【正文】 否屬于帶資承包模式這個(gè)爭(zhēng)論，目前存在兩種觀點(diǎn)。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，BT模式不同于帶資承包。持此種觀點(diǎn)者認(rèn)為，BT模式不同于單純的帶資建設(shè)模式，首先政府要通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)性的招投標(biāo)程序選定項(xiàng)目投資方，投資方企業(yè)需要與政府進(jìn)行談判協(xié)商并簽訂BT項(xiàng)目建設(shè)合同，然后投資建設(shè)工程，項(xiàng)目建成之后，把工程交給政府，并通過(guò)回購(gòu)款收回投資和利潤(rùn)，政府在此過(guò)程中支付項(xiàng)目建設(shè)資金和合理的資金回報(bào)。與帶資承包的最大不同點(diǎn)在于，BT項(xiàng)目公司是以獨(dú)立法人的身份進(jìn)行項(xiàng)目投融資和建設(shè)管理，并承擔(dān)相關(guān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，所以BT模式更加科學(xué)、規(guī)范、合理，并且在工程質(zhì)量、進(jìn)度以及資金方面都更有保障。另一種看法則是對(duì)BT模式持否定態(tài)度，認(rèn)為BT模式與帶資承包沒(méi)有本質(zhì)的區(qū)別。二者都是政府將公共項(xiàng)目的特許建設(shè)權(quán)交付私營(yíng)機(jī)構(gòu)，并由承包商墊資進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)，工程完工后移交給政府。一方面，在項(xiàng)目招投標(biāo)過(guò)程中，為了獲得項(xiàng)目的承建資格，一些缺乏資質(zhì)的企業(yè)會(huì)故意以較低的報(bào)價(jià)格參與競(jìng)標(biāo)，并容易在競(jìng)標(biāo)過(guò)程中滋生尋租行為；另一方面，在項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中，投資方為了追求施工利潤(rùn)最大化，將項(xiàng)目分解為若干個(gè)工程包，并分包給多家施工單位，工程質(zhì)量和完工不能得到保證。（3）BT項(xiàng)目產(chǎn)權(quán)歸屬界定不清晰。BT模式中，對(duì)于項(xiàng)目移交前給政府前的所有權(quán)歸屬一直存在不同的觀點(diǎn)，而項(xiàng)目產(chǎn)權(quán)歸屬界定的不明確也給施工過(guò)程帶來(lái)不便，有時(shí)甚至?xí)绊戫?xiàng)目按時(shí)完工。目前，大致存在三種說(shuō)法：即政府所有權(quán)說(shuō)，項(xiàng)目公司所有權(quán)說(shuō)，非完全所有權(quán)說(shuō)。政府所有權(quán)說(shuō)的觀點(diǎn)是：BT項(xiàng)目公司在項(xiàng)目移交前僅擁有項(xiàng)目的特許建設(shè)權(quán)，而不具有項(xiàng)目所有權(quán)，其所有權(quán)當(dāng)歸屬項(xiàng)目發(fā)起方即政府所有，一方面公共基礎(chǔ)設(shè)施關(guān)乎國(guó)家安全和社會(huì)公共利益，出于對(duì)公共安全和公共利益的維護(hù)，確保國(guó)家資產(chǎn)不外流，BT項(xiàng)目產(chǎn)權(quán)應(yīng)由國(guó)家控制；另一方面，如果在項(xiàng)目移交時(shí)發(fā)生所有權(quán)轉(zhuǎn)移，投資方將承擔(dān)巨額稅務(wù)負(fù)擔(dān)，為了避免因?yàn)樗袡?quán)轉(zhuǎn)移問(wèn)題而帶來(lái)的稅賦，項(xiàng)目產(chǎn)權(quán)應(yīng)歸屬政府所有。項(xiàng)目公司所有權(quán)說(shuō)認(rèn)為：項(xiàng)目資產(chǎn)在移交政府前，其所有權(quán)應(yīng)當(dāng)歸屬項(xiàng)目公司，這樣才能理順項(xiàng)目的權(quán)屬關(guān)系，便于項(xiàng)目公司進(jìn)行投融資以及建設(shè)管理。根據(jù)《公司法》規(guī)定，由投資方設(shè)立項(xiàng)目公司后，項(xiàng)目公司所投資興建的項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)視作公司資產(chǎn)，項(xiàng)目公司應(yīng)當(dāng)擁有項(xiàng)目的物權(quán)，這也符合產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確的原則；根據(jù)《物權(quán)法》第三十條規(guī)定，“因合法建造、拆除房屋等事實(shí)行為設(shè)立或消滅物權(quán)的，自實(shí)施行為成就時(shí)發(fā)生效力”，當(dāng)BT項(xiàng)目公司自建設(shè)行為成就之時(shí)，就可以取得房屋所有權(quán)，而不以登記為要件[4]。