【正文】 程度時(shí)，使用激勵相容度這一指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)在于，它能夠進(jìn)行計(jì)量，而且有一個(gè)明確的取值范圍[1，1]；同時(shí)，更為主要的是，因?yàn)樗旧砭痛嬖谥粋€(gè)最優(yōu)制度的標(biāo)準(zhǔn)(即激勵相容 度等于+1)，所以它可以用于單獨(dú)研究某一項(xiàng)制度，而不一定需要在不同制度間進(jìn)行比較才能發(fā)現(xiàn)它的優(yōu)劣。它也進(jìn)行比較，但比較的是某一項(xiàng)制度內(nèi)部各個(gè)目標(biāo)之間的一致性，而且這種比較在改進(jìn)制度的途徑方面也能夠給我們提供很多啟示?！　×?、提高金融制度激勵相容度的途徑　　提高金融制度的激勵相容度，從根本上來說，就是提高制度目標(biāo)與成員目標(biāo)一致的程度，具體地說，需要從激勵結(jié)構(gòu)、信息披露、文化熏陶、產(chǎn)權(quán)界定與實(shí)施保障五個(gè)方面著手?！　?．激勵結(jié)構(gòu)。設(shè)計(jì)一個(gè)良好的(即激勵相容的)激勵結(jié)構(gòu)，是經(jīng)典激勵相容理論的核心，第一和第二小節(jié)所分析的例子，也充分說明了一個(gè)有效的激勵結(jié)構(gòu)的重要性。再比如股票期權(quán)制度，它具有較高的激勵相容度，是因?yàn)楣镜母邔庸芾砣藛T或者其他對公司的發(fā)展具有重大核心作用的人員，如果持有了股票期權(quán)，那么他們的個(gè)人目標(biāo)(即成員目標(biāo))，就與公司的總體發(fā)展目標(biāo)(即制度目標(biāo))具有了更高的一致性。同時(shí)，像工資獎金與經(jīng)營績效掛鉤的制度也具有同樣的效果?！　〗⒁粋€(gè)有效的激勵結(jié)構(gòu)，就相當(dāng)于調(diào)整成員目標(biāo)，以使成員目標(biāo)與制度目標(biāo)更加一致，從而成員在實(shí)現(xiàn)自己的目標(biāo)的同時(shí)，制度目標(biāo)也得以實(shí)現(xiàn)。但是，由于每一個(gè)人的需要是多元化的，而且每一種需要的滿足存在著明顯的效用遞減規(guī)律，因此，要設(shè)計(jì)一個(gè)成員目標(biāo)與制度目標(biāo)完全一致的激勵結(jié)構(gòu)，在絕大多數(shù)情況下是不可能的。赫維茲在 1972年提出的著名的“真實(shí)顯示偏好不可能性定理”，就充分說明了這一點(diǎn)?！　?．信息披露。制度所涉及的每一個(gè)成員的目標(biāo)并不是既定的，也不是一成不變的，它對于所能獲得的信息有著很強(qiáng)的依賴性；同時(shí)，在既定的目標(biāo)下，一個(gè)成員實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)的行為也同樣極大地依賴于信息。如前所述，經(jīng)典激勵相容理論，是通過向代理人支付“信息租金”、“誘使”代理人揭示其私人信息的方式來實(shí)現(xiàn)其激勵目標(biāo)的，但是，在特定情況下，通過某種強(qiáng)制性措施(比如國家法律規(guī)定)要求代理人披露相關(guān)信息，將會大大降低達(dá)到同樣效果的成本。正是因?yàn)檎J(rèn)識到了這一點(diǎn)，所以金融監(jiān)管的重要措施之一，是強(qiáng)制要求市場參與者披露相關(guān)信息?！　?．文化熏陶。馬克思說，人是社會關(guān)系的總和。一個(gè)人所具有的社會屬性，使得文化成為影響其行為的重要因素，因?yàn)槲幕瘜绊懭说哪繕?biāo)以及對于具體目標(biāo)的理解，比如，對目標(biāo)的長期利益和短期利益、對整體利益與局部利益的權(quán)衡取舍等等。因此，要使成員目標(biāo)與既定的制度目標(biāo)一致，一方面，可以通過文化活動來使成員認(rèn)識到自己原本沒有認(rèn)識到的目標(biāo)，或者提升對某一目標(biāo)重要性的認(rèn)識；另一方面，成員也可能會改變原來的目標(biāo)，確立新的、與制度目標(biāo)一致性程度更高的目標(biāo)。目前在金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)調(diào)企業(yè)文化的作用，在整個(gè)社會強(qiáng)調(diào)信用文化的作用，西方世界也越來越關(guān)注東方儒家文化在商業(yè)運(yùn)行中的獨(dú)特作用，都充分說明了文化熏陶對于調(diào)整成員目標(biāo)、進(jìn)而提高金融制度的激勵相容度具有十分重要的意義?！　?．產(chǎn)權(quán)界定。新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，產(chǎn)權(quán)是最重要的激勵因素。