【正文】 要把它趕緊處理掉？%的時候，就要把它賣掉，也就是你覺得不能每年都漲6%以上時，就要把它賣掉，因為房價經(jīng)過暴漲，比如這幾年都是在20%、30%在漲，這時候你買房地產(chǎn)投資還可以，當如果進入到一個房價漲幅很平穩(wěn)，低于5%時，投資性房地產(chǎn)一定要出售掉，要不然你的利息就比房價漲得還快。100萬買的房子，其實本金加利息，就等于200多萬買的房子，利息比房價還貴！你把房子賣出去還能干點別的，至少可以存銀行，還能存出利息。做企業(yè)也是，要盡量的不斷地去盤存量資產(chǎn)，有的資產(chǎn)不發(fā)生效益了，趕緊把它出售掉，別放著。中國人干企業(yè)有個毛病，只知道往里投，不懂得及時變現(xiàn)，只知道做加法，不知道做減法?！景咐?】通用公司死掉了，因為沒有錢，其實當時它有兩個辦法，第一個辦法就是國家給它注資，第二個辦法就是賣東西，悍馬早賣它就死不了，所以它死的最大的根本就是只做加法不做減法，它同時做十八個品牌，規(guī)模無限變大，從來不打開資產(chǎn)負債表盤一盤，看哪個收益率低就處理掉，結(jié)果被拖死了?，F(xiàn)在有很多民營企業(yè)也在重復(fù)它的老路，不斷地進行多元化的投資，投資什么都能掙點錢，但掙的都不大，但是只要掙錢就留著，養(yǎng)著也是養(yǎng)著，維持社會穩(wěn)定，這樣早晚有一天會走到死胡同里，通用汽車就是一個標志。通用汽車的克萊斯勒倒了，而福特沒倒，福特也缺錢，但是它在2006年時，就開始不斷地出售它的資產(chǎn)，當時它賣了一個路虎和捷豹，現(xiàn)在路虎、捷豹歸印度的塔塔集團，后來福特又把沃爾沃控股權(quán)賣了，再減掉一個項目，所以它現(xiàn)在活得好好的。還有一個企業(yè)叫通用電器，它自從上了道瓊斯指數(shù)，標準普爾指數(shù)以后，就再也沒下來過。這些企業(yè)在世界500強中，一直長時間排在前十名中，從來沒下來過，因為它們的總裁沒事總看資產(chǎn)負債表，一看哪個不好趕緊就給它賣了。通用電氣有一條鐵律，凡是在全球做不到前三位的，一律給它處理掉，它現(xiàn)在準備賣它的家用電器部分，它的家用電器原來是全世界最大的企業(yè)，但是現(xiàn)在它想把它變現(xiàn)，然后轉(zhuǎn)移到別的項目上去，這就是存量資產(chǎn)變現(xiàn)。通用電器為什么能持續(xù)地盈利，因為它掌握了一個非常重要的企業(yè)經(jīng)營的原則，也是從財務(wù)中衍生出來的，就是看資產(chǎn)負債表延伸出來的一個非常通用的規(guī)則：邊做加法邊做減法。我們在投資時候也要知道，不要圈一大堆，都不掙錢，這樣遲早要完蛋?？傊?，資產(chǎn)負債表可以讓企業(yè)不斷地去觀察哪些資產(chǎn)創(chuàng)造收益變小，馬上趁早把它變現(xiàn)。以前國企改革的時候，曾經(jīng)有過一句話，叫“靚女先嫁，丑女下嫁”，就是要把存量資產(chǎn)變現(xiàn)。三、流動負債下邊是負債和所有者權(quán)益，揭示了資產(chǎn)的來源。先從負債來看，也是按照資產(chǎn)的流動和非流動分為流動負債和長期負債。它劃分的標準就是負債到期的年限，一年內(nèi)就要到期的這種債權(quán)，我們稱為流動負債；一年以上才能到期的稱為長期負債。到期越慢的越排在前面。