【正文】 元，但取消 2%的關(guān)稅后，每噸銅進(jìn)口成本可以降低至 50913 元。 投機(jī)因素 投機(jī)因素主要包括市場(chǎng)流動(dòng)性和投資者心理兩方面。當(dāng)市場(chǎng)流動(dòng) 性泛濫時(shí)，價(jià)格甚至?xí)诠┐笥谇蟮那闆r下持續(xù)上漲。 匯率變動(dòng) 國(guó)際上銅的交易一般以美元標(biāo)價(jià)，而目前國(guó)際上幾種主要貨幣均 實(shí)行浮動(dòng)匯率制。當(dāng)前國(guó)際外匯市場(chǎng)形成美元、歐元和日元三足鼎立 之勢(shì)。由于這三種主要貨幣之間的比價(jià)經(jīng)常發(fā)生較大變動(dòng)，以美元標(biāo) 價(jià)的國(guó)際銅價(jià)也會(huì)受到匯率的影響，這一點(diǎn)可以從 19941995年美元 兌日元的暴跌和 19992000 年歐元的疲軟及近年以來美元的持續(xù)貶 值中反映出來。 從歷史數(shù)據(jù)來看，美元對(duì)于銅價(jià)的影響超過了其他貨幣，美元匯 率的下跌往往支持銅價(jià)上漲。盡管如此，仍需強(qiáng)調(diào)，美元并不是構(gòu)成 銅價(jià)上漲或者下跌的唯一因素，貿(mào)易商需要因時(shí)制宜，并結(jié)合其他方 面來綜合進(jìn)行分析。 26 Page 27 第五章 渤海商品交易所陰極銅操作策略 渤海商品交易所陰極銅現(xiàn)貨交易流程圖 買方 賣方 注意事項(xiàng)： 注意事項(xiàng)： 已開戶 已開戶 2 、時(shí)間：前日 19:00 2 、時(shí)間：前日 19:00 至當(dāng) 至當(dāng)日 16:00 訂立合同 訂立合同 日16:00 賬戶備齊保證 賬戶備齊保證金：不含 金：不含增值稅貨 增值稅貨款的 20% 款的 20% 注意事項(xiàng)： 貨物已入庫(kù) 注意事項(xiàng)： 2 、持有《陰極銅注冊(cè)倉(cāng)單》 賬戶備齊保證 申報(bào)交收 申報(bào)交收 賬戶備齊保證金：含增 金：含增值稅價(jià)貨 值稅價(jià)貨款的 20% 款的 20% 4 、若賣方協(xié)議轉(zhuǎn)讓合同， 2 、若買方協(xié)議轉(zhuǎn)讓 則受讓人繼續(xù)履行該合同 合同，則受讓人繼 注意事項(xiàng)： 續(xù)履行該合同 時(shí)間：D2 日11:30 前， 賣方向倉(cāng)庫(kù)提交倉(cāng)單原件 注意事項(xiàng)： 支付貨款 提交倉(cāng)單 1 、時(shí)間：D2 日 注意事項(xiàng)： 收款時(shí)間：D2 日15:00 14:00 前，買方備 齊剩余貨款 前，交易所將買方貨款劃 轉(zhuǎn)至賣方賬戶 開票：如 D1 日在當(dāng)月 22 號(hào)前（含 22 日），賣方 注意事項(xiàng)： 發(fā)票應(yīng)于當(dāng)月倒數(shù)第 2 個(gè) 買方憑倉(cāng)庫(kù)開具 到庫(kù)提貨 收款開票 工作日 17:00 前送達(dá)；如 的提貨單，到交收 D1 日22 號(hào)后，賣方發(fā)票 點(diǎn)提貨，或重新向 應(yīng)于下一交易月倒數(shù)第 2 倉(cāng)庫(kù)申請(qǐng)注冊(cè)倉(cāng)單 個(gè)工作日 17:00 前送達(dá) 27 Page 28 銅企在渤商所保值的原因 不論涉銅企業(yè)身處產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)裁次恢?，只要?jīng)營(yíng)中存在產(chǎn)、銷的風(fēng) 險(xiǎn)敞口，就有保值的需要，而正確分析經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)敞口，將有利于 風(fēng)險(xiǎn)控制措施的制定和落實(shí)。回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、保障企業(yè)穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)，是 經(jīng)營(yíng)者關(guān)注的頭等大事，作為風(fēng)險(xiǎn)控制手段的保值，亦將為企業(yè)平穩(wěn) 運(yùn)行保駕護(hù)航。 價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)直接關(guān)系到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。