某公司年度財(cái)務(wù)報(bào)告分析-資料下載頁(yè)
2025-08-01 21:54本頁(yè)面
【正文】 公司承擔(dān)了較高的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，取得了較大的財(cái)務(wù)杠桿利益的結(jié)果。 W 公司權(quán)益乘數(shù)的提高， 負(fù)債比例的加大，無(wú)疑會(huì)造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的上升。經(jīng)計(jì)算，速動(dòng)比率116％，現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率54％，均在安全范圍內(nèi)。說(shuō)明公司抗債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，償債能力充足。我們注意到W公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)，長(zhǎng)期負(fù)債占到60％。其籌資組合策略應(yīng)屬于適中偏保守型。雖然實(shí)施了負(fù)債經(jīng)營(yíng)策略、利用了財(cái)務(wù)杠桿的作用，但是從近期看，償債壓力不大，財(cái)務(wù)安全性較好。 總資產(chǎn)凈利率較差的原因 來(lái)自于較低的銷(xiāo)售凈利率和較慢的總 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這兩項(xiàng)指標(biāo)。％，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率不足20％成本費(fèi)用利潤(rùn)率也只有10％。這足以反映出公司的主營(yíng)產(chǎn)品盈利能力較弱。企業(yè)經(jīng)營(yíng)銷(xiāo)售受阻，被迫實(shí)行薄利多銷(xiāo)的抓住用戶、站穩(wěn)市場(chǎng)的策略。再加上成本費(fèi)用過(guò)高，期間費(fèi)用上升過(guò)猛（如管理費(fèi)用比上年增長(zhǎng)了17％）。這就使企業(yè)的盈利水平進(jìn)一步下降，從而加大了經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)。 , 一年還轉(zhuǎn)不到一圈。主要原因是流動(dòng)資產(chǎn)比例過(guò)大，占到60％，并且，流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也不夠合理。存貨全年上升了 84％、應(yīng)收帳款也比年初增長(zhǎng)了23％。這不僅影響了資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，而且還 擠占了大量的資金，使得機(jī)會(huì)成本上升壞帳損失加大、現(xiàn)金回收減慢。W公司銷(xiāo)售凈利率較低，但其三年銷(xiāo)售平均增長(zhǎng)近20％， 僅報(bào)告期就增長(zhǎng)近10％。說(shuō)明企業(yè)加大市場(chǎng)開(kāi)拓力度、增加營(yíng)業(yè)費(fèi)用投入等措施取得了顯著的成效。薄利多銷(xiāo)的營(yíng)銷(xiāo)策略適應(yīng)了公司狀況、適應(yīng)了市場(chǎng)環(huán)境。 W公司三年資本平均增長(zhǎng)8％，報(bào)告期增長(zhǎng)亦 為8％?？梢钥闯?其利潤(rùn)分配政策比較穩(wěn)定，保證了企業(yè)資本的適當(dāng)增值，保持了為 發(fā)展的適當(dāng)留利。同時(shí)也為調(diào)動(dòng)股東積極性和增強(qiáng)投資人信心而給予了穩(wěn)定回報(bào)。%,實(shí)在是太低了。說(shuō)明公司把主要精力和財(cái)力都放到當(dāng)務(wù)之急的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)中去了，而對(duì)于明天的 經(jīng)營(yíng)、今后的產(chǎn)品換代還沒(méi)有顧及更多的關(guān)注與行動(dòng)。綜上所述，W公司在發(fā)展中遇到了麻煩?？梢钥吹剑褐鳡I(yíng)產(chǎn)品盈利能力較差、主營(yíng)以外的其他經(jīng)營(yíng)處于虧損狀態(tài)（－336萬(wàn)元）、 對(duì)外投資收益很低（4％左右）、成本費(fèi)用一路走高、 新技術(shù)新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)不足等等，這一切使企業(yè)發(fā)展十分艱難。 可以認(rèn)為，企業(yè)出現(xiàn)了全面低效的不利局面，只是由于采取了負(fù)債經(jīng)營(yíng)，借助財(cái)務(wù)杠桿的作用，才把股東的低報(bào)酬率給抬高了。