流動負債是指在一個周期內(nèi)需要償還的債務(wù)，預(yù)示著資產(chǎn)在短時間內(nèi)減少的程度，對企業(yè)的安全性有盈利能力有很大的影響。（一）短期借款一般短期借款也叫流動性貸款，指的是一年就要到期的貸款。如果企業(yè)的流動性貸款比較多，那就表明當年要換回來比較充分的現(xiàn)金流去還流動性貸款。如是當年剛借的一年期的貸款，也是一種短期貸款，也應(yīng)該記在這個項目里。企業(yè)不能用一年期的貸款去投資廠房或設(shè)備，去買車，那得看企業(yè)有多大的承受能力，看企業(yè)一年的收入。企業(yè)的承受能力來源于收入。如果企業(yè)用流動負債、用短期借款去購買長期的固定資產(chǎn)，一定要想好自己的承受能力，也就是銷售收入。有一個廣告，說有一個農(nóng)用車，只要買了它，不到半年本就可以收回成本，這時候企業(yè)可不可以用一年的貸款去買這個車，可以，因為不到半年本就回來了。一般固定資產(chǎn)是按十年五年、二十年計算折舊的。那就是說明，其實固定資產(chǎn)掙回的速度，比如廠房這類房地產(chǎn)來講，應(yīng)該算20年的折舊，機器設(shè)備一般是5年的折舊，運輸汽車是5年的折舊，電腦可能只有兩年的折舊。電腦這種東西價值損耗比較快，但是廠房的損耗可能就要小一點，所以折舊期會長一點。另一方面，比如用當年的經(jīng)營收入來換回來的速度是慢的，廠房面積比較大，固定資產(chǎn)投資比較多，當年如果全部攤銷到本年利潤中，則會形成大量地虧損，所以它分成長時間進行計提攤銷回來，可以起到平衡企業(yè)經(jīng)營利潤的作用，如果損耗快或單位價值比較小的，那我們就可以快速地進行攤銷，可能兩年甚至于一年，可能就把它攤掉了。企業(yè)買的固定資產(chǎn)，如果是損耗快或收益比較大，賺來的收入比較多，成本回來很快，就用短期借款去買，如果時間很長，不能在半年內(nèi)就收回錢來，那就不能用短期貸款去買，這是一個大忌。用短期借款去投資長期固定資產(chǎn)，是一個大忌，千萬別犯這個錯誤。短貸長投是兵家大忌，在短貸長投上死的企業(yè)很多，尤其是民營企業(yè)?！景咐?】有人經(jīng)常拿秦池做為例子，說它做了中央電視臺的標王后，廣告費投入太多，導(dǎo)致死掉了。還有人戲言，凡是成為中央電視臺標王的企業(yè)都死得很快，中央電視臺是標王的掘墓人。比如愛多VCD，就是如此。因此又有人說中國企業(yè)都屬于螃蟹型，一紅就死。秦池做廣告時投入費用很大，當時它們的總經(jīng)理說：“我們每天往中央電視臺里面開一輛桑塔納?！本瓦@費用，當時桑塔納還很貴，十幾萬，它的廣告費投入太多，完全超過了它的銷售收入，因此很多人以為它的死是由于這個，其實這不是主要原因。秦池的死亡不僅僅是一件事情引起的，也不是做到標王就得死，寶潔公司也成為標王，而且是連續(xù)兩年的標王，而它依然活得很好。這只是秦池死亡的其中一方面，另一方面是因為它做假酒。這也是民營企業(yè)發(fā)展的非常關(guān)鍵的一部分，企業(yè)如果在一項業(yè)務(wù)上投入太大，從財務(wù)角度來講，就是它的財務(wù)成本結(jié)構(gòu)過于失衡，它在營銷費用投入大量的成本以后，自然會拉起銷售收入的快速增長，但是它在投入成本結(jié)構(gòu)時，在生產(chǎn)建設(shè)方面投入資金不足，導(dǎo)致它的產(chǎn)量跟不上它的營銷速度，那已經(jīng)開辟的市場，已經(jīng)產(chǎn)生的需求又不能放棄，所以它就想辦法快速地提升它的產(chǎn)量，于是它從四川大量地購進原酒，拿回來自己勾兌，酒就這么賣出去了，這是第二個原因：欺騙消費者。