【正文】 出現(xiàn)羊群效應(yīng)等熱門而死的因素情況下，凱利值能否有相應(yīng)的指示作用呢?　　我們記錄下這樣一場(chǎng)有較明顯熱門傾向的比賽資料。2006年11月21日，歐冠杯布加勒斯特星隊(duì)主場(chǎng)出戰(zhàn)基輔戴拿模的賽事，我們這次采樣的資料是兩大主流亞盤公司SBOBET與SINGBET，以及兩大主流歐賠公司LADBROKES與WILLIAM HILL?！　〔几窭账固匦顷?duì) v 基輔戴拿?！　〔┎使?主 和 客 概率　 凱利值 返還率　　Ladbrokes 48 27 25 89　　 53 28 19 91　　 52 28 21 91　　William Hill 52 28 21 89　　我們另外從成交指數(shù)的走勢(shì)判斷這場(chǎng)比賽的上盤主隊(duì)熱門傾向?！　≠愂?買家掛牌 賠率 賣家掛牌 賠率 總成交額 比例 賠率　　布格勒斯特星隊(duì) 4,376 23,165 4,963,432 86% 　　平局 1,876 5,800 296,390 5% 　　基輔戴拿模 7,644 352 480,681 8% 　　從成交指數(shù)上表可以看出，%的成交比例成為熱門，簡(jiǎn)單成交賠付計(jì)算可以發(fā)現(xiàn)，主隊(duì)勝出的賠付率為:　　( )x – ()= – =　　，而且其成交量400多萬(wàn)，也屬于正常成交范圍，因此成交指數(shù)判斷本場(chǎng)比賽主隊(duì)上盤有“羊群效應(yīng)”的熱門之嫌。　　我們首先分析一下第一個(gè)列表的4大主流公司標(biāo)盤與其凱利值，立刻可以輕松發(fā)現(xiàn)，平局凱利值ED成為各采樣公司最貼近R 值(返還率)的數(shù)值，換言之，在四大公司的“眼中”，他們對(duì)于平局的判斷是最為一致的。那么，除了這個(gè)較為一致的平局值之外，另外兩個(gè)值EH和EA中，明顯地呈現(xiàn)EA比EH具有更離散的表現(xiàn)，也就是說(shuō)EA值成為首先被凱利值排除的選擇?！　∧敲?，這場(chǎng)比賽主隊(duì)既然表現(xiàn)出熱門，到底會(huì)對(duì)凱利值有什么影響呢?我們看到，SINGBET與SBOBET這兩家主流亞盤公司，由于受亞盤上盤較熱的影響，其標(biāo)盤主勝平均值明顯比主流歐盤公司LADBROKES和WILLIAM HILL的平均值要低。因此，在EH=OH * APH這個(gè)主勝凱利值的計(jì)算中，如果把亞盤公司的采樣值進(jìn)行分離計(jì)算，由于其平均主勝賠率OH值較歐盤公司平均主勝賠率要低，因此計(jì)算出來(lái)的EH也顯得相應(yīng)較低。如表所示，兩大主流亞盤公司的主勝凱利值平均為(87+89)/ 2 =88，比其合理平局凱利值89要低，而且也低于其R值。換言之，當(dāng)我們鎖定了主流公司最合理凱利值之后，一旦發(fā)現(xiàn)該場(chǎng)比賽成交指數(shù)分析顯示出熱門狀態(tài)，我們只需要回頭觀察一下主流亞盤公司的熱門方向凱利值是否偏低，即可更加充分地肯定該方向是否“真熱”。因?yàn)?，主流亞盤公司的標(biāo)盤水位是嚴(yán)重跟隨其自身的亞盤水位變動(dòng)的，其變動(dòng)幅度甚至比其自身的亞盤水位變動(dòng)幅度更大更敏感，而主流亞盤的熱門，顯然不可能輕易讓其回報(bào)期望值高于整體返還率的，否則，亞盤公司將會(huì)損失慘重，而這種情況幷不輕易發(fā)生?！　?