【正文】 現(xiàn)金流量正常，但投資活動現(xiàn)金流出異常，也可能會有問題 。此 時應結(jié)合其他方面來考察，如可結(jié)合企業(yè)經(jīng)營情況的變化和同行業(yè)情況。一般而言，同樣的產(chǎn)品的毛利率不應差別太大，尤其是 競爭較為充分的行業(yè)，或經(jīng)營所在地鄰近的企業(yè)。毛利率高無非是由于企業(yè)產(chǎn)品的價格較高或成本較低，因此其手法大多是虛增收入或虛減成本。虛增收入可能會使企業(yè)的現(xiàn)金流量異常，也可能現(xiàn) 金流量并無異常（可以通過關聯(lián)交易做到），虛減成本則可能使存貨偏高。另外，企業(yè)的現(xiàn)金流量表、利 潤表和 資產(chǎn)負債表具有一定的勾稽關系，可以通過分析三張表找出漏洞。如企業(yè)結(jié)轉(zhuǎn)的成本（即利潤表上的主營業(yè)務成本）較低，則當期生產(chǎn)完成 結(jié)轉(zhuǎn)入庫的產(chǎn)成品一定較低，而當期轉(zhuǎn)入生產(chǎn)的原材料、人工、各種費用可能就較低，當期 購進的也可能 較低（在產(chǎn)品和原材料、人工、各種費用也有一個與產(chǎn)成品類似）。如果可以查出或通過一定的技術手段估計出當期購進的原材料和發(fā)生的人工、材料費用， 則有可能找到其矛盾之外，這即是該公司造假的疑點。突然置換資產(chǎn)關注企業(yè)是否將大量的應收款項或盈利能力極強的子公司置換出去（或賣掉）。例如，某公司在 2022 年的 《董事會第次會議決議及召開 2022 年第一次臨時股東大會公告》中說明，鑒于公司的控股股東以往來賬的形式欠股份公司的債務 21830萬元，董事會同意控股股東 以其所屬企業(yè) A 房地產(chǎn) 公司、B 公司經(jīng)評估后的凈資產(chǎn)來沖抵控股股東所欠股份公司債務，以減少關聯(lián)交易金額。至 2022 年 6 月 30 日，A 房地產(chǎn)公司的賬面總資產(chǎn)約 4943 萬元、賬面凈資產(chǎn)約 485 萬元，2022 年上半年賬面盈利 萬元，B 公司的 賬面總資產(chǎn)約 885 萬元、 賬面凈資產(chǎn)約 829 萬元，2022 年上半年賬面盈利 萬元。公司也可能突然注銷巨額應收款項，造成該年度巨額虧損。這可能說明該 公司的應收款項質(zhì)量極差，為避免賬面難看，才與其他公司進行資產(chǎn)置換，此時置入的資產(chǎn)質(zhì)量或價值存在較大的疑點（資產(chǎn)評估也可能存在問題）。企業(yè)盈利情況異常比較常見的手法是：企業(yè)有一神奇子公司或盈利能力極強的項目，能為企業(yè)帶來大量利潤，但企業(yè)對其披露卻非常之少或極不愿意提供其詳細資料，使人無法分析其經(jīng)營詳情。如某公司 2022 年 10 月 21 日以 2022 萬元的價格購入電子 70%股權，2022 年度剩余的 2 個月之內(nèi)竟能為其創(chuàng)造投資收益 1651 萬元，占公司全年凈利潤的 74%。再比如另一企業(yè)，公司近三年 對 房產(chǎn)（股份公司與該公司同受集23 / 62團控制，集團持有股份公司 %的股權，持有 房產(chǎn) 87%的股權）的投資收益分別 948 萬元、1818 萬元、2238 萬元，占股份公司近三年的 凈利潤的23%、20%、30%，房產(chǎn)與股份公司的聯(lián)建項目為房地產(chǎn)項目，很多樓盤開工至竣工只有 68 個月，且竣工時間為 1012 月間，公司一直未披露竣工文件內(nèi)容，而項目竣工時間對聯(lián)建項目的收益確認時間影響較大，因此較為可疑?！景咐吭谄髽I(yè)融資實踐中，應收賬款融資成為不少企業(yè)的一項經(jīng)常性業(yè)務，企業(yè)為了籌資或加速資金回收等，將其銷售商品、提供勞務所產(chǎn)生的應收賬款通過保理方式向銀行或其他金融機構(gòu)融通資金。應收賬款保理按保理商有無追索權，分為有追索權和無追索權應收賬款保理。