【正文】 )存貨的減少…………………………………………………3預(yù)付費(fèi)用的增加……………………………………………(1)應(yīng)付賬款的增加……………………………………………34應(yīng)付薪金和工資的減少……………………………………(2)應(yīng)計(jì)負(fù)債的減少……………………………………………(2)27經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入總額…………………………68來(lái)自圖表122投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：購(gòu)置固定資產(chǎn)…………………………………………………$(306)對(duì)其他公司的貸款……………………………………………(11)銷售固定資產(chǎn)的收入…………………………………………62投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出凈額……………………………(255)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：發(fā)售普通股的收入……………………………………………$ 101發(fā)行長(zhǎng)期債務(wù)的收入…………………………………………94償付長(zhǎng)期債務(wù)…………………………………………………(11)支付股利………………………………………………………(17)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入凈額……………………………167現(xiàn)金凈增加……………………………………………………$ (20)現(xiàn)金余額，20X1年12月31日………………………………42現(xiàn)金余額，20X2年12月31日………………………………$ 22圖表1214 收益表（重復(fù)圖表126）Anchor公司收益表年度止于20X2年12月31日（單位：千）收入和利得：銷售收入………………………………………………………$284利息收入………………………………………………………12股利收入………………………………………………………9銷售固定資產(chǎn)的利得…………………………………………8收入和利得總額……………………………………………$313費(fèi)用：已售商品成本…………………………………………………$150薪金和工資費(fèi)用………………………………………………56折舊費(fèi)用………………………………………………………18其他經(jīng)營(yíng)費(fèi)用…………………………………………………17利息費(fèi)用………………………………………………………16所得稅費(fèi)用……………………………………………………15費(fèi)用總額……………………………………………………272凈收益…………………………………………………………$41圖表1215 比較資產(chǎn)負(fù)債表（重復(fù)圖表127）Anchor公司比較資產(chǎn)負(fù)債表12月31日，20X1年和20X2年（單位：千）20X220X1增加（減少）資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)：現(xiàn)金…………………………………………………$22$42$(20)應(yīng)收賬款……………………………………………938013應(yīng)收利息……………………………………………312存貨…………………………………………………135138(3)預(yù)付費(fèi)用……………………………………………871對(duì)其他公司的長(zhǎng)期應(yīng)收款……………………………11—11固定資產(chǎn)，折舊后凈額………………………………453219234總額…………………………………………………$725$487$238負(fù)債流動(dòng)負(fù)債：應(yīng)付賬款……………………………………………$91$57$34應(yīng)付薪金和工資……………………………………46(2)應(yīng)計(jì)負(fù)債……………………………………………13(2)長(zhǎng)期債務(wù)………………………………………………1607783股東權(quán)益：普通股…………………………………………………359258101留存收益………………………………………………1108624總額…………………………………………………$725$487$238$8000利得在收益表上報(bào)告，因而也包括在凈收益中。但該出售活動(dòng)收到的現(xiàn)金是$62000，其中包括$8000利得。為了避免重復(fù)計(jì)算利得，我們必須把這項(xiàng)利得從收益中扣除，將收到的現(xiàn)金$62000作為投資活動(dòng)進(jìn)行報(bào)告。從凈收益開(kāi)始，我們扣除利得，這樣就可以去除凈收益帶來(lái)的影響。因此，出售固定資產(chǎn)作為投資活動(dòng)收到的$62000現(xiàn)金進(jìn)行報(bào)告，如圖表122和1213所示。出售固定資產(chǎn)的損失同樣也是現(xiàn)金流量表上對(duì)凈收益的調(diào)整項(xiàng)目。