【正文】 出現(xiàn)羊群效應(yīng)等熱門而死的因素情況下，凱利值能否有相應(yīng)的指示作用呢?　　我們記錄下這樣一場(chǎng)有較明顯熱門傾向的比賽資料。2006年11月21日，歐冠杯布加勒斯特星隊(duì)主場(chǎng)出戰(zhàn)基輔戴拿模的賽事，我們這次采樣的資料是兩大主流亞盤公司SBOBET與SINGBET，以及兩大主流歐賠公司LADBROKES與WILLIAM HILL?！　〔几窭账固匦顷?duì) v 基輔戴拿模　　博彩公司 主 和 客 概率　 凱利值 返還率　　Ladbrokes 48 27 25 89　　 53 28 19 91　　 52 28 21 91　　William Hill 52 28 21 89　　我們另外從成交指數(shù)的走勢(shì)判斷這場(chǎng)比賽的上盤主隊(duì)熱門傾向。　　賽事 買家掛牌 賠率 賣家掛牌 賠率 總成交額 比例 賠率　　布格勒斯特星隊(duì) 4,376 23,165 4,963,432 86% 　　平局 1,876 5,800 296,390 5% 　　基輔戴拿模 7,644 352 480,681 8% 　　從成交指數(shù)上表可以看出，%的成交比例成為熱門，簡(jiǎn)單成交賠付計(jì)算可以發(fā)現(xiàn)，主隊(duì)勝出的賠付率為:　　( )x – ()= – =　　，而且其成交量400多萬，也屬于正常成交范圍，因此成交指數(shù)判斷本場(chǎng)比賽主隊(duì)上盤有“羊群效應(yīng)”的熱門之嫌?！　∥覀兪紫确治鲆幌碌谝粋€(gè)列表的4大主流公司標(biāo)盤與其凱利值，立刻可以輕松發(fā)現(xiàn)，平局凱利值ED成為各采樣公司最貼近R 值(返還率)的數(shù)值，換言之，在四大公司的“眼中”，他們對(duì)于平局的判斷是最為一致的。那么，除了這個(gè)較為一致的平局值之外，另外兩個(gè)值EH和EA中，明顯地呈現(xiàn)EA比EH具有更離散的表現(xiàn)，也就是說EA值成為首先被凱利值排除的選擇?！　∧敲矗@場(chǎng)比賽主隊(duì)既然表現(xiàn)出熱門，到底會(huì)對(duì)凱利值有什么影響呢?我們看到，SINGBET與SBOBET這兩家主流亞盤公司，由于受亞盤上盤較熱的影響，其標(biāo)盤主勝平均值明顯比主流歐盤公司LADBROKES和WILLIAM HILL的平均值要低。因此，在EH=OH * APH這個(gè)主勝凱利值的計(jì)算中，如果把亞盤公司的采樣值進(jìn)行分離計(jì)算，由于其平均主勝賠率OH值較歐盤公司平均主勝賠率要低，因此計(jì)算出來的EH也顯得相應(yīng)較低。如表所示，兩大主流亞盤公司的主勝凱利值平均為(87+89)/ 2 =88，比其合理平局凱利值89要低，而且也低于其R值。換言之，當(dāng)我們鎖定了主流公司最合理凱利值之后，一旦發(fā)現(xiàn)該場(chǎng)比賽成交指數(shù)分析顯示出熱門狀態(tài)，我們只需要回頭觀察一下主流亞盤公司的熱門方向凱利值是否偏低，即可更加充分地肯定該方向是否“真熱”。因?yàn)?，主流亞盤公司的標(biāo)盤水位是嚴(yán)重跟隨其自身的亞盤水位變動(dòng)的，其變動(dòng)幅度甚至比其自身的亞盤水位變動(dòng)幅度更大更敏感，而主流亞盤的熱門，顯然不可能輕易讓其回報(bào)期望值高于整體返還率的，否則，亞盤公司將會(huì)損失慘重，而這種情況幷不輕易發(fā)生?！　?一)成交的意圖和熱門指數(shù)　　讀者們?cè)谕瓿闪吮匕l(fā)初級(jí)教程之后，相信已經(jīng)對(duì)于必發(fā)交易所成交原理以及主力資金有了比較完整的認(rèn)識(shí)。在初級(jí)教程中，我們用了一系列的章節(jié)，來詳細(xì)分析主力資金的構(gòu)成，方向，趨勢(shì)以及基本意圖，同時(shí)還為讀者揭示了博彩交易中最常見的主力資金交易形態(tài)及其基本應(yīng)用。熟練判斷及掌握以上初級(jí)教程知識(shí)的彩民，相信已經(jīng)從中受益良多。