【正文】 根據(jù)NPW的判別標準與△IRR的判別準則。其評價結論是一致的。 (二)壽命不等的互斥方案經(jīng)濟效果評價 對壽命不等的互斥方案進行比選，最常用的方法是凈年值法。如果采用凈現(xiàn)值法，則需對諸比較方案的計算期作適當處理。才能進行比較。如果采用差額內(nèi)部收益率法比選時，則參評方案應滿足適當?shù)臈l件。 年金法(凈年值法) 由于年值法應用時不必考慮比較方案是否有相同的壽命期，因此該法相對其定評價方法更為簡便。 凈年值法的判別準則為：凈效益年鑒大于或等于零且凈效益年金最大的方案是最優(yōu)可行方案。 用凈值法進行壽命不等的互斥方案比選，實際上隱含著作出這樣一種假定：各備選方案在其壽命結束時均可按方案重復實施或與原方案經(jīng)濟效果水平相同的方案接續(xù)。因為一個方案無論重復實施多少次，其凈效益年金是不變的，所以年金法實際上假設被選方案可以無限多次重復實施。在這一假設前提下，凈年值法以“年”為時間單位比較各方案的經(jīng)濟效果，從而使壽命不等的互斥方案間具有可比性。 例：某項目有兩個設計方案，其投資和收支情況見表，基準折現(xiàn)率io為10%，試用凈年值比較并選擇最優(yōu)方案 兩方案的投資和收支情況(單位：萬元)方案投資額年收入年支出計算期(年)AB3500500019002500645138348 對于僅有或僅需要計算費用現(xiàn)金流的互斥方案，可以用計算等額費用年金的方法來進行比選。判別準則為：等額費用年金EUAC小的方案優(yōu)。 凈現(xiàn)值法 在應用凈現(xiàn)值法時最難處理的問題之一就是分析期問題。當比較方案壽命相等時，分析期可以與壽命期取為一致，處理起來較簡單。當互斥方案壽命不等時，一般情況下，各方案在各自壽命期內(nèi)的凈現(xiàn)值不具有可比性。因而在用凈現(xiàn)值法時，需將各方案設定一個共同的分析期，以致各方案能在可比的時間基礎上進行評價。分析期的設定應根據(jù)決策的需要和方案的技術經(jīng)濟特征來決定。常用的方法(1)最小公倍數(shù)法(2)核定資金法(3)研究期法 (1)最小公倍數(shù)法 該法是在假定方案可以重復實施的基礎上，以各方案壽命的最小公倍數(shù)作為共同的分析期的一種使方案分析期一致的手段。這種方法一般只適用于方案的使用壽命之間是整數(shù)倍比關系的情況。否則共同的分析期會很大。 用該法計算出的凈現(xiàn)值用于壽命不等互斥方案評價的判別準則是： 凈現(xiàn)值大于小于零且凈現(xiàn)值最大的方案是最優(yōu)可行方案，對于僅有或僅需計算費用現(xiàn)金流的互斥方案，可以照上述方法計算費用現(xiàn)金值進行比選，判別準則是，費用現(xiàn)值最小的方案為最優(yōu)方案。 例：某公司為了提高工作效率，欲購辦公室自動化設備一臺，現(xiàn)有兩種購買方案，其經(jīng)濟指標見表。設折現(xiàn)率io=6%，試用凈現(xiàn)值法對方案作出選擇。設備一次購置費均勻年效益使用年限殘值AB2000元5000元500元900元5年10年300元700元 167。 所謂相關方案是在多個方案之間具有一定經(jīng)濟或技術聯(lián)系的方案，即這些方案的特點是：如接受(或拒絕)某一方案，會顯著改變其它方案的現(xiàn)金流量，或者會影響其他項目的接受(或拒絕)。例如，由于資金、能源和原材料的可用量有限，致使選擇某些項目方案就不得不放棄另外一些方案。方案相關的類型主要由以下幾種： (1)相互依存和互補型。如果兩個或多個方案之間，某一方案的實施要求以另一方案(或另幾個方案)的實施為條件，則這兩個(或若干個)方案具有相互依存性，或者說具有完全互補性。例如，汽車總廠建設生產(chǎn)車間和與之裝配車間的項目，就是這種類型的相關方案。 (2)現(xiàn)金流相關性。即使方案間不完全互斥，也不完全互補，如果說若干方案中任何一方案的取舍會導致其他方案的現(xiàn)金流量的變化，這些方案也具有相關性。