股票市場年度投資策略報告-資料下載頁
2025-08-03 06:21本頁面
【正文】 和復(fù)蘇初期以及之后的繁榮期來講也不顯著。這一點不論在中國股市還是國外股市上都有共同的反映。圖 28：美國股市 4個階段中的行業(yè)表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：GS，中郵基金請務(wù)必參閱正文之后的免責(zé)條款部分15投資及研究部圖 29：中國股市在 20032004年的行業(yè)表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：Bloomberg，中郵基金行業(yè)選擇應(yīng)隨中國經(jīng)濟“調(diào)結(jié)構(gòu)”中國經(jīng)濟當前“保增長”無憂，但仍然面臨“調(diào)結(jié)構(gòu)”的戰(zhàn)略性任務(wù)以解決發(fā)展中的深層次矛盾，才能實現(xiàn)民生受益、環(huán)境友好的和諧社會目標。在股票市場上，“調(diào)結(jié)構(gòu)”的政策導(dǎo)向和實施效果，實際上也正是能夠取得超額收益的行業(yè)的投資機會所在。（1）（2）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上，要實現(xiàn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)從“去庫存”到“去產(chǎn)能”的轉(zhuǎn)變，同時大力發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，搶占“后危機時代”競爭制高點。依據(jù)這條線索，投資機會一是在產(chǎn)能切實得到有序控制的鋼鐵水泥行業(yè)，另一則是在節(jié)能環(huán)保、替代能源、物聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域，同時水電油氣等資源價格的改革也是推行低碳經(jīng)濟的必要條件，須關(guān)注這些資源品價格上漲給相關(guān)產(chǎn)業(yè)帶來的沖擊。需求結(jié)構(gòu)上，要改變過去經(jīng)濟增長只依賴外需和投資性內(nèi)需的局面，使消費性內(nèi)需成為經(jīng)濟持續(xù)的推動力。中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)加快城鎮(zhèn)化建設(shè)，提高居民收入水平和社會保障水平，當務(wù)之急是著力提高勞動報酬占國民收入的比重，提高種糧農(nóng)民和低收入群體的補貼水平。國家稅務(wù)部門已經(jīng)確定在2010年實施一攬子請務(wù)必參閱正文之后的免責(zé)條款部分16投資及研究部減稅政策，包括繼續(xù)上調(diào)個稅起征點以及實施對9級個稅級距和級次的調(diào)整等。如這些政策能夠得到落實，則整個消費行業(yè)都將出現(xiàn)質(zhì)的飛躍。（3）區(qū)域結(jié)構(gòu)上，東部沿海地區(qū)要實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級，同時將重化工業(yè)和一般制造業(yè)向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移。依據(jù)這條線索，我們看好上海和海南地區(qū)的消費服務(wù)業(yè)，同時也看好新疆、安徽、重慶等地的能源行業(yè)和大型制造業(yè)企業(yè)。請務(wù)必參閱正文之后的免責(zé)條款部分17投資及研究部免責(zé)聲明本報告信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證。報告中的內(nèi)容和意見僅供參考，我公司以及與我公司有關(guān)聯(lián)的任何個人均不會承擔(dān)因使用本報告而產(chǎn)生的法律責(zé)任，本報告未經(jīng)授權(quán)不得復(fù)印、轉(zhuǎn)發(fā)、刊登。如欲引用或轉(zhuǎn)載本文內(nèi)容，請務(wù)必聯(lián)絡(luò)中郵創(chuàng)業(yè)基金管理有限公司。請務(wù)必參閱正文之后的免責(zé)條款部分18投資及研究部
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