【正文】 （六）關(guān)注之六：新商業(yè)模式管理大師彼得德魯克認(rèn)為，“當(dāng)今企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)，不是產(chǎn)品之間的競(jìng)爭(zhēng)，而是商業(yè)模式的競(jìng)爭(zhēng)”。商業(yè)模式創(chuàng)新貫穿于各種業(yè)態(tài)和產(chǎn)業(yè)鏈中。它的本質(zhì)就是盈利模式的創(chuàng)新，是在傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)或現(xiàn)有基礎(chǔ)上創(chuàng)造新的賺錢術(shù)，通過(guò)將新的商業(yè)模式引入生產(chǎn)和流通體系，對(duì)商品價(jià)值創(chuàng)造鏈條的各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行重新組裝與整合，為客戶和自身創(chuàng)造更多價(jià)值。不同產(chǎn)品形態(tài)，不同收益模式，能夠延伸出多種形態(tài)的商業(yè)模式創(chuàng)新，例如虛擬經(jīng)營(yíng)、專利運(yùn)營(yíng)、特許經(jīng)營(yíng)，網(wǎng)絡(luò)交易等。很多經(jīng)濟(jì)形態(tài)、新興業(yè)態(tài)已經(jīng)不能簡(jiǎn)單按照傳統(tǒng)的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類，有的可能就是“復(fù)合型”行業(yè)?；ヂ?lián)網(wǎng)與各個(gè)行業(yè)的結(jié)合，似乎沒(méi)有技術(shù)上的創(chuàng)新，但生產(chǎn)與服務(wù)的方式卻發(fā)生了根本變革，也可以理解為“創(chuàng)新”；再如，文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)，其產(chǎn)品與服務(wù)是文化與科技的結(jié)合，內(nèi)容有新穎之處，也能夠產(chǎn)生較大商業(yè)價(jià)值；由動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)衍生的玩具、兒童消費(fèi)品等，就是由創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)向制造業(yè)注入附加值、高端性服務(wù)；再如IBM由電腦制造商向系統(tǒng)維護(hù)、升級(jí)、咨詢、設(shè)計(jì)進(jìn)行延伸、轉(zhuǎn)換，就是先進(jìn)制造業(yè)轉(zhuǎn)型為生產(chǎn)性服務(wù)等。新模式企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)要點(diǎn)：（1）較少“硬技術(shù)”門檻，其創(chuàng)新點(diǎn)容易被復(fù)制，進(jìn)而喪失先發(fā)優(yōu)勢(shì)；（2）企業(yè)沉迷于新概念和標(biāo)新立異，不具備持續(xù)性實(shí)際盈利基礎(chǔ)。針對(duì)不同類型創(chuàng)新型企業(yè)的特點(diǎn)，我們?cè)趯?shí)地調(diào)研時(shí)常常要關(guān)注到八個(gè)問(wèn)題：（1）企業(yè)究竟有何與眾不同？最大的差異化、創(chuàng)新性體現(xiàn)在哪？（2）技術(shù)與產(chǎn)品的應(yīng)用空間有多大？使用與不使用該產(chǎn)品相比較，能帶來(lái)什么不同效果？能否廣泛應(yīng)用、復(fù)制、延伸（上下游或橫向跨行業(yè)）并轉(zhuǎn)換成現(xiàn)實(shí)的盈利能力？（3）企業(yè)是否擁有行業(yè)領(lǐng)軍人物？是否擁有引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的能力？（4）能否建立起行業(yè)準(zhǔn)入門檻？技術(shù)創(chuàng)新難點(diǎn)在哪？是否誰(shuí)都能做或能做成這樣？（5）你的主要客戶是誰(shuí)（誰(shuí)買）？主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是誰(shuí)？（6）企業(yè)內(nèi)部科學(xué)管理基本功（精細(xì)化、標(biāo)準(zhǔn)化、流程化、數(shù)量化）是否給予了足夠重視？是否體現(xiàn)到每個(gè)項(xiàng)目、每個(gè)環(huán)節(jié)、每個(gè)人？（7）公司治理能否最有效調(diào)動(dòng)全體員工的積極性，并保證決策的民主、科學(xué)、守法，不易出現(xiàn)重大的決策失誤與損害國(guó)家、中小股東利益的行為？（8）企業(yè)財(cái)務(wù)賬本與納稅行為是否處于合規(guī)運(yùn)作狀態(tài)？