【正文】 0年以來(lái)，其銷售規(guī)模不斷擴(kuò)大，；從增長(zhǎng)幅度來(lái)看，說(shuō)明該公司的銷售一直在增長(zhǎng)，尤其是2011年增長(zhǎng)幅度較大，不排除存在一些偶然性或者特殊性的因素。2011年、%、%，可見(jiàn)2011年的收入增長(zhǎng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于當(dāng)年的資產(chǎn)增長(zhǎng)率，而2012年相差不大，說(shuō)明2012年的銷售增長(zhǎng)并不是主要依靠資產(chǎn)的追加投入取得。企業(yè)整體發(fā)展能力分析項(xiàng)目2010年2011年2012年行業(yè)平均值行業(yè)優(yōu)秀值股東權(quán)益增長(zhǎng)率（%） %%凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%） ——營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率（%） %%收入增長(zhǎng)率（%） %%資產(chǎn)增長(zhǎng)率（%） %%根據(jù)上表可以看出，該公司除2010外，2011年、2012年的股東權(quán)益增長(zhǎng)率均超過(guò)行業(yè)平均值，尤其是2012年該指標(biāo)超過(guò)了行業(yè)優(yōu)秀值；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率除2012年外，2010年和2011年均達(dá)到了行業(yè)優(yōu)秀值。綜合起來(lái)看，除個(gè)別比率外，該公司近三年股東權(quán)益、利潤(rùn)、收入和資產(chǎn)增長(zhǎng)情況基本達(dá)到了行業(yè)平均值，有的還超過(guò)了行業(yè)優(yōu)秀值，這反映出其在各方面的增長(zhǎng)狀況相對(duì)較好。觀察上表，可以發(fā)現(xiàn)該公司2010年以來(lái)股東權(quán)益增長(zhǎng)率一直處于上升趨勢(shì)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、資產(chǎn)增長(zhǎng)率出現(xiàn)了先增后降的趨勢(shì)，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、資產(chǎn)增長(zhǎng)率出現(xiàn)了一直處于下降的趨勢(shì)，這種趨勢(shì)屬于暫時(shí)性的還是持續(xù)性的需要進(jìn)一步深入分析。問(wèn)題的焦點(diǎn)集中在2011年，可以觀察到，該公司2011年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率和資產(chǎn)增長(zhǎng)率明顯高于其他年份，而其他指標(biāo)與其他年份的差別并不是特別大，不排除2011年存在一些偶然性或特殊性的原因。比較各種類型的增長(zhǎng)率之間的關(guān)系。首先看收入增長(zhǎng)率和資產(chǎn)增長(zhǎng)率，可以看出除2010年外，其他年份資產(chǎn)增長(zhǎng)率都高于收入增長(zhǎng)率，且2010年兩者相差很大，說(shuō)明從近期看該公司的銷售增長(zhǎng)率并不是主要依賴于資產(chǎn)投入的增加，因此有較好的效益性。其次比較股東權(quán)益增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。該公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率除2012年外均高于股東權(quán)益增長(zhǎng)率，說(shuō)明股東權(quán)益增長(zhǎng)主要來(lái)自于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造的凈利潤(rùn)；特別是2010年，%，而股東權(quán)益增長(zhǎng)率為負(fù)值，差異非常大，需要進(jìn)一步分析二者出現(xiàn)差異的原因。再者比較凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率?？梢园l(fā)現(xiàn)，2012年兩者都為負(fù)值，%，%，這三年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率都有異常變化，這種變化是一些偶然性或特殊性還是持續(xù)性的原因?qū)е碌男枰M(jìn)一步深入分析。最后比較營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率和收入增長(zhǎng)率?？梢钥闯?，除2011年?duì)I業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率明顯高于收入增長(zhǎng)率外，其他兩年收入增長(zhǎng)率均高于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率，反映該公司營(yíng)業(yè)成本、營(yíng)業(yè)稅金、期間費(fèi)用等項(xiàng)目上升可能超過(guò)了營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)，這說(shuō)明公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)存在一定問(wèn)題。通過(guò)以上分析，對(duì)該公司的發(fā)展能力可以得出一個(gè)初步的結(jié)論，即該公司除個(gè)別方面的增長(zhǎng)存在效益性問(wèn)題外，大多數(shù)方面都表現(xiàn)出較強(qiáng)的增長(zhǎng)能力，且達(dá)到了行業(yè)平均值，有的甚至超過(guò)了還有優(yōu)秀值，因而總體而言，該公司具有較強(qiáng)的整體發(fā)展能力。當(dāng)然，考慮到影響企業(yè)增長(zhǎng)能力還收到許多其他復(fù)雜因素的影響，要得到關(guān)于企業(yè)增長(zhǎng)能力的更為準(zhǔn)確的結(jié)論，還需要利用更多的資料進(jìn)行更加深入的分析。六、杜邦財(cái)務(wù)綜合分析與趨勢(shì)分析杜邦財(cái)務(wù)綜合分析 %% % 資產(chǎn)總額 8069925135 營(yíng)業(yè)收入 5810490803247。營(yíng)業(yè)收入5810490803凈利潤(rùn)154278229247。