一)成交的意圖和熱門指數(shù)　　讀者們?cè)谕瓿闪吮匕l(fā)初級(jí)教程之后，相信已經(jīng)對(duì)于必發(fā)交易所成交原理以及主力資金有了比較完整的認(rèn)識(shí)。在初級(jí)教程中，我們用了一系列的章節(jié)，來(lái)詳細(xì)分析主力資金的構(gòu)成，方向，趨勢(shì)以及基本意圖，同時(shí)還為讀者揭示了博彩交易中最常見的主力資金交易形態(tài)及其基本應(yīng)用。熟練判斷及掌握以上初級(jí)教程知識(shí)的彩民，相信已經(jīng)從中受益良多。然而，隨著各位已經(jīng)有一定必發(fā)交易知識(shí)基礎(chǔ)的讀者對(duì)越來(lái)越多比賽的接觸，分析以及研究，以下兩個(gè)疑問(wèn)，就更加迫切地提到了彩民們的面前：　　(1) 初級(jí)教程里面很多典型成交形態(tài)，在實(shí)戰(zhàn)中完整出現(xiàn)的情況比例并不高，大約只有20%的比賽具有其中一定的典型成交形態(tài)之一，那么對(duì)于并沒(méi)有出現(xiàn)典型成交形態(tài)的場(chǎng)次，如何通過(guò)必發(fā)交易進(jìn)行有效判斷?尤其是足彩勝負(fù)彩和足彩單場(chǎng)的愛(ài)好者，由于其比賽涉及的范圍相當(dāng)廣泛，彩民朋友們需要更多的必發(fā)交易有效數(shù)據(jù)工具來(lái)分析未出現(xiàn)典型成交形態(tài)的賽事?！　?2) 必發(fā)成交的基礎(chǔ)是買賣匹配，也就是說(shuō)買方意愿必須要和賣方意愿匹配成功，交易才能出現(xiàn)，如果某些場(chǎng)次的成交形態(tài)已經(jīng)具備傾向性，為什么賣方仍然有匹配意愿呢?其中是否有更深入的意圖，而彩民讀者如何分析和利用這樣的成交意圖，來(lái)有效指向最終賽果而不單單是比賽進(jìn)程呢?　　從今天開始發(fā)表的必發(fā)中級(jí)教程，將會(huì)從以上兩個(gè)疑問(wèn)出發(fā)，和大家一起深入探討必發(fā)成交和全球博彩市場(chǎng)的核心成交動(dòng)機(jī)?！　⊥瓿刹⒄莆樟吮匕l(fā)基礎(chǔ)知識(shí)的彩民讀者，一定已經(jīng)認(rèn)識(shí)到，必發(fā)交易的核心就是買賣雙方的交易意愿(包括價(jià)位和量)成功匹配，而必發(fā)交易平臺(tái)則是通過(guò)收取交易傭金來(lái)維持交易平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)。而買賣雙方的資金中，成交意愿集中而強(qiáng)大的部分則會(huì)成為主力資金，并驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)成交。因此以成交意愿和能量大小來(lái)衡量，主要的成交模式將會(huì)分為：　　 主力買方VS主力賣方　　 散戶集結(jié)買方VS主力賣方　　 主力買方VS散戶集結(jié)賣方　　 散戶集結(jié)買方VS散戶集結(jié)賣方　　在初級(jí)教程中，幾乎所有的典型交易形態(tài)，其實(shí)都只圍繞了“散戶集結(jié)買方VS主力賣方”和“主力買方VS散戶集結(jié)賣方”這兩種最清晰和最容易理解的形態(tài)，但對(duì)于第一和第四種形態(tài)，并沒(méi)有大量的章節(jié)詳細(xì)深入探討。