非完全所有權(quán)說(shuō)認(rèn)為項(xiàng)目公司對(duì)項(xiàng)目資產(chǎn)的所有權(quán)是一種非完全意義上的所有權(quán)，其行使須受到政府的限制，例如項(xiàng)目公司除了可以直接對(duì)項(xiàng)目的融資貸款進(jìn)行項(xiàng)目資產(chǎn)設(shè)定抵押外，無(wú)權(quán)進(jìn)行項(xiàng)目租賃，也不具備將項(xiàng)目資產(chǎn)用作其他債務(wù)的抵押物等權(quán)利[4]。 政策建議（1）加快對(duì)BT 融資模式的立法。基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目社會(huì)投資本身還是一種市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)行為，只有明確的法律文本及相應(yīng)的規(guī)定，才能公正、公平地表明經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所能擁有的條件，必須承擔(dān)的諸種風(fēng)險(xiǎn)，以及期望獲得的利潤(rùn)、利益并予以公開(kāi)保證，從而也才能真正吸引投資者。同時(shí)，在管理上，對(duì)項(xiàng)目的投資概算、設(shè)計(jì)方案的確定，工程質(zhì)量的檢驗(yàn)以及財(cái)務(wù)審計(jì)都應(yīng)從法律上確定政府權(quán)力。BT項(xiàng)目牽涉到的產(chǎn)權(quán)特許及交割問(wèn)題，有關(guān)項(xiàng)目談判、簽約、履行及違約的仲裁與處理問(wèn)題，外匯、利潤(rùn)、稅收及其它條款、條件的執(zhí)行手續(xù)、渠道與擔(dān)保等問(wèn)題，更強(qiáng)調(diào)專門的法律性。規(guī)范BT 模式中投融資、施工、監(jiān)理等環(huán)節(jié)中各主體的法律行為，讓每個(gè)環(huán)節(jié)中的各個(gè)法律主體都有相應(yīng)的法律規(guī)范來(lái)界定各自的權(quán)利和義務(wù)。尤其要規(guī)范投融資環(huán)節(jié)的法律行為，嚴(yán)格審定投融資主體的資格，規(guī)范主體的貸款、抵押、擔(dān)保、信托行為，防范金融風(fēng)險(xiǎn)；確立項(xiàng)目發(fā)起方、投資建設(shè)方、項(xiàng)目公司的法律地位；合理界定主辦方、投資建設(shè)方與施工相關(guān)單位間的法律關(guān)系，項(xiàng)目公司與施工相關(guān)單位之間的法律關(guān)系，項(xiàng)目公司與監(jiān)理單位間的法律關(guān)系，項(xiàng)目主辦方與監(jiān)理單位間的法律關(guān)系，投資建設(shè)方與監(jiān)理單位間的法律關(guān)系，監(jiān)理單位與施工相關(guān)單位間的法律關(guān)系，勘察設(shè)計(jì)中的法律關(guān)系。（2）正確引導(dǎo)BT 融資模式的發(fā)展。BT 模式的終極目的在于解決基礎(chǔ)和公用設(shè)施不足與財(cái)政公共建設(shè)資金短缺的矛盾，其實(shí)質(zhì)在于基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)的民營(yíng)化。實(shí)際上，帶資承包方式與BT方式相比，最大的差別在于帶資承包的主體不是項(xiàng)目法人，僅僅是建筑業(yè)企業(yè)。按照現(xiàn)行的建設(shè)管理規(guī)定，任何一個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)，包括政府投資項(xiàng)目，必須有一個(gè)合法的項(xiàng)目法人來(lái)承擔(dān)項(xiàng)目建設(shè)的責(zé)任，負(fù)責(zé)項(xiàng)目建設(shè)的全過(guò)程，擔(dān)負(fù)項(xiàng)目投融資、設(shè)計(jì)、建設(shè)等環(huán)節(jié)的任務(wù)，同時(shí)還必須按照相關(guān)的規(guī)定履行項(xiàng)目的審批、核準(zhǔn)、備案等手續(xù)。項(xiàng)目獲得建設(shè)許可后，建筑設(shè)計(jì)單位、建筑施工單位、原材料及設(shè)備供應(yīng)商、工程監(jiān)理機(jī)構(gòu)的選擇，都必須按照招標(biāo)投標(biāo)法的規(guī)定，通過(guò)公開(kāi)招投標(biāo)程序來(lái)確定。