由上圖可知，％，％，%。由上述杜邦財(cái)務(wù)分析體系分解圖可知凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)主要取決于總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)的變動(dòng)，進(jìn)一步分解可知其主要受凈利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)收入和資產(chǎn)總額的影響。趨勢(shì)分析項(xiàng)目2012201120102009銷售毛利率（%）總資產(chǎn)收益率（%）凈資產(chǎn)收益率（%）2009年2011年2010年2012年凈資產(chǎn)收益率反應(yīng)資本經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)能力，根據(jù)折線圖可知，近3年年除了銷售毛利之外都是下跌的趨勢(shì)銷售毛利率反應(yīng)商品經(jīng)營(yíng)盈利能力，從這個(gè)指標(biāo)來(lái)看，維維公司的銷售毛利率是呈現(xiàn)明顯的上升事態(tài)的，七、同業(yè)比較 黑牛的上市改變了維維一家獨(dú)大的局面，黑牛上市時(shí)間較晚，所以在一些財(cái)務(wù)指標(biāo)上有些缺漏。但黑牛的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率從09年到12年提升福大巨大，在10年的時(shí)候一頓接近了10%的高位，但是在利息保障倍數(shù)上來(lái)看，卻逐年下降，10年已經(jīng)成為負(fù)值，這是主要由于存款利息收入大于財(cái)務(wù)費(fèi)用支出，這點(diǎn)來(lái)看，黑牛的償債能力較維維來(lái)說(shuō)，是比較強(qiáng)大的，從競(jìng)爭(zhēng)者角度，維維應(yīng)當(dāng)引起重視。反觀黑牛，凈資產(chǎn)收益率是逐年下降，總資產(chǎn)收益率從09到12年基本保持在下降水平，10年突然下降，銷售毛利率一直保持在30%左右的高位上，一直上升但從凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率來(lái)看，黑牛的發(fā)展似乎有點(diǎn)不和邏輯，剛剛上市的公司，在這兩大指標(biāo)上都有明顯的降幅。相對(duì)而言，維維可能長(zhǎng)期立足市場(chǎng)，可以說(shuō)不可能有太大的變化，可以說(shuō)是“居安不思?！?，的狀態(tài)，保持在一個(gè)表平穩(wěn)的狀態(tài)上。 從發(fā)展能力來(lái)看，維維股份的發(fā)展能力比較的弱，畢竟作為龍頭企業(yè)，占據(jù)了巨大的市場(chǎng)份額，想要再開(kāi)拓市場(chǎng)也是很困難的，相對(duì)于維維，黑牛在發(fā)展能力上領(lǐng)先于維維。但作為行業(yè)龍頭來(lái)說(shuō)，這樣的發(fā)展還是可以接受的。企業(yè)為了生存和競(jìng)爭(zhēng)需要不斷的發(fā)展，通過(guò)對(duì)企業(yè)的最近三年財(cái)務(wù)報(bào)告的分析我們可以對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)情況，以及變動(dòng)的主要原因和未來(lái)的經(jīng)營(yíng)狀況的趨勢(shì)，說(shuō)明了維維集團(tuán)成長(zhǎng)能力處于較好發(fā)展階段，本財(cái)務(wù)分析，為企業(yè)的信息使用者進(jìn)行信息了解，信息決策和決策判斷提供了有利的基礎(chǔ)，維維集團(tuán)表現(xiàn)出非常優(yōu)秀的成長(zhǎng)性、提請(qǐng)分析者予以高度重視，未來(lái)公司繼續(xù)維持目前增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)的概率很大、從行業(yè)內(nèi)部看，公司成長(zhǎng)能力在行業(yè)中處于一般水平，本期公司在擴(kuò)大市場(chǎng)，提高經(jīng)濟(jì)效益以及增加公司資產(chǎn)方面都略好于行業(yè)平均水平，未來(lái)在行業(yè)中應(yīng)盡全力擴(kuò)大這種優(yōu)勢(shì)、在成長(zhǎng)能力中，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和可持續(xù)增長(zhǎng)率的變動(dòng)，是引起增長(zhǎng)率變化的主要指標(biāo)。八、公司重大關(guān)聯(lián)交易2011年10月9日，烏海市西部煤化工有限責(zé)任公司與烏海市烏化礦業(yè)有限責(zé)任公司簽署了《采購(gòu)與供應(yīng)合同》。九、結(jié)論首先從上面本人分析的來(lái)看看，維維股份作為行業(yè)龍頭的地位無(wú)人可以撼動(dòng)，雄厚的資本支撐著維維股份的發(fā)展戰(zhàn)略，但是盲目的冒進(jìn)也造成了很大的弊端，對(duì)于對(duì)外收購(gòu)?fù)顿Y的項(xiàng)目，沒(méi)有很好的調(diào)查市場(chǎng)前景，成為了公司的后患。收購(gòu)酒類行業(yè)，盲目進(jìn)軍乳制品，都造成了維維股份近幾年的利潤(rùn)下滑，當(dāng)然08年的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)也是很主要的原因，維維基于經(jīng)濟(jì)危機(jī)謀求產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的初衷是好的，但是在具體實(shí)行上出現(xiàn)了問(wèn)題，造成了三張主表上的數(shù)據(jù)并不那么優(yōu)秀。再次從企業(yè)的能力上來(lái)看，償債能力上，維維雄厚的資本以及與銀行良好的往來(lái)，都是奠定償債能力的基礎(chǔ)。在盈利上，維維表現(xiàn)的并不出色，這與企業(yè)的戰(zhàn)略決策很有關(guān)系，利潤(rùn)的下滑在所難免。營(yíng)運(yùn)上，作為一家老企業(yè)，沒(méi)有能與時(shí)俱進(jìn)，更好的跟上時(shí)代的潮流，對(duì)于應(yīng)收賬款的周期來(lái)說(shuō)過(guò)長(zhǎng)，盡管公司也已經(jīng)意識(shí)到這一點(diǎn)，但是還是很阻礙本身的發(fā)展。