但在計(jì)算經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量時(shí)，損失要加回去。出售固定資產(chǎn)收到的現(xiàn)金在投資活動(dòng)中報(bào)告。流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債賬戶的變動(dòng)。C大多數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債產(chǎn)生于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。流動(dòng)賬戶的變動(dòng)在現(xiàn)金流量表上作為凈收益的調(diào)整項(xiàng)目進(jìn)行報(bào)告。原因如下：1. 非現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)的增加表示現(xiàn)金的減少。為什么？因?yàn)槭褂矛F(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)了其他資產(chǎn)。假設(shè)一家公司進(jìn)行賒銷。應(yīng)收賬款賬戶的金額隨銷售額增加，但收到的現(xiàn)金為零。圖表1215報(bào)告，Anchor公司的應(yīng)收賬款賬戶在20X2年增加了$13000。為了計(jì)算收入對(duì)Anchor公司現(xiàn)金流量的影響，在圖表1213中，我們必須從凈收益中扣除應(yīng)收賬款增加的$13000。原因如此：我們還沒(méi)有收到這$13000的現(xiàn)金。這個(gè)道理同樣適用于其他流動(dòng)資產(chǎn)。如果它們?cè)谄陂g內(nèi)增加，計(jì)算現(xiàn)金流量時(shí)要從凈收益中扣除該增加額。2. 非現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)的減少表示現(xiàn)金的增加。假設(shè)Anchor公司的應(yīng)收賬款賬戶余額減少了$4000。因?yàn)槭鞘盏浆F(xiàn)金導(dǎo)致應(yīng)收賬款減少，所以要把應(yīng)收賬款和其他流動(dòng)資產(chǎn)的減少額加到凈收益上去。3. 流動(dòng)負(fù)債的減少表示現(xiàn)金的減少。償還流動(dòng)負(fù)債導(dǎo)致現(xiàn)金和流動(dòng)負(fù)債的減少，所以我們要把流動(dòng)負(fù)債的減少額從凈收益中扣除。在圖表1213中，在計(jì)算經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量時(shí)，從凈收益中扣除了應(yīng)計(jì)負(fù)債的減少額$2000。4. 流動(dòng)負(fù)債的增加表示現(xiàn)金的增加。Anchor公司的應(yīng)付賬款賬戶當(dāng)年增加了。這項(xiàng)增加額的產(chǎn)生只有在未用現(xiàn)金支付債務(wù)時(shí)才會(huì)發(fā)生。在這種情形下，支付的現(xiàn)金少于相應(yīng)的費(fèi)用發(fā)生額，Anchor公司會(huì)持有更多的現(xiàn)金。這樣，流動(dòng)負(fù)債的增加額要加到凈收益上。如你所見(jiàn)到的，用間接法計(jì)算經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入或凈流出時(shí)，采用了和直接法很不一樣的一條途徑。然而，兩種方法得出的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是相同的（$68000），如圖表122和1213所示。圖表1216總結(jié)了間接法下將凈收益轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量所需進(jìn)行的調(diào)整。——檢查點(diǎn)1212 ——檢查點(diǎn)1213 ——檢查點(diǎn)1214如果你只學(xué)習(xí)用間接法計(jì)算經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，那么可以回到前面的小節(jié)學(xué)習(xí)有關(guān)投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)的部分。圖表1216 確定經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的間接法凈收益加（減）對(duì)凈收益和現(xiàn)金流量產(chǎn)生不同影響的項(xiàng)目＋折舊＋折耗＋攤銷＋處置或交換長(zhǎng)期資產(chǎn)、或提前清償債務(wù)的損失―處置或交換長(zhǎng)期資產(chǎn)、或提前清償債務(wù)的利得＋非現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)的減少―非現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)的增加＋流動(dòng)負(fù)債的增加*―流動(dòng)負(fù)債的減少*經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入（或流出）*一般借款的短期應(yīng)付票據(jù)和長(zhǎng)期應(yīng)付票據(jù)的流動(dòng)部分和籌資活動(dòng)有關(guān)，不是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。 