第四部分創(chuàng)業(yè)板上市資源培育的若干問(wèn)題（一）創(chuàng)業(yè)板特征的可能性區(qū)別指標(biāo)創(chuàng)業(yè)板與同類型其它企業(yè)或中小板上市公司綜合比較，平均來(lái)說(shuō)，在以下幾方面的特征可能體現(xiàn)得較為突出：平均經(jīng)營(yíng)規(guī)模（營(yíng)業(yè)收入、凈資產(chǎn)、凈利潤(rùn)）相對(duì)較小；代表新興產(chǎn)業(yè)、綠色產(chǎn)業(yè)、自主創(chuàng)新、結(jié)構(gòu)調(diào)整的企業(yè)居多。行業(yè)創(chuàng)新特色更鮮明。自主創(chuàng)新能力更突出。研發(fā)投入、研發(fā)人員、無(wú)形資產(chǎn)比重相對(duì)較高，擁有關(guān)鍵性、高精尖技術(shù)。較高成長(zhǎng)性。最近兩年收入或利潤(rùn)年均增長(zhǎng)率更高，凈資產(chǎn)收益率、收入利潤(rùn)率、人均產(chǎn)出等指標(biāo)明顯高于同行業(yè)其它企業(yè)。平均來(lái)說(shuō)，輕資產(chǎn)特征相對(duì)明顯。節(jié)能低耗指標(biāo)較為突出（每?jī)|元產(chǎn)值的土地、資源與能源消耗）。在社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的質(zhì)量、效率、成本、安全等指標(biāo)方面能帶來(lái)更明顯的綜合效益。（二）建立“優(yōu)中選優(yōu)”的保薦機(jī)制在源源不斷、豐厚的上市資源背景下，這種“優(yōu)選”不是只選規(guī)模與利潤(rùn)，更重要的是企業(yè)的特色、創(chuàng)新性和發(fā)展前景。達(dá)到創(chuàng)業(yè)板發(fā)行財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)不一定就能上市；不應(yīng)把創(chuàng)業(yè)板當(dāng)成中小板的簡(jiǎn)單復(fù)制，不應(yīng)只重視規(guī)模大小，利潤(rùn)和傭金多少，不應(yīng)以中小板一時(shí)上不了就轉(zhuǎn)到創(chuàng)業(yè)板；對(duì)于創(chuàng)新型企業(yè)的關(guān)注不是一成不變的，立足當(dāng)前結(jié)構(gòu)調(diào)整與自主創(chuàng)新的現(xiàn)實(shí)需求，今天的創(chuàng)新技術(shù)或模式了有可能被更新的模式、更具創(chuàng)新的能力的企業(yè)所替代，創(chuàng)新型企業(yè)標(biāo)桿的貢獻(xiàn)還體現(xiàn)在帶動(dòng)、引領(lǐng)新興領(lǐng)域與新興產(chǎn)業(yè)群的出現(xiàn)。也要謹(jǐn)防編造創(chuàng)新與成長(zhǎng)的概念進(jìn)行包裝和粉飾。過(guò)去，保薦機(jī)構(gòu)承辦項(xiàng)目容易存在八種傾向，創(chuàng)業(yè)板需要保薦、發(fā)審理念的創(chuàng)新。這些傾向是：①重“傳統(tǒng)”，輕“創(chuàng)新”，對(duì)新興業(yè)態(tài)理解和關(guān)注不夠，創(chuàng)新型和創(chuàng)業(yè)型企業(yè)案例積累較少；②重“放心”項(xiàng)目，輕“潛力”項(xiàng)目，投資銀行業(yè)務(wù)中的短期行為普遍；③重“重資產(chǎn)”，輕“輕資產(chǎn)”，重“硬資產(chǎn)”，輕“軟資產(chǎn)”；④重眼前利潤(rùn)，輕長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展；⑤重財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與文件證明、輕核心價(jià)值，缺乏對(duì)行業(yè)、企業(yè)、商業(yè)模式的深層次理解與解剖；⑥重材料制作，輕盡職調(diào)查；重發(fā)行，輕督導(dǎo)；⑦違背企業(yè)正常發(fā)展規(guī)律，刻意改變上市前的資本結(jié)構(gòu)，增加負(fù)債，以營(yíng)造“缺錢”狀態(tài)，資產(chǎn)刻意重型化；⑧編造項(xiàng)目，拼湊募資投向，選擇經(jīng)濟(jì)效益不明確項(xiàng)目，甚至是產(chǎn)能過(guò)剩下的擴(kuò)張。當(dāng)前在創(chuàng)業(yè)板運(yùn)行過(guò)程中，也要特別謹(jǐn)防套用“創(chuàng)新”或“成長(zhǎng)性”概念進(jìn)行包裝和粉飾，牽強(qiáng)附會(huì)，標(biāo)新立異。（三）客觀看待創(chuàng)業(yè)板門檻單從部分財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)衡量，一些創(chuàng)業(yè)板上市資源的財(cái)務(wù)指標(biāo)可能同時(shí)符合中小板上市條件，短期內(nèi)會(huì)有一定交叉（連續(xù)三年盈利、最近三年凈利潤(rùn)合計(jì)超過(guò)3000萬(wàn)元）。一方面，我國(guó)中小企業(yè)數(shù)量龐大，上市資源豐富，符合創(chuàng)業(yè)板最低限上市財(cái)務(wù)指標(biāo)的企業(yè)數(shù)量確實(shí)很多；另一方面，也不能僅僅從部分盈利指標(biāo)來(lái)區(qū)分創(chuàng)業(yè)板與中小板，創(chuàng)業(yè)板啟動(dòng)初期簡(jiǎn)單、部分的財(cái)務(wù)指標(biāo)重合不代表創(chuàng)業(yè)板、中小板之間可以劃等號(hào)。