對于有追索權應收賬款保理，當應收賬款不能收回時， 銀行可向企業(yè)追索。因此，這類保理業(yè)務實質(zhì) 上是應收賬款抵押借款，即企業(yè)與銀行等金融機構(gòu)簽訂合同，以應收賬款作為抵押品，向銀行等金融機構(gòu)取得借款。對于有追索權應收賬款保理業(yè)務，銀行需要關注其財務處理的以下特點：（1）應收賬款的債權并未發(fā)生轉(zhuǎn)移，仍由企業(yè)向貨物或服務購買方收款，并承擔應收占款可能產(chǎn)生的現(xiàn)金折扣、銷 售折讓及退回等損失以及壞賬風險；（2）一般視應收賬款的質(zhì)量、企業(yè)的財務狀況等情況核定借款數(shù)額；（3）企業(yè)承擔相關的手續(xù)費和借款利息。某公司與 2022 年 12 月 1 日，將預計賬期為 2 個月的 80000 萬元應收賬款（已提取壞賬準備 4000 萬元）交由某商業(yè)銀行保理，銀行按應收賬款的 6%收取手續(xù)費。公司進行了如下會計處理：借：銀行存款 75200財務費用 4800壞賬準備 4000貸：應收賬款 80000營業(yè)外收入 4000同時在該年的現(xiàn)金流量表中，公司將受到的款項做了增加經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量的處理。然而，經(jīng)過核查，發(fā)現(xiàn)公司與銀行簽訂的保理協(xié)議為有追索權應收賬款保理協(xié)議，協(xié)議規(guī) 定：（1）應收賬款仍由公司負責收賬并承擔現(xiàn)金折扣、銷售折讓及退回和壞賬損失；（2）公司每月月底把收回的款項如數(shù)向銀行結(jié)算；（3）公開按照 12%的年利率支付利息。24 / 62這已經(jīng)可以認為公司會計處理錯誤，實質(zhì)上是將融資業(yè)務處理為出售業(yè)務，在 2022 年 12 月 31 日報表中同時虛減了資產(chǎn)和負債，降低了資產(chǎn)負債率，同時改善了流動比率和現(xiàn)金流量指標。在具體對公司財務狀況進行分析時，考慮到 12 月份的利息支付，該筆業(yè)務的會 計處理如下進行：借：銀行存款 74400財務費用——手續(xù)費 4800財務費用——利息費用 800貸：短期借款 80000同時，在現(xiàn)金流量表中，將該筆業(yè)務導致增加的經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量歸入籌資活動現(xiàn)金流量?！景咐c評】本例也可以看作是企業(yè)隱瞞債務的一種方式。這種情況典型表現(xiàn)為表外融資，當然這里的所 謂表外融資不是指那些在會計上可以不必表內(nèi)確認的融資，而是指應該是表內(nèi)確 認而沒有確認的債務。 實 踐證明，大部分公司 資金鏈斷裂都是因為債務危機所致，而 這種債務危機也往往是表外債務引發(fā)（或者稱之為隱瞞債務）。 資產(chǎn)、負債同時虛減是表外融資最有效的方式。此外，在新的會計準則下，依據(jù)《企業(yè)會計準則第 23 號——金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》，附追索權的票據(jù)貼現(xiàn)和背書轉(zhuǎn)讓，都可能存在類似問題。對此 應引起風險經(jīng)理的警惕。（三）重視第一還款來源勿當?shù)洚斝须S著金融風險防控力度加大，實施房地產(chǎn)抵押已成為國內(nèi)銀行貸款的主要形式。當?shù)谝贿€款來源出現(xiàn)問題 ，借款企 業(yè)無法用正常 經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流來歸還所欠貸款時，銀行可通過處 置抵押物來獲得補償。但在具體的貸前風險管理操作中，部分風險經(jīng)理片面地把借款人能否提供抵押物作為貸款的主要依據(jù)，忽視了對借款人的實際償付能力分析， 貸款評估結(jié)果中也重點考慮房地產(chǎn)的市場價值，對第一還款來源卻很少過問。