【正文】 。 毛利率=（銷售單價－單位銷售成本）/銷售單價 用因素分析法進(jìn)行單一產(chǎn)品毛利變動分析： 1．銷售數(shù)量變動的影響 當(dāng)其他因素不變時，銷售數(shù)量正比例的影響毛利額。 某產(chǎn)品銷售數(shù)量變動的影響額=（本期銷售數(shù)量上期銷售數(shù)量）上期單位銷售毛利 2．銷售單價變動的影響 銷售單價的變動，會正比例地影響到毛利總額的變動。 某產(chǎn)品銷售單價變動的影響額＝本期銷售數(shù)量（本期銷售單價上期銷售單價） 3．單位銷售成本變動的影響 單位銷售成本的變動，會導(dǎo)致單位銷售毛利的反方向、等額的變動，從而反比例的影響毛利額。 某產(chǎn)品單位銷售成本變動的影響額=本期銷售數(shù)量（上期單位銷售成本本期單位銷售成本） （三）多種產(chǎn)品毛利變動分析 而在經(jīng)營多種產(chǎn)品的企業(yè)中，其毛利的變動除了受每一種產(chǎn)品的銷售數(shù)量、銷售單價、單位銷售成本等的影響外，當(dāng)銷售總量一定時，各種產(chǎn)品之間的銷售構(gòu)成也會對企業(yè)的毛利總額產(chǎn)生影響。它們之間的關(guān)系可表述為： 毛利額=∑[某產(chǎn)品銷售數(shù)量（該產(chǎn)品銷售單價該產(chǎn)品單位銷售成本）] 或=∑（企業(yè)銷售總額各產(chǎn)品銷售比重各該產(chǎn)品毛利率） 其中：綜合毛利率=∑（各產(chǎn)品銷售比重各該產(chǎn)品毛利率） 多種產(chǎn)品毛利變動分析就是對各種相關(guān)因素變動對毛利的影響程度所進(jìn)行的分析。舉例說明如下。 用因素分析法進(jìn)行單一產(chǎn)品毛利變動分析： 主營業(yè)務(wù)收入總額變動對毛利的影響 在其他條件不變的情況下，主營業(yè)務(wù)收入總額的增減會正比例地影響毛利額，其計算式如下： 主營業(yè)務(wù)收入總額對毛利的影響額=（本期主營業(yè)務(wù)收入上期主營業(yè)務(wù)收入）上期綜合毛利率（1）銷售數(shù)量變動對主營業(yè)務(wù)收入的影響額=∑（本期各產(chǎn)品銷售數(shù)量上期銷售單價）上期主營業(yè)務(wù)收入總額（2）銷售單價變動對主營業(yè)務(wù)收入的影響額=∑[本期各產(chǎn)品銷售數(shù)量（本期銷售單價上期銷售單價）] 綜合毛利率變動對毛利的影響額 當(dāng)主營業(yè)務(wù)收入總額一定時，毛利額的高低取決于綜合毛利率的高低，計算公式為： 綜合毛利率變動對毛利的影響額=本期主營業(yè)務(wù)收入總額（本期綜合毛利率上期綜合毛利率） 當(dāng)然，綜合毛利率的變動又是品種結(jié)構(gòu)和各產(chǎn)品毛利率變動的結(jié)果，對此我們也可進(jìn)一步分析如下：（1）品種結(jié)構(gòu)變動對綜合毛利率的影響=∑（本期各產(chǎn)品銷售比重上期毛利率）上期綜合毛利率（2）各產(chǎn)品毛利率變動對綜合毛利率的影響＝∑[本期各產(chǎn)品銷售比重（本期毛利率上期毛利率）] 二、營業(yè)利潤率分析 營業(yè)利潤率是指企業(yè)營業(yè)利潤與主營業(yè)務(wù)收入的比率，該指標(biāo)用于衡量企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入的凈獲利能力。其計算公式為： 營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/主營業(yè)務(wù)收入 式中：營業(yè)利潤=主營業(yè)務(wù)利潤+其他業(yè)務(wù)利潤資產(chǎn)減值準(zhǔn)備營業(yè)費(fèi)用管理費(fèi)用財務(wù)費(fèi)用。 （一）影響營業(yè)利潤率的因素 營業(yè)利潤和主營業(yè)務(wù)收入是影響營業(yè)理潤率的兩大因素，其中，營業(yè)利潤同方向影響營業(yè)利潤率，主營業(yè)務(wù)收入則從反方向影響營業(yè)利潤率。 1．影響營業(yè)利潤的基本要素 （1）主營業(yè)務(wù)收入對營業(yè)利潤的影響 當(dāng)成本、費(fèi)用額不變時，主營業(yè)務(wù)收入的增減變動額同方向影響著營業(yè)利潤額。對于企業(yè)內(nèi)部管理者，還應(yīng)進(jìn)一步了解數(shù)量和價格兩個因素對主營業(yè)務(wù)收入的影響：①銷售數(shù)量變動對營業(yè)利潤的影響。 銷售數(shù)量變動對營業(yè)利潤的影響額=（實際銷售數(shù)量基期或預(yù)計銷售數(shù)量）基期或預(yù)計單位貢獻(xiàn)毛益②銷售價格變動對營業(yè)利潤的影響。 銷售價格變動對營業(yè)利潤的影響額=（實際售價基期或預(yù)計售價）實際銷售數(shù)量 （2）主營業(yè)務(wù)成本對營業(yè)利潤的影響 主營業(yè)務(wù)成本變動對營業(yè)利潤的影響額=實際銷售數(shù)量（基期或預(yù)計單位成本實際單位成本） 或=主營業(yè)務(wù)收入（基期或預(yù)計主營業(yè)務(wù)成本率－實際主營業(yè)務(wù)成本率） （3）主營業(yè)務(wù)稅金及附加對營業(yè)利潤的影響 相對而言，主營業(yè)務(wù)稅金及附加是一個企業(yè)所不可控的外部客觀影響因素。所以，當(dāng)其他因素不變時，稅率降低會增加營業(yè)利潤，從而相應(yīng)增強(qiáng)企業(yè)的獲利能力；反之，則會降低企業(yè)的獲利能力。 （4）營業(yè)費(fèi)用對營業(yè)利潤的影響 營業(yè)費(fèi)用也是營業(yè)利潤的負(fù)影響因素。營業(yè)費(fèi)用變動對營業(yè)利潤的影響額則可計算如下： 營業(yè)費(fèi)用變動對營業(yè)利潤的影響額=主營業(yè)務(wù)收入（基期或預(yù)計營業(yè)費(fèi)用率實際營業(yè)費(fèi)用率） （5）管理費(fèi)用對營業(yè)利潤的影響 管理費(fèi)用同為營業(yè)利潤的負(fù)影響因素。我們主要應(yīng)從其總額變動的角度分析其對營業(yè)利潤的影響。管理費(fèi)用變動對營業(yè)利潤的影響可計算如下： 管理費(fèi)用變動對營業(yè)利潤的影響額=基期或預(yù)計管理費(fèi)用額實際管理費(fèi)用額 （6）其他因素對營業(yè)利潤的影響 除了上述各主要因素之外，其他業(yè)務(wù)利潤將從正面影響營業(yè)利潤。財務(wù)費(fèi)用和資產(chǎn)減值準(zhǔn)備從負(fù)面影響營業(yè)利潤。所以對該因素的分析最好是運(yùn)用趨勢分析和同業(yè)比較分析。 （二）經(jīng)營杠桿及其對營業(yè)利潤的影響 經(jīng)營杠桿是對銷售量變動和營業(yè)利潤之間變動關(guān)系的描述。根據(jù)本量利之間的量變關(guān)系，銷售量的較小變動會引起營業(yè)利潤的較大變動，這就是經(jīng)營杠桿現(xiàn)象。 經(jīng)營杠系數(shù)即營業(yè)利潤變動率相當(dāng)于產(chǎn)銷量變動率的倍數(shù)，計算公式為： 經(jīng)營杠桿系數(shù)=營業(yè)利潤變動率/產(chǎn)銷量變動率 或=基期貢獻(xiàn)毛益/基期營業(yè)利潤 經(jīng)營杠桿系數(shù)既可以進(jìn)行營業(yè)利潤的預(yù)測分析，又可以進(jìn)行營業(yè)利潤的考核分析。