而事實(shí)上，必發(fā)交易所有提供的可交易場(chǎng)次中，占據(jù)大部分的，正是第一和第四種形態(tài)。其中第四種形態(tài)“散戶集結(jié)買方VS散戶集結(jié)賣方”，主要出現(xiàn)在相對(duì)次級(jí)及成交量不大的賽事中，交易所參與成交的玩家從中獲利并不多。因此我們首先將目光集中到第一種主要成交形態(tài)“主力買方VS主力賣方”上面?！　∪鐖D是2010年1月10日意甲烏迪內(nèi)斯主場(chǎng)對(duì)陣?yán)R奧的賽事，賽日夜間該場(chǎng)賽事3方方向均出現(xiàn)了有力的大單，明細(xì)交易回查數(shù)據(jù)表如下圖?！　〕山幻骷?xì)表以3分鐘以內(nèi)的成交變化作為記錄顯示，3個(gè)方向幾乎同時(shí)出現(xiàn)了該場(chǎng)賽事3個(gè)方向上的大單成交。更為重要的是，3個(gè)方向上，均未隨大單成交發(fā)生如初級(jí)教程所指示的最經(jīng)典的幾種主力資金形態(tài)，賠率的變化完全沒(méi)有出現(xiàn)明確的買賣主力方向。大單成交瞬間發(fā)生了，這無(wú)疑是主力資金。但是，這是怎樣的主力資金呢，主力資金的成交意圖何在呢?　　相信已經(jīng)有相當(dāng)必發(fā)初級(jí)基礎(chǔ)的讀者已經(jīng)會(huì)意識(shí)到，這就是前面提到的“主力買方VS主力賣方”的成交形態(tài)。這種成交形態(tài)，主力資金活躍出動(dòng)并瞬間成交，而且勝平負(fù)3個(gè)方向幾乎同時(shí)都有大單交易發(fā)生。，很多很多比賽，尤其是四大聯(lián)賽的球隊(duì)比賽，這樣的成交形態(tài)大量發(fā)生，而你并不能通過(guò)簡(jiǎn)單的經(jīng)典主力資金行為如:突破、攔截、防御等形態(tài)來(lái)作出充分判斷。然而，經(jīng)過(guò)最近2年多以來(lái)的大量數(shù)據(jù)研究，我們已經(jīng)可以清晰地描述這種成交形態(tài)，并且通過(guò)完整的數(shù)據(jù)模型將這種成交形態(tài)的核心剖析出來(lái)：這些主力資金的意圖，并不直接在勝負(fù)本身，這是全球博彩資金交易聯(lián)動(dòng)市場(chǎng)的重要組成部分，而同時(shí)對(duì)于這種聯(lián)動(dòng)交易的深入分析，則可以揭示出博彩熱錢的真正流向，熱錢交易的意圖，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了經(jīng)典必發(fā)指數(shù)百分比所描述的熱錢流向簡(jiǎn)單模型。而經(jīng)過(guò)復(fù)雜解構(gòu)后的熱錢流向數(shù)據(jù)模型(我們以下簡(jiǎn)稱“熱門指數(shù)”)，則為我們簡(jiǎn)潔而高效地指向了具體的勝負(fù)，并且同時(shí)可以應(yīng)用到包括大小球上的多種博彩項(xiàng)目?！　?二)成交的意圖和熱門指數(shù)之二　　熱錢能夠毫無(wú)忌憚地成交，其中所暗藏的多方博弈，遠(yuǎn)遠(yuǎn)比表面呈現(xiàn)的熱鬧更加深刻。在初級(jí)教程里面其中一個(gè)章節(jié)，我們把必發(fā)交易所比喻成一個(gè)市場(chǎng)，買方愿意買某件商品(某場(chǎng)比賽的賽果),賣方愿意接受價(jià)格，就達(dá)成了成交。