創(chuàng)業(yè)板在制度設(shè)計(jì)上設(shè)立了相對(duì)較低的門檻。在實(shí)際操作過(guò)程中，一段時(shí)期內(nèi)實(shí)際執(zhí)行門檻相對(duì)會(huì)高一些，這種情況的出現(xiàn)也應(yīng)是相對(duì)的。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這種情形會(huì)有變化。部分企業(yè)雖然目前利潤(rùn)低些，有一定的不確定性，但綜合評(píng)判其創(chuàng)新能力與發(fā)展前景，同樣可作為重點(diǎn)培育。（四）正確處理募集資金運(yùn)用傳統(tǒng)模式下，募集資金主要用于固定資產(chǎn)的投資；創(chuàng)新型企業(yè)則有所不同，輕資產(chǎn)型的運(yùn)營(yíng)特征，短期內(nèi)資金實(shí)際需求量不一定很大，募集資金的效益不易預(yù)測(cè)，資金使用時(shí)機(jī)不易把握，募股資金投向會(huì)涵蓋并購(gòu)、品牌、營(yíng)銷、技術(shù)改造等用途，與傳統(tǒng)項(xiàng)目會(huì)存在一些區(qū)別。對(duì)募集資金的投向應(yīng)區(qū)別對(duì)待。（五）創(chuàng)新型企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)特性的揭示綜合來(lái)看，創(chuàng)新型企業(yè)往往是行業(yè)內(nèi)傳統(tǒng)的顛覆者與新模式的創(chuàng)立者，不能用傳統(tǒng)的或行業(yè)一般特性來(lái)分析其發(fā)展中的風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)新企業(yè)需要關(guān)注八個(gè)方面特性：一是波動(dòng)性與不確定性。二是可靠性與安全性。三是信息對(duì)稱難，要說(shuō)的清、道得明。創(chuàng)新型企業(yè)的技術(shù)、產(chǎn)品應(yīng)用和服務(wù)模式具有前沿性和專業(yè)性，市場(chǎng)不易理解，非專業(yè)領(lǐng)域的投資者較難把握。四是“升級(jí)換代”太快，企業(yè)一旦反映滯后就可能造成難以逆轉(zhuǎn)的后果。五是適應(yīng)環(huán)境變化的能力。這些環(huán)境包括市場(chǎng)、技術(shù)和政策，以及管理團(tuán)隊(duì)的能力與素質(zhì)、公司治理結(jié)構(gòu)。六是持續(xù)創(chuàng)新能力。七是創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的經(jīng)驗(yàn)積累。八是股東與團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性。（六）如何判別持續(xù)性成長(zhǎng)與自主創(chuàng)新能力成長(zhǎng)性的理解主要從，現(xiàn)在與過(guò)去比，與同行業(yè)比較，新行業(yè)的市場(chǎng)容量與成長(zhǎng)空間，較純財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)增長(zhǎng)更加側(cè)重于企業(yè)整體價(jià)值的提升；自主創(chuàng)新的理解主要從，自主創(chuàng)新的概念本身與時(shí)俱進(jìn)，要突破傳統(tǒng)意義上的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的理解，不宜局限于狹窄的制造業(yè)范疇，不宜局限于傳統(tǒng)的行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，尊重市場(chǎng)化判斷，篩選機(jī)制與新興產(chǎn)業(yè)自身發(fā)展規(guī)律。拓寬產(chǎn)業(yè)與創(chuàng)新的認(rèn)識(shí)視野，反映自主創(chuàng)新國(guó)家戰(zhàn)略內(nèi)在需求與國(guó)際產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。（七）如何看待創(chuàng)新企業(yè)的行業(yè)地位、市場(chǎng)份額和發(fā)展前景新興行業(yè)或細(xì)分市場(chǎng)，往往缺乏行業(yè)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和參照物，小行業(yè)龍頭的發(fā)展空間，大行業(yè)中的小企業(yè)。