【正文】 000年環(huán)比2001年環(huán)比資產(chǎn)總額9?9218?42主營業(yè)務凈收入26?3913?68流動資產(chǎn)8?2315?79主營業(yè)務利潤27?0413?36固定資產(chǎn)12?7217?95營業(yè)利潤18?129?32負債總額4?0513?49利潤總額18?237?94流動負債8?8311?11稅后凈利潤0?607?33長期負債0?2215?8股東權益15?9622?98分析甲公司1999年一2001年度的比較資產(chǎn)負債表可知：2000年的資產(chǎn)總額比 ％，％；其中，％，％；％，％。這說明甲公司資產(chǎn)增長的速度較快。在負債方面，2000年的負債總額比 ％，這主要是因為流動負債增加了73萬元，長期負債不但沒有增加，反而減少了2萬元；％，其中，流動負債增加了100萬元，％，長期負債增加了146萬元，％，可見，2001年的負債增長較快，尤其是長期負債增加的較多。在股東權益方面，2000年比1999年增長15?96％，2001年比2000年增長 ％。由此可見，甲公司的股東權益呈高速度增長，2000年和2001年連續(xù)兩年的增長速度均超過各年資產(chǎn)的增長速度。分析甲公司1999年一2001年度的比較損益表可知；主營業(yè)務凈收入2000年比 1999年增長 26?39％，2001年比2000年增長13?68％；主營業(yè)務利潤 ％，％?？梢?，甲公司主營業(yè)務收入和主營業(yè)務利潤的增長均呈下降趨勢。％，2001年比2000年增長9?32％。利潤總額2000年比1999年增長18?23％ ，2001年比2000年增長7?94％?？梢?，營業(yè)利潤和利潤總額的增長也呈下降的趨勢。這主要是因為甲公司近兩年主營業(yè)務的增長速度減慢所致。甲公司的稅后凈利潤2000年僅比1999年增加7萬元。這是因為2000年的所得稅率增長所致，1999年該公司享受優(yōu)惠的所得稅率．而從2000年開始將不再享受所得稅的優(yōu)惠；2001年的凈利潤比2000年增加了86萬元，％。從以上的分析可見，甲公司的凈利潤，雖然逐年增長，但增長的速度并不是很快，所以應當加強公司管理，努力做好增收節(jié)支的工作。尤其要加強主營業(yè)務，控制各種期間費用，這樣才有可能使公司的凈利潤有較大幅度的增長。二、比較百分比財務報表比較百分比財務報表是在比較財務報表的基礎上發(fā)展而來的。百分比財務報表是將財務報表中的數(shù)據(jù)用百分比來表示。比較財務報表是比較各期報表中的數(shù)據(jù)，而比較百分比財務報表則是比較各項目百分比的變化，以此來判斷公司財務狀況的發(fā)展趨勢?？梢姡@種方法比前者更加直觀地反映了公司的發(fā)展趨勢。比較百分比財務報表既可用于同公司不同時期財務狀況的縱向比較，也可以用于不同公司之間或與同行業(yè)平均數(shù)之間的橫向比較。表4—7和表4—8分別是甲公司簡化的比較百分比資產(chǎn)負債表和比較百分比損益表。從甲公司的比較百分比資產(chǎn)負債表可以看到甲公司的流動資產(chǎn)在資產(chǎn)中的比重有下降的趨勢，而非流動資產(chǎn)的比重有上升的趨勢；負債在資金來源中的比重也呈下降的趨勢。％下降到2001年46％，而股東權益在資金來源的比重則有上升的趨勢，％上升到2001年的54％。這種趨勢揭示了甲公司資金結構的變化，因股東權益的比重上升，所以公司的財務風險有所減小。從甲公司的比較百分比損益表可以看到：盡管公司主營業(yè)務成本在主營業(yè)務收入中的比重有所下降，但因主營業(yè)務稅金的增長，使得主營業(yè)務利潤并沒有增長的趨勢；值得注意的是，甲公司的營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤在主營業(yè)務收入中的比重都呈下降的趨勢；從報表中可以看到，營業(yè)費用和管理費用增長是造成這種下降的原因之一。三、比較財務比率比較財務比率就是將公司連續(xù)幾個會計期間的財務比率進行對比，從而分析公司財務狀況的發(fā)展趨勢。這種方法實際上是比率分析法與比較分析法的結合。與前面兩種方法相比，這種方法更加直觀地反映了公司各方面財務狀況的變動趨勢。下面仍以甲公司為例，在表4—9中列示出甲公司1999年一2001年的幾種主要財務比率，并進行比較。從表4一9中可以看出，甲公司近三年中流動比率和速動比率略有增加，資產(chǎn)負債率則呈下降趨勢，這說明甲公司的償債能力有所增強。應收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率都有增長的趨勢，說明該公司的銷售情況具有良好的走勢；并且應收賬款周轉(zhuǎn)速度也加快，但是，公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率并沒有多大變化。值得注意的是該公司的三項獲利能力指標都呈下降的趨勢。