【正文】 科技企業(yè)的發(fā)展，并為風(fēng)險(xiǎn)資本提供退出渠道，許多西方國(guó)家在主板市場(chǎng)之外建立了第二板市場(chǎng)(創(chuàng)業(yè)板)，如美國(guó)的NASDAQ市場(chǎng)，歐洲的EASDAQ市場(chǎng)，英國(guó)的AIM市場(chǎng)，法國(guó)的Nourveau Marche市場(chǎng)等，除此之外，亞洲國(guó)家如日本、印度、泰國(guó)、新加坡、馬來(lái)西亞等國(guó)也先后建立了二板市場(chǎng)。從1998年起，人們就開(kāi)始關(guān)注并探討我國(guó)創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立，香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)已于2000年下半年正式啟動(dòng)，大陸的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)目前也已是呼之欲出，指日可待。在深圳排隊(duì)等上市的企業(yè)已多達(dá)二千多家，人們對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)寄予很大的期望。大陸創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的良好運(yùn)作首先要解決三個(gè)問(wèn)題：第一，盡快建立起保障風(fēng)險(xiǎn)事業(yè)發(fā)展的相關(guān)法律法規(guī)。發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)過(guò)幾十年的努力，風(fēng)險(xiǎn)投資立法已相當(dāng)完整。我國(guó)現(xiàn)有的與風(fēng)險(xiǎn)投資有關(guān)的法律法規(guī)還很不完備，如擬議中的創(chuàng)業(yè)板許多規(guī)則與現(xiàn)行《公司法》沖突，需要對(duì)《公司法》進(jìn)行修改，創(chuàng)業(yè)板遲遲“難產(chǎn)”，與其缺乏法律支撐不無(wú)關(guān)系。因此，應(yīng)盡快出臺(tái)完善的、可操作的風(fēng)險(xiǎn)投資法律保障體系，以保證創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)盡快啟動(dòng)并從一開(kāi)始就步入良好運(yùn)行軌道。第二，要解決好創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的服務(wù)對(duì)象問(wèn)題。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的建立是為了扶持那些有潛力、有創(chuàng)業(yè)前景的中小型企業(yè)，尤其是高新技術(shù)企業(yè)。不能不加區(qū)別地將各類中小企業(yè)都納入創(chuàng)業(yè)板范疇，更應(yīng)避免一些大企業(yè)通過(guò)劃小經(jīng)營(yíng)規(guī)模來(lái)爭(zhēng)取在創(chuàng)業(yè)板上市的嘗試。第三，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)應(yīng)該是一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的市場(chǎng)，不能成為主板市場(chǎng)的附屬。從中國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板相對(duì)獨(dú)立顯得尤為必要和重要。眾所周知，我國(guó)的主板市場(chǎng)是1990年開(kāi)放的，還帶有相當(dāng)?shù)男姓?、?jì)劃經(jīng)濟(jì)色彩或者說(shuō)非市場(chǎng)色彩。這次的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)應(yīng)按市場(chǎng)規(guī)律操作，使其從一開(kāi)始就按市場(chǎng)化規(guī)則運(yùn)作，成為一個(gè)真正市場(chǎng)化的資本市場(chǎng)。考慮到風(fēng)險(xiǎn)投資家在IPO后尚需一段時(shí)間才能完全從風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中退出，那些不愿意受到IPO種種約束的風(fēng)險(xiǎn)投資家們可以選擇以其它方式退出。兼并收購(gòu)便是其中之一。兼并收購(gòu)分兩種，即一般收購(gòu)和“第二期收購(gòu)”。一般收購(gòu)主要指公司的收購(gòu)與兼并：“第二期收購(gòu)”指由另一家風(fēng)險(xiǎn)投資公司收購(gòu)。這里最重要的是一般收購(gòu)。