W公司正面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)和考驗(yàn)。W公司在理財(cái)中的主要問(wèn)題和對(duì)策 （1）產(chǎn)品盈利能力差，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大 W公司必須加大技術(shù)和新品的投入，抓緊調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，盡快推出盈利能力較強(qiáng)的主導(dǎo)產(chǎn)品，以降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。（2）成本過(guò)高、費(fèi)用攀升，使原本不高的收益雪上加霜 W公司上年銷(xiāo)售成本率為71％，已經(jīng)不低。 報(bào)告期銷(xiāo)售增長(zhǎng)10％，有利于成本降低。但是，實(shí)際上卻升高了，銷(xiāo)售成本率達(dá)到了73％。這必須引起重視，加強(qiáng)對(duì)成本費(fèi)用的管理，找出成本上升的原因，切實(shí)采取有效措施把成本降下來(lái)。 期間費(fèi)用上升，說(shuō)明企業(yè)的內(nèi)控制度不嚴(yán)，財(cái)務(wù)控制失效。對(duì)此，必須明確指標(biāo)，建立責(zé)任制，進(jìn)行嚴(yán)密的監(jiān)控和嚴(yán)格的考核。期間費(fèi)用可降空間很大。（3）存貨上升，收益下降 存貨比年初上升84％，這種情況說(shuō)明公司對(duì)存貨的管理控制完全失靈。企業(yè)必須立即實(shí)行嚴(yán)格的定額、預(yù)算等內(nèi)控制度，建立起反映靈敏的預(yù)警系統(tǒng)，切實(shí)把過(guò)量的存貨指標(biāo)壓下來(lái)，以降低存貨成本、壓縮資金占用(4)信用政策過(guò)寬，易加大壞帳損失應(yīng)收帳款余額比年初增加了23％，使貨款回收減緩，這必然使壞帳增多。W公司應(yīng)調(diào)整過(guò)寬的信用政策、加強(qiáng)應(yīng)收帳款管理、制定合理的信用標(biāo)準(zhǔn)和信用條件、加速收款、提高周轉(zhuǎn)率、減少壞帳損失和風(fēng)險(xiǎn)。(5)多角化經(jīng)營(yíng)失誤，投資決策不當(dāng)主營(yíng)業(yè)務(wù)以外的其他經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目和對(duì)外投資，都是對(duì)主營(yíng)收益的補(bǔ)充，也是降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、提高經(jīng)營(yíng)安全性的舉措。但是W公司的實(shí)際效果卻相反，由于多角化經(jīng)營(yíng)政策的失誤，造成其連續(xù)虧損；由于對(duì)外投資決策不當(dāng)，使 投資回報(bào)過(guò)低；這樣，就抵減了企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益, 加劇了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。 針對(duì)這種情況， W 公司應(yīng)立即作出調(diào)整，堅(jiān)決放棄虧損項(xiàng)目，建立科學(xué)的可行性分析及項(xiàng)目決策程序，以防止投資選項(xiàng)的盲目性。 (6)高負(fù)債使財(cái)務(wù)安全性降低，長(zhǎng)期負(fù)債潛伏著償債風(fēng)險(xiǎn) W公司應(yīng)適時(shí)歸還借款， 逐步改善目前的高負(fù)債狀況。且不可滿足于“暫無(wú)近憂”，應(yīng)看到“仍有遠(yuǎn)慮”。 務(wù)必加強(qiáng)對(duì)長(zhǎng)期債務(wù)的管理， 注意改善資金結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，減少長(zhǎng)期債務(wù)到期償債的壓力，著眼于企業(yè)未來(lái)的穩(wěn)定發(fā)展。 W公司正處于企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)刻，存在著許多嚴(yán)重的問(wèn)題。解決問(wèn)題刻不容緩，調(diào)整工作異常艱巨，需要果斷的抉擇和處理。否則，企業(yè)將陷入泥潭而不能自拔。 我們希望， W公司采取有力措施，科學(xué)理財(cái)、克服困難、走出困境、取得關(guān)鍵性突破，有一個(gè)實(shí)質(zhì)性的改善和發(fā)展。 2007．12．5
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