對(duì)于政府投資項(xiàng)目而言，由于使用資金的財(cái)政性特征，都必須經(jīng)過(guò)必要的審批程序才能開(kāi)始建設(shè)，項(xiàng)目法人制度、項(xiàng)目資本金制度、招投標(biāo)制度、工程監(jiān)理制度的要求更加嚴(yán)格，以防止出現(xiàn)各種問(wèn)題—這是由政府投資的特殊性及政府所扮演的角色所決定的。帶資承包方式屬于一種違法的施工承包模式，不但擾亂了建筑市場(chǎng)秩序，也對(duì)合法的BT模式的發(fā)展和應(yīng)用造成阻礙，因此我國(guó)政府應(yīng)當(dāng)加大對(duì)工程違法施工承包的查處力度，并嚴(yán)厲打擊和懲處，應(yīng)該大力倡導(dǎo)和正確引導(dǎo)BT融資模式在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的應(yīng)用。（3）清晰界定BT項(xiàng)目所有權(quán)歸屬。在BT 項(xiàng)目的所有權(quán)問(wèn)題上，如果項(xiàng)目發(fā)起方和項(xiàng)目公司一味的在項(xiàng)目所有權(quán)的問(wèn)題上糾纏不清，勢(shì)必會(huì)對(duì)項(xiàng)目的按期完工造成影響。所以我們應(yīng)當(dāng)換一種思路來(lái)思考，力求選擇一種折中的方式解決這一問(wèn)題，即“共同所有權(quán)”模式。在BT模式中，為了達(dá)到公共利益和投資方利益的平衡，政府和項(xiàng)目公司之間必須建立一種相互依存且相互制約的關(guān)系，這種關(guān)系反映在項(xiàng)目所有權(quán)方面就是一種共同所有關(guān)系，即在項(xiàng)目移交前由政府和項(xiàng)目公司共同持有項(xiàng)目所有權(quán)。在實(shí)際操作中，首先由政府立法統(tǒng)一配套，以法律形式對(duì)BT項(xiàng)目的共有模式做出能決定BT項(xiàng)目建設(shè)合同效力的規(guī)定，其次，結(jié)合項(xiàng)目本身的特點(diǎn)，設(shè)置一個(gè)對(duì)政府和項(xiàng)目公司兼顧的合同條款體系，并納入BT投融資合同的范文文本條款體系中加以推廣。[4]比如可以根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)的實(shí)際需要，在項(xiàng)目進(jìn)行的不同階段，約定項(xiàng)目產(chǎn)權(quán)歸屬不同的參與方，即實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目產(chǎn)權(quán)的“定期擁有”；或者將項(xiàng)目的所有權(quán)分解為管理、處分、收益等若干部分，項(xiàng)目參與方可以共同或分別享有其中一項(xiàng)或幾項(xiàng)權(quán)利，以便于順利完成項(xiàng)目的融資和建設(shè)任務(wù)，并在法律上確保項(xiàng)目資產(chǎn)的安全。 我國(guó)BT項(xiàng)目投資方的市場(chǎng)現(xiàn)狀對(duì)于BT項(xiàng)目的主要參與人——BT項(xiàng)目投資人而言，若同時(shí)具備資金優(yōu)勢(shì)與建設(shè)能力，往往更能通過(guò)BT建設(shè)融資模式獲得較高的項(xiàng)目建設(shè)及投資利潤(rùn)。因而，在實(shí)際中，往往也是具備這種能力的投資人在BT項(xiàng)目的投資人市場(chǎng)中占多數(shù)，但是，由于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性或非經(jīng)營(yíng)性，參與BT項(xiàng)目投資的投資人必須具備較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，也必須贏得政府的信任，因此，目前我國(guó)國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投資還沒(méi)有完全社會(huì)化，基本上還是由政府或者國(guó)有經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)，而民營(yíng)、外資、或者多元化企業(yè)投資則基本作為補(bǔ)充。目前國(guó)內(nèi)參與基礎(chǔ)設(shè)施BT項(xiàng)目投資的投資者，從其所有制性質(zhì)的不同可以分為以下三類：[4] 政府性投融資公司目前我國(guó)各地投資BT項(xiàng)目的投資人中主要包括各個(gè)城投公司、發(fā)展公司、國(guó)資公司等。