感謝Barbara Gerrity和Jean Marie Hudson對(duì)圖表的建議。耐克公司（Nike）的現(xiàn)金流量表——經(jīng)營(yíng)活動(dòng)部分間接法的應(yīng)用耐克公司是一家著名的運(yùn)動(dòng)鞋和運(yùn)動(dòng)服裝制造商。如圖表1217所示，耐克公司使用間接法報(bào)告經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。我們已經(jīng)討論過(guò)耐克公司的現(xiàn)金流量表中的大多數(shù)項(xiàng)目，但有三點(diǎn)需要說(shuō)明。1. 遞延所得稅在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)部分加回到凈收益上。這些所得稅不需要當(dāng)期的現(xiàn)金支付，因此和應(yīng)計(jì)負(fù)債相似。2. 籌資活動(dòng)包括行使期權(quán)收到的現(xiàn)金。這是向經(jīng)理人員發(fā)售股票收到的現(xiàn)金。3. 匯率的變動(dòng)說(shuō)明外幣波動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響。圖表1217 耐克公司現(xiàn)金流量表——間接法耐克公司現(xiàn)金流量表（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)部分使用間接法）年度止于19X7年5月31日（單位：千）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)提供（使用）的現(xiàn)金：凈收益………………………………………………………………………$35879不影響現(xiàn)金的費(fèi)用（貸方）：折舊………………………………………………………………………12078遞延所得稅………………………………………………………………8486其他………………………………………………………………………2494流動(dòng)賬戶的變動(dòng)：存貨的減少………………………………………………………………595452應(yīng)收賬款的減少…………………………………………………………1174其他流動(dòng)資產(chǎn)的減少……………………………………………………4331應(yīng)付賬款、應(yīng)計(jì)負(fù)債和應(yīng)付所得稅的增加……………………………8462經(jīng)營(yíng)活動(dòng)提供的現(xiàn)金………………………………………………………132446投資活動(dòng)提供（使用）的現(xiàn)金：購(gòu)入地產(chǎn)、廠房和設(shè)備……………………………………………………(11874)處置地產(chǎn)、廠房和設(shè)備……………………………………………………1728購(gòu)入其他資產(chǎn)………………………………………………………………(930)投資活動(dòng)使用的現(xiàn)金………………………………………………………(11076)籌資活動(dòng)提供（使用）的現(xiàn)金：增加的長(zhǎng)期債務(wù)……………………………………………………………30332減少的長(zhǎng)期債務(wù)（包括流動(dòng)部分）………………………………………(10678)對(duì)銀行應(yīng)付票據(jù)的減少……………………………………………………(18489)行使期權(quán)的現(xiàn)金收入………………………………………………………1911股利——普通股和優(yōu)先股…………………………………………………(15188)籌資活動(dòng)使用的現(xiàn)金………………………………………………………(12112)匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響………………………………………………………(529)現(xiàn)金的凈增加（減少）………………………………………………………108729現(xiàn)金及其等價(jià)物，年初………………………………………………………18138現(xiàn)金及其等價(jià)物，年底………………………………………………………$126867評(píng)價(jià)耐克公司19X7年的現(xiàn)金流量。耐克公司19X7年的現(xiàn)金流量看起來(lái)很充足。而且現(xiàn)金的增加事實(shí)上全部來(lái)自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)——一個(gè)強(qiáng)有力的信號(hào)。在19X7年，耐克公司對(duì)新廠房設(shè)備（1190萬(wàn)美元）進(jìn)行投資，并且清償了超過(guò)2900萬(wàn)美元（1070萬(wàn)美元＋1850萬(wàn)美元）的債務(wù)。