（1）營業(yè)利潤的預(yù)測分析 經(jīng)營杠桿系數(shù)反映了營業(yè)利潤變動與產(chǎn)銷量變動之間的客觀聯(lián)系，可以用來預(yù)測已知產(chǎn)銷量變動情況下的營業(yè)利潤實現(xiàn)情況，計算如下： 預(yù)計營業(yè)利潤額=基期營業(yè)利潤額（1+預(yù)計產(chǎn)銷量增長率經(jīng)營杠桿系數(shù)）（2）營業(yè)利潤的考核分析 企業(yè)的預(yù)算或計劃總是對應(yīng)于一定的業(yè)務(wù)量水平制定的，當(dāng)實際完成的業(yè)務(wù)量水平和預(yù)算或計劃不一致時，用經(jīng)營杠桿系數(shù)來分析預(yù)算或計劃的執(zhí)行情況往往更為準(zhǔn)確和科學(xué)。 經(jīng)營杠桿意味著營業(yè)利潤變動相當(dāng)于產(chǎn)銷量變動的倍數(shù)，因此，當(dāng)其他因素不變時，經(jīng)營杠桿的大小一方面決定著營業(yè)利潤的增長快慢，同時也意味著經(jīng)營風(fēng)險的大小。所以，一方面，我們可以通過分析經(jīng)營杠桿來探求增加營業(yè)利潤、提高獲利能力的途徑；另一方面，還可通過經(jīng)營杠桿分析來探求降低經(jīng)營風(fēng)險的途徑。 （三）營業(yè)利潤率的比較分析 營業(yè)利潤率的比較分析通?？蓮囊蛩胤治觥⒔Y(jié)構(gòu)比較分析和同業(yè)比較分析等多方面進(jìn)行。因素分析 即對同一企業(yè)不同時期之間或不同企業(yè)同一時期之間的營業(yè)利潤率差異原因所進(jìn)行的分析。企業(yè)的營業(yè)利潤與營業(yè)利潤率成正比關(guān)系，而主營業(yè)務(wù)收入與之成反比關(guān)系。企業(yè)在增加主營業(yè)務(wù)收入額的時候，必須相應(yīng)地獲得更多的營業(yè)利潤，才能使?fàn)I業(yè)利潤率保持不變或有所提高。結(jié)構(gòu)比較分析 營業(yè)利潤率的結(jié)構(gòu)比較分析是從營業(yè)利潤率的構(gòu)成要素及其結(jié)構(gòu)比重的變動情況所進(jìn)行的分析，旨在更進(jìn)一步分析營業(yè)利潤率增減變動的具體原因。同業(yè)比較分析 將企業(yè)的個別營業(yè)利潤率指標(biāo)與同行業(yè)的其他企業(yè)進(jìn)行對比分析，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)獲利能力的相對地位，從而更好的評價企業(yè)獲利能力的狀況。 三、資產(chǎn)收益率分析 企業(yè)的獲利能力，也可以用投入資產(chǎn)與獲得利潤的比例關(guān)系來評價。 （一）總資產(chǎn)收益率分析 總資產(chǎn)收益率也稱總資產(chǎn)報酬率，是企業(yè)一定期限內(nèi)實現(xiàn)的收益額與該時期企業(yè)平均資產(chǎn)總額的比率。它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)，也是衡量企業(yè)總資產(chǎn)獲利能力的重要指標(biāo)。其計算公式如下： 總資產(chǎn)收益率=收益總額/平均資產(chǎn)總額100% 其中：收益總額=稅后利潤+利息+所得稅 公式中的“平均資產(chǎn)總額”是指期初資產(chǎn)總額與期末資產(chǎn)總額的平均數(shù)。 1．總資產(chǎn)收益率分析的重要意義體現(xiàn)在：（1）總資產(chǎn)收益率指標(biāo)集中體現(xiàn)了資產(chǎn)運(yùn)用效率和資金利用效果之間的關(guān)系。（2）在企業(yè)資產(chǎn)總額一定的情況下，利用總資產(chǎn)收益率指標(biāo)可以分析企業(yè)盈利的穩(wěn)定性和持久性，確定企業(yè)所面臨的風(fēng)險。