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2025-06-29 11:15本頁(yè)面
【正文】 39 000= 10 600 + 9 620 + 8 640 + 7 660 + 15 680 39 000= （元）（2）項(xiàng)目的投資回收期 = 4 +（39 000 10 600 9 620 8 640 7 660）/ 15 680= （年）（3）可以投資，因?yàn)閮衄F(xiàn)值大于0。33.{某企業(yè)有一投資項(xiàng)目，該項(xiàng)目需投資40 300元，預(yù)計(jì)該項(xiàng)投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金流入量為：第一年10 910元，第二年9 850元，第三年8 970元，第四年7 960元，第五年16 340元。企業(yè)資本成本10%。要求：（1）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。（2）計(jì)算該項(xiàng)目的投資回收期。（3）是否投資該項(xiàng)目？為什么？答案:{（1）項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 = 10 910PVIF10%，1 + 9 850PVIF10%，2 + 8 970PVIF10%，3 +7 960PVIF10%，4 + 16 340PVIF10%，5 40 000= 10 910 + 9 850 + 8 970 + 7 960+ 16 340 40 300= （元）（2）項(xiàng)目的投資回收期 = 4 +（40 300 10 910 9 850 8 970 7 960）/ 16 340= （年）（3）可以投資，因?yàn)閮衄F(xiàn)值大于0。34.{某公司目前發(fā)行在外普通股100萬(wàn)股（每股面值1元），已發(fā)行10％利率的債券400萬(wàn)元。該公司打算為一個(gè)新的投資項(xiàng)目融資500萬(wàn)元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤(rùn)增加到200萬(wàn)元?，F(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：方案1是按12％的利率發(fā)行債券；方案2是按每股20元發(fā)行新股，公司所得稅率40％。要求：（1）計(jì)算兩個(gè)方案的每股盈余；（2）計(jì)算兩個(gè)方案的每股盈余無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)；（3）請(qǐng)根據(jù)計(jì)算結(jié)果選擇籌資方案，并說(shuō)明選擇的原因。答案:{（1）發(fā)行債券的每股盈余： I=40010%+50012%=100(萬(wàn)元) EPS= 發(fā)行股票的每股盈余： 普通股股數(shù)=100+500/20=125（萬(wàn)股），Ｉ＝40010%=40(萬(wàn)元) EPS= （2） 得到，=340（萬(wàn)元），即每股盈余無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)為340萬(wàn)元。 （3）因?yàn)椴杉{新的投資項(xiàng)目后，公司每年息稅前利潤(rùn)預(yù)期增加到200萬(wàn)元，低于每股盈余無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)為340萬(wàn)元，應(yīng)選擇普通股籌資。 31.{某人年初存入銀行1萬(wàn)元，年利率為6%。（10分）（1） 每年復(fù)利一次，5年后賬戶余額是多少？（2） 每季復(fù)利一次，5年后賬戶余額是多少？（3） 如果該人分5年每年末都存入相等金額，每年復(fù)利一次，則為達(dá)到本題第一問(wèn)所得賬戶余額，每年末應(yīng)存多少錢？（4） 如果該人分5年每年初都存入相等金額，每年復(fù)利一次，則為達(dá)到本題第一問(wèn)所得賬戶余額，每年初應(yīng)存多少錢？答案:{（1）FV5=10000*=(元)（2）FV20=10000*(1+6%/4)20=(元)（3）A=FV5/(F/A,6%,5)=(元)（4）A39。=A/(1+6%)= 34.{，市場(chǎng)上所有股票的平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為8%，國(guó)庫(kù)券利率為4%，目前該公司股票價(jià)格為37元，流通在外的普通股股數(shù)為200萬(wàn)股。該公司有流通在外的債券60萬(wàn)張，每張面值為100元，發(fā)行價(jià)格為110元，發(fā)行費(fèi)用率為5%，票面利率為8%。該公司所得稅稅率為30%。（15分）要求：（1）計(jì)算該公司的普通股資本成本。（2）計(jì)算該公司的債券資本成本。（3）請(qǐng)計(jì)算該公司的加權(quán)平均資本成本。答案:{（1）普通股資本成本=4%+*8%=16%（2）債券資本成本=100*8%（130%）/110（15%）=%（3）加權(quán)平均資本成本股票價(jià)值=37*200=7400債券價(jià)值=110*60=6600總價(jià)值=7400+6600=14000加權(quán)平均資本成本=（7400/14000）*16%+（6600/14000）*%=%33.{，市場(chǎng)上所有股票的平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為5%，國(guó)庫(kù)券利率為4%，目前該公司股票價(jià)格為40元，流通在外的普通股股數(shù)為200萬(wàn)股。該公司有流通在外的債券50萬(wàn)張，每張面值為100元，發(fā)行價(jià)格為120元，發(fā)行費(fèi)用率為2%，票面利率為8%。該公司所得稅稅率為25%。（15分）要求：（1）計(jì)算該公司的普通股資本成本。（2）計(jì)算該公司的債券資本成本。（3）請(qǐng)計(jì)算該公司的加權(quán)平均資本成本。答案:（1）普通股資本成本=4%+*5%=10%（2）債券資本成本=100*8%（125%）/120（12%）=%（3）加權(quán)平均資本成本股票價(jià)值=40*200=8000債券價(jià)值=120*50=6000總價(jià)值=8000+6000=14000加權(quán)平均資本成本=（8000/14000）*10%+（6000/14000）*%=%31.{李先生現(xiàn)年50歲，他正在考慮為自己買了一份退休養(yǎng)老保險(xiǎn)。該保險(xiǎn)可以保證他從60 歲（退休）開始直至有生之年獲得相同的養(yǎng)老金。為了得到這份養(yǎng)老金，他可以現(xiàn)在一次交納所有保費(fèi)，也可以分年支付保費(fèi)。根據(jù)精算表，他的預(yù)期壽命還有30年（但這只是保險(xiǎn)公司計(jì)算出的期限，并不是他的實(shí)際壽命）。要求：（1）若保險(xiǎn)公司將年利率定為5%，為了在退休后每年得到30000元（假定在每年年底支付）的養(yǎng)老金，李先生現(xiàn)在應(yīng)該一次支付多少保費(fèi)？（2）若保險(xiǎn)公司將年利率提高到6%，李先生現(xiàn)在應(yīng)該一次支付多少保費(fèi)？（3）在年利率6%的情況下，李先生為了在退休后每年得到30000元（假定在每年年底支付）的養(yǎng)老金，他從現(xiàn)在開始直到退休每年年末應(yīng)支付多少保費(fèi)？（4）在年利率6%的情況下，李先生現(xiàn)在一次性能夠支付保費(fèi)300000元，他在退休后每年得到的養(yǎng)老金（假定在每年年底支付）是多少？答案:{（1）P60歲=30000*(P/A,5%,20)=30000*=373866 P現(xiàn)＝373866*(P/S,5%,10)=373866*= （2）P60=30000*(P/A,6%,20)=30000*=344097 P現(xiàn)=344097*(P/F,6%,10)= 344097*=（3）A*(S/A,6%,10)=30000*(P/A,6%,20) A=30000*（4）300000=A（P/A，6%，20）（P/F，6%，10）A=300000/*= 完美DOC格式整理
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