該類公司基本均是全國(guó)資性質(zhì)，分屬各級(jí)國(guó)資委或政府直接管轄，其成立的背景往往是為了解決城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展資金短缺瓶頸，拓展資金來(lái)源，并以經(jīng)營(yíng)城市的理念，借助市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的手段，把整座城市作為一個(gè)資源聚合體，合理配置及盤活存量，從而對(duì)構(gòu)成城市空間和城市功能載體的自然生成資本和人力資本及其相關(guān)的延伸資本（如城市路橋的冠名權(quán)）等進(jìn)行聚集重組和運(yùn)營(yíng)，以實(shí)現(xiàn)最大限度地發(fā)掘城市資源的潛力，在整個(gè)城市范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)資源配套容量和效益的最大化、最優(yōu)化，以謀求城市資產(chǎn)滾動(dòng)增值的目標(biāo)。[4] 民營(yíng)企業(yè)作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，民營(yíng)企業(yè)近年來(lái)在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域發(fā)揮了重要作用。在投資基礎(chǔ)設(shè)施方面，民營(yíng)企業(yè)更加注重效率，從建設(shè)速度和項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)方面來(lái)看，民營(yíng)企業(yè)比公共部門更有優(yōu)勢(shì)，在資金安排和使用上也更加合理，能夠?qū)崿F(xiàn)資源的合理化配置，從而能夠以更低的成本更好、更有效地滿足社會(huì)與公眾對(duì)公共基礎(chǔ)設(shè)施的需要。在市場(chǎng)主導(dǎo)資源配置的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，民營(yíng)企業(yè)的運(yùn)作更為靈活和高效，能夠及時(shí)把握市場(chǎng)動(dòng)向，在項(xiàng)目設(shè)計(jì)、規(guī)劃、融資和施工中更具效率。但是，此類投資者由于受到本身資產(chǎn)規(guī)模、資金水平的限制，或者不具備較高的建設(shè)資質(zhì)和豐富的建設(shè)經(jīng)驗(yàn)，主要承擔(dān)城市中小型BT項(xiàng)目。 外資企業(yè)由于BT項(xiàng)目擁有政府財(cái)政作為保障，投資收益比較穩(wěn)定，投資風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較低，因此吸引了大量的國(guó)外資金投入到基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)當(dāng)中。國(guó)外投資者的參與使得我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的投資主體進(jìn)一步多元化，融資渠道也不斷拓寬，不僅充實(shí)了資本市場(chǎng)，也帶來(lái)了先進(jìn)的技術(shù)和管理理念。目前，外資企業(yè)投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目主要通過(guò)債權(quán)（包括債券、股東借款、外資貸款等），以及股權(quán)（外商獨(dú)資、參股、優(yōu)先股等）投資方式。第四章 BT項(xiàng)目中投資方風(fēng)險(xiǎn)的分析評(píng)估與應(yīng)對(duì)第四章 BT項(xiàng)目中投資方風(fēng)險(xiǎn)的分析評(píng)估與應(yīng)對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)就是為實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目目標(biāo)的活動(dòng)或事件的不確定性和可能發(fā)生的危險(xiǎn)。