例如，某地區(qū)為加速本地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展，提高人民的生活水平，在國家政策范圍內(nèi)，進行房地產(chǎn)的開發(fā)建設；一是加強城市第三產(chǎn)業(yè)用房建設方案；二是加快城市居民商品房的建設方案。即是這兩個方案間不存在互不相容的關系，但任一方案的實施或放棄都會影響另一方案的收入，從而影響方案經(jīng)濟效果評價的結論。 (3)資金約束導致方案相關。如是沒有資金總額限制，各方案具有獨立相容性，但在資金有限的情況下，接受某些方案則意味關不得不放棄另外一些方案，從而使這些方案肯相關的特點。 (4)混合相關型。在方案眾多的情況下，方案間的相關關系可能包括多種類型，既有相斥方案又有互補方案，對此，我們稱為混合相關型。 下面講述兩種類型的相關方案選擇方法 (一)現(xiàn)金流具有相關性的方案選擇 當各方案的現(xiàn)金流量之間具有相關性，但方案之間并不完全互斥時，我們不能簡單地按照獨立方案或互斥方案的評價方法進行決策。而應當首先用一種“互斥方案組合法”，將各方案組合成互斥方案，計算各互斥方案的現(xiàn)金流量，再按互斥方案的評價方法進行評價選擇。 例：為了解決某地區(qū)能源短缺的問題，有關部門分別提出要在該地區(qū)興建一座火力發(fā)電站和一座水力發(fā)電站。只有一個項目時的凈現(xiàn)金流量如表1所示，若兩個項目都上，由于用電量分流的影響，兩項目都將減少凈收入，其凈現(xiàn)金流量如表2所示。當基準折現(xiàn)率為io=10%時應如何決策？ 表1 只上一個項目時的凈現(xiàn)金流量(單位：百萬元)年01234534火電站水電站－50－50－100－150－100－20060－20060－20060120 表2 兩個項目都上時的凈現(xiàn)金流量(單位：百萬元)年01234534火電站水電站－50－50－100－150－100－20060－20060－20050100 (二)受資金限制的方案選擇 在資金有限情況下，局部看來不具有互斥性的獨立方案也成了相關方案。在這種情況下方案選擇的任務就在于。根據(jù)現(xiàn)有的資金總額，適當選取能夠帶來總收益最多的一組方案。通常能保證實現(xiàn)最優(yōu)選擇的可靠方法是互斥方案組合法，該方法的主要步驟如下： (1)對于m個非直接互斥的項目方案，列出全部的相互排斥組合方案，共2m 個(包括維持現(xiàn)狀的零方案)。 (2)保留投資額不超過投資限額且凈現(xiàn)值大于等于零的組合方案，淘汰其余組合方安案。保留的組合方案中凈現(xiàn)值最大的即為最優(yōu)可行方案。 例：現(xiàn)有A、B、C三個獨立的投資方案，其初始投資及各年凈收益。如下表所示。投資限額為500萬元，基準折現(xiàn)率為8%，求各方案的凈現(xiàn)值，用互斥方案組合法選取最優(yōu)組合方案。 三個獨立方案的經(jīng)濟指標方案第0年投資(萬元)18年凈收入(萬元)凈現(xiàn)值(萬元)ABC150300250368068 解：NPWA=－150+36(P/A，8%，8)= NPWB=－300+80(P/A，8%，8)= NPWC=－250+68(P/A，8%，8)= 由互斥方案組合法的解題步驟得： 本題m=3，互斥組合方案23=8個，這8個方案彼此互不相容，互相排斥，其具體構成及相應指標列于表中： 表A，B，C，D的互斥組合方案互斥組合方案序號組合狀態(tài)第0年的投資(萬元)18年凈收入(萬元)凈現(xiàn)值(萬元)123456780A00A+A0A+00B0B+BB000C0CCC015030025045040055080003680681161041481840 注意：0表示方案不入選，1表示方案入選 分析：由于投資限額為500萬元，因此組合方案7和8為不可行方案，首先淘汰掉，其余保留的可行方案中，以第5組合方案凈現(xiàn)值最大(且大于零)，即為最優(yōu)可行方案 (A+B)方案。取舍率法、按收益率分配法、現(xiàn)值法（工程經(jīng)濟學P119）24 / 2