【正文】 也降低了。從07年的償債比率看出阿里經(jīng)過一年的良好業(yè)績大大增強了償債能力，也提高了企業(yè)的償債聲譽，為以后的融資奠定了良好的基礎(chǔ)。178。 營運能力分析（由于阿里巴巴不存在存貨和應(yīng)收帳款，所以我們只能通過總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來分析阿里的營運能力）從上述數(shù)據(jù)看出，阿里對全部資產(chǎn)使用率基本保持穩(wěn)定，其中06年對資產(chǎn)的運用增長幅度較大，但07年可能存在著較多的閑置資金，導致流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，從而影響著總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。178。 盈利能力分析178。 增長能力分析單從凈利潤增長率來看，我們可知阿里經(jīng)營業(yè)績突出，盈利能力大幅度上升，具備著良好的增長勢頭。再結(jié)合銷售增長率，可知雖然銷售增長率呈下降趨勢，但凈利潤增長率近兩年都大于銷售增長率，這也同樣表明阿里產(chǎn)品獲利能力在不斷提高，而且正處于高速成長階段，具有良好的增長能力。l 與競爭對手財務(wù)比率比較并分析178。 流動比率比較由圖表可知阿里在06年之前都小于三個競爭對手的流動比率；但在07年上升到與環(huán)球資源相當，而且要大于慧聰?？芍?，阿里在07年償債能力得到很大的提升。網(wǎng)盛在06年突然遠遠超過其他三個競爭對手，可能是未能有效運用資金所致。具體情況要再結(jié)合下述數(shù)據(jù)分析。178。 現(xiàn)金比率比較可知：阿里巴巴依舊是增長最快的企業(yè)；環(huán)球資源一直保持較穩(wěn)定的狀態(tài)，而且處于最高位置，這也體現(xiàn)出環(huán)球處于穩(wěn)定增長期的一個大企業(yè)，具有較強的償債能力。可慧聰處于逐年下降趨勢，這可能是業(yè)績不佳的一種表現(xiàn)，值得重視。網(wǎng)盛也是較平穩(wěn)的，只是還跟不上環(huán)球資源的償債能力。178。 資產(chǎn)負債率比較阿里巴巴在006年采用高風險、高債務(wù)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，這由于企業(yè)處于高速成長階段，企業(yè)的前景比較樂觀，預(yù)期的現(xiàn)金流入也比較高，適當?shù)母哔Y產(chǎn)負債率可以充分的利用財務(wù)杠桿的作用。經(jīng)過幾年的贏利，阿里的償債能力提高了，所以降低了資產(chǎn)負債率，有利于風險和收益的平衡。環(huán)球資源、慧聰基本穩(wěn)定不變，而網(wǎng)盛07年降低到12%，這種保守的財務(wù)政策，不利于企業(yè)的成長和發(fā)展，不過也有可能股東擁有大量的資金，且投資于自己企業(yè)。178。 產(chǎn)權(quán)比率比較顯而易見，阿里的產(chǎn)權(quán)比率在07年大降到與競爭對手持平的狀態(tài)，而其在006年處于很高的產(chǎn)權(quán)比率，是高風險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。而其他三家均保持較低、較穩(wěn)定的產(chǎn)權(quán)比率。這也說明阿里經(jīng)過一番高風險嘗試并取得高報酬后也轉(zhuǎn)型為較穩(wěn)定的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。178。 償債保障比率比較可知，阿里與環(huán)球資源償債保障比率基本持平，在07年阿里略低于環(huán)球資源。而慧聰每年遞增，且07年遠遠要高于其他三家競爭對手，這也間接的反映出慧聰并沒有有效地利用流動資金，這也勢必會影響利潤的獲得。178。 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較200520062007總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 阿里巴巴%%%環(huán)球資源%%%慧聰%%%網(wǎng)盛%%%從上圖看出環(huán)球資源總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最高，能很好的利用企業(yè)全部資產(chǎn)進行經(jīng)營，有較強的銷售能力。阿里還不夠穩(wěn)定，而網(wǎng)盛看起來宗資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率長期處于較低的狀態(tài)，最好采取措施提高銷售收入或處置資產(chǎn)，以提高總資產(chǎn)利用率。