（八）如何理解創(chuàng)新型企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)性問(wèn)題技術(shù)的快速升級(jí)，信息的廣播和產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的不斷重組，使得市場(chǎng)需求始終處于高度變化之中，快速應(yīng)變能力對(duì)于新經(jīng)濟(jì)新模式企業(yè)至關(guān)重要，技術(shù)的進(jìn)步使得企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)必須進(jìn)行不斷的升級(jí)換代，以適應(yīng)市場(chǎng)需求。主營(yíng)業(yè)務(wù)的專注與主營(yíng)業(yè)務(wù)大方向向下產(chǎn)品衍生、延伸、轉(zhuǎn)型應(yīng)區(qū)別認(rèn)識(shí)。第五部分用好創(chuàng)業(yè)板形成“帶動(dòng)”效應(yīng)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市，短期內(nèi)數(shù)量不一定很多，也難以滿足眾多符合條件的企業(yè)上市需求，重要的是要發(fā)揮創(chuàng)業(yè)板的示范、引導(dǎo)、輻射和帶動(dòng)效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板價(jià)值的最大化，形成“創(chuàng)業(yè)板效應(yīng)”。（一）以創(chuàng)業(yè)板帶動(dòng)中小企業(yè)與科技創(chuàng)新金融支持體系建設(shè)中小企業(yè)需要全方位的金融支持體系和綜合性的投融資服務(wù)鏈，需要形成“組合拳”與“體系”,創(chuàng)業(yè)板極有利在原有基礎(chǔ)上構(gòu)建充滿活力的中小企業(yè)金融生態(tài)。建設(shè)和完善中小企業(yè)金融支持體系應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：一是注重整合各項(xiàng)金融資源和要素。中小企業(yè)金融服務(wù)成本高、風(fēng)險(xiǎn)大，信息對(duì)稱難，盡職調(diào)查工作量大、專業(yè)性強(qiáng)，服務(wù)技術(shù)含量高，傳統(tǒng)金融服務(wù)模式難以完成。很多中小企業(yè)信貸政策放寬了，但商業(yè)銀行還是有后顧之憂，需要采取有效的整合措施。這里，既包括商業(yè)銀行、保薦機(jī)構(gòu)、創(chuàng)投、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等金融服務(wù)機(jī)構(gòu)之間的資源整合；又包括天使投資、股權(quán)私募、產(chǎn)業(yè)并購(gòu)、科技信貸、信用擔(dān)保、科技保險(xiǎn)、股權(quán)質(zhì)押、企業(yè)上市、債券發(fā)行、融資租賃等金融創(chuàng)新工具的整合。金融創(chuàng)新與科技創(chuàng)新相結(jié)合，各類創(chuàng)新要素的整合、互補(bǔ)，短時(shí)期內(nèi)不一定立竿見(jiàn)影，但長(zhǎng)期積累、疊加，必將發(fā)揮綜合效應(yīng)，全面改善中小企業(yè)的金融生態(tài)；二是注重創(chuàng)新，能針對(duì)中小企業(yè)、科技創(chuàng)新的特點(diǎn)提供有別于其它企業(yè)的金融服務(wù)手段；三是注重發(fā)揮資本市場(chǎng)在該體系中的導(dǎo)向、杠桿和紐帶作用，建立聯(lián)通直接融資體系與間接融資體系的中小企業(yè)金融服務(wù)聯(lián)盟。（二）以創(chuàng)業(yè)板帶動(dòng)中小企業(yè)與科技創(chuàng)新政策支持體系建設(shè)最近這五年來(lái)，全國(guó)大部分地區(qū)出臺(tái)了一系列支持企業(yè)改制上市政策。以創(chuàng)業(yè)板推出為契機(jī)，需要進(jìn)一步落實(shí)、完善這些政策。這些政策注重了資本市場(chǎng)傳導(dǎo)機(jī)制的運(yùn)用，因而更有針對(duì)性，更注重質(zhì)量和效率。應(yīng)對(duì)金融危機(jī)需要政府的強(qiáng)勢(shì)政策與市場(chǎng)機(jī)制的有效結(jié)合，也體現(xiàn)在對(duì)市場(chǎng)機(jī)制的駕馭能力。要更加突出資本市場(chǎng)在創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的特殊功能，更加突出創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)私募基金、政府引導(dǎo)基金在促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的特殊作用。落實(shí)對(duì)創(chuàng)投企業(yè)的優(yōu)惠政策，引導(dǎo)投資階段前移以鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新。推動(dòng)產(chǎn)業(yè)整合與升級(jí)。（三）以創(chuàng)業(yè)板帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向，拓寬對(duì)產(chǎn)業(yè)與創(chuàng)新理解的視野創(chuàng)業(yè)板重點(diǎn)支持自主創(chuàng)新企業(yè)。