第三個原因，在財務(wù)上它犯了短貸長投的錯誤，由于發(fā)展速度非常快，需要大量地資金來進行生產(chǎn)投資與建設(shè)，而那時候它的信譽并不是很大，銀行業(yè)不太敢輕易給它貸款，幾年的企業(yè)不是很敢給它貸款的，于是它就要借一些流動性貸款來進行投資廠房設(shè)備，造成了資產(chǎn)大量閑置，一旦經(jīng)營有變，就是假酒現(xiàn)象一出現(xiàn)，勾兌酒的事件一暴光，商品一旦滯銷，資金鏈立馬遭到嚴重地破壞，造成資金鏈斷掉，這是犯了第三個錯誤。第四個錯誤，即是在大規(guī)模快速擴張的過程中，產(chǎn)生了管理的不適。就算總經(jīng)理管理水平跟得上，下屬人員的管理水平跟不上，那管理不適一出現(xiàn)，經(jīng)營團隊之間就發(fā)生各種矛盾，最后逼走總經(jīng)理，企業(yè)就玩完。湖南有個企業(yè)叫太子奶，也是短貸長投導(dǎo)致破產(chǎn)，它大量使用短期貸款去投資它的項目，最后在2008年金融危機爆發(fā)以后，銀根緊縮，市場銷售下滑，造成了大量地債主上門，資金鏈斷掉，最后不得已進行資產(chǎn)重組，喪失了對這個企業(yè)的控制權(quán)。那么，企業(yè)明知短貸長投是一大忌，為什么還在犯？有的企業(yè)是對自己的銷售太有信心了，還有是貸款太多。（二）短期借款與長期貸款的區(qū)別從理財觀念上講，長期貸款成本高，但風險小，短期貸款成本低，但風險大。：鐘情于長期貸款其實大量的企業(yè)愿意借長期貸款，最好借100年，利息20%也行，銀行要借是咱100年，咱全買房子了，還買好幾套住著，不用還了。所以，企業(yè)從借錢角度愿意借長期的，雖然成本高一點，但是愿意借長期的，它更安全，尤其是企業(yè)處于投資發(fā)展階段的時候，沒進入成熟期的時候，一定要借長期貸款，因為在發(fā)展過程中，將遇到各種不同的環(huán)境變化，如果當企業(yè)銷售收入下滑，遇到市場出現(xiàn)危機，出現(xiàn)經(jīng)營失誤的時候，這時候恰巧趕上到期的短期借款，這就叫雪上加霜。第八講 資產(chǎn)負債表實例詳讀（四）因此，債務(wù)人人多是愿意借長期的，貸款就貸長期的，但千萬別犯誤區(qū)，比如有的企業(yè)一看長期的貸款，五年利息是6%利息，一年期的是4%，那省點成本，大概一年就差不多夠，于是企業(yè)就借了一年期的，結(jié)果一年沒按預(yù)想的那樣，到時候還錢還不上，項目就全完了。所以從借錢人來講，應(yīng)該愿意借長期的。有的長期的利息還低一點，比如亞洲開發(fā)銀行、世界銀行，都提供一些低息長期貸款，但大部分人都撈不著。：傾向于短貸從債權(quán)人角度講，不愿意借別人長期的，因為借長期雖然它的收入大，但是風險也大，所以它不愿意借長期，已經(jīng)進入成熟期的，有大的背景下的大企業(yè)，它愿意冒這個風險。它可以預(yù)見這個企業(yè)在五年以后不會死，十年以后不會死，五十年不會死。民營企業(yè)可不好說，尤其中小型民營企業(yè)，%的比例，在這種情況下，作為最大的債權(quán)人銀行，一般也就借給企業(yè)兩年，兩年就屬于流動性貸款。