諾思詳細(xì)分析了人類歷史上的兩次經(jīng)濟(jì)革命的原因，對于從畜牧業(yè)向農(nóng)業(yè)的發(fā)展，他認(rèn)為其根本原因在于“狩獵者的公有產(chǎn)權(quán)與農(nóng)業(yè)的排他性產(chǎn)權(quán)的差異”，而對于產(chǎn)業(yè)革命，他認(rèn)為其根本原因是“產(chǎn)權(quán)制度的發(fā)展，使得個(gè)人積極性能夠得到充分地發(fā)揮，從而使資本和精力得以用于對社會最有用的活動”。在產(chǎn)權(quán)不明晰的情況下，激勵機(jī)制難以有效發(fā)揮作用的，甚至完全無法建立任何一種有效的激勵機(jī)制。比如，我國四大國有銀行在競爭日趨激勵的情況下，活力仍然不足，主要原因在于市場競爭的外在壓力，并不能轉(zhuǎn)換成追求利潤的內(nèi)在動力，從而無法促進(jìn)銀行改善其經(jīng)營管理。再比如，中國目前信用狀況很差，其主要原因就在于，在私有產(chǎn)權(quán)不能得到有效保護(hù)、法律制度不健全的情況下，每一個(gè)行為主體不一定會注重長期利益的最大化(“守信”)，而往往會犧牲長期利益、而只追求短期利益(“失信”)。因此，清楚明晰地界定產(chǎn)權(quán)，將能夠使成員目標(biāo)、制度目標(biāo)更好地實(shí)現(xiàn)局部利益與整體利益、長遠(yuǎn)利益與短期利益的協(xié)調(diào)，從而有效地提高激勵相容度。　　?！皩?shí)施和維護(hù)制度需要某種‘外在’權(quán)力或權(quán)威的存在，國家就是這種權(quán)力的典型?！庇捎诋a(chǎn)權(quán)的創(chuàng)立、裁定和行使都需要支付較高的成本，因此，需要國家通過強(qiáng)制力來對制度的實(shí)施和維護(hù)提供足夠的保障，才能為制度所涉及的每一個(gè)成員提供一個(gè)對未來的穩(wěn)定預(yù)期，每個(gè)成員也才能夠?qū)⒍唐谀繕?biāo)與長期目標(biāo)、局部目標(biāo)與整體目標(biāo)有機(jī)地結(jié)合起來，從而能夠采取比較適當(dāng)?shù)男袆?。　　七、需要進(jìn)一步深入研究的激勵相容度的估計(jì)問題　　在本文中，我們開創(chuàng)性地提出了激勵相容度的概念，將其作為判斷一項(xiàng)金融制度好壞優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)，并從數(shù)值上將其定義在[1，1]區(qū)間。但是，對于一項(xiàng)具體的金融制度，到底應(yīng)該如何去計(jì)算其激勵相容度呢?　　由于激勵相容度是“成員目標(biāo)與制度目標(biāo)相一致的程度”，所以我們可以通過估計(jì)成員目標(biāo)與制度目標(biāo)之間的相關(guān)系數(shù)來估計(jì)激勵相容度，具體來說，可以通過如下四個(gè)步驟來進(jìn)行初略的估計(jì)：　　(1)確定制度目標(biāo)，并將其量化為一個(gè)值，比如Y；　　(2)確定每一個(gè)成員的目標(biāo)，并將其量化為一個(gè)值，比如Mi，(i=1，2，……n)　　(3)確定每一個(gè)成員目標(biāo)與制度目標(biāo)之前的關(guān)系，并以一個(gè)函數(shù)形式表示，比如：　　Y=a1M1+a2M2+……+anMn+β　其中，ai表示每個(gè)成員目標(biāo)對制度目標(biāo)的影響度，β是表示隨機(jī)因素?！　?4)估計(jì)出上式的相關(guān)系數(shù)R，它就是該項(xiàng)制度的激勵相容度。　　顯然，根據(jù)上述四個(gè)步驟來估計(jì)激勵相容度是有許多問題需要進(jìn)一步研究的。首先，在第一步和第二步中，如何將制度目標(biāo)和成員目標(biāo)“量化為一個(gè)值”，量化的困難不僅在于如何將一個(gè)本來很難量化的目標(biāo)表示成一個(gè)單一的數(shù)值，更主要的困難還在于，如何將制度和成員的多元化目標(biāo)加總成為單一的目標(biāo)?！　〉谌齻€(gè)步驟背后要以這樣一個(gè)重要關(guān)系為基礎(chǔ)，即成員目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)會導(dǎo)致制度目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，或者說，制度目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)要依賴于每個(gè)成員目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，很顯然這一關(guān)系也并不總是正確的?！　〉谒牟皆谶M(jìn)行估計(jì)時(shí)也會遇到很多問題，這其中首當(dāng)其沖的困難當(dāng)然是數(shù)據(jù)的獲得和數(shù)據(jù)的可靠性、可用性，其次是估計(jì)的準(zhǔn)確性問題。　　因此，是否可以(以及如何)運(yùn)用上述四個(gè)步驟來估計(jì)一項(xiàng)金融制度的激勵相容度，還有沒有其他更好的估計(jì)方法，是需要進(jìn)一步深入研究的重要課題。23 / 23