根據(jù)上述分析，甲公司雖然償債能力增強，但是，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度并沒有加快，而且公司的獲利能力在下降。因此，應當加強銷售工作，嚴格控制成本費用，以扭轉(zhuǎn)公司獲利能力下降的趨勢。表4—7 甲公司簡化的比較百分比資產(chǎn)負債表1999年—2001年度項 目1999年末數(shù)2000年末數(shù)2001年末數(shù)流動資產(chǎn)%45%44%非流動資產(chǎn)%55%56%資產(chǎn)總額100%100%100%流動負債%%%長期負債%%%負債總額%48%46%股東權益%52%54%負債及股東權益總額100%100%100% 表4—8 甲公司簡化的比較百分比損益表1999年—2001年度項 目1999年數(shù)2000年數(shù)2001年數(shù)一、主營業(yè)務收入凈額100%100%100% 減：主營業(yè)務成本%%% 主營業(yè)務稅金及附加%%%二、主營業(yè)務利潤%43%% 加:其他業(yè)務利潤%%% 減:營業(yè)費用%%% 管理費用%%% 財務費用%%%三、營業(yè)利潤%%%四、利潤總額24%%% 減:所得稅%%%五、凈利潤%%%表4—9 甲公司1999年—2001年幾項財務比率項 目1999年2000年2001年流動比率速動比率資產(chǎn)負債率應收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)報酬率%%%股東權益報酬率%%%銷售凈利率%%%五、公司財務狀況的綜合分析單獨分析任何一類財務指標，都不足以全面評價公司的財務狀況和經(jīng)營效果，只有對各種財務指標進行系統(tǒng)、綜合的分析，才能對公司財務狀況作出全面的、合理的評價。因此，必須對公司進行綜合的財務分析。一、財務比率綜合評分法財務比率反映了公司報表各項目之間的對比關系，以此來揭示公司財務狀況。但是，一項財務比率只能反映公司某一方面的財務狀況。為了進行綜合的財務分析，可以編制財務比率匯總表，詳見表4—9。這樣，將反映公司財務狀況的各類財務比率集中在一張表中，能夠一目了然地反映出公司各方面的財務狀況。并且，在編制財務比率匯總表時，可以結合比較分析法，將公司財務狀況的綜合分析與比較分析相結合。公司財務狀況的比較分析主要有兩種：1．將公司本期的財務報表或財務比率同過去幾個會計期間的財務報表或財務比率進行比較，這是縱向比較，可以分析公司的發(fā)展趨勢，這就是趨勢分析法。2．將本公司的財務比率與同行業(yè)平均財務比率或同行業(yè)先進的財務比率相比較，這是橫向比較，可以了解到公司在同行中所處的水平，以便綜合評價公司的財務狀況。第二種比較分析法存在以下兩項缺點：(1)需要找到同行業(yè)的平均財務比率或同行業(yè)先進財務比率等資料作為參考標準，但在實際工作中，這些資料可能難以找到；（2）這種比較分析只能定性地描述公司的財務狀況，如比同行業(yè)平均水平略好、相當或略差，而不能定量評價公司的財務狀況，為了克服這兩個缺點，可以采用財務比率綜合評分法。這一方法最早是在20世紀初，所以也稱沃爾評分法。這種方法是通過對選定的幾項財務比率進行評分，然后計算出綜合得分，并據(jù)此評價公司的綜合財務狀況。采用財務比率綜合評分法，一般要遵循如下程序。選定評價公司財務狀況的財務比率。在選擇財務比率時，一要具有全面性，要求反映公司的償債能力、營運能力和獲利能力的三大類財務比率都應當包括在內(nèi)；二要具有代表性，即要選擇能夠說明問題的重要的財務比率；三要具有變化方向的一致性，即財務比率增大時，表示財務狀況的改善，反之，財務比率減小時，表示財務狀況的惡化。根據(jù)各項財務比率的重要程度，確定其標準評分值，即重要性系數(shù)。各項財務比率的標準評分值之和應等于100分。各項財務比率評分值的確定是財務比率綜合評分法的一個重要問題，它直接影響到對公司財務狀況的評分多少。對各項財務比率的重要程度，不同的分析者會有截然不同的態(tài)度，但是，一般來說，應根據(jù)公司的經(jīng)營活動的性質(zhì)、公司的經(jīng)營生產(chǎn)規(guī)模、市場形象和分析者的分析目標等因素來確定。規(guī)定各項財務比率評分值的上限和下限，即最高評分值和最低評分值。這主要是為了避免個別財務比率的異常給總分造成不合理的影響。確定各項財務比率的標準值。財務比率的標準值是指各項財務比率在本公司現(xiàn)時條件下最理想的數(shù)值，亦即最優(yōu)值。財務比率的標準值，通常可以參照同行業(yè)的平均水平，并經(jīng)過調(diào)整后確定。計算公司在一定時期各項財務比率的實際值。計算出各項財務比率實際值與標準值的比率，即關系比率。關系比率等于財務比率的實際值除以標準值。計算出各項財務比率的實際得分。各項財務比率的實際得分是關系比率和標準評分值的乘積，每項財務比率的得分都不得超過上限或下限，所有各項財務比率實際得分的合計數(shù)就是公司財務狀況的綜合得分。