創(chuàng)業(yè)板企業(yè)經(jīng)過(guò)培育、改制、上市等環(huán)節(jié)，受到創(chuàng)業(yè)投資、投資銀行和社會(huì)公眾的持續(xù)關(guān)注。這種“關(guān)注”最具市場(chǎng)化，是“利益”與“風(fēng)險(xiǎn)”的捆綁、博弈。什么樣的創(chuàng)新型企業(yè)會(huì)受到青睞？不同類型企業(yè)在資本市場(chǎng)有怎樣的表現(xiàn)？這些來(lái)自市場(chǎng)第一線的信息更能客觀、科學(xué)、理性地反映對(duì)企業(yè)、產(chǎn)業(yè)的判斷與估值。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)本身又可以解決政府產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向方面的失靈，通過(guò)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的表現(xiàn)加以反饋，給國(guó)家產(chǎn)業(yè)決策提供市場(chǎng)導(dǎo)向，完善產(chǎn)業(yè)布局和政策。（四）以創(chuàng)業(yè)板帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)鏈中創(chuàng)業(yè)板—?jiǎng)?chuàng)業(yè)投資—?jiǎng)?chuàng)業(yè)企業(yè)—?jiǎng)?chuàng)業(yè)者“四位一體”良性互動(dòng)格局的形成我國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資在短期內(nèi)發(fā)展起來(lái)，總體來(lái)看還處于“娃娃”階段，缺少集中度，缺少行業(yè)服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。另一方面，我國(guó)創(chuàng)投必將成為全球最活躍的地區(qū)。要通過(guò)創(chuàng)業(yè)板催熟創(chuàng)投業(yè)。創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)辦的創(chuàng)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，會(huì)激發(fā)更多人創(chuàng)業(yè)，樹(shù)立創(chuàng)業(yè)標(biāo)桿；會(huì)激勵(lì)更多民間資金匯聚到專業(yè)投資者——?jiǎng)?chuàng)投手中，支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)，從而從根本上激活創(chuàng)業(yè)機(jī)制，激發(fā)全民創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新熱情。創(chuàng)投業(yè)以創(chuàng)業(yè)板為“指揮棒”，對(duì)創(chuàng)業(yè)者提供有效的、專業(yè)性的增值服務(wù)，幫助創(chuàng)業(yè)者健康成長(zhǎng)，形成創(chuàng)業(yè)板—?jiǎng)?chuàng)投—?jiǎng)?chuàng)業(yè)企業(yè)—?jiǎng)?chuàng)業(yè)者“四位一體”的良性互動(dòng)格局。（五）以創(chuàng)業(yè)板帶動(dòng)區(qū)域優(yōu)勢(shì)企業(yè)、產(chǎn)業(yè)的發(fā)展創(chuàng)業(yè)板門檻相對(duì)較低，也有利于中西部?jī)?yōu)勢(shì)企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板，發(fā)揮更大范圍的示范效應(yīng)，帶動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展。創(chuàng)業(yè)板應(yīng)該覆蓋到更廣闊的地區(qū)。（六）以創(chuàng)業(yè)板帶動(dòng)科學(xué)精神、創(chuàng)業(yè)文化與現(xiàn)代工商文明的形成創(chuàng)業(yè)板將最終營(yíng)造出科學(xué)精神、創(chuàng)業(yè)氛圍，鼓勵(lì)科技創(chuàng)新，推動(dòng)科學(xué)理念、精神、方法與各個(gè)領(lǐng)域的結(jié)合，從文化層面夯實(shí)現(xiàn)代工商文明的基石，并內(nèi)化為國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)(310368)中的“軟實(shí)力”。第六部分總結(jié)開(kāi)放式思維+專題研究機(jī)制+保薦機(jī)構(gòu)為核心的市場(chǎng)選拔與責(zé)任機(jī)制。（一） 正確認(rèn)識(shí)創(chuàng)業(yè)板的服務(wù)目標(biāo)與定位。