年來(lái)國(guó)內(nèi)展出的無(wú)人機(jī)型號(hào)，我軍將大力研發(fā)和生產(chǎn)中/高空長(zhǎng)航時(shí)無(wú)人偵察機(jī)以及無(wú)人戰(zhàn)斗機(jī)。因此，我國(guó)在逐漸淘汰落后無(wú)人機(jī)型號(hào)的同時(shí)必將增加對(duì)新型無(wú)人機(jī)產(chǎn)業(yè)的投入，“利劍”、“翼龍”、彩虹系列、“WJ600”、無(wú)人機(jī)將見(jiàn)證我國(guó)無(wú)人機(jī)行業(yè)的蓬勃發(fā)展。目前我國(guó)自主研制的“翼龍”、彩虹彩虹4 無(wú)人機(jī)已達(dá)到了國(guó)外同類無(wú)人機(jī)的水平，該系列無(wú)人機(jī)可執(zhí)行監(jiān)視、偵查及對(duì)地攻擊等任務(wù)，也可用于維穩(wěn)、反恐、邊界巡邏等。預(yù)計(jì)我軍在未來(lái)510 年內(nèi)將具備批量生產(chǎn)“利劍”、“翼龍”、彩虹彩虹4 等無(wú)人機(jī)的能力，并逐步裝備部隊(duì)。（1）預(yù)計(jì)未來(lái)20 年我國(guó)無(wú)人戰(zhàn)斗機(jī)需求超過(guò)2000億元為了保證攻防兼?zhèn)涞淖鲬?zhàn)任務(wù)，預(yù)計(jì)2030 年我國(guó)戰(zhàn)斗機(jī)配置至少需要15002000 臺(tái)三代和四代戰(zhàn)斗機(jī)。而根據(jù)未來(lái)空軍發(fā)展趨勢(shì)，預(yù)計(jì)我國(guó)無(wú)人戰(zhàn)斗機(jī)占全部戰(zhàn)斗機(jī)比例將達(dá)到50%，預(yù)計(jì)20152030 年間我國(guó)無(wú)人戰(zhàn)斗機(jī)需求在7501000 臺(tái)之間，年均需求超過(guò)50 臺(tái)。預(yù)計(jì)“利劍”無(wú)人機(jī)單價(jià)約35 億元，未來(lái)20 年我國(guó)無(wú)人戰(zhàn)斗機(jī)需求將超過(guò)2000 億元。根據(jù)美國(guó)戰(zhàn)略之頁(yè)網(wǎng)站報(bào)道，F(xiàn)35 戰(zhàn)斗機(jī)價(jià)格約1 億美元，而無(wú)人戰(zhàn)斗機(jī)UCAS 系統(tǒng)造價(jià)不到F35 一半，我們估計(jì)X47B 億美元，折人民幣3 億元。預(yù)計(jì)我國(guó)第三代戰(zhàn)斗機(jī)殲10 億元之間。根據(jù)配置不同，美國(guó)“全球鷹” 億美元，折人民幣310 億元。“利劍”用的發(fā)動(dòng)機(jī)為第三代戰(zhàn)斗機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)，但航電系統(tǒng)、機(jī)身材料等要求均超過(guò)三代戰(zhàn)斗機(jī)，我們認(rèn)為“利劍“無(wú)人機(jī)售價(jià)超過(guò)三代機(jī)，考慮到“利劍”設(shè)計(jì)性能比肩X47B，我們判斷“利劍”單價(jià)與X47B 相當(dāng)，根據(jù)配置不同，“利劍”無(wú)人機(jī)售價(jià)預(yù)計(jì)將在35 億元之間，按此計(jì)算，未來(lái)20 年我國(guó)無(wú)人戰(zhàn)斗機(jī)市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)2000 億元。