然而，隨著各位已經(jīng)有一定必發(fā)交易知識(shí)基礎(chǔ)的讀者對(duì)越來越多比賽的接觸，分析以及研究，以下兩個(gè)疑問，就更加迫切地提到了彩民們的面前：　　(1) 初級(jí)教程里面很多典型成交形態(tài)，在實(shí)戰(zhàn)中完整出現(xiàn)的情況比例并不高，大約只有20%的比賽具有其中一定的典型成交形態(tài)之一，那么對(duì)于并沒有出現(xiàn)典型成交形態(tài)的場(chǎng)次，如何通過必發(fā)交易進(jìn)行有效判斷?尤其是足彩勝負(fù)彩和足彩單場(chǎng)的愛好者，由于其比賽涉及的范圍相當(dāng)廣泛，彩民朋友們需要更多的必發(fā)交易有效數(shù)據(jù)工具來分析未出現(xiàn)典型成交形態(tài)的賽事。　　(2) 必發(fā)成交的基礎(chǔ)是買賣匹配，也就是說買方意愿必須要和賣方意愿匹配成功，交易才能出現(xiàn)，如果某些場(chǎng)次的成交形態(tài)已經(jīng)具備傾向性，為什么賣方仍然有匹配意愿呢?其中是否有更深入的意圖，而彩民讀者如何分析和利用這樣的成交意圖，來有效指向最終賽果而不單單是比賽進(jìn)程呢?　　從今天開始發(fā)表的必發(fā)中級(jí)教程，將會(huì)從以上兩個(gè)疑問出發(fā)，和大家一起深入探討必發(fā)成交和全球博彩市場(chǎng)的核心成交動(dòng)機(jī)?！　⊥瓿刹⒄莆樟吮匕l(fā)基礎(chǔ)知識(shí)的彩民讀者，一定已經(jīng)認(rèn)識(shí)到，必發(fā)交易的核心就是買賣雙方的交易意愿(包括價(jià)位和量)成功匹配，而必發(fā)交易平臺(tái)則是通過收取交易傭金來維持交易平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)。而買賣雙方的資金中，成交意愿集中而強(qiáng)大的部分則會(huì)成為主力資金，并驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)成交。因此以成交意愿和能量大小來衡量，主要的成交模式將會(huì)分為：　　 主力買方VS主力賣方　　 散戶集結(jié)買方VS主力賣方　　 主力買方VS散戶集結(jié)賣方　　 散戶集結(jié)買方VS散戶集結(jié)賣方　　在初級(jí)教程中，幾乎所有的典型交易形態(tài)，其實(shí)都只圍繞了“散戶集結(jié)買方VS主力賣方”和“主力買方VS散戶集結(jié)賣方”這兩種最清晰和最容易理解的形態(tài)，但對(duì)于第一和第四種形態(tài)，并沒有大量的章節(jié)詳細(xì)深入探討。而事實(shí)上，必發(fā)交易所有提供的可交易場(chǎng)次中，占據(jù)大部分的，正是第一和第四種形態(tài)。其中第四種形態(tài)“散戶集結(jié)買方VS散戶集結(jié)賣方”，主要出現(xiàn)在相對(duì)次級(jí)及成交量不大的賽事中，交易所參與成交的玩家從中獲利并不多。因此我們首先將目光集中到第一種主要成交形態(tài)“主力買方VS主力賣方”上面?！　∪鐖D是2010年1月10日意甲烏迪內(nèi)斯主場(chǎng)對(duì)陣?yán)R奧的賽事，賽日夜間該場(chǎng)賽事3方方向均出現(xiàn)了有力的大單，明細(xì)交易回查數(shù)據(jù)表如下圖。　　成交明細(xì)表以3分鐘以內(nèi)的成交變化作為記錄顯示，3個(gè)方向幾乎同時(shí)出現(xiàn)了該場(chǎng)賽事3個(gè)方向上的大單成交。更為重要的是，3個(gè)方向上，均未隨大單成交發(fā)生如初級(jí)教程所指示的最經(jīng)典的幾種主力資金形態(tài)，賠率的變化完全沒有出現(xiàn)明確的買賣主力方向。大單成交瞬間發(fā)生了，這無疑是主力資金。但是，這是怎樣的主力資金呢，主力資金的成交意圖何在呢?　　相信已經(jīng)有相當(dāng)必發(fā)初級(jí)基礎(chǔ)的讀者已經(jīng)會(huì)意識(shí)到，這就是前面提到的“主力買方VS主力賣方”的成交形態(tài)。