對(duì)于賣方而言，已 經(jīng)生產(chǎn)的產(chǎn)品面臨正式出售時(shí)價(jià)格可能下跌的風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于買方而言， 在銷售確定的情況下，原材料的價(jià)格上漲將令生產(chǎn)成本上升，會(huì)直接 影響企業(yè)利潤(rùn)。這也意味著，當(dāng)企業(yè)購(gòu)進(jìn)商品時(shí)，擔(dān)心價(jià)格上漲，當(dāng) 售出商品時(shí)擔(dān)心價(jià)格下跌，當(dāng)從事加工時(shí)，既擔(dān)心原材料價(jià)格上漲也 擔(dān)心產(chǎn)成品價(jià)格下跌。 盡管企業(yè)在運(yùn)營(yíng)時(shí)，可以通過對(duì)經(jīng)營(yíng)策略的不斷調(diào)整防范風(fēng)險(xiǎn)， 然而由于包括條件以及主觀判斷的種種因素制約，避免效果可能不盡 理想，甚至適得其反。也正因?yàn)槿绱耍酗L(fēng)險(xiǎn)敞口的企業(yè)都可以利用 渤商所的BEST交易進(jìn)行保值是非常有必要的。 銅相關(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 銅企在經(jīng)營(yíng)過程中會(huì)遇到很多的風(fēng)險(xiǎn)，按大類劃分，可以分為商 業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，主要包括營(yíng)銷、技術(shù)、效率、政策等 方面的競(jìng)爭(zhēng)能力，行業(yè)特征，管理等。從渤商所的 BEST 交易來說， 企業(yè)合理的運(yùn)用保值，對(duì)于提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力有著舉足輕重的幫助。 28 Page 29 保值對(duì)于企業(yè)的影響主要在于財(cái)務(wù)方面。企業(yè)的業(yè)務(wù)流程，主要 包括采購(gòu)、制造、銷售、服務(wù)等，因而企業(yè)的收入來源主要在于產(chǎn)品 的銷售以及服務(wù)性的收入。從這個(gè)角度來看，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及成本風(fēng)險(xiǎn) 對(duì)于衡量企業(yè)的收入水平來說至關(guān)重要。 不論是商品的供應(yīng)商或是需求商，都面臨著市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于 供應(yīng)商而言，價(jià)格的上漲意味著收入的提高，企業(yè)利潤(rùn)上漲；反之， 對(duì)于需求商而言，價(jià)格的上漲意味著成本的提高，企業(yè)利潤(rùn)的縮水。 利率是企業(yè)現(xiàn)金資產(chǎn)的收入來源，也是企業(yè)的融資成本。企業(yè)的 任何現(xiàn)金往來，包括現(xiàn)金類資產(chǎn)（債券、債券組合、現(xiàn)金等）以及企 業(yè)負(fù)債（包括貸款、融資等）都會(huì)因利率變化而產(chǎn)生資產(chǎn)凈值的變化。 基礎(chǔ)利率的上漲，增加企業(yè)利息收入，同時(shí)提高了企業(yè)的負(fù)債。 匯率直接影響外貿(mào)出口相關(guān)企業(yè)的收入水平。進(jìn)口銅礦通常以美 元標(biāo)價(jià)，美元的升值意味著銅礦進(jìn)口成本的提高，是企業(yè)利潤(rùn)縮水。 如何分析辨別風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn) 在分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，通?？梢詫⒔?jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別分為三個(gè)步 驟：首先是風(fēng)險(xiǎn)的確定，其次是對(duì)可保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)的確定，再次則是對(duì)需 要保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)的確定。要明確企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，可以理解為影響企業(yè)經(jīng) 29 Page 30營(yíng)核心目標(biāo)的不確定因素。這就需要確定企業(yè)的核心經(jīng)營(yíng)目標(biāo)并分析 企業(yè)經(jīng)營(yíng)流程。 