因此，不是企業(yè)不想借長期的去投固定資產(chǎn)，而是它不借給你，它能借給你就不錯了，你就不要再考慮長期或短期的問題了。所以大量地使用的，其實都是短期貸款，能借來的都是流動性貸款。企業(yè)也沒有辦法，只能把流動性貸款投在長期資產(chǎn)上。（三）循環(huán)貸對企業(yè)來說，還有一個方法叫連續(xù)貸、循環(huán)貸。今天把這款貸來了，投資在項目上，到年得還，年底還沒錢，錢都投在項目上，都拿去建廠房了，沒錢只能借高利貸，借錢先把它還上，還完以后再申請下一年的流動資金貸款。一般來講，五到十天就能把錢領(lǐng)回來，然后把高利貸還掉，這一年就沒事了，然后再用一部分投在固定資產(chǎn)上去，到年底又如法炮制，這樣叫循環(huán)貸。為什么那么多短貸長投的當時沒出現(xiàn)問題，全是這么來的。當然，這種循環(huán)貸也有死穴，任何一個財務(wù)模式在設(shè)計時候都有一個致命弱點，你得經(jīng)常護著這個死穴，一旦出現(xiàn)問題的時候，就完了。美國次貸發(fā)展模式最怕的就是房地產(chǎn)降價，因為它所有的設(shè)計過程，一直推到最后的資產(chǎn)證券化，發(fā)行債券，發(fā)行最后什么對沖資金沖進來，掩蓋它的財務(wù)杠桿這些作用，都建立在一個基礎(chǔ)前提是房地產(chǎn)不會降價，所以房地產(chǎn)一降價，這個模式就捅到了死穴上，就全倒。而這種短貸、循環(huán)貸，最害怕債權(quán)人要錢，最怕國家政策出銀根緊縮，而銀根放開或緊縮這是周期性的，一定是有的，不會永遠是適度寬松的。一說政策要變，適度寬松政策可能要取消，要變成適度從緊，股市就下來了，風聲鶴唳，嚇得現(xiàn)在誰也不敢亂說話，一說就跑，心理承受能力極弱。但是這種情況是很正常的，它就是會出現(xiàn)不斷地放開緊縮。這種短期循環(huán)貸，最害怕的就是銀根緊縮，銀根緊縮會造成：第一種情況是借了高利貸還了，再申請貸的時候銀行審批的時間加長，不再是五天到十天，而可能是一個月到兩個月，新的貸款才能下來，這樣對短期循環(huán)貸的企業(yè)是致命的打擊，因為它借的高利貸利息太高，五天十天還可以，十天半個月一個月就完蛋了，它的利潤將被高利貸全線吃掉。這還好一點，最起碼企業(yè)還能撐住。第二種是銀行不貸了，或額度越來越小，原來貸100萬，現(xiàn)在貸50萬。2008年銀根一緊縮，南方那些企業(yè)紛紛倒閉 ，就說明民營企業(yè)融資渠道就這么點，就是短貸長投。這是大忌。這就像添油戰(zhàn)術(shù)一樣，是兵家大忌。我本來有一個軍，打仗時我先派一個營上去，等這個營覆沒了，再派一個營上去，一個個地派上去，最后一個軍全死了，這叫添油戰(zhàn)術(shù)。他沒辦法，他趕上那個地方了，那地方是個狹長地帶，大規(guī)模地展不開，它只能一個人一個人往上上，這叫添油戰(zhàn)術(shù)。短貸長投就是如此。很多人都知道，但沒辦法，環(huán)境就是這樣的，它逼著你一定要這樣做才行。當然，這個事情不是不能做，關(guān)鍵是要能有效地降低風險，當然最好就不做，寧可不要也別做，風險太大，不要自信，太自信了，一定會出事的，就跟空城計一樣，空城計不能總唱，這是犯大忌，成一次趕緊跑，下次可不敢擺了。