這種成交形態(tài)，主力資金活躍出動(dòng)并瞬間成交，而且勝平負(fù)3個(gè)方向幾乎同時(shí)都有大單交易發(fā)生。，很多很多比賽，尤其是四大聯(lián)賽的球隊(duì)比賽，這樣的成交形態(tài)大量發(fā)生，而你并不能通過簡(jiǎn)單的經(jīng)典主力資金行為如:突破、攔截、防御等形態(tài)來作出充分判斷。然而，經(jīng)過最近2年多以來的大量數(shù)據(jù)研究，我們已經(jīng)可以清晰地描述這種成交形態(tài)，并且通過完整的數(shù)據(jù)模型將這種成交形態(tài)的核心剖析出來：這些主力資金的意圖，并不直接在勝負(fù)本身，這是全球博彩資金交易聯(lián)動(dòng)市場(chǎng)的重要組成部分，而同時(shí)對(duì)于這種聯(lián)動(dòng)交易的深入分析，則可以揭示出博彩熱錢的真正流向，熱錢交易的意圖，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了經(jīng)典必發(fā)指數(shù)百分比所描述的熱錢流向簡(jiǎn)單模型。而經(jīng)過復(fù)雜解構(gòu)后的熱錢流向數(shù)據(jù)模型(我們以下簡(jiǎn)稱“熱門指數(shù)”)，則為我們簡(jiǎn)潔而高效地指向了具體的勝負(fù)，并且同時(shí)可以應(yīng)用到包括大小球上的多種博彩項(xiàng)目。　　(二)成交的意圖和熱門指數(shù)之二　　熱錢能夠毫無忌憚地成交，其中所暗藏的多方博弈，遠(yuǎn)遠(yuǎn)比表面呈現(xiàn)的熱鬧更加深刻。在初級(jí)教程里面其中一個(gè)章節(jié)，我們把必發(fā)交易所比喻成一個(gè)市場(chǎng)，買方愿意買某件商品(某場(chǎng)比賽的賽果),賣方愿意接受價(jià)格，就達(dá)成了成交。這個(gè)市場(chǎng)上隨時(shí)充滿著對(duì)價(jià)格合理的期待，以及對(duì)好價(jià)格執(zhí)著的追求，但同時(shí)也對(duì)稀缺的好價(jià)格的趨同性向往(比如A隊(duì)對(duì)B隊(duì)以往需要讓半球，但現(xiàn)在只需要讓平半就買到了，明顯地“價(jià)格”更佳)。那么現(xiàn)在讓我們?cè)俅螌⒛抗夥诺竭@個(gè)市場(chǎng)上重新好好審視一下?！　∵@個(gè)市場(chǎng)參與交易的人，一般來說有消費(fèi)者(買方)，檔主(賣方)。但只要我們稍具經(jīng)濟(jì)常識(shí)，我們就知道其實(shí)至少還有2種人存在：團(tuán)購(gòu)或大宗采購(gòu)者(大買家)，批發(fā)商(大賣家)。而必發(fā)交易市場(chǎng)上，由于必發(fā)自己只是經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)收管理費(fèi)(必發(fā)傭金)的，并不參與交易，因此有能力在必發(fā)交易市場(chǎng)上扮演批發(fā)商角色的，只能是各色大大小小的博彩運(yùn)營(yíng)商，俗稱莊家。而大宗采購(gòu)者，則經(jīng)常由專業(yè)博彩基金(為投資或?qū)_套利而來)和大賭徒構(gòu)成。　　如果這個(gè)世界上只有必發(fā)一個(gè)市場(chǎng)的話，那么故事或許不會(huì)這么精彩，而事實(shí)上，每個(gè)大大小小的博彩運(yùn)營(yíng)商，各自又都經(jīng)營(yíng)著大大小小的“超級(jí)市場(chǎng)”甚至“大賣場(chǎng)”(博彩產(chǎn)品豐富，水位出色的大型博彩公司)、“商店”或者“便利店”(博彩產(chǎn)品選擇較少，水位有所參差的中小型博彩公司)。不過和必發(fā)這個(gè)交易所不同的事，在這些批發(fā)商所自己經(jīng)營(yíng)的“賣場(chǎng)”或“商店”里面，批發(fā)商都只單純地“賣”貨品而盈利。