對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈前端的同企業(yè)而言，利潤(rùn)目標(biāo)的確定相對(duì)重要，而處 于產(chǎn)業(yè)鏈中游的企業(yè)則更注重核心利潤(rùn)，也有企業(yè)將減少現(xiàn)金流量、 收益或者市值的波動(dòng)性作為風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)。 確定企業(yè)的核心利潤(rùn)目標(biāo)后，就可以通過分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)流程， 確定實(shí)現(xiàn)核心經(jīng)營(yíng)目標(biāo)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。運(yùn)用渤商所 BEST 交易的風(fēng) 險(xiǎn)管理工具，主要解決的是財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)，這具體可分為以下幾個(gè) 層次： (1) 原材料價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn) (2) 產(chǎn)品售價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn) (3) 庫(kù)存或者在途價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn) (4) 原料與產(chǎn)品定價(jià)模式不匹配的風(fēng)險(xiǎn) (5) 原料與產(chǎn)品定價(jià)時(shí)間不匹配的風(fēng)險(xiǎn) (6) 原料與產(chǎn)品定價(jià)市場(chǎng)不匹配的風(fēng)險(xiǎn) 需要注意的是，對(duì)于企業(yè)而言，進(jìn)行保值并不是為了規(guī)避所有經(jīng) 營(yíng)之中的風(fēng)險(xiǎn)，而是將企業(yè)面臨的整體風(fēng)險(xiǎn)盡可能降低至可以承受的 范圍。 銅生產(chǎn)者、消費(fèi)者、貿(mào)易商在渤商所的操作策略 對(duì)于以銅作為原材料的企業(yè)而言，價(jià)格上漲意味著成本的上升， 當(dāng)產(chǎn)品銷售價(jià)既定或者波動(dòng)甚微，意味著企業(yè)的利潤(rùn)縮水，這是企業(yè) 不愿意看到的。因而，若預(yù)期原材料的上漲，對(duì)于企業(yè)來說，可以盡 30 Page 31早在渤商所買入訂立合同，每天申報(bào)交收，鎖定采購(gòu)成本。如申報(bào)交 收未獲得滿足，還可以按交易所規(guī)定獲得相應(yīng)的延期交收補(bǔ)償金，作 為未實(shí)現(xiàn)交收的額外補(bǔ)償。 對(duì)于以生產(chǎn)銅的企業(yè)而言，價(jià)格下跌意味著銷售收入的下降，原 材料售價(jià)既定或者波動(dòng)甚微，也意味著企業(yè)利潤(rùn)繁榮縮水，這同樣是 企業(yè)不愿意看到的。當(dāng)預(yù)期產(chǎn)成品價(jià)格下跌，銅企可以提前在渤商所 賣出訂立合同，每天申報(bào)交收，鎖定銷售成本。如申報(bào)交收未獲得滿 足，還可以按交易所規(guī)定獲得相應(yīng)的延期交收補(bǔ)償金，作為未實(shí)現(xiàn)交 收的額外補(bǔ)償。 對(duì)于陰極銅的貿(mào)易商而言，無論陰極銅價(jià)格上漲或下跌，渤商所 平臺(tái)與現(xiàn)貨市場(chǎng)總有一定程度的差價(jià)，當(dāng)渤商所平臺(tái)陰極銅價(jià)格高于 傳統(tǒng)現(xiàn)貨市場(chǎng)時(shí)，貿(mào)易商可以在渤商所高位賣出陰極銅的同時(shí)在傳統(tǒng) 現(xiàn)貨市場(chǎng)買入，賺取兩個(gè)市場(chǎng)價(jià)差，這樣，無論市場(chǎng)行情如何，貿(mào)易 商都能獲取穩(wěn)定的利潤(rùn)。 31 咨詢指導(dǎo)352333688誠(chéng)征濟(jì)南各地市渤海商品服務(wù)部開戶渤商交易費(fèi)渤海商品交易所濟(jì)南開戶咨詢指導(dǎo)：13220657877 352333688 渤海商品超低手續(xù)費(fèi)開戶、實(shí)盤交易指導(dǎo)咨詢指導(dǎo)13220657877 山東棗莊渤海商品交易所服務(wù)部招募中濟(jì)南山東渤?，F(xiàn)貨服務(wù)中心渤海商品交易所棗莊開戶咨詢指導(dǎo)：13220657877 352333688 渤海商品超低手續(xù)費(fèi)開戶、實(shí)盤交易指導(dǎo)32 /