178。 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率200520062007阿里巴巴%%%環(huán)球資源%%%慧聰%%%網(wǎng)盛%%%在流動資產(chǎn)的管理效率上，慧聰比率較高，這樣會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，在某種程度上增強了企業(yè)的盈利能力。網(wǎng)盛處于下滑趨勢，這值得注意。178。 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率200520062007阿里巴巴%%%環(huán)球資源%%%慧聰%%%網(wǎng)盛%%%可知阿里巴巴與環(huán)球資源固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都較高，表明他們對企業(yè)的固定資產(chǎn)相對來說投資得當，結(jié)構(gòu)分布合理，營運能力較強。而慧聰和網(wǎng)盛可能存在固定資產(chǎn)數(shù)量過多或沒有充分利用，導致設(shè)備閑置。178。 銷售毛利率比較銷售毛利潤200520062007阿里巴巴%%%環(huán)球資源%%%慧聰%%%網(wǎng)盛%%%可知，阿里巴巴、環(huán)球資源與網(wǎng)盛銷售在07年都達到了87%以上的毛利率水平，而唯有慧聰毛利率處于負值，深刻地意味著慧聰在盈利上存在著很大的問題，若長此以往將會影響其競爭地位，必須趕緊采取措施以防惡化。178。 銷售凈利潤比較銷售凈利潤200520062007阿里巴巴%%%環(huán)球資源%%%慧聰%%%網(wǎng)盛%%%通過銷售凈利率，進一步說明慧聰在盈利能力上存在著問題，注意改進經(jīng)營管理，以便提高盈利水平。阿里巴巴處于上升趨勢，這是盈利能力提高的一個好的表象。178。 凈資產(chǎn)收益率比較凈資產(chǎn)收益率200520062007阿里巴巴%%%環(huán)球資源%%%慧聰%%%網(wǎng)盛%%%該指標關(guān)系到投資者對公司現(xiàn)狀和前景的判斷。我們可知阿里的凈資產(chǎn)收益率最高，這也是阿里成功吸引巨額外資投資的關(guān)鍵要素。而慧聰由于凈利潤為負的經(jīng)營狀況，使得該指標仍處于負值，這將影響著該企業(yè)的籌資方式籌資規(guī)模，進而影響企業(yè)的未來發(fā)展戰(zhàn)略。178。 總資產(chǎn)收益率比較總資產(chǎn)收益率200520062007阿里巴巴%%%環(huán)球資源%%%慧聰%%%網(wǎng)盛%%%明顯看出阿里、環(huán)球資源和網(wǎng)盛在資產(chǎn)管理水平上都較好，資產(chǎn)運用得當，費用控制嚴格，利潤水平就高。而慧聰恰恰要注意這點，可以通過考察各部門、各運營環(huán)節(jié)的工作效率和質(zhì)量來分清內(nèi)部各部門責任，從而調(diào)動各方面生產(chǎn)經(jīng)營和提高經(jīng)濟效益積極性。178。 銷售增長率比較銷售增長率200520062007阿里巴巴%%%環(huán)球資源%%%慧聰%%%網(wǎng)盛%%%可知，阿里巴巴的銷售收入增長最快，只是由于邊際遞減效應(yīng)會使增長率呈下降趨勢，不過從銷售收入的增加額來看，每年增加的數(shù)量都遞增。銷售收入的大大增加將會更快地提高阿里的生存和發(fā)展的能力，使阿里增長后勁十足。而慧聰?shù)匿N售收入額每年呈下降趨勢，銷售情況每況愈下，盈利增長后勁不足。178。 凈利潤增長率比較凈利潤增長率200520062007阿里巴巴%%%環(huán)球資源%%%慧聰%%%網(wǎng)盛%%%從阿里凈利潤增長率接近直線上升的趨勢我們可以明顯看出阿里凈利潤增長能力比較穩(wěn)定，具有著良好的增長趨勢。而其他三個競爭者凈利潤增長都波動較大。 綜上所述，阿里巴巴經(jīng)過幾年的飛速發(fā)展，在07年已經(jīng)具備較強的償債能力，在資產(chǎn)運用上效率也較高，在盈利能力上更是具有著良好的增長勢頭，是一個后勁十足的成長型企業(yè)?？v觀其他三個競爭者，都各自存在著缺陷，特別是慧聰處于艱難摸索轉(zhuǎn)型道路，可能存在嚴重的內(nèi)部管理問題，再繼續(xù)這樣下去可能將失去他的競爭能力。環(huán)球資源是它們間成立最久的一家企業(yè)，在各方面都表現(xiàn)得較穩(wěn)定，能有效地運用企業(yè)資產(chǎn)，也具有良好的盈利情況，是一個較有實力的競爭對手。網(wǎng)盛根據(jù)目前的增長趨勢沒有阿里巴巴的規(guī)模大，但其在B2B的垂直型上有著較強的競爭優(yōu)勢，使阿里值得學習的地方。33 / 33