對(duì)于發(fā)展來(lái)說(shuō)，前景還是很好的，但是能不能制定出好的方向，是能否更好發(fā)展的關(guān)鍵。最后，我個(gè)人認(rèn)為維維是一家不錯(cuò)的公司，盡管現(xiàn)在在超市也很少能看到它的產(chǎn)品，但總的來(lái)說(shuō)這是一家不錯(cuò)的上市公司，近幾年的確利潤(rùn)有所下滑，但依然沒(méi)有改變行業(yè)龍頭的絕對(duì)地位。參考資料 上海證券交易所公布的維維食品飲料股份有限公司2011年、2012年年報(bào)及課本。報(bào)告附件附表一維維食品飲料股份有限公司合并資產(chǎn)負(fù)債表 2012年12月31日 單位：元項(xiàng)目期末數(shù)期初數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)：　　貨幣資金 交易性金融資產(chǎn) 應(yīng)收票據(jù) 應(yīng)收賬款 預(yù)付款項(xiàng) 其他應(yīng)收款 存貨 其他流動(dòng)資產(chǎn)　　流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 非流動(dòng)資產(chǎn)：　　長(zhǎng)期股權(quán)投資 固定資產(chǎn) 在建工程 工程物資 生產(chǎn)性生物資產(chǎn) 無(wú)形資產(chǎn) 商譽(yù) 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用 遞延所得稅資產(chǎn) 其他非流動(dòng)資產(chǎn)　　非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 資產(chǎn)總計(jì) 流動(dòng)負(fù)債： 　　短期借款 交易性金融負(fù)債 　　應(yīng)付票據(jù) 應(yīng)付賬款 預(yù)收款項(xiàng) 應(yīng)付職工薪酬 應(yīng)交稅費(fèi) 應(yīng)付利息 應(yīng)付股利 其他應(yīng)付款 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債 其他流動(dòng)負(fù)債　　流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 非流動(dòng)負(fù)債：　　長(zhǎng)期借款 應(yīng)付債券 長(zhǎng)期應(yīng)付款 遞延所得稅負(fù)債 其他非流動(dòng)負(fù)債 非流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 負(fù)債合計(jì) 股東權(quán)益：　　實(shí)收資本（或股本） 資本公積 專項(xiàng)儲(chǔ)備 盈余公積 未分配利潤(rùn) 歸屬于母公司所有者權(quán)益合計(jì) 少數(shù)股東權(quán)益 股東權(quán)益合計(jì) 負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì) 附表二維維食品飲料股份有限公司合并利潤(rùn)表2012年 單位：元項(xiàng)目2012年2011年一、營(yíng)業(yè)總收入 減：營(yíng)業(yè)成本 營(yíng)業(yè)稅金及附加 銷售費(fèi)用 管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用 資產(chǎn)減值損失 　 加：公允價(jià)值變動(dòng)收益 投資收益 其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益 二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 加：營(yíng)業(yè)外收入 減：營(yíng)業(yè)外支出 其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失 三、利潤(rùn)總額 減：所得稅費(fèi)用 四、凈利潤(rùn) 歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn) 少數(shù)股東損益 五、每股收益　?。ㄒ唬┗久抗墒找妫ǘ┫♂屆抗墒找娓奖砣S維食品飲料股份有限公司合并現(xiàn)金流量表2012年 單位：元項(xiàng)目2012年2011年一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 　　銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 收到的稅費(fèi)返還 　收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 支付的各項(xiàng)稅費(fèi) 支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：　　收回投資收到的現(xiàn)金 取得投資收益所收到的現(xiàn)金 處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額 收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金 投資支付的現(xiàn)金 取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額　 支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量　　吸收投資收到的現(xiàn)金 其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金 取得借款收到的現(xiàn)金 收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 償還債務(wù)支付的現(xiàn)金 分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金 其中：子公司支付給少數(shù)股東的股利、利潤(rùn) 支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響 五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額 加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額 六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額 30 / 31