根據(jù)不同的需要、不同的角度，按不同的標(biāo)準(zhǔn)將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類，①按風(fēng)險(xiǎn)后果劃分可分為純粹風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)；②按風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源劃分可分為自然風(fēng)險(xiǎn)、人為風(fēng)險(xiǎn)，其又可以細(xì)分為行為、經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、政治和組織風(fēng)險(xiǎn)等；③按風(fēng)險(xiǎn)影響范圍劃分可分為局部風(fēng)險(xiǎn)和總體風(fēng)險(xiǎn)；④按風(fēng)險(xiǎn)后果的承擔(dān)者劃分可分為項(xiàng)目業(yè)主風(fēng)險(xiǎn)、政府風(fēng)險(xiǎn)、承包商風(fēng)險(xiǎn)、投資方風(fēng)險(xiǎn)、設(shè)計(jì)單位風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)理單位風(fēng)險(xiǎn)、供應(yīng)商風(fēng)險(xiǎn)、擔(dān)保方風(fēng)險(xiǎn)和保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)等；⑤按風(fēng)險(xiǎn)的可預(yù)測(cè)性劃分可分為已知風(fēng)險(xiǎn)、可預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)和不可預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)。[25]本文就是按照風(fēng)險(xiǎn)后果承擔(dān)者劃分的標(biāo)準(zhǔn)，主要分析BT項(xiàng)目投資方的風(fēng)險(xiǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)主要存在于項(xiàng)目的融資階段、建設(shè)階段以及回購(gòu)階段，對(duì)各個(gè)階段的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行準(zhǔn)確的識(shí)別，科學(xué)的分析，并提出合理化的應(yīng)對(duì)策略，從而最大限度消除項(xiàng)目潛在風(fēng)險(xiǎn)或有效控制項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，從而保證項(xiàng)目順利完成，維護(hù)項(xiàng)目投資方的利益。 BT項(xiàng)目各階段的風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偳闆rBT項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)主要存在于以下幾個(gè)階段，即項(xiàng)目融資階段、項(xiàng)目建設(shè)階段、項(xiàng)目回購(gòu)階段，在每個(gè)階段都會(huì)產(chǎn)生不同的風(fēng)險(xiǎn)，如融資階段面臨的融資風(fēng)險(xiǎn)，建設(shè)階段面臨的工程質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)、工程進(jìn)度風(fēng)險(xiǎn)、成本超支風(fēng)險(xiǎn)，回購(gòu)階段面臨的政府回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)等，與此同時(shí)，還有一些風(fēng)險(xiǎn)是各個(gè)階段都不同程度存在的，如不可抗力風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)、金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等。如表41表41 BT項(xiàng)目各階段面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)階段風(fēng) 險(xiǎn)融資階段融資總量不足、融資成本過(guò)高、資金周轉(zhuǎn)失靈、信用危機(jī)等建設(shè)階段設(shè)計(jì)不當(dāng)、成本超支、工期延誤、質(zhì)量不達(dá)標(biāo)、新材料、新工藝應(yīng)用問(wèn)題等回購(gòu)階段政府財(cái)力不足、政府信用問(wèn)題、重大政策變化、政府換屆等各個(gè)階段不可抗力、可保險(xiǎn)災(zāi)難（火災(zāi)、洪災(zāi)、地震、盜竊、事故）、政治風(fēng)險(xiǎn)（許可證）或國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)有化或沒(méi)收、外匯、利率、通貨膨脹等[20]BT項(xiàng)目的主要參與方包括：政府、投資方、項(xiàng)目公司、施工單位、銀行、保險(xiǎn)公司、擔(dān)保方等多個(gè)主體，它們之間存在著復(fù)雜而密切的聯(lián)系。