（四）其他應(yīng)付賬款應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)收賬款、預(yù)收款項、應(yīng)付職工工資、應(yīng)交稅金、應(yīng)交利息、應(yīng)付股利，其它應(yīng)付款等等都屬于應(yīng)付。這些都屬于流動負債。應(yīng)付票據(jù)，就是你給人開了票據(jù)匯票，告訴人家到什么時候給他錢；應(yīng)付賬款是簽了合同，但沒付票據(jù)；預(yù)收款項是先從客戶那收了錢，其實產(chǎn)品還沒給人家；應(yīng)付職工薪酬，是應(yīng)該給工人開的工資和福利，現(xiàn)在還沒有發(fā)；應(yīng)交稅金是應(yīng)該交給人的稅金，到現(xiàn)在來講還沒到期，已經(jīng)做賬計提，但還沒交；應(yīng)付利息非常簡單，就是利息沒給等等。那么，這些東西哪個是必須得要還的，哪些是最剛性的？哪個是一定要先給的？國企一般先給工資，不開工資，員工就有意見，上街游行。民企一般先交稅金、銀行貸款，然后給票據(jù)，因為這是銀行承兌的，要不銀行罰錢。柔性的有比如應(yīng)付賬款。其實銀行的貸款也可以不給，跟它談，看它能不能給展貸，實在沒錢展貸也可以，但是你為了維持信譽，還是還給它，這是有好處的，所以大家一定要分清楚。假如企業(yè)手里一共就有那么點現(xiàn)金，哪些是必須得要支付的，一定要清楚，要有先后償還順序的。應(yīng)交稅金是應(yīng)該企業(yè)欠稅務(wù)機關(guān)的，假如企業(yè)提前交，交多了，是稅務(wù)機關(guān)倒欠企業(yè)的了，稅金是按年計算，分月預(yù)繳，有的是預(yù)繳剩的，比如像所得稅、房產(chǎn)稅、土地使用稅等等，都是預(yù)繳上去的，還有的是稅務(wù)機關(guān)跟企業(yè)商量的，讓它今年多交稅，明年就少交點，因為它今年要完成任務(wù)，要企業(yè)支持它一下，那就多交，反正是早晚的事，今年多交，下一年就少交點，等到再到下年再多交點，后年再抵沖?；蛘弑緛眍A(yù)繳多的，應(yīng)該留在下年抵頂?shù)?，自然就不給企業(yè)了。在2008年的時候，我們就提出過，其實國家一定會在2009年，遇到大量地稅收減收的現(xiàn)象，至少是增速要迅速下滑，原因是原來的稅收增速太快，如果GDP增速是百分之十幾的話，它的稅收增速在25%以上。為什么這樣快，其實大量的屬于這種提前交，如果未來銷售環(huán)境比較好的時候，企業(yè)交了也就交了，因為它認為明年還會交更多的稅，它就無所謂，也算支持一把稅務(wù)人員的工作。但是如果預(yù)期明年銷售一旦下滑，企業(yè)提前預(yù)繳稅金的積極性就會下降，國家的稅收就會大幅度減少。果不其然，2009年財政收入下降速度非?？?，增速下降，原因就是這方面少了，稅收少了支出又大，最后國家就要刺激經(jīng)濟，加強對稅收征收的管理，欠稅的、逃稅的別逃了，甚至有人說中秋節(jié)發(fā)月餅也得上所得稅。如果連發(fā)兩塊月餅，都得斤斤計較去上所得稅，那國家的稅收得困難到何種地步！但是我們可以看到，今天我們的稅收壓力確實是很大的。（五）企業(yè)如何解決現(xiàn)金臨時短缺的問題企業(yè)經(jīng)營中都遇到過現(xiàn)金臨時短缺的現(xiàn)象，有的企業(yè)想通過短期融資途徑，先把這個橋過去，它通過借一些短期資金，來度過危機。一般這種短期資金可以通過向銀行借錢，還可以向供應(yīng)商賒材料，向職工借錢