【正文】 (噸)第四年盈虧臨界點(diǎn)銷售量Q*=247。（）=(噸)第五年盈虧臨界點(diǎn)銷售量Q*=247。（）=(噸)根據(jù)銷售趨勢(shì)圖可知，公司在第一年由于產(chǎn)品的大量試用和贈(zèng)送，而未達(dá)到保本點(diǎn)，其余幾年均大大超過保本點(diǎn)。企業(yè)經(jīng)營安全性分析：根據(jù)銷售預(yù)測(cè)和盈虧臨界分析對(duì)企業(yè)經(jīng)營安全進(jìn)行分析如下： 年份項(xiàng)目第一年第二年第三年第四年第五年銷售量盈虧臨界點(diǎn)銷售量安全邊際安全邊際率＿%%%%注：安全邊際率是相對(duì)指標(biāo)，便于不同企業(yè)和不同行業(yè)的比較。根據(jù)企業(yè)安全性的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)可知，安全邊際率達(dá)到30%以上，企業(yè)經(jīng)營是安全的，因此本企業(yè)經(jīng)營安全性高，即使公司經(jīng)營達(dá)不到預(yù)期的銷量，也不會(huì)對(duì)公司造成較大的影響。因此公司在各方面能承擔(dān)一定的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。安全邊際率可用下圖表示：0產(chǎn)銷量 / 噸收入（成本）盈虧臨界點(diǎn)正常銷售量安全邊際投資回報(bào)：根據(jù)對(duì)未來幾年公司經(jīng)營狀況的預(yù)測(cè)（見附錄），公司能保持較高的利潤(rùn)增長(zhǎng)，擬從凈利潤(rùn)中提取合理比例的資金作為股東回報(bào)。為此，公司除第一年不分紅外，第二年以后每年分紅為凈利潤(rùn)的20%。十、財(cái)務(wù)分析主要財(cái)務(wù)假設(shè)l 公司設(shè)在交通設(shè)施完善、投資環(huán)境很好的鄭州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)，被有關(guān)部門認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)，享受前兩年免稅的稅收優(yōu)惠政策，即從公司贏利年度開始計(jì)算，第一、二年免征所得稅，自第三年起所得稅率為15%。 l 根據(jù)本公司現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)、能力、潛力和業(yè)務(wù)發(fā)展的各項(xiàng)計(jì)劃以及投資項(xiàng)目可行性，經(jīng)過分析研究采用正確計(jì)算方法，本著求實(shí)、穩(wěn)健的原則，并遵循我國現(xiàn)行法律、法規(guī)和制度，在各主要方面與財(cái)政部頒布的企業(yè)會(huì)計(jì)制度和修訂過的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相一致。l 存貨控制采用先進(jìn)先出法，期末存貨按下期銷售收入的10％提取，生產(chǎn)廠房及機(jī)器設(shè)備估計(jì)使用壽命10年，期末殘值60萬元，按直線折舊法計(jì)算；以技術(shù)入股的無形資產(chǎn)按10年攤銷。l 公司第一年不分紅，第二年起按凈利潤(rùn)的20%分紅。l 成本費(fèi)用中的主營業(yè)務(wù)成本、營業(yè)費(fèi)用均與銷售收入密切相關(guān)，呈同向變化，我們假定其與銷售收入成一定比例變化。l 主營業(yè)務(wù)稅金及附加、財(cái)務(wù)費(fèi)用和管理費(fèi)用等與企業(yè)的銷售收入關(guān)系不大。銷售預(yù)測(cè)根據(jù)市場(chǎng)調(diào)查、企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、營銷進(jìn)度和企業(yè)生產(chǎn)能力做出如下預(yù)測(cè)：年份項(xiàng)目第一年第二年第三年第四年第五年銷售量（噸）單價(jià)（萬元）銷售額（萬元）注：?jiǎn)蝺r(jià)由單位生產(chǎn)成本和一定的目標(biāo)利潤(rùn)率確定成本費(fèi)用核算田菁膠原粉，工業(yè)級(jí)，含水10%，總糖含量≥70%，季銨鹽型陽離子試劑：（工業(yè)品，含量≥95%）直接生產(chǎn)成本核算表表1名 稱數(shù)量(噸)單價(jià)(萬元/噸)費(fèi)用(萬元)田菁膠季銨鹽催化劑等工　資水、電及其它合 計(jì)季銨型陽離子田菁膠～預(yù)計(jì)單位直接生產(chǎn)成本＝生產(chǎn)總費(fèi)用／合成數(shù)量　　　　　　　　　　＝（萬元／噸）注：以上數(shù)據(jù)根據(jù)實(shí)際合成實(shí)驗(yàn)所得?？