由于批發(fā)商自己所要覆蓋的運(yùn)營(yíng)成本所制約，他們必須要提高銷售利潤(rùn)，才能運(yùn)營(yíng)和經(jīng)營(yíng)下去，提高利潤(rùn)則等于降低反還率。這也就是為什么主流歐洲傳統(tǒng)公司的賠率反還率一般只在92%95%左右，而必發(fā)交易所表面反還率則達(dá)到100%左右。傳統(tǒng)博彩公司必須通過反還率所造成的空間來取得利潤(rùn)?！　‖F(xiàn)在讓我們以放眼全球博彩行業(yè)的高度來審視這個(gè)全球市場(chǎng)：這里有很多家傳統(tǒng)博彩公司經(jīng)營(yíng)著自己的店面生意，反還率在92%95%左右，利潤(rùn)空間為5%8%，他們只要平衡好各個(gè)博項(xiàng)之間的資金流量，就能確保這樣的反還率而保證到自己的利潤(rùn)空間。同時(shí)在這里，還有一家很特別的交易所，所有人都可以自由地到必發(fā)交易所買賣經(jīng)營(yíng)，必發(fā)交易所只抽傭金，所以表面的掛牌賠率的反還率基本上在100%，賠率本身并沒有空間可以出現(xiàn)利潤(rùn)?！　∧敲茨阕鳛橐粋€(gè)非常普通的消費(fèi)者，會(huì)到哪里消費(fèi)呢?顯然，如果你是注重便利性(比如存款取款方式的方便)而不在意價(jià)位的差異的話，你會(huì)到“便利店”買一個(gè)“”而未必會(huì)到必發(fā)交易所買一個(gè)“”。當(dāng)然你也可能是很嚴(yán)肅認(rèn)真地對(duì)待哪怕1元錢的投入，所以你經(jīng)過比較，發(fā)現(xiàn)即使必發(fā)交易所抽了5%傭金之后，如果你贏了，那么“”，也要比在“便利店”買到的“”，你就寧愿選擇到必發(fā)交易所買你所心儀的“曼聯(lián)勝”。如果你是大宗采購(gòu)者或投資基金，那么情況就將更加嚴(yán)肅，，因?yàn)槟忝看蝿?dòng)手都可能是數(shù)十萬上百萬的交易，你絕對(duì)不可能無視?！　∧敲醋鳛椤芭l(fā)商”，他的心情又是怎樣的呢?在他自己開的“超級(jí)市場(chǎng)”或“便利店”里面，他輕松賺取8%10%的利潤(rùn)，但在必發(fā)交易所，他要承受更高的風(fēng)險(xiǎn)(因?yàn)?00%反還的表面賠率，肯定會(huì)比他自己開盤的價(jià)位高)，而即使他非常有把握他要賣的這個(gè)“曼聯(lián)勝”，買家是無法吃得到的，批發(fā)商還是要為贏利付5%的傭金，因此當(dāng)必發(fā)交易價(jià)越接近他自己商店里的價(jià)位，他才會(huì)越高興，甚至?xí)胫鴮⒆约荷痰昀锏呢浂及岬奖匕l(fā)交易所去賣算了，因?yàn)榭雌饋肀匕l(fā)交易所里面的生意更興隆，買家更多，而“批發(fā)商”唯一的目標(biāo)，就是要把貨多賣出去(盡量受注)?！　∮谑亲罱K，我們?cè)诒匕l(fā)交易所里面見到“大宗采購(gòu)者”遇上了“批發(fā)商”，也就是前面提到的“主力買方VS主力賣方”，而此時(shí)他們的行為將會(huì)發(fā)生微妙的變化?！　?三) 成交的意圖和熱門指數(shù)之三　　主力買方VS主力賣方”之間的交易是迅猛的，能量強(qiáng)勁的，但賽前成交的目的，并非都在意于最后勝負(fù)，其成交的最終目的絕大部分只在于：獲利?！　　袄睆暮蝸?　　賠率差價(jià)、平衡收益(減少風(fēng)險(xiǎn))、獲勝賽果是獲利的三大來源。早期的必發(fā)，主力資金更多重視在獲勝賽果(傾向有把握的賽事進(jìn)行較多投注)，而隨著在線博彩市場(chǎng)最近5年急速成長(zhǎng)，必發(fā)交易所本身已經(jīng)容納了足夠的資金流動(dòng)性，而且和整個(gè)全球博彩市場(chǎng)的資金流動(dòng)日益緊密結(jié)合，賠率差價(jià)和平衡收益(減少風(fēng)險(xiǎn))已經(jīng)逐漸成為了必發(fā)交易主力資金的獲利來源，獲勝賽果則逐漸成為較次要的選擇，目前只較多(或較為明顯地)出現(xiàn)在次一級(jí)賽事的臨場(chǎng)異動(dòng)方面。