【正文】 存貨流動(dòng)負(fù)債比率債務(wù)償付比率1負(fù)債結(jié)構(gòu)比率營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比率現(xiàn)金與總資產(chǎn)的比率根據(jù)表可以看出，岳陽(yáng)林紙流動(dòng)比率處于行業(yè)中等偏下水平，速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率處于落后水平，反映同行業(yè)水平相比，其短期償債能力處于行業(yè)落后水平；資產(chǎn)負(fù)債率處于行業(yè)中等水平，岳陽(yáng)林紙負(fù)債比率較高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也較高。權(quán)益系數(shù)處于行業(yè)較高水平，反映岳陽(yáng)林紙雖然短期償債能力下降，但沒有嚴(yán)重影響其財(cái)務(wù)實(shí)力。四、發(fā)展能力分析發(fā)展能力趨勢(shì)分析成長(zhǎng)能力指標(biāo)歷史可比變動(dòng)會(huì)計(jì)年度201220112010主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率應(yīng)收款項(xiàng)增長(zhǎng)率凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率固定資產(chǎn)投資擴(kuò)張率總資產(chǎn)擴(kuò)張率每股收益增長(zhǎng)率凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%)根據(jù)表可以看出，每股收益增長(zhǎng)率較往年有嚴(yán)重的趨勢(shì)，投資者應(yīng)當(dāng)引起重視，這可能是岳陽(yáng)林紙市場(chǎng)占有率減小造成的 ，凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率較去年嚴(yán)重下降，結(jié)合主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率分析，主營(yíng)業(yè)務(wù)今年出現(xiàn)了大幅下降，反映岳陽(yáng)林紙產(chǎn)品獲利能力弱，發(fā)展能力下降；，說明企業(yè)發(fā)展能力有所上升。凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率大幅下降，說明企業(yè)發(fā)展情況出現(xiàn)問題綜合來說，岳陽(yáng)林紙2012年發(fā)展不好。發(fā)展能力同行業(yè)分析發(fā)展能力行業(yè)比較分析　岳陽(yáng)紙業(yè)晨鳴紙業(yè)太陽(yáng)紙業(yè)民豐紙業(yè)凱恩股份冠豪高新主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率0應(yīng)收款項(xiàng)增長(zhǎng)率0凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率固定資產(chǎn)投資擴(kuò)張率總資產(chǎn)擴(kuò)張率0每股收益增長(zhǎng)率凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%)根據(jù)表可知，岳陽(yáng)林紙2012年凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率處于行業(yè)領(lǐng)先水平，固定資產(chǎn)投資擴(kuò)張率處于行業(yè)較高水平，主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率，應(yīng)收款項(xiàng)增長(zhǎng)率，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，每股收益增長(zhǎng)率處于行業(yè)落后水平，總資產(chǎn)擴(kuò)張率處于行業(yè)中等偏下水平，綜合來說，2012年岳陽(yáng)林紙的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)說明岳陽(yáng)林紙發(fā)展能力不足，處于行業(yè)落后水平，對(duì)于投資者來說，岳陽(yáng)林紙不具有投資價(jià)值。第四篇 杜邦分析模型2012年岳陽(yáng)林紙杜邦模型凈資產(chǎn)收益率%總資產(chǎn)收益率%X權(quán)益乘數(shù)1/(%)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益=1/（1資產(chǎn)負(fù)債率）=1/（1負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）x100％銷售凈利率%X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/(期末總資產(chǎn)+期初總資產(chǎn))/2凈利潤(rùn)218,155,/營(yíng)業(yè)收入6,542,479,營(yíng)業(yè)收入6,542,479,/平均資產(chǎn)總額17,148,156,營(yíng)業(yè)收入6,542,479,全部成本6,880,798,+投資收益所得稅41,744,733+其他營(yíng)業(yè)成本5,585,352,723銷售費(fèi)用275,267,管理費(fèi)用388,986,財(cái)務(wù)費(fèi)用609,615,2011年岳陽(yáng)林紙杜邦模型凈資產(chǎn)收益率%總資產(chǎn)收益率%X權(quán)益乘數(shù)1/(%)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益=1/（1資產(chǎn)負(fù)債率）=1/（1負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）x100％銷售凈利率%X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/平均資產(chǎn)總額=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/(期末總資產(chǎn)+期初總資產(chǎn))/2凈利潤(rùn)153,905,/營(yíng)業(yè)收入6,965,011,營(yíng)業(yè)收入6,965,011,/平均資產(chǎn)總額16,370,530,營(yíng)業(yè)收入6,965,011,全部成本6,875,579,+投資收益所得稅7,903,852+其他營(yíng)業(yè)成本5,687,059,168銷售費(fèi)用235,734,管理費(fèi)用452,585,財(cái)務(wù)費(fèi)用522,196,從定量角度分析：凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)=%%=%其中，總資產(chǎn)收益率變動(dòng)的影響為：(%%)*1/(%)=%權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)影響為:（1/(%)1/(%)）*（%）= %兩者綜合影響為：%+%=%由此可見，%。