面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，如何在項(xiàng)目各個(gè)參與方之間合理分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)管理措施，是BT項(xiàng)目能否有效降低并規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的重要條件，合理分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)可以使各參建方在既定風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)自身利益最大化，也有利于平衡各參建方之間的利益關(guān)系，這也直接關(guān)系到項(xiàng)目能否順利完工。風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偟脑瓌t是通過(guò)一系列的協(xié)議將項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分配給最有能力降低或控制風(fēng)險(xiǎn)的參與方，參與方一般根據(jù)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)調(diào)整自己的經(jīng)濟(jì)利益，項(xiàng)目實(shí)體承擔(dān)相對(duì)較低的風(fēng)險(xiǎn)，投資收益也相對(duì)較低。[26] BT項(xiàng)目中，項(xiàng)目投資建設(shè)方主要承擔(dān)項(xiàng)目的融資風(fēng)險(xiǎn)、建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)和回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)；政府主要承擔(dān)項(xiàng)目的政治風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)以及法律風(fēng)險(xiǎn)等；項(xiàng)目的不可抗力風(fēng)險(xiǎn)如自然災(zāi)害、動(dòng)亂等風(fēng)險(xiǎn)則需要由政府和項(xiàng)目投資方共同承擔(dān)。在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中科學(xué)、合理地在項(xiàng)目參與方之間分?jǐn)傢?xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)不僅可以合理地應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)，也可以最大程度上保證各方的利益，從而保證項(xiàng)目的順利進(jìn)行。如表42表42 BT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偟囊话憬Y(jié)果王守清,（BOT、PFI和PPP）[M].清華大學(xué)出版社. 風(fēng)險(xiǎn)政府投資方項(xiàng)目公司施工承包商銀行保險(xiǎn)公司擔(dān)保公司政治風(fēng)險(xiǎn)國(guó)有化、取消、扣押、沒(méi)收√項(xiàng)目唯一性√√法律變更√√項(xiàng)目審批延誤√√政府無(wú)作為√√稅率提高√△政治不可抗力√政府中止特許合同√建造風(fēng)險(xiǎn)土地拆遷與補(bǔ)償△△成本超支△△√√√融資成本增加△△√工期和質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)△√√√承包商違約△√√√項(xiàng)目公司違約√√環(huán)境破壞√√√施工不可抗力√√經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)通貨膨脹△△√√利率波動(dòng)△△√√外匯兌換率或可兌換性√△△△法律風(fēng)險(xiǎn)設(shè)施出租權(quán)或名義權(quán)√√設(shè)施所有權(quán)√擔(dān)保、合同結(jié)構(gòu)√項(xiàng)目公司破產(chǎn)√√違反融資合同√√擔(dān)保或抵押權(quán)實(shí)施或生效√√代表承擔(dān)主要風(fēng)險(xiǎn)，△代表承擔(dān)部分風(fēng)險(xiǎn)，空格代表承擔(dān)較小風(fēng)險(xiǎn) BT項(xiàng)目投資方的風(fēng)險(xiǎn)分析BT模式下，在投資方通過(guò)招投標(biāo)取得BT項(xiàng)目特許承建權(quán)后，一般由項(xiàng)目投資方組建BT項(xiàng)目公司，作為獨(dú)立的法人主體負(fù)責(zé)項(xiàng)目的投融資和建設(shè)任務(wù)。作為項(xiàng)目的投資建