某公司年度財務報告分析-資料下載頁
2025-08-01 21:54本頁面
【正文】 公司承擔了較高的債務風險，取得了較大的財務杠桿利益的結果。 W 公司權益乘數(shù)的提高， 負債比例的加大，無疑會造成財務風險的上升。經(jīng)計算，速動比率116％，現(xiàn)金流動負債比率54％，均在安全范圍內。說明公司抗債務風險能力較強，償債能力充足。我們注意到W公司的債務結構，長期負債占到60％。其籌資組合策略應屬于適中偏保守型。雖然實施了負債經(jīng)營策略、利用了財務杠桿的作用，但是從近期看，償債壓力不大，財務安全性較好。 總資產(chǎn)凈利率較差的原因 來自于較低的銷售凈利率和較慢的總 資產(chǎn)周轉率這兩項指標。％，主營業(yè)務利潤率不足20％成本費用利潤率也只有10％。這足以反映出公司的主營產(chǎn)品盈利能力較弱。企業(yè)經(jīng)營銷售受阻，被迫實行薄利多銷的抓住用戶、站穩(wěn)市場的策略。再加上成本費用過高，期間費用上升過猛（如管理費用比上年增長了17％）。這就使企業(yè)的盈利水平進一步下降，從而加大了經(jīng)營性風險。 , 一年還轉不到一圈。主要原因是流動資產(chǎn)比例過大，占到60％，并且，流動資產(chǎn)結構也不夠合理。存貨全年上升了 84％、應收帳款也比年初增長了23％。這不僅影響了資產(chǎn)的周轉速度，而且還 擠占了大量的資金，使得機會成本上升壞帳損失加大、現(xiàn)金回收減慢。W公司銷售凈利率較低，但其三年銷售平均增長近20％， 僅報告期就增長近10％。說明企業(yè)加大市場開拓力度、增加營業(yè)費用投入等措施取得了顯著的成效。薄利多銷的營銷策略適應了公司狀況、適應了市場環(huán)境。 W公司三年資本平均增長8％，報告期增長亦 為8％?？梢钥闯?其利潤分配政策比較穩(wěn)定，保證了企業(yè)資本的適當增值，保持了為 發(fā)展的適當留利。同時也為調動股東積極性和增強投資人信心而給予了穩(wěn)定回報。%,實在是太低了。說明公司把主要精力和財力都放到當務之急的生產(chǎn)、經(jīng)營中去了，而對于明天的 經(jīng)營、今后的產(chǎn)品換代還沒有顧及更多的關注與行動。綜上所述，W公司在發(fā)展中遇到了麻煩?？梢钥吹剑褐鳡I產(chǎn)品盈利能力較差、主營以外的其他經(jīng)營處于虧損狀態(tài)（－336萬元）、 對外投資收益很低（4％左右）、成本費用一路走高、 新技術新產(chǎn)品開發(fā)不足等等，這一切使企業(yè)發(fā)展十分艱難。 可以認為，企業(yè)出現(xiàn)了全面低效的不利局面，只是由于采取了負債經(jīng)營，借助財務杠桿的作用，才把股東的低報酬率給抬高了。W公司正面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)和考驗。W公司在理財中的主要問題和對策 （1）產(chǎn)品盈利能力差，經(jīng)營風險加大 W公司必須加大技術和新品的投入，抓緊調整產(chǎn)品結構，盡快推出盈利能力較強的主導產(chǎn)品，以降低經(jīng)營風險。（2）成本過高、費用攀升，使原本不高的收益雪上加霜 W公司上年銷售成本率為71％，已經(jīng)不低。 報告期銷售增長10％，有利于成本降低。但是，實際上卻升高了，銷售成本率達到了73％。這必須引起重視，加強對成本費用的管理，找出成本上升的原因，切實采取有效措施把成本降下來。 期間費用上升，說明企業(yè)的內控制度不嚴，財務控制失效。對此，必須明確指標，建立責任制，進行嚴密的監(jiān)控和嚴格的考核。期間費用可降空間很大。（3）存貨上升，收益下降 存貨比年初上升84％，這種情況說明公司對存貨的管理控制完全失靈。企業(yè)必須立即實行嚴格的定額、預算等內控制度，建立起反映靈敏的預警系統(tǒng)，切實把過量的存貨指標壓下來，以降低存貨成本、壓縮資金占用(4)信用政策過寬，易加大壞帳損失應收帳款余額比年初增加了23％，使貨款回收減緩，這必然使壞帳增多。W公司應調整過寬的信用政策、加強應收帳款管理、制定合理的信用標準和信用條件、加速收款、提高周轉率、減少壞帳損失和風險。(5)多角化經(jīng)營失誤，投資決策不當主營業(yè)務以外的其他經(jīng)營項目和對外投資，都是對主營收益的補充，也是降低經(jīng)營風險、提高經(jīng)營安全性的舉措。但是W公司的實際效果卻相反，由于多角化經(jīng)營政策的失誤，造成其連續(xù)虧損；由于對外投資決策不當，使 投資回報過低；這樣，就抵減了企業(yè)經(jīng)營收益, 加劇了經(jīng)營風險。 針對這種情況， W 公司應立即作出調整，堅決放棄虧損項目，建立科學的可行性分析及項目決策程序，以防止投資選項的盲目性。 (6)高負債使財務安全性降低，長期負債潛伏著償債風險 W公司應適時歸還借款， 逐步改善目前的高負債狀況。且不可滿足于“暫無近憂”，應看到“仍有遠慮”。 務必加強對長期債務的管理， 注意改善資金結構，降低財務風險，減少長期債務到期償債的壓力，著眼于企業(yè)未來的穩(wěn)定發(fā)展。 W公司正處于企業(yè)發(fā)展的關鍵時刻，存在著許多嚴重的問題。解決問題刻不容緩，調整工作異常艱巨，需要果斷的抉擇和處理。否則，企業(yè)將陷入泥潭而不能自拔。 我們希望， W公司采取有力措施，科學理財、克服困難、走出困境、取得關鍵性突破，有一個實質性的改善和發(fā)展。 2007．12．5
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