說明企業(yè)營(yíng)業(yè)能力有所下降。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)，凈資產(chǎn)收益率的下降主要是由總資產(chǎn)收益率的下降所引起的，%，%，進(jìn)一步說明企業(yè)盈利能力下降，但所有者權(quán)益有所上升?？傎Y產(chǎn)收益率變動(dòng)=%%=%其中，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率變動(dòng)的影響為： （%%）*=%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響為：（）*（%）=%兩者綜合影響為%+%=%由此可見，岳陽(yáng)林紙2011年總資產(chǎn)收益率的變動(dòng)主要是由于主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率下降所引起的，%，同時(shí)，%，兩者合計(jì)，%。從定性角度分析：凈資產(chǎn)收益率是綜合型最強(qiáng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，是企業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析的核心，反映了投資者的投入資本獲利能力的高低，能體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。%，反映了企業(yè)獲利能力較差。凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)。%，權(quán)益乘數(shù)為1/(%)，兩者相，%。總資產(chǎn)凈利率=主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。%，兩者想乘，%主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)收入/資產(chǎn)總額。由杜邦分析模型我們可以清晰的看出各項(xiàng)核心指標(biāo)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響，并分析各指標(biāo)的構(gòu)成，有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者做出決策。第五篇 財(cái)務(wù)報(bào)告綜合分析 2012 年我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境較為復(fù)雜，在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯放緩情況下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也面臨較大壓力。受宏觀市場(chǎng)持續(xù)低迷以及印刷行業(yè)改革影響，下游紙張需求乏力，而新增的產(chǎn)能充分釋放，造紙業(yè)遭遇前所未有的嚴(yán)峻局面，產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩、惡性競(jìng)爭(zhēng)、價(jià)格下探、利潤(rùn)下降。部分國(guó)家采取制約措施來限制我國(guó)涂布紙非涂布紙出口，給公司產(chǎn)品的出口帶來一定的影響。 面對(duì)嚴(yán)峻的外部環(huán)境，公司以“轉(zhuǎn)型、創(chuàng)效”為中心任務(wù)，一方面重點(diǎn)推進(jìn)企業(yè)運(yùn)營(yíng)方式調(diào)整和運(yùn)行機(jī)制的轉(zhuǎn)變，另一方面堅(jiān)定不移地推進(jìn)低成本戰(zhàn)略，由于仿事業(yè)部制等改革的帶動(dòng)和輻射作用，成本控制得當(dāng)，在殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，公司生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)等各方面保持了平穩(wěn)有序運(yùn)行,但經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)猿霈F(xiàn)較大下滑。 2012 年公司機(jī)制紙生產(chǎn) 萬噸，銷售 萬噸，產(chǎn)銷率 %；商品漿生產(chǎn) 萬噸，銷售 萬噸。實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 億元，同比下降 %；利潤(rùn)總額25, 萬元，凈利潤(rùn)21, 萬元。2012 年末公司總資產(chǎn) ，總負(fù)債 億元，凈資產(chǎn) 億元，資產(chǎn)負(fù)債率 %2012 年公司繼續(xù)貫徹實(shí)施“林、漿、紙”一體化發(fā)展戰(zhàn)略，并針對(duì)國(guó)內(nèi)造紙行業(yè)嚴(yán)峻的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)，適時(shí)加大了公司內(nèi)部體制的改革力度，緊緊圍繞“轉(zhuǎn)型、創(chuàng)效”的中心任務(wù)，重點(diǎn)推進(jìn)企業(yè)運(yùn)營(yíng)方式調(diào)整和運(yùn)行機(jī)制的轉(zhuǎn)變，堅(jiān)定不移地推進(jìn)低成本戰(zhàn)略，保證了公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)工作的正常有序進(jìn)行。 2012 年?duì)I業(yè)收入及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比下降幅度較大。報(bào)告期內(nèi)公司合并營(yíng)業(yè)收入較2011 年減少 億元，下降幅度為 %，利潤(rùn)總額出現(xiàn)虧損，主要原因是：由于受國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣影響，文化紙、包裝紙需求不旺、產(chǎn)能過剩，加上國(guó)際紙漿產(chǎn)能大量釋放，導(dǎo)致了公司產(chǎn)品銷售量減少、銷售價(jià)格降低。另外因造紙用文化漿價(jià)格處于歷史低位，子公司駿泰漿紙 2012 年下半年轉(zhuǎn)產(chǎn)溶解漿，但由于其技改時(shí)間及產(chǎn)能減少的影響，商品漿銷售量同比減少 萬噸，營(yíng)業(yè)收入大幅度減少。