統(tǒng)計(jì)表明，在退出方式中，一般收購(gòu)占23％，二期收購(gòu)占9％，兩項(xiàng)合計(jì)占31％，但收益率僅為IPO的1／5?！　〗陙?lái)，隨著美國(guó)和歐洲第五次兼并浪潮的發(fā)展，兼并收購(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)投資退出方式中的比重越來(lái)越大，作用也越來(lái)越重要。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資家來(lái)說(shuō)，兼并收購(gòu)是有吸引力的，因?yàn)檫@種方式可以讓他們立即收回投資，也使得其可以立即從風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中退出。但是，與IPO相比，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理層并不歡迎收購(gòu)方式，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)企業(yè)一旦被收購(gòu)后就不能保持其獨(dú)立性，企業(yè)管理層將會(huì)受到影響。　　兼并收購(gòu)是我國(guó)現(xiàn)階段風(fēng)險(xiǎn)投資退出方式中一種操作性較強(qiáng)的方式。近年來(lái)我國(guó)中小高科技企業(yè)與上市公司收購(gòu)兼并方式主要有股份轉(zhuǎn)讓、吸收合并等。(1)股份轉(zhuǎn)讓。股份轉(zhuǎn)讓是風(fēng)險(xiǎn)資本退出的另一條途徑。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)發(fā)展到一定程度，要想再繼續(xù)發(fā)展就需要大量的追加投資，風(fēng)險(xiǎn)投資者已不愿或不能繼續(xù)投資，這時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資家或者是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家意欲退出這個(gè)企業(yè)，便可用產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方式把擁有的股份轉(zhuǎn)讓出去，從而風(fēng)險(xiǎn)投資公司可以收回全部風(fēng)險(xiǎn)資金，再投資于其他的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。(2)吸收合并。通常是高科技創(chuàng)業(yè)者不愿意接受的方式，因?yàn)檫@意味著將完全喪失獨(dú)立性。不過(guò)，對(duì)于困境中的中小高科技企業(yè)來(lái)說(shuō)，賣(mài)斷產(chǎn)權(quán)也不失為一條出路。如1998年鄂武商以350萬(wàn)元整體收購(gòu)武漢順太有限公司，解決了武漢順太有限公司因缺乏資金無(wú)法對(duì)其專利產(chǎn)品進(jìn)行規(guī)模生產(chǎn)的難題?！o(wú)論采用那種方式出售，時(shí)機(jī)選擇非常重要。時(shí)機(jī)選擇適宜，風(fēng)險(xiǎn)投資就能獲得較大的收益。一般風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)應(yīng)該選擇在企業(yè)未來(lái)投資收益的現(xiàn)值比企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值高時(shí)把公司出售。這時(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資公司可以獲得最大的投資收益?！　?．風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)買(mǎi)進(jìn)把擁有的股份轉(zhuǎn)賣(mài)給風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)是風(fēng)險(xiǎn)資本退出的另外一條途徑。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)走向成熟時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)大為減少，銀行資本將大舉介入，高額壟斷利潤(rùn)不復(fù)存在，這時(shí)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家就希望由自己控制企業(yè)，而不是聽(tīng)命于風(fēng)險(xiǎn)投資家，風(fēng)險(xiǎn)投資家也愿意見(jiàn)好就收。