公司財務狀況的綜合得分反映了公司總的財務狀況是否良好。如果綜合得分等于或接近于100分，說明公司的財務狀況良好，達到了預先確定的標準；如果綜合得分低于100分很多，說明公司的財務狀況較差，應當采取適當?shù)拇胧┘右愿纳疲蝗绻C合得分超過100分很多，說明公司的財務狀況很理想。下面采用財務比率綜合評分法，對甲公司2001年財務狀況進行綜合評價，詳見表4—10。表4—10 甲公司2001年財務比率綜合評分表財務比率評分值1上/下限2標準值3實際值4關系比率5=4/3實際得分6=15流動比率 10 20/52 速動比率 10 20/5 資產(chǎn)/負債 1220/5 存貨周轉(zhuǎn)率 1020/5 應收賬款周轉(zhuǎn)率 8 20/413 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1020/5 資產(chǎn)報酬率 15 30/7%% 股權報酬率 15 30/7%% 銷售凈利率 1020/515%% 合計 100根據(jù)表4—10的財務比率綜合評分，非常接近100分，說明該公司的財務狀況良好。二、杜邦分析法利用前面介紹的趨勢分析法和財務比率綜合評分法，雖然可以了解公司各方面的財務狀況，但是不能反映公司各方面財務狀況之間的關系。實際上，公司的財務狀況是一個完整的系統(tǒng)，內(nèi)部各種因素都是相互依存、相互作用的，任何一個因素的變動都會引起公司整體財務狀況的改變。因此，財務分析者在進行財務狀況綜合分析時，必須深入了解公司財務狀況內(nèi)部的各項因素及其相互之間的關系，這樣才能比較全面地揭示公司財務狀況的全貌。杜邦分析法是利用幾種主要財務比率之間的關系來綜合分析公司的財務狀況。因這種分析法由美國杜邦公司首先創(chuàng)造，故稱杜邦分析法。這種分析法一般用杜邦系統(tǒng)圖來表示。圖3—2就是甲公司2001年的杜邦分析系統(tǒng)圖。杜邦系統(tǒng)主要反映了幾種主要財務比率的關系。股東權益報酬率與資產(chǎn)報酬率及權益乘數(shù)之間的關系：；資產(chǎn)報酬率與銷售凈利率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之間的關系：；銷售凈利率與銷售收入及利潤總額之間的關系：；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與銷售收入及資產(chǎn)總額之間的關系：；在上述公式中，“”這一等式被稱為杜邦等式。杜邦系統(tǒng)在揭示上述幾種關系之后，再將凈利潤、總資產(chǎn)進行層層分解，這樣就可以全面、系統(tǒng)地揭示出公司的財務狀況以及財務狀況這個系統(tǒng)內(nèi)部各個因素之間的相互關系。杜邦分析是對公司財務狀況進行的綜合分析。它通過幾種主要的財務指標之間的關系，直觀、明了地反映出公司的財務狀況。從杜邦分析系統(tǒng)可以了解到下面的財務信息。從杜邦系統(tǒng)圖可以看出，股東權益報酬率是一個綜合性極強、最有代表性的財務比率，它是杜邦系統(tǒng)的核心。公司財務管理的重要目標之一就是實現(xiàn)股東財富的最大化，股東權益報酬率正是反映了股東投入資金的獲利能力，這一比率反映了公司籌資、投資和生產(chǎn)運營等各方面經(jīng)營活動的效率。股東權益報酬率取決于公司資產(chǎn)報酬率和權益乘數(shù)。資產(chǎn)報酬率主要反映公司在運用資產(chǎn)進行生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率如何,而權益乘數(shù)則主要反映了公司的籌資情況,即公司資金來源結構如何。圖3——2 甲公司2001年杜邦分析系統(tǒng)圖資產(chǎn)報酬率是反映公司獲利能力的一個重要財務比率,它揭示了公司生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率,綜合性極強。公司的銷售收入、成本費用、資產(chǎn)結構、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度以及資金占用量等各種因素，都直接影響到資產(chǎn)報酬率的高低。資產(chǎn)報酬率是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，因此，可以從公司的銷售活動與資產(chǎn)管理兩個方面來進行分析。從公司的銷售方面看，銷售凈利率反映了公司凈利潤與銷售收入之間的關系。一般來說，銷售收入增加，公司的凈利潤也會隨之增加。但是，要想提高銷售凈利率，必須一方面提高銷售收入，另一方面降低各種成本費用，這樣才能使凈利潤的增長高于銷售收入的增長，從而使銷售凈利率得到提高。由此可見，提高銷售凈利率必須在開拓市場，增加銷售收入和加強成本費用控制，增加利潤兩個方面下功夫。在公司資產(chǎn)方面，主要應該分析以下兩個方面：（1）分析公司的資產(chǎn)結構是否合理