2013 年，公司將從以下幾方面采取有力措施應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：生產(chǎn)適銷對(duì)路、有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，增強(qiáng)產(chǎn)品盈利能力，通過加大貨款的回籠力度，增加生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流；加大產(chǎn)成品的出庫(kù)力度，減少不合理的資金積壓，降低資金成本，提高資金周轉(zhuǎn)速度；另辟融資渠道，通過發(fā)行公司債券，獲得控股股東、直接控制人、實(shí)際控制人及其旗下財(cái)務(wù)公司低成本融資支持等措施，進(jìn)一步優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)。同時(shí)，公司一直與各大商業(yè)銀行保持了良好合作關(guān)系，并獲得了較高的資信等級(jí)，能夠獲得持續(xù)穩(wěn)定的銀行貸款，保證公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)工作的正常進(jìn)行。 然而，我自己的觀點(diǎn)是：岳陽(yáng)林紙受行業(yè)持續(xù)低迷、新增產(chǎn)能繼續(xù)釋放、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈等因素影響，近年來公司主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力持續(xù)下降。公司債務(wù)規(guī)模較大，償債壓力較大；短期債務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，公司債務(wù)結(jié)構(gòu)有待改善。岳陽(yáng)林紙每股收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他四家企業(yè)。，我們發(fā)現(xiàn)公司營(yíng)運(yùn)能力處于行業(yè)中下游水平，償債能力有所降低，發(fā)展能力也處于行業(yè)落后水平，我們可以初步預(yù)測(cè)，隨著近年來，國(guó)際市場(chǎng)的不斷變化與動(dòng)蕩，岳陽(yáng)林紙的發(fā)展前景堪憂，難以保證公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的穩(wěn)定增長(zhǎng)和股東股利的正常發(fā)放。所以岳陽(yáng)林紙不具投資價(jià)值。岳陽(yáng)林紙2012年資產(chǎn)負(fù)債表會(huì)計(jì)年度貨幣資金665,424,交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收票據(jù)767,214,應(yīng)收賬款867,619,預(yù)付款項(xiàng)206,517,其他應(yīng)收款45,944,應(yīng)收關(guān)聯(lián)公司款應(yīng)收利息應(yīng)收股利存貨4,295,672,其中：消耗性生物資產(chǎn)一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)其他流動(dòng)資產(chǎn)154,587,流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)7,002,979,可供出售金融資產(chǎn)持有至到期投資長(zhǎng)期應(yīng)收款長(zhǎng)期股權(quán)投資投資性房地產(chǎn)固定資產(chǎn)9,161,883,在建工程81,176,工程物資3,447,固定資產(chǎn)清理生產(chǎn)性生物資產(chǎn)油氣資產(chǎn)無形資產(chǎn)279,584,開發(fā)支出商譽(yù)長(zhǎng)期待攤費(fèi)用遞延所得稅資產(chǎn)69,182,其他非流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)9,595,274,資產(chǎn)總計(jì)16,598,254,短期借款3,489,816,交易性金融負(fù)債應(yīng)付票據(jù)1,028,274,應(yīng)付賬款801,401,預(yù)收款項(xiàng)60,467,應(yīng)付職工薪酬16,360,應(yīng)交稅費(fèi)43,395,應(yīng)付利息40,602,應(yīng)付股利其他應(yīng)付款102,573,應(yīng)付關(guān)聯(lián)公司款一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債862,200,其他流動(dòng)負(fù)債1,105,060,流動(dòng)負(fù)債合計(jì)7,550,152,長(zhǎng)期借款3,608,499,應(yīng)付債券長(zhǎng)期應(yīng)付款專項(xiàng)應(yīng)付款3,535,預(yù)計(jì)負(fù)債遞延所得稅負(fù)債其他非流動(dòng)負(fù)債81,872,非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)3,693,906,負(fù)債合計(jì)11,244,059,實(shí)收資本（或股本）1,043,159,資本公積3,828,304,盈余公積141,598,減：庫(kù)存股未分配利潤(rùn)338,850,少數(shù)股東權(quán)益2,282,外幣報(bào)表折算價(jià)差非正常經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目收益調(diào)整歸屬母公司所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）5,351,912,所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計(jì)5,354,195,負(fù)債和所有者（或股東權(quán)益）合計(jì)16,598,254,備注岳陽(yáng)林紙2011年利潤(rùn)表會(huì)計(jì)年度一、營(yíng)業(yè)收入6,542,479,減：營(yíng)業(yè)成本5,557,075,營(yíng)業(yè)稅金及附加28,276,銷售費(fèi)用275,267,管理費(fèi)用388,986,勘探費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用609,615,資產(chǎn)減值損失21,576,加：公允價(jià)值變動(dòng)凈收益投資收益其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益影響營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的其他科目二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)338,318,加：補(bǔ)貼收入營(yíng)業(yè)外收入81,362,減：營(yíng)業(yè)外支出2,473,其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置凈損失607,加：影響利潤(rùn)總額的其他科目三、利潤(rùn)總額