（3）總資產(chǎn)收益率指標(biāo)還可反映企業(yè)綜合經(jīng)營管理水平的高低。 2．影響總資產(chǎn)收益率的因素 影響總資產(chǎn)收益率的因素包括兩類：息稅前利潤額及資產(chǎn)平均占用額。（1）息稅前利潤額。息稅前利潤額是總資產(chǎn)收益率的正影響因素。在息稅前利潤總額中，其構(gòu)成因素包含營業(yè)利潤總額、投資收益額和營業(yè)外收支凈額三部分，其中起決定性影響作用的無疑是營業(yè)利潤總額。（2）資產(chǎn)平均占用總額。資產(chǎn)平均占用總額是總資產(chǎn)收益率的負(fù)影響因素。在分析資產(chǎn)占用額對總資產(chǎn)收益率的影響時，不僅應(yīng)注意盡可能降低資產(chǎn)占用額，提高資產(chǎn)運(yùn)用效率，還應(yīng)該重視資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響，合理安排資產(chǎn)構(gòu)成，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。 3．總資產(chǎn)收益率的比較分析 僅僅分析企業(yè)某一個會計年度的總資產(chǎn)收益率不足以對企業(yè)的資產(chǎn)管理狀況作出全面的評價，因為利潤總額中可能包含著非經(jīng)?；蚍钦５囊蛩兀虼?，我們通常應(yīng)進(jìn)行連續(xù)幾年（如5年）的總資產(chǎn)收益率的比較分析，對其變動趨勢進(jìn)行判斷，才能取得相對準(zhǔn)確的信息。在此基礎(chǔ)上再進(jìn)行同業(yè)比較分析，有利于提高分析結(jié)論的準(zhǔn)確性。 （二）長期資本收益率分析 長期資本收益率是收益總額與長期資本平均占用額之比。長期資本收益率是從資產(chǎn)負(fù)債表的右邊所進(jìn)行的“投入”與“產(chǎn)出”比。 長期資本收益率=收益總額/長期資本額100% 或=收益總額/（長期負(fù)債+所有者權(quán)益）100% 式中，長期資本額應(yīng)采用期初、期末長期負(fù)債和所有者權(quán)益之和的平均數(shù)，即： 長期資本額=（期初長期負(fù)債+期末長期負(fù)債）/2+（期初所有者權(quán)益+期末所有者權(quán)益）/2 長期資本占用額是長期資本收益率的反方向影響因素。長期資本占用額由兩部分所組成，一是長期負(fù)債，一是所有者權(quán)益。這兩者的構(gòu)成數(shù)量直接決定著長期資本數(shù)額的多少，這兩者的構(gòu)成比率則是一個非常重要的財務(wù)現(xiàn)象——資本結(jié)構(gòu)。因此，欲提高長期資本收益率、增強(qiáng)企業(yè)獲利能力，既要盡可能減少資本占用，又要妥善安排資本結(jié)構(gòu)。 長期資本收益率的比較分析包括兩方面：長期資本收益率的趨勢分析長期資本收益率的同業(yè)比較分析 四、分部報告和中期報告分析 （一）分部報告分析 集團(tuán)化的企業(yè)通常從事多種行業(yè)的經(jīng)營業(yè)務(wù)，在組織形式上則多采用分部化分散經(jīng)營，各個分部的經(jīng)營業(yè)務(wù)及其經(jīng)營成果可能各不相同。因此，為了了解集團(tuán)化企業(yè)的整體狀況，《企業(yè)會計制度》的《財務(wù)會計報告》中明確要求對外提供分部報告。分部報告以行業(yè)分部為主體，披露其有關(guān)銷售、營業(yè)利潤、資產(chǎn)占用等信息，并要求按地區(qū)、出口額及主要客戶報告其國外經(jīng)營活動情況。 分部報告的分析方法也可以采用趨勢分析和指標(biāo)分析。趨勢分析又可以采用結(jié)構(gòu)比較式趨勢分析，指標(biāo)分析則通常采用營業(yè)利潤率、資產(chǎn)收益率等獲利能力指標(biāo)。 （二）中期報告分析 中期報告是指不滿一個會計年度的會計報告，通常包括半年報、季報、月報等，它們是正式會計報告的附加信息來源，主要提供分階段的詳細(xì)會計信息。 中期報告作為年度報告的組成部分，年度報告的披露原則和要求基本上也適用于半年度報告。但鑒于資料的及時性可在一定程度上彌補(bǔ)資料細(xì)節(jié)的不足，除非特別重大的事項，中期報告可以不對資產(chǎn)負(fù)債表日后事項和或有項目進(jìn)行調(diào)整或披露。 中期報告必須披露企業(yè)經(jīng)營活動的季節(jié)性特征。報告分析者應(yīng)通過此信息確定企業(yè)的發(fā)展趨勢，識別可能存在的潛在問題及問題的影響范圍和程度。 第七章《投資報酬分析》投資報酬分析也是獲利能力分析的一個重要部分。投資者和債權(quán)人，尤其是長期債權(quán)人，比較關(guān)注企業(yè)基本的獲利能力。對于投資者而言，投資報酬是與其直接相關(guān)的、影響其投資決策的最關(guān)鍵的因素，因此，投資報酬分析的最主要分析主體是企業(yè)所有者。一、財務(wù)杠桿及其計算當(dāng)企業(yè)資金總額和資本結(jié)構(gòu)既定，企業(yè)支付的利息費(fèi)用總額也不變時，隨著息稅前利潤的增長，單位利潤所分擔(dān)的利息費(fèi)用相應(yīng)減少，從而導(dǎo)致權(quán)益資金利潤率的增長速度將超過息稅前利潤的增長速度，亦即給投資者收益帶來更大幅度的提高，這種借入資金對投資者收益的影響，稱為財務(wù)杠桿。（一）財務(wù)杠桿程度的計算財務(wù)杠桿程度大小通常用財務(wù)杠桿系數(shù)來表示。所謂財務(wù)杠桿系數(shù)就是指息稅前利潤增長所引起的每股盈余增長的幅度。其計算公式為：DFL=（△EPS247。EPS）/（△EBIT247。EBIT）=EBIT/（EBITI）其中：DFL財務(wù)杠桿系數(shù)EPS變動前的普通股每股盈余△EPS普通股每股盈余變動額EBIT變動前的息稅前利潤△EBIT息稅前利潤變動額I企業(yè)的債務(wù)利息財務(wù)杠桿系數(shù)反映了企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營能否提高企業(yè)的普通股的每股盈余。總地說來，在企業(yè)資本總額、息稅前利潤相同的情況下，企業(yè)的負(fù)債比例越高，財務(wù)杠桿系數(shù)越大，表明財務(wù)杠桿的作用越強(qiáng)，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險也就越大，同時企業(yè)的預(yù)期每股盈余（投資者收益）也越高。反之，則表明財務(wù)杠桿的作用弱，財務(wù)風(fēng)險也就越小。（二）財務(wù)杠桿對凈收益的影響財務(wù)杠桿對投資者凈收益的影響是雙方面的：當(dāng)借入資金所獲得的收入高于借入資金所支付的成本，財務(wù)杠桿將發(fā)揮正效益；反之，當(dāng)借入資金所獲得的收入低于借入資金所支付的成本，財務(wù)杠桿將發(fā)揮負(fù)效益。由于財務(wù)杠桿的雙面性，決定了其風(fēng)險性。通常，財務(wù)杠桿作用程度越強(qiáng)，其風(fēng)險性也越大。二、凈資產(chǎn)收益率的分析凈資產(chǎn)收益率亦稱所有者權(quán)益報酬率，是企業(yè)利潤凈額與平均所有者權(quán)益之比。該指標(biāo)是表明企業(yè)所有者權(quán)益所獲得收益的指標(biāo)。其計算公式為：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均所有者權(quán)益100%式中，凈利潤應(yīng)為稅后凈利，因為它才