這個(gè)市場(chǎng)上隨時(shí)充滿著對(duì)價(jià)格合理的期待，以及對(duì)好價(jià)格執(zhí)著的追求，但同時(shí)也對(duì)稀缺的好價(jià)格的趨同性向往(比如A隊(duì)對(duì)B隊(duì)以往需要讓半球，但現(xiàn)在只需要讓平半就買到了，明顯地“價(jià)格”更佳)。那么現(xiàn)在讓我們?cè)俅螌⒛抗夥诺竭@個(gè)市場(chǎng)上重新好好審視一下?！　∵@個(gè)市場(chǎng)參與交易的人，一般來(lái)說(shuō)有消費(fèi)者(買方)，檔主(賣方)。但只要我們稍具經(jīng)濟(jì)常識(shí)，我們就知道其實(shí)至少還有2種人存在：團(tuán)購(gòu)或大宗采購(gòu)者(大買家)，批發(fā)商(大賣家)。而必發(fā)交易市場(chǎng)上，由于必發(fā)自己只是經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)收管理費(fèi)(必發(fā)傭金)的，并不參與交易，因此有能力在必發(fā)交易市場(chǎng)上扮演批發(fā)商角色的，只能是各色大大小小的博彩運(yùn)營(yíng)商，俗稱莊家。而大宗采購(gòu)者，則經(jīng)常由專業(yè)博彩基金(為投資或?qū)_套利而來(lái))和大賭徒構(gòu)成?！　∪绻@個(gè)世界上只有必發(fā)一個(gè)市場(chǎng)的話，那么故事或許不會(huì)這么精彩，而事實(shí)上，每個(gè)大大小小的博彩運(yùn)營(yíng)商，各自又都經(jīng)營(yíng)著大大小小的“超級(jí)市場(chǎng)”甚至“大賣場(chǎng)”(博彩產(chǎn)品豐富，水位出色的大型博彩公司)、“商店”或者“便利店”(博彩產(chǎn)品選擇較少，水位有所參差的中小型博彩公司)。不過(guò)和必發(fā)這個(gè)交易所不同的事，在這些批發(fā)商所自己經(jīng)營(yíng)的“賣場(chǎng)”或“商店”里面，批發(fā)商都只單純地“賣”貨品而盈利。由于批發(fā)商自己所要覆蓋的運(yùn)營(yíng)成本所制約，他們必須要提高銷售利潤(rùn)，才能運(yùn)營(yíng)和經(jīng)營(yíng)下去，提高利潤(rùn)則等于降低反還率。這也就是為什么主流歐洲傳統(tǒng)公司的賠率反還率一般只在92%95%左右，而必發(fā)交易所表面反還率則達(dá)到100%左右。傳統(tǒng)博彩公司必須通過(guò)反還率所造成的空間來(lái)取得利潤(rùn)。　　現(xiàn)在讓我們以放眼全球博彩行業(yè)的高度來(lái)審視這個(gè)全球市場(chǎng)：這里有很多家傳統(tǒng)博彩公司經(jīng)營(yíng)著自己的店面生意，反還率在92%95%左右，利潤(rùn)空間為5%8%，他們只要平衡好各個(gè)博項(xiàng)之間的資金流量，就能確保這樣的反還率而保證到自己的利潤(rùn)空間。同時(shí)在這里，還有一家很特別的交易所，所有人都可以自由地到必發(fā)交易所買賣經(jīng)營(yíng)，必發(fā)交易所只抽傭金，所以表面的掛牌賠率的反還率基本上在100%，賠率本身并沒(méi)有空間可以出現(xiàn)利潤(rùn)。　　那么你作為一個(gè)非常普通的消費(fèi)者，會(huì)到哪里消費(fèi)呢?顯然，如果你是注重便利性(比如存款取款方式的方便)而不在意價(jià)位的差異的話，你會(huì)到“便利店”買一個(gè)“”而未必會(huì)到必發(fā)交易所買一個(gè)“”。