（2）預(yù)計(jì)未來(lái)20年其他軍用無(wú)人機(jī)和民用無(wú)人機(jī)需求達(dá)460億元我國(guó)由于海岸線綿長(zhǎng)曲折，海島眾多，近年來(lái)島嶼爭(zhēng)端不斷，因此光是運(yùn)用于軍事偵察的中/高空無(wú)人偵察機(jī)需求量就十分龐大，預(yù)計(jì)未來(lái)20 年其他軍用無(wú)人機(jī)需求在2000 架左右，假設(shè)平均單價(jià)約為2000 萬(wàn)元，預(yù)計(jì)將帶來(lái)400 億元產(chǎn)值。除了軍事領(lǐng)域外，上述幾種無(wú)人機(jī)亦可廣泛應(yīng)用于民用和科學(xué)研究等領(lǐng)域，如災(zāi)情監(jiān)視、緝私查毒、環(huán)境保護(hù)、大氣研究，以及地質(zhì)勘探、氣象觀測(cè)、大地測(cè)量、農(nóng)藥噴灑和森林防火等。保守估計(jì)，2020 年這幾種無(wú)人機(jī)的需求量在3000 架以上，單價(jià)約200 萬(wàn)元，將帶來(lái)60億元產(chǎn)值。六、投資策略：關(guān)注我國(guó)無(wú)人機(jī)制造商“洪都航空”洪都航空已成功研發(fā)系列無(wú)人機(jī)，將成為無(wú)人機(jī)重要生產(chǎn)商公司第一架無(wú)人機(jī)于2005 年首飛成功，其中公司自主研發(fā)無(wú)人機(jī)“夜鷹”和“藍(lán)狐”亮相于2012 年的珠海航展。“藍(lán)狐”高機(jī)動(dòng)靶機(jī)是利用“獵鷹”L15 高教機(jī)優(yōu)異的氣動(dòng)外形進(jìn)行研制的，通過(guò)縮比后修改設(shè)計(jì)的機(jī)型具有優(yōu)越的氣動(dòng)特性，可為空戰(zhàn)武器試驗(yàn)、部隊(duì)空戰(zhàn)實(shí)兵對(duì)抗訓(xùn)練、地空武器試驗(yàn)、地面防空實(shí)兵對(duì)抗訓(xùn)練提供高性能靶標(biāo)?！耙国棥毙⌒徒虩o(wú)人機(jī)系統(tǒng)主要裝備作戰(zhàn)部隊(duì)，用于執(zhí)行戰(zhàn)場(chǎng)偵察監(jiān)視、目標(biāo)精確定位、火炮校正射擊和打擊毀傷效果偵察等任務(wù)。為部隊(duì)獨(dú)立作戰(zhàn)指揮、實(shí)施快速野戰(zhàn)機(jī)動(dòng)提供情報(bào)保障。在民用領(lǐng)域，能執(zhí)行地質(zhì)勘探、土地測(cè)量測(cè)繪、航空攝影攝像、森林防火、減災(zāi)救災(zāi)等任務(wù)。該機(jī)作戰(zhàn)半徑120千米，最大平飛速度170 千米/小時(shí)，續(xù)航時(shí)間3 小時(shí)，升限3500 米。中國(guó)航空?qǐng)?bào)詳細(xì)報(bào)道了洪都新一代飛機(jī)的研制、總裝、試車(chē)過(guò)程2013 年3 月7 日中國(guó)航空?qǐng)?bào)詳細(xì)報(bào)道了洪都新一代飛機(jī)的研制、總裝、試車(chē)過(guò)程，綜合該報(bào)2012 年12 月26 日“12 月13 某型飛機(jī)總裝下線”的報(bào)道。我們判斷報(bào)道提及的飛機(jī)可能指該報(bào)此前報(bào)道過(guò)的的四代無(wú)人作戰(zhàn)機(jī)。該報(bào)道當(dāng)時(shí)并未提及制造單位，也未提及“新一代飛機(jī)”。