煤炭行業(yè)四季度分析報告-資料下載頁
2025-08-02 20:29本頁面
【正文】 比較小的比重，電力、建材、鋼鐵和化工等四大耗煤行業(yè)消費量占國內(nèi)煤炭消費總量的80%。今后幾年，隨著城市化進程的加快、世界工廠和消費升級，這些行業(yè)仍將保持一定幅度的增長，從而確保了對煤炭需求的持續(xù)增長。根據(jù)有關方面的預測，今后一段時期，我國煤炭市場缺口將會呈現(xiàn)逐步擴大的態(tài)勢。具體到今年后幾個月，雖然由于夏季用煤高峰的結束，煤炭庫存的不斷回升，煤炭市場緊張狀況稍有緩和。但是，目前煤炭庫存仍然處在歷史低位，遠不能滿足市場需求。同時，隨著煤炭冬儲和冬季用煤高峰的到來以及我國新增發(fā)電機組的陸續(xù)投產(chǎn)，對煤炭需求還將會有一定程度的增加。而不斷高企的石油價格，也對煤炭需求增長起到了很強的支撐作用。總的來看，我們預計今年后幾個月，煤炭需求仍然會保持一定幅度的增長，但是考慮到煤炭價格已處于高位以及市場承受能力，因此，我們預計需求增速將會有所下降。市場供給能力短期內(nèi)難以提高從去年四季度開始的需求增長刺激了各煤炭企業(yè)產(chǎn)量的大幅提升，目前，我國大多數(shù)煤炭企業(yè)已經(jīng)幾倍于設計能力生產(chǎn)。據(jù)統(tǒng)計，全國大約有60%以上的礦井在超能力生產(chǎn)，1/3的國有煤礦存在水平接續(xù)問題，1/5的礦區(qū)存在礦井接續(xù)問題。另外，由于在“九五”和“十五”頭兩年全國基本沒有開工建設新井，導致產(chǎn)能提升空間不大。與此同時，一些衰老礦井由于資源枯竭，面臨壓產(chǎn)關井的局面。這一點，我們從今年各個產(chǎn)煤大省的產(chǎn)量增長情況可以看出，今年國有煤礦產(chǎn)量比重比較高的省區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)了產(chǎn)量下降的趨勢，新增產(chǎn)量大部分集中于一些鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦占主體的省區(qū)。因此，我們預計，在今后較短的一個時期內(nèi)，除非加大放開小煤礦開采限制的力度，否則，產(chǎn)量難以得到大幅提升，市場供應偏緊態(tài)勢將會得到延續(xù)。運輸瓶頸制約短期難以解決從鐵路方面來看，首先，由于7月下旬到8月上旬搶運電煤所引起的運力資源分配失衡的負面效應已經(jīng)逐步顯現(xiàn)，沿海各港口積壓了大量的鐵礦石，甚至導致運輸進口礦石的船舶卸載困難；其次，煤炭搶運期間耽誤的其它貨物運輸，也將對近期鐵路運輸造成一定壓力；再次，從9月份開始，北煤南運的樞紐大秦線將要進行持續(xù)時間比較長的維修改造，將會給沿海地區(qū)煤炭市場帶來資源和運輸兩方面的壓力；最后，由于煤炭、冶金爐料、糧食等都要開始進行冬季儲備，也將增加近期鐵路運輸?shù)膲毫?。然而，目前鐵路運輸能力利用基本處于飽和狀態(tài)，多數(shù)區(qū)段能力利用率已經(jīng)達到甚至超過100%，鐵路請車滿足率僅有35%。由此我們認為，鐵路運力增長在短期內(nèi)難以滿足煤炭需求增長對運力的要求，鐵路運力緊張長期存在。從公路方面來看，前期為了迎峰度夏而停止的治理超載超限的應急措施業(yè)已結束，公路運輸將會再度趨緊。同時，由于油價的高企，使得公路運輸成本一直居高不下，也造成了公路運輸能力進一步提高的空間不大。水路方面的形勢也不容樂觀，9月1日，京杭大運河再次發(fā)生的塌橋事件給沿線各地區(qū)的煤炭市場尤其是華東市場帶來不利影響。價格將會穩(wěn)步小幅走高在以上幾種因素的共同作用下，再結合國內(nèi)外目前煤炭價格水平，我們認為，煤炭市場緊張狀況在今年后幾個月將會持續(xù)存在，煤炭價格還存在一定上漲空間。但是，同時也存在一些制約煤炭價格進一步上漲的因素。首先，目前國際煤炭市場價格出現(xiàn)小幅回落，將會在一定程度上緩解國內(nèi)煤炭市場緊張狀況，從而影響國內(nèi)煤炭價格；其次，國家對電煤價格仍然會在適當時候進行干預，制止煤炭價格出現(xiàn)上漲過快；還有，煤炭價格持續(xù)上漲使得市場承受能力也在不斷下降，市場本身難以支撐煤價再次大幅上漲；最后，目前出現(xiàn)的用煤企業(yè)與煤炭企業(yè)簽定長期購銷合同的做法受到國家的支持，因此，今后國家將會出臺政策鼓勵供需雙方簽定長期合同，確保煤炭市場價格穩(wěn)定。綜合來看，煤炭價格今后一段時期將會保持一個小幅緩慢走高的態(tài)勢，行業(yè)前景依然十分看好，其中，后備資源充足、產(chǎn)能擴張潛力大的煤炭企業(yè)將會獲得更好的發(fā)展空間。煤炭行業(yè)重點上市公司盈利預測與投資評級股 票代 碼股票名稱 股 票評 級凈利潤(04E中)凈利潤(04E)凈利潤(05E)EPS(04E中)EPS(04E)EPS(05E)933神火股份推薦2650027500600123蘭花科創(chuàng)推薦2340025988600188兗州煤業(yè)推薦105826229600258300983西山煤電推薦285814770050176
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