（小聯(lián)賽）　　在初級(jí)教程中，我們已經(jīng)解釋過對(duì)沖是如何獲利的，有興趣的朋友不妨重溫一下初級(jí)教程有關(guān)章節(jié)，在此不再贅述。賠率差價(jià)獲利的原則也叫“套利”，只要存在賠率差價(jià)的市場(chǎng)，就存在套利的可能。任何博彩市場(chǎng)上，只要針對(duì)同一場(chǎng)比賽同一博彩項(xiàng)目，在較高的賠率下注而在較低的賠率受注，就能進(jìn)行套利。而大型資金精確的套利行為，除了考慮賠率差價(jià)可以造成的利潤(rùn)空間外，還需要考慮交易手續(xù)費(fèi)、資金成本(利息)等成本。當(dāng)毛利潤(rùn)扣減成本之后，才會(huì)得到真實(shí)的套利行為純利潤(rùn)。而只要純利潤(rùn)為正數(shù)，這個(gè)套利行為就是有價(jià)值的，大型資金就將會(huì)進(jìn)行介入?！　∑胶馐找?減少風(fēng)險(xiǎn))則較多發(fā)生在一些中小型博彩公司或莊家身上。如果某個(gè)博彩公司或莊家，意外地在他們的客戶身上，在某場(chǎng)比賽的某個(gè)博彩項(xiàng)目上(例如：巴西對(duì)法國(guó)的巴西獲勝這個(gè)項(xiàng)目)受注過多，從而累積了賠付風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)博彩公司或莊家就需要在外圍市場(chǎng)上尋求一些平衡，或者反方向買入一些受注過多的博彩項(xiàng)目(比如受注巴西過多，他就需要買回一些巴西)，又或者尋求機(jī)會(huì)受注一些反向博項(xiàng)(比如受注巴西過多，他就需要增加一些法國(guó)的受注)。平衡收益對(duì)于博彩公司的長(zhǎng)久運(yùn)營(yíng)是非常重要的，只要能夠保證整個(gè)運(yùn)營(yíng)的收益整體為正數(shù)，這些中小型公司并不介意在外圍市場(chǎng)上尋求一些平衡，而不會(huì)單向受注?！　∮纱?，我們可以得出主力資金的實(shí)際行為模式：　　(1)高賠率下注然后低賠率受注或低賠率受注然后高賠率下注　　(2)內(nèi)部獨(dú)立受注，如果某個(gè)博項(xiàng)超過其可承受的賠付風(fēng)險(xiǎn)，則在外圍市場(chǎng)下注其受注過多的博項(xiàng)，或受注反向博項(xiàng)　　(3)對(duì)賽事勝負(fù)傾向有獨(dú)特信息而有傾向性地下注或受注　　注意，主力資金是全球博彩市場(chǎng)上流動(dòng)的熱錢，并不僅僅局限在必發(fā)交易市場(chǎng)上，正如前文所述，既有“大宗商品交易所”的交易(必發(fā)交易所)，也有“超級(jí)市場(chǎng)”(外圍市場(chǎng)大型博彩公司)或“便利店”(中小型博彩公司)的交易，而只要主力資金能夠在這幾個(gè)綜合的市場(chǎng)之間能夠以前述的3種行為模式獲利的話，那么主力資金熱錢流入，買賣行為就會(huì)發(fā)生，某個(gè)市場(chǎng)某個(gè)博項(xiàng)上的巨大交易就會(huì)形成?！　衢T指數(shù)，考察的就是主力資金熱錢獲利可能性發(fā)生的機(jī)會(huì)和傾向性，并指出其中一方博項(xiàng)熱錢過度流入從而帶動(dòng)散戶資金跟風(fēng)流入的趨勢(shì)(熱門產(chǎn)生)。在此基礎(chǔ)上總結(jié)的多種熱門指數(shù)形態(tài)，將會(huì)為讀者迅速而有效地指出某個(gè)市場(chǎng)某個(gè)博項(xiàng)更有機(jī)會(huì)獲得有利賽果?！　?四) 熱門指數(shù)常見有效形態(tài)之一　　熱門指數(shù)是結(jié)合必發(fā)交易所成交狀態(tài)與主流博彩公司即時(shí)賠率變化而計(jì)算的，考察主力資金在全球公開市場(chǎng)上流動(dòng)并進(jìn)行獲利行為的可能性以及傾向性，并通過簡(jiǎn)潔的指標(biāo)指出其中一方博項(xiàng)過熱(或過冷)的趨勢(shì)。熱門