紤]到實(shí)際生產(chǎn)與實(shí)驗(yàn)合成有所偏差，制定單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本預(yù)算如下：?jiǎn)挝划a(chǎn)品生產(chǎn)成本預(yù)算表　　（單位：萬元/噸）表2　　　　項(xiàng)目產(chǎn)品直接材料直接人工制造費(fèi)用合計(jì)單位生產(chǎn)成本根據(jù)產(chǎn)品單位生產(chǎn)成本預(yù)算及銷售預(yù)測(cè)，可得生產(chǎn)總成本預(yù)算：生產(chǎn)總成本預(yù)算表　?。▎挝唬喝f元/噸）　　年份項(xiàng)目第一年第二年第三年第四年第五年直接材料直接人工制造費(fèi)用合計(jì)表3注：由于該企業(yè)初期生產(chǎn)單一產(chǎn)品，我們采用品種法核算產(chǎn)品成本，每年折舊費(fèi)用直接分配到產(chǎn)品當(dāng)中。期間費(fèi)用預(yù)算表?。▎挝唬喝f元/噸）表4年份項(xiàng)目第一年第二年第三年第四年第五年管理費(fèi)用營業(yè)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用合計(jì)注：l 營業(yè)費(fèi)用按銷售收入的10%預(yù)算，包括銷售人員的工資、建立銷售網(wǎng)絡(luò)的費(fèi)用、廣告費(fèi)用、部分產(chǎn)品贈(zèng)送費(fèi)、差旅費(fèi)、運(yùn)雜費(fèi)、通訊費(fèi)等l 管理費(fèi)用按銷售收入的5%預(yù)算，包括行政管理人員的工資、研發(fā)費(fèi)用、辦公費(fèi)用、培訓(xùn)費(fèi)、咨詢費(fèi)、會(huì)務(wù)費(fèi)、車輛費(fèi)等。l 第一年由于機(jī)器調(diào)試、試生產(chǎn)等原因直接材料費(fèi)用比預(yù)算多耗費(fèi)100萬元。利潤(rùn)表根據(jù)銷售預(yù)測(cè)及成本費(fèi)用預(yù)算表（見附錄）編制預(yù)測(cè)利潤(rùn)表：利　潤(rùn) 表表3. 單位：萬元第一年第二年第三年第四年第五年 減： 主營業(yè)務(wù)成本主營業(yè)務(wù)稅金及附加二. 主營業(yè)務(wù)利潤(rùn) 減：營業(yè)費(fèi)用 管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用 減：所得稅注：l 由于行業(yè)特殊性，本產(chǎn)品研發(fā)費(fèi)用、銷售費(fèi)用（包括贈(zèng)送產(chǎn)品和建立銷售網(wǎng)絡(luò)）較高l %估算，因?yàn)樵撈髽I(yè)為生產(chǎn)型企業(yè)，其主營業(yè)務(wù)稅金及附加主要為以增值稅為基準(zhǔn)的城建稅和教育費(fèi)附加。資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表表5. 　　　　　　　　　　單　位：萬元資產(chǎn)第一年第二年第三年第四年第五年負(fù)債及權(quán)益第一年第二年第三年第四年第五年流動(dòng)資產(chǎn):流動(dòng)負(fù)債:貨幣資金應(yīng)付帳款應(yīng)收帳款短期借款 減:壞帳準(zhǔn)備負(fù)債合計(jì)應(yīng)收帳款凈額存貨流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)固定資產(chǎn):固定資產(chǎn)原價(jià)減:累計(jì)折舊所有者權(quán)益:固定資產(chǎn)凈值實(shí)收資本無形資產(chǎn):盈余公積　減:累計(jì)攤銷未分配利潤(rùn)無形資產(chǎn)凈值所有者權(quán)益合計(jì)資產(chǎn)合計(jì)負(fù)債及權(quán)益合計(jì)注：l 應(yīng)收帳款為當(dāng)季銷售收入20%，其中80%當(dāng)季收回，剩余20%下季收回，%計(jì)提l 存貨控制采用先進(jìn)先出法，期末存貨估計(jì)按下期銷售收入的10%提取。房屋及機(jī)器設(shè)備估計(jì)使用壽命10年，期末殘值60萬元，按直線折舊法計(jì)算l 應(yīng)付帳款按當(dāng)季材料采購額的50%提，下季付款現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表 表4. 