投資銀行學(xué)重點總結(jié)是精華-資料下載頁
2025-07-27 15:13本頁面
【正文】 人，受托人，法律服務(wù)機構(gòu)，會計服務(wù)機構(gòu)。資產(chǎn)證券化的特點 破產(chǎn)隔離 在資產(chǎn)證券化的過程中，發(fā)起人的資產(chǎn)或者出售，或者實施特殊結(jié)構(gòu)下的資產(chǎn)信托，在這兩種情況下，目標資產(chǎn)在風(fēng)險上就與發(fā)起人產(chǎn)生了隔離，SPV取得對資產(chǎn)池的完全控制權(quán)，發(fā)起人如果遭遇破產(chǎn)或者信用等級的降低，不影響它所出售或委托資產(chǎn)的安全度，也就是通產(chǎn)所說的破產(chǎn)隔離。 證券化 即PV通過發(fā)行證券來籌資購買未來收益的權(quán)利，證券的這種形式并不僅僅是發(fā)起人籌資的形式、投資者獲益的手段，他還涉及資產(chǎn)證券化的各個方面，如資產(chǎn)池的構(gòu)建，發(fā)行的法律法規(guī)等方面。 資產(chǎn)重組 資產(chǎn)證券化要求作為償付證券基礎(chǔ)的資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流與現(xiàn)金償付的現(xiàn)金流相一致，在沒有進行資產(chǎn)重組的情況下，自然的資產(chǎn)組合所產(chǎn)生的現(xiàn)金流很難滿足資產(chǎn)支持證券的要求。項目融資是一種為特定項目借取貸款，并完全以項目自身現(xiàn)金流作為償債基礎(chǔ)的融資方式。在這種融資方式下，項目發(fā)起人通常為該特定項目的籌資和經(jīng)營而成立的一家項目公司，有項目公司承擔貸款，以項目公司的資產(chǎn)或者權(quán)益做為抵押或者質(zhì)押，以項目公司的現(xiàn)金流量和收益作為還款來源，貸款銀行對項目發(fā)起人無追索權(quán)或者只有有限追索權(quán)。項目融資的特征 項目導(dǎo)向型的籌資安排，項目融資用來償還貸款的首要資金來源被限定在項目公司自身的經(jīng)濟能力之中，而不是項目發(fā)起人，這一特征被稱為 項目導(dǎo)向特征 1 貸款取決于項目，而非發(fā)起人的實力 2 貸款風(fēng)險與項目發(fā)起人隔絕 3 規(guī)模和期限往往超常規(guī)。 融資的有限追索權(quán)，追索，是指在借款人為按期償還債務(wù)時，貸款人要求以抵押資產(chǎn)以外的其他資產(chǎn)償還債務(wù)的權(quán)力。 風(fēng)險共擔 對于項目有關(guān)的各種風(fēng)險，需要以各種形式在項目投資者、與項目有關(guān)開發(fā)人有直接或者間接的利益關(guān)系的其他人=參與者和貸款者之間進行分擔，有效的對風(fēng)險進行分散。 結(jié)構(gòu)復(fù)雜，結(jié)構(gòu)復(fù)雜，需要做好大量有關(guān)風(fēng)險共擔，稅收結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)抵押等一系列技術(shù)的工作，籌資條件比一般公司融資要多出幾倍，需要幾十個甚至幾百個法律文件才能解決問題。 多樣化的信用結(jié)構(gòu) 在項目融資中需要設(shè)計良好的設(shè)計結(jié)構(gòu)，結(jié)構(gòu)的重要性作用在于將貸款的風(fēng)險分配到與項目相關(guān)的各個方面，由多個方面分擔項目風(fēng)險，從而減少融資的不確定性，并且對相關(guān)風(fēng)險提前做出安排。 表外融資方式 項目導(dǎo)向的特征，使得項目融資的債務(wù)獨立于項目發(fā)起人，因此項目融資不體現(xiàn)在項目發(fā)起人的資產(chǎn)負債表中，而只是以某種說明的形式，反映在公司資產(chǎn)負債表的注釋中。項目融資的適用范圍 資源開發(fā)項目，資源開發(fā)項目包括石油，天然氣，煤炭，鐵，銅等開采業(yè)。 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目，今天的項目融資主要集中在大規(guī)模的基本建設(shè)項目，如發(fā)電站，高速公路，鐵路和機場，這些項目大量采用項目融資的方式。 制造業(yè)項目，雖然項目融資主要集中在制造業(yè)領(lǐng)域有所應(yīng)用，但范圍比較窄，因為制造業(yè)中間產(chǎn)品很多，工序多，操作起來比較困難。 房地產(chǎn)開發(fā) 房地產(chǎn)開發(fā)投資要求巨大的資金投入，投資規(guī)模大，投資回收期長是房地產(chǎn)開發(fā)投資的共性。房地產(chǎn)開發(fā)分為住宅房地產(chǎn)開發(fā)和商業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)，前者融資難度相對較小，而商業(yè)地產(chǎn)的開發(fā)風(fēng)險更大，因為其收益主要來自于租金收入。項目融資的主要參與者 發(fā)起人 項目發(fā)起人又稱為項目發(fā)起方，是項目公司的投資主體，以股權(quán)方式投資項目。 項目公司 是項目發(fā)起人出資設(shè)立的直接承擔項目債務(wù)和風(fēng)險，直接負責項目的投資和管理的法人實體， 貸款人 項目融資的貸款人是指為擬建項目提供融資的金融機構(gòu)。 項目產(chǎn)品購買方 是指根據(jù)項目產(chǎn)品購買合同或使用和合同，將長期購買項目產(chǎn)品或長期使用項目設(shè)施的當事人。 工程承保公司 是指依據(jù)工程承包合同負責以約定價格、約定期限金額約定工程質(zhì)量全面完成擬建項目工程的建設(shè)工程公司。 供應(yīng)商 根據(jù)項目設(shè)備和原材料供應(yīng)合同，向擬投資項目定期或長期售賣項目設(shè)備、提供能源或者提供原材料的銷售商。 信托受托人，項目融資保證人和保險人，有關(guān)政府機構(gòu)、項目融資顧問。
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