當(dāng)然你也可能是很嚴(yán)肅認(rèn)真地對(duì)待哪怕1元錢的投入，所以你經(jīng)過(guò)比較，發(fā)現(xiàn)即使必發(fā)交易所抽了5%傭金之后，如果你贏了，那么“”，也要比在“便利店”買到的“”，你就寧愿選擇到必發(fā)交易所買你所心儀的“曼聯(lián)勝”。如果你是大宗采購(gòu)者或投資基金，那么情況就將更加嚴(yán)肅，，因?yàn)槟忝看蝿?dòng)手都可能是數(shù)十萬(wàn)上百萬(wàn)的交易，你絕對(duì)不可能無(wú)視?！　∧敲醋鳛椤芭l(fā)商”，他的心情又是怎樣的呢?在他自己開的“超級(jí)市場(chǎng)”或“便利店”里面，他輕松賺取8%10%的利潤(rùn)，但在必發(fā)交易所，他要承受更高的風(fēng)險(xiǎn)(因?yàn)?00%反還的表面賠率，肯定會(huì)比他自己開盤的價(jià)位高)，而即使他非常有把握他要賣的這個(gè)“曼聯(lián)勝”，買家是無(wú)法吃得到的，批發(fā)商還是要為贏利付5%的傭金，因此當(dāng)必發(fā)交易價(jià)越接近他自己商店里的價(jià)位，他才會(huì)越高興，甚至?xí)胫鴮⒆约荷痰昀锏呢浂及岬奖匕l(fā)交易所去賣算了，因?yàn)榭雌饋?lái)必發(fā)交易所里面的生意更興隆，買家更多，而“批發(fā)商”唯一的目標(biāo)，就是要把貨多賣出去(盡量受注)。　　于是最終，我們?cè)诒匕l(fā)交易所里面見到“大宗采購(gòu)者”遇上了“批發(fā)商”，也就是前面提到的“主力買方VS主力賣方”，而此時(shí)他們的行為將會(huì)發(fā)生微妙的變化?！　?三) 成交的意圖和熱門指數(shù)之三　　主力買方VS主力賣方”之間的交易是迅猛的，能量強(qiáng)勁的，但賽前成交的目的，并非都在意于最后勝負(fù)，其成交的最終目的絕大部分只在于：獲利。　　“利”從何來(lái)?　　賠率差價(jià)、平衡收益(減少風(fēng)險(xiǎn))、獲勝賽果是獲利的三大來(lái)源。早期的必發(fā)，主力資金更多重視在獲勝賽果(傾向有把握的賽事進(jìn)行較多投注)，而隨著在線博彩市場(chǎng)最近5年急速成長(zhǎng)，必發(fā)交易所本身已經(jīng)容納了足夠的資金流動(dòng)性，而且和整個(gè)全球博彩市場(chǎng)的資金流動(dòng)日益緊密結(jié)合，賠率差價(jià)和平衡收益(減少風(fēng)險(xiǎn))已經(jīng)逐漸成為了必發(fā)交易主力資金的獲利來(lái)源，獲勝賽果則逐漸成為較次要的選擇，目前只較多(或較為明顯地)出現(xiàn)在次一級(jí)賽事的臨場(chǎng)異動(dòng)方面。（小聯(lián)賽）　　在初級(jí)教程中，我們已經(jīng)解釋過(guò)對(duì)沖是如何獲利的，有興趣的朋友不妨重溫一下初級(jí)教程有關(guān)章節(jié)，在此不再贅述。賠率差價(jià)獲利的原則也叫“套利”，只要存在賠率差價(jià)的市場(chǎng)，就存在套利的可能。任何博彩市場(chǎng)上，只要針對(duì)同一場(chǎng)比賽同一博彩項(xiàng)目，在較高的賠率下注而在較低的賠率受注，就能進(jìn)行套利。而大型資金精確的套利行為，除了考慮賠率差價(jià)可以造成的利潤(rùn)空間外，還需要考慮交易手續(xù)費(fèi)、資金成本(利息)等成本。