單位：萬元 項(xiàng) 目第一年第二年第三年第四年第五年一、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量: 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 現(xiàn)金流入小計(jì) 購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 支付給職工的現(xiàn)金 支付的所得稅 支付其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 現(xiàn)金流出小計(jì) 經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 購建固定資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 吸收權(quán)益性投資所收到的現(xiàn)金 借款所收到的現(xiàn)金 現(xiàn)金流入小計(jì) 償還借款所支付的現(xiàn)金 分配股利所支付的現(xiàn)金 償付利息所支付的現(xiàn)金 現(xiàn)金流出小計(jì) 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額 會(huì)計(jì)報(bào)表分析會(huì)計(jì)報(bào)表重要數(shù)據(jù)：l 五年銷售收入（萬元）：；；；；；l 五年凈利潤(rùn) （萬元）：；；；；；l 達(dá)到正現(xiàn)金流所需時(shí)間： 二十個(gè)月；l 達(dá)到收支平衡所需時(shí)間： 十四個(gè)月。重要比率及趨勢(shì)分析：表8.項(xiàng)目（%）第一年第二年第三年第四年第五年銷售利潤(rùn)率—銷售毛利率—　　銷售增長(zhǎng)率—總資產(chǎn)報(bào)酬率—凈資產(chǎn)收益率—投資利潤(rùn)率—預(yù)計(jì)銷售趨勢(shì)分析：圖9. 注：l 本圖銷售預(yù)測(cè)主要針對(duì)本公司前期核心產(chǎn)品——季銨型陽離子田菁膠，其它產(chǎn)品銷量暫不包括在內(nèi)；l 從銷售趨勢(shì)圖可知第四年后銷售量及銷售收入增長(zhǎng)趨于平緩，主要因?yàn)闈撛诟?jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入該行業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)加劇，并且本公司研發(fā)投資加大，因而銷售利潤(rùn)率基本保持在26%左右。十一、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估及對(duì)策風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估政策風(fēng)險(xiǎn)：　國家對(duì)草漿造紙行業(yè)政策導(dǎo)向的不確定性；行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)：★　草漿造紙相對(duì)于木漿造紙的應(yīng)用前景相對(duì)狹窄，影響了草漿造紙化學(xué)品助劑的市場(chǎng)廣度和方向；★　國外大型造紙化學(xué)品巨頭的進(jìn)入和國內(nèi)大型化工企業(yè)向這一領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型；★　市場(chǎng)上的現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)廠商對(duì)于本產(chǎn)品的反應(yīng)和市場(chǎng)行為。市場(chǎng)及技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)：★　代理商對(duì)于所操作市場(chǎng)的開發(fā)不能達(dá)到預(yù)期效果，其對(duì)于生產(chǎn)商的忠誠度不能保證；★　用戶市場(chǎng)購買決策過程復(fù)雜，開發(fā)難度較高，對(duì)我們的產(chǎn)品細(xì)分和市場(chǎng)推廣技巧提出更高要求；★　用戶對(duì)于新進(jìn)入市場(chǎng)的產(chǎn)品的接受能力和反應(yīng)不確定；★　同類產(chǎn)品的模仿和用戶對(duì)技術(shù)更新速度的要求提高導(dǎo)致產(chǎn)品生命周期縮短。管理風(fēng)險(xiǎn)：★　原材料供應(yīng)鏈條不能滿足緊急生產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)；★　融資能力不能跟上企業(yè)發(fā)展形勢(shì)，導(dǎo)致現(xiàn)金流緊張，出現(xiàn)成長(zhǎng)性破產(chǎn)；★　營銷策略的不連續(xù)性造成市場(chǎng)布局和營銷結(jié)構(gòu)的混亂；★　對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手策略的反應(yīng)和處理水平較低。