于是可將股份轉(zhuǎn)賣(mài)給風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家，此時(shí)所賣(mài)價(jià)款可能比通過(guò)IPO少，但費(fèi)用也少，時(shí)間短，便于操作。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)可以個(gè)人資信作保，也可以即將收購(gòu)的公司資產(chǎn)作擔(dān)保，向銀行或其它金融機(jī)構(gòu)借人資金，將股份買(mǎi)回，風(fēng)險(xiǎn)投資家則成功撤出，將資金投向更有前途的項(xiàng)目?！　?．破產(chǎn)清理　　風(fēng)險(xiǎn)投資的高風(fēng)險(xiǎn)反映在高比例的投資失敗上，相當(dāng)大部分的風(fēng)險(xiǎn)投資不很成功，且越是處于早期投資的風(fēng)險(xiǎn)投資失敗率越高。因此，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資者來(lái)說(shuō)，一旦確認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)失去了發(fā)展的可能或成長(zhǎng)太慢，不能給予預(yù)期的高回報(bào)，就要果斷地退出，將收回的資金用于下一個(gè)投資循環(huán)。根據(jù)研究，以清算方式退出的投資大約占風(fēng)險(xiǎn)總投資的32％。這種方式一般僅能收回原投資額的一半左右。根據(jù)以上分析我們將以非常負(fù)責(zé)的態(tài)度對(duì)待我們的投資者。公司會(huì)把投資者在退出時(shí)得到盡可能大的投資收益放在十分重要的位置上。在目前中國(guó)金融市場(chǎng)還不太完善的情況下，收購(gòu)是一種風(fēng)險(xiǎn)較小、市場(chǎng)機(jī)會(huì)穩(wěn)定、收益可得到保證的方式。我們除了創(chuàng)造盡可能優(yōu)秀的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，還將注重做好與相關(guān)大企業(yè)之間的溝通與合作。為將來(lái)可能發(fā)生的轉(zhuǎn)讓奠定良好的基礎(chǔ)第十部分 附錄第四方物流調(diào)差問(wèn)卷請(qǐng)?jiān)谀阏J(rèn)為正確的選項(xiàng)上打√1 您了解“第四方物流”這個(gè)詞嗎？。 。 2 您所了解較多的物流配送模式是？ 3 您覺(jué)得下面哪個(gè)可以稱為第四方物流？，依靠電子商務(wù)集成的，并實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置的。，協(xié)調(diào)管理整個(gè)供應(yīng)鏈的。4 在福建省內(nèi)，您覺(jué)得哪個(gè)地方的第四方物流產(chǎn)業(yè)發(fā)展比較迅速？A . 晉江。 B 福州。 C 廈門(mén)。 5 如果郵政業(yè)物流往第四方物流發(fā)展，那它的前景可觀嗎？ 。 6 隨著第四方物流產(chǎn)業(yè)的興起，您覺(jué)得第三方產(chǎn)業(yè)的趨勢(shì)是？ 。7 您的工作性質(zhì)是否與物流有關(guān)A 是。 B 不是。 8 您了解“第四方物流”這個(gè)詞嗎？ A 非常了解B 了解一點(diǎn)C 不了解9 您所了解較多的物流配送模式是？A 自營(yíng)配送模式B 第三方物流模式C 第四方物流模式10 您覺(jué)得在物流供應(yīng)鏈上哪些還有方面待加強(qiáng)A 信息 B 管理C 再建 D 其他11 對(duì)于2012年，你覺(jué)得物流企業(yè)有哪些是需要改進(jìn)的？A 加快信息化發(fā)展 B 提高服務(wù)質(zhì)量C 實(shí)現(xiàn)物流企業(yè)電子商業(yè)化 D 降低運(yùn)營(yíng)成本 E其他12你希望通過(guò)何種方式了解你的物品即時(shí)所在位置？A 當(dāng)面向工作文員詢問(wèn) B 電話查詢C 網(wǎng)上查詢 D 營(yíng)業(yè)廳查詢13 請(qǐng)問(wèn)物流網(wǎng)站提供給您的信息最有用的是哪方面？A 貨運(yùn)公司的真是信息 B 貨運(yùn)公司優(yōu)勢(shì)貨運(yùn)路線推薦C 貨運(yùn)報(bào)價(jià) D 物流鏈一條龍指導(dǎo) F遇到相關(guān)物流問(wèn)題解答14 您最想從物流平臺(tái)上了解什么信息？A 物流最新焦點(diǎn)咨詢 B 物流設(shè)備信息C 物流供需信息 D 物流招標(biāo)信息 C 物流會(huì)展信息15 物流公共信息平臺(tái)應(yīng)包括哪些功能？A 政策信息發(fā)布平臺(tái)B 資質(zhì)和信用查詢等平臺(tái)監(jiān)督C 物流信息統(tǒng)計(jì)平臺(tái)D 道路、維修、加油站、天氣等公共信息平臺(tái)E物流交易平臺(tái)F 電子商務(wù)平臺(tái)G 軟件服務(wù)平臺(tái)23