當(dāng)毛利潤(rùn)扣減成本之后，才會(huì)得到真實(shí)的套利行為純利潤(rùn)。而只要純利潤(rùn)為正數(shù)，這個(gè)套利行為就是有價(jià)值的，大型資金就將會(huì)進(jìn)行介入?！　∑胶馐找?減少風(fēng)險(xiǎn))則較多發(fā)生在一些中小型博彩公司或莊家身上。如果某個(gè)博彩公司或莊家，意外地在他們的客戶身上，在某場(chǎng)比賽的某個(gè)博彩項(xiàng)目上(例如：巴西對(duì)法國(guó)的巴西獲勝這個(gè)項(xiàng)目)受注過(guò)多，從而累積了賠付風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)博彩公司或莊家就需要在外圍市場(chǎng)上尋求一些平衡，或者反方向買入一些受注過(guò)多的博彩項(xiàng)目(比如受注巴西過(guò)多，他就需要買回一些巴西)，又或者尋求機(jī)會(huì)受注一些反向博項(xiàng)(比如受注巴西過(guò)多，他就需要增加一些法國(guó)的受注)。平衡收益對(duì)于博彩公司的長(zhǎng)久運(yùn)營(yíng)是非常重要的，只要能夠保證整個(gè)運(yùn)營(yíng)的收益整體為正數(shù)，這些中小型公司并不介意在外圍市場(chǎng)上尋求一些平衡，而不會(huì)單向受注?！　∮纱?，我們可以得出主力資金的實(shí)際行為模式：　　(1)高賠率下注然后低賠率受注或低賠率受注然后高賠率下注　　(2)內(nèi)部獨(dú)立受注，如果某個(gè)博項(xiàng)超過(guò)其可承受的賠付風(fēng)險(xiǎn)，則在外圍市場(chǎng)下注其受注過(guò)多的博項(xiàng)，或受注反向博項(xiàng)　　(3)對(duì)賽事勝負(fù)傾向有獨(dú)特信息而有傾向性地下注或受注　　注意，主力資金是全球博彩市場(chǎng)上流動(dòng)的熱錢，并不僅僅局限在必發(fā)交易市場(chǎng)上，正如前文所述，既有“大宗商品交易所”的交易(必發(fā)交易所)，也有“超級(jí)市場(chǎng)”(外圍市場(chǎng)大型博彩公司)或“便利店”(中小型博彩公司)的交易，而只要主力資金能夠在這幾個(gè)綜合的市場(chǎng)之間能夠以前述的3種行為模式獲利的話，那么主力資金熱錢流入，買賣行為就會(huì)發(fā)生，某個(gè)市場(chǎng)某個(gè)博項(xiàng)上的巨大交易就會(huì)形成?！　衢T指數(shù)，考察的就是主力資金熱錢獲利可能性發(fā)生的機(jī)會(huì)和傾向性，并指出其中一方博項(xiàng)熱錢過(guò)度流入從而帶動(dòng)散戶資金跟風(fēng)流入的趨勢(shì)(熱門產(chǎn)生)。在此基礎(chǔ)上總結(jié)的多種熱門指數(shù)形態(tài)，將會(huì)為讀者迅速而有效地指出某個(gè)市場(chǎng)某個(gè)博項(xiàng)更有機(jī)會(huì)獲得有利賽果?！　?四) 熱門指數(shù)常見有效形態(tài)之一　　熱門指數(shù)是結(jié)合必發(fā)交易所成交狀態(tài)與主流博彩公司即時(shí)賠率變化而計(jì)算的，考察主力資金在全球公開市場(chǎng)上流動(dòng)并進(jìn)行獲利行為的可能性以及傾向性，并通過(guò)簡(jiǎn)潔的指標(biāo)指出其中一方博項(xiàng)過(guò)熱(或過(guò)冷)的趨勢(shì)。熱門