解決方案★　把握造紙化學(xué)品行業(yè)及造紙行業(yè)的政策走向和最新動(dòng)態(tài)，積極參與正確的輿論引導(dǎo)；★　建立一支熟悉化工知識(shí)、造紙化學(xué)品與營銷專業(yè)知識(shí)的銷售工程師隊(duì)伍，逐步建立完善的市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)和針對(duì)市場(chǎng)形勢(shì)有策略的調(diào)整；加強(qiáng)分銷渠道管理；★　加大研發(fā)投入，了解行業(yè)需求，有針對(duì)性的開發(fā)新產(chǎn)品；并加強(qiáng)同行業(yè)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和技術(shù)吸收；★　形成以造紙化學(xué)品技術(shù)為主的同心多元化產(chǎn)品鏈，分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)市場(chǎng)滲透；★　內(nèi)部管理柔性化、扁平化，加強(qiáng)內(nèi)部決策的專業(yè)化和科學(xué)化，加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理和供應(yīng)鏈建設(shè)。十二、項(xiàng)目融資說明資金需求量預(yù)計(jì)需求資金650萬元擬出讓股份引入風(fēng)險(xiǎn)投資兩家，投入資金300萬元，%份額；擬引入戰(zhàn)略伙伴2家左右，總出資200萬元,出讓公司總股本份額為25%；其余150萬元由河南大學(xué)出資，技術(shù)作價(jià)入股150萬元，%?；I資用途生產(chǎn)設(shè)備購買、廠房和辦公場(chǎng)地建設(shè)共需資金：600萬元；剩余用作流動(dòng)資金：50萬元?！★L(fēng)險(xiǎn)投資者權(quán)利★　選舉權(quán)分配條款：風(fēng)險(xiǎn)資本家根據(jù)股本份額擁有選舉一定數(shù)量的公司董事的權(quán)力，并通過董事及時(shí)了解公司的經(jīng)營管理狀況，直接參與重大事項(xiàng)的決策活動(dòng)，從而進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。 　　★　限制企業(yè)管理層有關(guān)行為的條款。主要包括兩種：第一，內(nèi)部交易行為。包括管理層報(bào)酬的確定、股息的支付，內(nèi)部股權(quán)的回購、內(nèi)部貸款、企業(yè)年度業(yè)務(wù)計(jì)劃、重大開支等敏感行為風(fēng)險(xiǎn)資本家有審核的權(quán)利。第二，直接或間接危害公司市場(chǎng)地位的行為：本公司管理層及核心雇員承諾，在工作期間以及退出公司兩年之內(nèi)不得從事與公司競(jìng)爭(zhēng)的事務(wù)。以防止企業(yè)家濫用商業(yè)秘密和知識(shí)產(chǎn)權(quán)?！　　铩》垂蓹?quán)稀釋條款：為避免風(fēng)險(xiǎn)投資資本普通股或優(yōu)先股轉(zhuǎn)換權(quán)的貶值即股權(quán)稀釋現(xiàn)象，使其投入資產(chǎn)縮水。在發(fā)生此現(xiàn)象時(shí)，將增加優(yōu)先股所能夠轉(zhuǎn)換到的普通股的數(shù)量。 　　★　信息披露條款：由于風(fēng)險(xiǎn)資本所有者并不直接介入公司具體運(yùn)營，因此享有更多的了解企業(yè)經(jīng)營狀況相關(guān)信息的權(quán)利。 ★　風(fēng)險(xiǎn)投資家可以在投資前期獲得較大比例的稅后分配利潤(rùn)，以降低前期風(fēng)險(xiǎn)，后期逐步遞減；有拒絕進(jìn)一步投資的權(quán)利和出售股份的權(quán)利。 戰(zhàn)略伙伴權(quán)利出資性質(zhì)與風(fēng)險(xiǎn)資本不等同作為公司的實(shí)際合資方，其在經(jīng)營、管理、利潤(rùn)分配決策方面，根據(jù)所持股份享有相應(yīng)的權(quán)利，承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)。退出時(shí)間公司正式運(yùn)營后第5年左右退出這一時(shí)期，公司運(yùn)營狀況基本成熟，產(chǎn)品鏈大體形成，后續(xù)研發(fā)持續(xù)，發(fā)展態(tài)勢(shì)穩(wěn)定；已初步樹立良好的企業(yè)形象，產(chǎn)品已有相當(dāng)?shù)闹?，公司投資的收益現(xiàn)值將高于公司的市場(chǎng)價(jià)值，是風(fēng)險(xiǎn)投資撤出的最佳時(shí)機(jī)。退出方式目前，國際上通行的風(fēng)險(xiǎn)資本退出方式主要有公開上市、股份轉(zhuǎn)讓和股份回購。除股份轉(zhuǎn)讓外，另外兩種退出方式在我國均存在著一定程度的實(shí)踐困難或法律障礙。因此，通過協(xié)議的方式，風(fēng)險(xiǎn)資本的股權(quán)轉(zhuǎn)讓是較理想的退出方案。為了配合風(fēng)險(xiǎn)資本退出后的員工持股計(jì)劃，本公司員工將先行建立“員工持股公司”，由員工持股公司協(xié)議出資接受風(fēng)險(xiǎn)資本退出時(shí)的股權(quán)。該公司所占股份由員工業(yè)績(jī)貢