其 實，不管采取何種 貸款方式，借款人第二還款來源只是起必要的補充作用。事實證 明，當?shù)谝?還款來源出現(xiàn)問題時， 銀行對第二還款來源的追償，往往會受到多種因素的干擾，操作 難、變現(xiàn)難 、執(zhí)行難等問題并不鮮見。我們通過下則案例觀察如何評估第一還款來源：【案例】B 擔保公司是福州市擔保協(xié)會副會長單位，公司注冊資本 12022 萬元，各類擔保業(yè)務在保余額 11488 萬元。2022 年該公司房產(chǎn)服務平臺交易的二手房達到 2155 套；截止 2022 年 12 月，公司資產(chǎn)總額 12891 萬元，2022 年公司營業(yè)利潤25 / 62391 萬元。開業(yè)以來，累計為各類民營企業(yè)和個人提供融資擔保 3000 多筆，累 計擔保總額達 4 多億元，未發(fā)生過代償，與 銀行合作情況良好。A 銀行為豐富其個貸產(chǎn)品，欲為 B 公司提供個人助 業(yè)貸款業(yè)務，現(xiàn)做如下第一 還款來源分析：盈利能力2022 年 B 公司擔保業(yè)務收入 684 萬元，擔保 業(yè)務成本 38 萬元（全部為營業(yè)稅金及附加），實現(xiàn)擔保業(yè)務 利潤 646 萬元：利息凈收入 3 萬元，管理費用 萬元（為公司各項管理費用支出）、 營業(yè)費用 萬元，實現(xiàn)利潤總額 412 萬元、 凈利潤 391 萬元，2022 年僅 1 月?lián)ＹM收入就實現(xiàn) 31 萬元。公司成立三年來，業(yè)務保持穩(wěn)健發(fā)展，目前主要的 業(yè)務為個人階段性擔保業(yè)務和個人經(jīng)營性貸款擔保業(yè)務， 擁有 3000 個以上的個貸客戶，每年的業(yè)務量總額近4 個億左右，加上其他抵押 貸款業(yè)務，公司每年的擔?？傤~可以達到五億左右。三年來基本實現(xiàn)零代償。由上可 見，公司 營運穩(wěn)定、各 類擔保風險準備充分且盈利能力較強。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)B 擔保公司 資產(chǎn)主要包括：貨幣資金、短期投 資、應 收賬款，其它 應收款、長期投資、固定 資產(chǎn)。其中：貨幣資金：2022 年 12 月末貨幣資金余額 755 萬元，均為銀行存款。存出保證金：2022 年 12 月末存出保證金 1448 萬元，均為存入相關銀行的擔保保證金存款。其它應收款：2022 年 12 月末其它應收款 2102 萬元，主要為各股東企業(yè)單位的暫借款。公司其它應收款較 大的原因是：股東單位未全額按 1：5 的入股資金比例使用擔保授信額度，公司剩余 貨幣資金量較大， 為盤活 貨幣資金，公司將 貨幣資金暫借給股東單位短期經(jīng)營周轉(zhuǎn)。股東單位拆借資金，均按公司擔保流程審核，股 東向公司拆借款的期限最長不超過 21 天，利率按同期銀行貸款基準利率加月?lián)ＹM%收息。固定資產(chǎn)：2022 年 12 月末固定資產(chǎn) 172 萬元，均為公司自用固定資產(chǎn)。26 / 62負債結(jié)構(gòu)公司負債均為流動負債，至 2022 年 12 月，公司 負債總額 183 萬元，其中：存入保證金：2022 年 12 月存入保證金余額 62 萬元，主要為各類貸款企業(yè)存入的擔保保證金。短期責任準備：2022 年 12 月短期責任準備 40 萬元，是公司按照業(yè)務收費的一定比例提取的短期風險準備金。所有者權益結(jié)構(gòu)至 2022 年 12 月，公司所有者權益 12707 萬元，其中：實收資本：公司實收資本 2022 萬元。未分配利潤。至 2022 年 12 月未分配利潤 707 萬元。公司歷年不進行利潤分配，并注意不斷積累自有資金，提高公司應對不良擔保的能力和長期發(fā)展能力。