大城市周邊游行業(yè)分析報(bào)告-資料下載頁
2025-08-03 04:52本頁面
【正文】 護(hù)監(jiān)督的職責(zé)交由企業(yè)承擔(dān)，景區(qū)門票必須由管理機(jī)構(gòu)統(tǒng)一出售。這些都將降低景區(qū)外延擴(kuò)張的市場(chǎng)化程度，也增加跨區(qū)域拓展的難度。而且，即使可以進(jìn)行外延擴(kuò)張，對(duì)于著名的風(fēng)景名勝區(qū)來講，如黃山、峨眉山等，其資源的邊際質(zhì)量也將下降。然而，風(fēng)景名勝區(qū)在國家所有、政府監(jiān)管、符合規(guī)劃的前提下，鼓勵(lì)社會(huì)各方面投資開發(fā)風(fēng)景名勝區(qū)。同時(shí)，對(duì)于新開發(fā)的景區(qū)（景點(diǎn)）進(jìn)行經(jīng)營開發(fā)的企業(yè)實(shí)體，在符合規(guī)劃和項(xiàng)目特許經(jīng)營有關(guān)條件的前提下，經(jīng)過政府有關(guān)部門批準(zhǔn)并簽訂協(xié)議，可在特許經(jīng)營費(fèi)的繳納和其他政策方面實(shí)行優(yōu)惠政策。因此，新景區(qū)開發(fā)將帶動(dòng)資源整合。而毗鄰重要客源地的周邊景區(qū)也較有希望獲得投資。大城市周邊景區(qū)開發(fā)模式的資源整合能力則相對(duì)更強(qiáng)。（6）大城市周邊游競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)相對(duì)明顯需求旺盛和資源整合能力是奠定景區(qū)盈利模式優(yōu)異的基礎(chǔ)。對(duì)于景區(qū)需求，主要受休閑時(shí)間和居民收入的約束。二者的邊界越遠(yuǎn)，景區(qū)的需求越有可能旺盛。同時(shí)，交通的便利及改善，也有助提升景區(qū)需求。而景區(qū)的市場(chǎng)空間和其經(jīng)營者的資源整合能力將奠定該公司的發(fā)展規(guī)模及成長(zhǎng)性。因此，從收入、時(shí)間、交通、市場(chǎng)空間及資源整合能力等方面比較來看，大城市周邊游競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)相對(duì)明顯。五、大城市周邊游：盈利模式優(yōu)異在宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，低端勞動(dòng)力成本上升，通脹中樞上移的宏觀環(huán)境下，旅游需求的確定性和旅游企業(yè)的盈利能力則成為投資旅游公司的重要因素。我們從景區(qū)資源質(zhì)量與其距主要客源地的距離來劃分景區(qū)類上市公司盈利模式，共分為4種，分別為大城市周邊游、名勝景區(qū)遠(yuǎn)途游、中檔遠(yuǎn)途游和低端遠(yuǎn)途游。其中，資源質(zhì)量中等，靠近主要客源地的大城市周邊游，符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，產(chǎn)生大公司的可能性也較大。需求旺盛和資源整合能力是奠定景區(qū)盈利模式優(yōu)異的基礎(chǔ)。對(duì)于景區(qū)需求，主要受休閑時(shí)間和居民收入的約束。二者的邊界越遠(yuǎn)，景區(qū)的需求越有可能旺盛。同時(shí)，交通的便利及改善，也有助提升景區(qū)需求。此外，景區(qū)的市場(chǎng)空間和其經(jīng)營者的資源整合能力將奠定該盈利模式的發(fā)展規(guī)模及成長(zhǎng)性。因此，無論從收入及時(shí)間的約束，還是從交通、市場(chǎng)空間及資源整合能力等方面比較來看，大城市周邊游需求確定性相對(duì)較強(qiáng)，盈利模式相對(duì)優(yōu)異。大城市周邊游相對(duì)優(yōu)勢(shì)如下：通脹升，工資漲將益于大城市周邊游居民80%的休閑時(shí)間都可進(jìn)行大城市周邊游私家車增多，軌道交通建設(shè)均有助于大城市周邊游靠近客源地，大城市周邊游市場(chǎng)空間大大城市周邊景區(qū)開發(fā)模式的資源整合能力相對(duì)更強(qiáng)六、大城市周邊游估值水平將有所提升截止2012年1月30日，旅游板塊201處于各行業(yè)前列。我們重點(diǎn)跟蹤的5家景區(qū)公司（張家界、峨眉山、桂林旅游、麗江旅游和黃山旅游）201另外，以大城市周邊游為盈利模式的中青旅，201因此，盡管相對(duì)其他行業(yè)，餐飲旅游估值水平相對(duì)較高，但盈利模式優(yōu)異的大城市周邊游將有提升空間。七、中青旅是大城市周邊游的代表目前，以大城市周邊游為盈利模式的上市公司主要有中青旅、北京旅游和宋城股份。其中，中青旅是此種盈利模式的代表。在經(jīng)濟(jì)增速放緩，通脹回落及人力成本提升的環(huán)境下，選擇需求確定性強(qiáng)、盈利能力改善的公司。對(duì)于需求確定性，我們認(rèn)為受益大城市周邊游的公司及風(fēng)景名勝景區(qū)較強(qiáng)。而盈利能力，旅游企業(yè)則可以通過控制變動(dòng)成本和提高產(chǎn)品價(jià)格來改善。綜合比較來看，我們建議買入中青旅、ST張家界、麗江旅游、峨眉山。八、風(fēng)險(xiǎn)因素2011年旅游上市公司盈利狀況有可能低于預(yù)期。而，2012年經(jīng)濟(jì)若超預(yù)期下滑，有可能降低旅游消費(fèi)傾向。
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