財(cái)務(wù)模型分析范文-資料下載頁
2025-08-03 07:13本頁面
【正文】 存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本/平均存貨應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/平均應(yīng)收帳款應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率＝采購支出（銷售成本）/平均應(yīng)收帳款存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝365/應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/平均營運(yùn)資金總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/平均總資產(chǎn)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/平均固定資產(chǎn)凈長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入/平均凈長期資產(chǎn)營運(yùn)資金＝（流動(dòng)資產(chǎn)－現(xiàn)金和短期投資）－（流動(dòng)負(fù)債－短期債務(wù)和一年內(nèi)到期的長期負(fù)債）流動(dòng)性比例/衡量融資策略的效果流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率＝[現(xiàn)金＋短期投資＋應(yīng)收帳款]/流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率＝[現(xiàn)金＋短期投資]/流動(dòng)負(fù)債經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量比率＝經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量/流動(dòng)負(fù)債杠桿（Leverage)比率/衡量融資策略的效果債務(wù)/總資本＝負(fù)債總額/[負(fù)債總額＋凈資產(chǎn)]債務(wù)/凈資產(chǎn)＝負(fù)債總額/凈資產(chǎn)凈債務(wù)/凈資產(chǎn)比率＝[短期負(fù)債＋長期負(fù)債－現(xiàn)金－短期投資]/凈資產(chǎn)長期債務(wù)/凈資產(chǎn)＝長期債務(wù)/凈資產(chǎn)覆蓋倍數(shù)（Coverage Ratio）/衡量融資策略的效果以盈利為基礎(chǔ)的利息覆蓋倍數(shù)＝EBIT/利息費(fèi)用以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的利息覆蓋倍數(shù)＝[經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量＋利息費(fèi)用＋所得稅]/利息費(fèi)用固定支出覆蓋倍數(shù)＝[經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量＋固定支出＋所得稅]/固定支出財(cái)務(wù)報(bào)表分析——同比報(bào)表? 所謂同比報(bào)表即將利潤表（資產(chǎn)負(fù)債表）的各個(gè)項(xiàng)目分別表示為銷售收入（資產(chǎn)總額）的百分比。同比報(bào)表可用于同一公司不同時(shí)間的比較和不同公司的相互的比較。下面是The Gap及其附屬機(jī)構(gòu)的同比利潤表。財(cái)務(wù)報(bào)表分析——趨勢報(bào)表所謂趨勢報(bào)表即以特定年份的報(bào)表為基數(shù)，將此后各年報(bào)表中的相關(guān)項(xiàng)目表達(dá)為基數(shù)的百分比。可用于分析公司的變動(dòng)趨勢，并確定公司報(bào)表各項(xiàng)目的變動(dòng)模式。下面是The Gap及其附屬機(jī)構(gòu)的利潤趨勢報(bào)表。4. 4 模型中重要假設(shè)的確定收入假設(shè)任何公司的收入都是其銷售都產(chǎn)品/服務(wù)都數(shù)量與價(jià)格的乘積。但收入的構(gòu)成因行業(yè)不同而存在很大差異。成本假設(shè)通常，我們將各成本項(xiàng)目（不包括利息和折舊）假定為公司銷售收入的一定比例。基于該假定公司的各項(xiàng)成本將隨收入的增長而增長。營運(yùn)資金假設(shè)通常，我們利用營運(yùn)資金各項(xiàng)目相對于銷售收入、銷貨成本、原材料采購等的周轉(zhuǎn)率來預(yù)測營運(yùn)資金各項(xiàng)目的變動(dòng)。如周轉(zhuǎn)率不變，則有關(guān)項(xiàng)目將隨著有關(guān)預(yù)測基礎(chǔ)而增長。資本性投資假設(shè)確定資本性投資的假設(shè)通常較為困難。但仍然有多個(gè)角度可以考慮，并與公司歷史數(shù)據(jù)和行業(yè)平均水平比較。在資本性投資假設(shè)的基礎(chǔ)上，我們可以根據(jù)公司固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的攤銷政策，計(jì)算各年的折舊和攤銷?？紤]的角度固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率公司歷史數(shù)據(jù)，如銷售收入/累計(jì)資本性投資，銷售收入的增長/資本性投資的增長 公司管理層的資本性投資計(jì)劃行業(yè)平均水平，如每單位生產(chǎn)能力/累計(jì)的資本性投資，累計(jì)資本性投資/每條電話線路公司有無利息資本化的計(jì)劃和具體作法融資假設(shè)融資假定的確定主要看公司的資本結(jié)構(gòu)目標(biāo)和融資政策。分析步驟利用循環(huán)貸款的變化，估計(jì)公司的融資需求考慮公司的資本結(jié)構(gòu)目標(biāo)，預(yù)測債務(wù)總額或長期負(fù)債的增長考慮公司的資本結(jié)構(gòu)目標(biāo)，預(yù)測公司凈資產(chǎn)的增長，并考慮股利分配政策后推出股本融資的金額通常可不對股本融資的具體細(xì)節(jié)進(jìn)行任何假定，因?yàn)闊o法預(yù)計(jì)可能的發(fā)行價(jià)格等考慮的角度公司的歷史數(shù)據(jù)（債務(wù)總額/總資產(chǎn)、長期債務(wù)/總資產(chǎn))公司的資本結(jié)構(gòu)目標(biāo)公司的股利分配政策公司的近期融資計(jì)劃總結(jié)確定財(cái)務(wù)模型的各種假定需要我們進(jìn)行大量的分析，并作出大量的主觀判斷。這時(shí)，需要重點(diǎn)考慮公司歷史數(shù)據(jù)，公司競爭策略，行業(yè)水平及趨勢。盡管初次制作的財(cái)務(wù)模型可能與現(xiàn)實(shí)情況有差距，但通過長期跟蹤和觀察公司的行為、與公司管理層多次溝通并跟蹤行業(yè)的發(fā)展，分析員可將各種假定將不斷完善。因此，要對自己的判斷有信心。財(cái)務(wù)模型中的各種假定都應(yīng)以行業(yè)分析和公司分析為基礎(chǔ)。我們應(yīng)不斷地問自己：這個(gè)假定是否從行業(yè)情況和公司策略上可得到支持？結(jié)束語財(cái)務(wù)模型和公司估值是公司財(cái)務(wù)和投資管理中普遍使用的工具。本講義的目的主要有三：目的一：說明財(cái)務(wù)模型和公司估值的基本作法目的二：說明有關(guān)基本作法背后的理由目的三：提供行業(yè)分析和公司分析的通?？蚣苡嘘P(guān)方法的運(yùn)用是否能取得合理的結(jié)果主要取決于我們的判斷力和勤勉程度。希望本講義能夠?yàn)楦魑坏墓ぷ魈峁┯杏玫膯l(fā)和線索。 完美DOC格式整理
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