經(jīng)查詢企業(yè)征信系統(tǒng)，公司對外保證擔保余額 4300 萬元，質(zhì)押擔保余額 625萬元，另外在民生、建行、交行、中信等銀行為多位自然人提供二手房按揭貸款階段性擔保及個人經(jīng)營性貸款房產(chǎn)抵押加成擔保 萬元。擔保業(yè)務質(zhì)量B 擔保公司 風險防范及反擔保措施主要有：嚴格審查企業(yè)單位法定代表人及實際控制人的家庭狀況、個人 資信及主要財產(chǎn)；抵、 質(zhì) 押物品須有合法憑證，以流 動資產(chǎn)作質(zhì)押，須由該公司監(jiān) 管；借款在 100 萬元以上，需每周了解企業(yè)資金動向；借款在 100 萬元（含 100 萬元）以上，借款企業(yè)開戶必須在公司指定銀行開立，共管公章，財務預 留章必須有公司指定人員做到每筆資金進出實時監(jiān)控；必要時指定由第三人持有借款公司股權，監(jiān) 督并參與借款單位經(jīng)營活動和資金運用。經(jīng)過對 B 擔保投資股份有限公司的財務上分析后，銀行認為其有較強的擔保代償能力，與其進行授信合作，授信風險可控?！景咐u析】第一還款來源是借款人的預期償債能力。要了解借款人的將來償債能力，必須對借款人的現(xiàn)實 情況做一次全面細致的調(diào)查。一方面，核 實借款人的財務報表，通過實地盤實可以 擠掉報表中的“水分”，如實反映借款人的現(xiàn)狀；另一方面，對 借款人的現(xiàn)金流量 進行分析， 編制現(xiàn)金流量表，并根據(jù)調(diào)查結(jié)果分析、預測借款人的預期償債能力，確定貸款貸與不貸、 貸多 貸少。27 / 62（四）充實第二還款來源防范信貸資產(chǎn)風險事實上，業(yè)界一直有觀點認為，從廣 義上來看， “第二還款來源”與“ 第一還款來源”沒有“第一” 與“第二” 之分。一筆貸款能否發(fā)放，借款人自身或項目本身償還債務的能力是最基本的條件，與擔保沒有關系。如借款人或貸款項目本身不具備償還債務的能力，則不能發(fā)放貸 款， 談不上所謂“第二還款來源”；如借款人在無足夠的貨幣資金償債情況下約定屆時以特定的擔保物償債，則擔保物即是該筆貸款的還款來源，不是“ 第二還款來源”；如在借款人自身既無足夠資金償債、屆時又無實物償債、而有第三人（擔保人）愿意代為償債的，第三人（擔保人）的財產(chǎn)即為直接的還款來源，也不是“ 第二還款來源”。擔保首先是一種法律賦予的權利，是債權實現(xiàn)的保證。從保證擔保來看， 債權人既是債務人的債權人，也是保證人的債權人。 銀行 債權人通常選擇連帶責任的保證，連帶責 任是與主債務人 債務責任同質(zhì)的債務責任，保證人沒有先訴抗辯權，必要時債權人既可以向債務人主張權利，也可以選擇向保證人主張權利，或同時向債務人和保證人主張權利。抵押擔保本身就是以對債務人履約誠信的懷疑假定為前提而設立。在具體經(jīng)濟生活中，債務人往往有數(shù)個 債權人， 為了確保債權 能優(yōu)先受償，必 須借助于物的擔保。因為根據(jù)“ 物權優(yōu)于債權”規(guī)則，擔保物權一旦依法附著在債權上，其優(yōu)先性必然要體現(xiàn)于債權的實現(xiàn)上。因此，風險經(jīng)理充實第二還款來源防范信貸資產(chǎn)風險，應該與第一還款來源擺正同樣的位置。不過，確實存在的大量事實是，當貸 款發(fā)生風險時，所謂“第一還款來源”往往不知所 處，而對借款人或第三人財產(chǎn)設定的擔保卻因 為無效而無法保障債權?？?見，第二還款來源能否起到作用，并不因其是 “第一”還是“ 第二”而受影響，風險經(jīng)理的責任在于：確保第二還款來源的有效性。四、不宜忽略授信方案設計的初步意見一個完整的貸前風險管理工作流程，不應忽視對信貸質(zhì)量的整體評價，包括：對企業(yè)放貸可能存在的風險點、合作優(yōu)勢以及授信方式的初步設計?！景咐磕承型ㄟ^對借款申請人的行業(yè)情況、產(chǎn)品市場情況、經(jīng)營情況、管理能力、財務 狀況、與本行合作情況、擔保能力等全面分析總結(jié)，得出如下結(jié)論：授信優(yōu)勢