我們根據(jù)超大軍事網(wǎng)站信息、“井岡山”等信息，推測(cè)該飛機(jī)是由洪都公司生產(chǎn)的無(wú)人作戰(zhàn)飛機(jī)。洪都此前已經(jīng)有三代高級(jí)教練機(jī)L15，因此報(bào)道所稱的“新一代飛機(jī)”暗指該機(jī)為四代飛機(jī)。據(jù)超大軍事網(wǎng)信息，該款機(jī)是有“紅色X47B”之稱的無(wú)人作戰(zhàn)機(jī)，意味著中國(guó)已完成了從無(wú)人機(jī)向空中打擊能力的無(wú)人作戰(zhàn)飛機(jī)的跨越，標(biāo)志著無(wú)人機(jī)將上升為能執(zhí)行壓制敵防空系統(tǒng)、對(duì)地攻擊、攔截戰(zhàn)術(shù)導(dǎo)彈和巡航導(dǎo)彈，可執(zhí)行空對(duì)空作戰(zhàn)任務(wù)的作戰(zhàn)裝備。國(guó)產(chǎn)無(wú)人作戰(zhàn)飛機(jī)的出現(xiàn)將帶來(lái)作戰(zhàn)思想和模式的巨大變革。報(bào)道指出洪都生產(chǎn)的改型飛機(jī)的設(shè)計(jì)、制造難度大幅超過(guò)此前的三代高級(jí)教練機(jī)L15。報(bào)道提及面對(duì)跨代設(shè)計(jì)，提前安排了超復(fù)雜蒙皮成形、蒙皮對(duì)縫、高精度裝配仿真、超大長(zhǎng)細(xì)比復(fù)材艙門(mén)制造的預(yù)先研究，一舉突破了復(fù)雜進(jìn)氣道制造技術(shù)等6 大關(guān)鍵技術(shù)。報(bào)道里的“跨代設(shè)計(jì)”的提法再一次暗示該款飛機(jī)為新一代飛機(jī)。預(yù)計(jì)“利劍”試飛日期臨近，關(guān)注試飛進(jìn)展2013年5月，我國(guó)“利劍”隱身無(wú)人攻擊機(jī)驗(yàn)證機(jī)已開(kāi)始在某地機(jī)場(chǎng)進(jìn)行地面滑行測(cè)試，這意味著“利劍”無(wú)人機(jī)距離首飛更近了一步。2013 年8 月，中國(guó)“利劍”無(wú)人攻擊機(jī)滑行視頻曝光，媒體稱我國(guó)“利劍”隱身無(wú)人攻擊機(jī)驗(yàn)證機(jī)已經(jīng)開(kāi)始，頻繁進(jìn)行地面滑行測(cè)試，意味著該機(jī)正在進(jìn)行首飛前的準(zhǔn)備工作。公司未來(lái)無(wú)人機(jī)業(yè)務(wù)將可能超過(guò)其他業(yè)務(wù)，長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間將因此打開(kāi)公司是國(guó)內(nèi)唯一一家廠所合一的企業(yè)，具有原型機(jī)的開(kāi)發(fā)能力，未來(lái)將不斷推出新機(jī)型，并且有望在爆發(fā)性增長(zhǎng)的無(wú)人機(jī)行業(yè)占得一席之地，公司未來(lái)無(wú)人機(jī)業(yè)務(wù)將可能超過(guò)其他業(yè)務(wù)。公司的長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間因此打開(kāi)。洪都航空投資五要素：飛鷹——教練機(jī)、戰(zhàn)斗機(jī)、無(wú)人機(jī)齊飛洪都航空主要產(chǎn)品包括L15 高級(jí)教練機(jī)、K8 系列教練機(jī)、初教六教練機(jī)和N5 農(nóng)用飛機(jī)。未來(lái)教練機(jī)、戰(zhàn)斗機(jī)、無(wú)人機(jī)三大產(chǎn)品有望快速發(fā)展，公司進(jìn)入中期業(yè)績(jī)拐