公司只舉借了3000萬(wàn)美元的新債務(wù)。耐克公司的董事會(huì)對(duì)未來(lái)充滿信心，支付了1500萬(wàn)美元的股利，幾乎是凈收益的一半。——檢查點(diǎn)1215止步思考察看圖表1213中Anchor公司的現(xiàn)金流量表。回答每個(gè)問(wèn)題，并將其分別歸類為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)。a. Anchor公司看起來(lái)是在成長(zhǎng)還是在收縮？你是如何知道的？b. Anchor公司擴(kuò)張的現(xiàn)金來(lái)源在哪里？c. 假設(shè)在當(dāng)年應(yīng)收賬款增加了$40000（而不是$13000）。應(yīng)收賬款增加$40000對(duì)公司來(lái)說(shuō)意味著什么？答案：a. 這是有關(guān)投資的問(wèn)題?？雌饋?lái)在成長(zhǎng)。公司當(dāng)年的購(gòu)置的固定資產(chǎn)（$306000）超過(guò)出售的金額。b. 這是有關(guān)籌資的問(wèn)題。擴(kuò)張的現(xiàn)金來(lái)自發(fā)售普通股（$101000）和借款（$94000）。c. 這是有關(guān)經(jīng)營(yíng)的問(wèn)題。如果應(yīng)收賬款增加$40000，Anchor公司當(dāng)年收到的現(xiàn)金將比當(dāng)年的銷售收入少$40000。應(yīng)收賬款的大幅增加說(shuō)明公司在收款方面存在問(wèn)題或者銷售額大幅增加。Anchor公司的經(jīng)理人員、股東或債權(quán)人應(yīng)該比較當(dāng)年的銷售額和以前年度的銷售收入。如果銷售收入增加，高額的應(yīng)收賬款可能是個(gè)好消息。如果銷售收入下降，高額的應(yīng)收賬款可能預(yù)示著現(xiàn)金短缺。投資和信貸分析中對(duì)現(xiàn)金流量信息的使用本章開(kāi)頭W. T. 格蘭特公司破產(chǎn)的故事說(shuō)明了現(xiàn)金流量對(duì)一家公司的生存是何其重要?，F(xiàn)金短缺通常是一家苦苦掙扎的公司最緊迫的問(wèn)題?，F(xiàn)金充足時(shí)公司可以擴(kuò)張，對(duì)研究與開(kāi)發(fā)進(jìn)行投資，雇用最優(yōu)秀的員工。那么投資者和債權(quán)人如何使用現(xiàn)金流量信息以助其進(jìn)行決策呢？沒(méi)有哪一條信息可以向投資者提供所需的有關(guān)一家公司的全部?jī)?nèi)容。決策不只是向一個(gè)簡(jiǎn)單的公式中輸入數(shù)據(jù)那么容易，它遠(yuǎn)比這復(fù)雜。投資者要分析財(cái)務(wù)報(bào)表、媒體報(bào)道的文章、行業(yè)數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，從而決定是否向一家公司進(jìn)行投資。已經(jīng)說(shuō)過(guò)，現(xiàn)金流量信息在幫助發(fā)現(xiàn)存在問(wèn)題的企業(yè)時(shí)的表現(xiàn)要好于在發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀企業(yè)時(shí)的表現(xiàn)。這通常是對(duì)的。當(dāng)一家公司的業(yè)務(wù)蒸蒸日上時(shí)，利潤(rùn)高，而且財(cái)務(wù)狀況不斷改善。正如W. T. 格蘭特公司的例子所生動(dòng)描述的，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生負(fù)的現(xiàn)金流量使我們有充分理由對(duì)此進(jìn)行調(diào)查研究。單單一年現(xiàn)金的下降并不一定是個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)。但連續(xù)兩年負(fù)的現(xiàn)金流量就足以致一家企業(yè)于死地。特別是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量連續(xù)兩年或兩年以上為負(fù)數(shù)，情況更是這樣。作為根本的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不能帶來(lái)現(xiàn)金，企業(yè)自然無(wú)法生存。你可能要問(wèn)，“企業(yè)難道到不能通過(guò)發(fā)行股票和舉債來(lái)籌集資金嗎？”答案是不能：如果經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不能產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金，那么股東不會(huì)購(gòu)買(mǎi)該公司的股票。也沒(méi)有銀行會(huì)借錢(qián)給它。一家不能從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生現(xiàn)金的公司注定是要失敗的。決策規(guī)則專欄提出了如何使用現(xiàn)金流量信息的建議。決策規(guī)則