（二） 解決好創(chuàng)業(yè)板與中小企業(yè)板之間關(guān)系，創(chuàng)業(yè)板價(jià)值最大化，避免創(chuàng)業(yè)板中小板化。（三） 創(chuàng)業(yè)板發(fā)審理念與具體操作如何適應(yīng)創(chuàng)新型企業(yè)的需求，建立案例庫(kù)，結(jié)合個(gè)案，發(fā)揮標(biāo)本，案例的示范作用。（四） 如何讓“優(yōu)中選優(yōu)”機(jī)制得到最佳運(yùn)用，避免審核資源的浪費(fèi)。（五） 如何發(fā)揮好創(chuàng)業(yè)板特有的市場(chǎng)傳導(dǎo)效果，成為產(chǎn)業(yè)、投行、風(fēng)投的指揮棒。（六） 如何充分揭示行業(yè)、企業(yè)特有的創(chuàng)新特色與風(fēng)險(xiǎn)性。（七） 建立咨詢論證制度，中介機(jī)構(gòu)參與，結(jié)合案例不定期地逐一研討專題性問(wèn)題，獨(dú)立評(píng)估。針對(duì)行業(yè)特征提出需要關(guān)注新問(wèn)題、新特點(diǎn)和新風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)財(cái)務(wù)問(wèn)題研討會(huì)會(huì)議簡(jiǎn)報(bào)時(shí)間：2009年5月19日、6月9日、6月11日地點(diǎn)：深圳、北京、上海主題：創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)財(cái)務(wù)問(wèn)題參會(huì)人員：會(huì)計(jì)師事務(wù)所、評(píng)估師事務(wù)所和保薦機(jī)構(gòu)相關(guān)專業(yè)人士從5月19日開(kāi)始，深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)企業(yè)培訓(xùn)中心陸續(xù)在深圳、北京和上海舉辦了三場(chǎng)了“創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)財(cái)務(wù)問(wèn)題研討會(huì)”，研討會(huì)以會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)相關(guān)專業(yè)人士為參會(huì)主體，采取互動(dòng)交流形式，針對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)行上市重點(diǎn)財(cái)務(wù)問(wèn)題展開(kāi)研討，共同提出問(wèn)題、共同分析問(wèn)題、共同解決問(wèn)題，通過(guò)研討提高認(rèn)識(shí)，達(dá)成共識(shí)，形成意見(jiàn)或建議。一、創(chuàng)新型企業(yè)的一般特征和財(cái)務(wù)特點(diǎn)（一）創(chuàng)新型企業(yè)的一般特征根據(jù)《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱暫行辦法），創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)于自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，創(chuàng)新型企業(yè)普遍存在不同于傳統(tǒng)企業(yè)的一些特征：一是盈利基礎(chǔ)主要不依賴固定資產(chǎn)投入。許多創(chuàng)新型企業(yè)盈利基礎(chǔ)為品牌、管理模式、渠道網(wǎng)絡(luò)和人才等，其固定資產(chǎn)投入金額不大。二是呈現(xiàn)非線性成長(zhǎng)規(guī)律。傳統(tǒng)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)往往呈現(xiàn)線性變化特征，未來(lái)也是相對(duì)可以預(yù)期的，而創(chuàng)新型企業(yè)由于處于行業(yè)生命周期早期階段，加上普遍采用信息技術(shù)等原因，其盈利模式一旦得到市場(chǎng)認(rèn)同，可能呈現(xiàn)爆發(fā)式非線性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。三是企業(yè)研究開(kāi)發(fā)、信息系統(tǒng)、營(yíng)銷渠道、廣告和工資支出等軟資產(chǎn)投入占比較大。創(chuàng)新型企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力是其技術(shù)性和知識(shí)性，這些特征意味著其每年用于研究開(kāi)發(fā)等能夠形成企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的軟資產(chǎn)的支出占比較大。四是股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)復(fù)雜。由于人才是創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵要素，為了更好地吸引和留住人才，創(chuàng)新型企業(yè)往往大量采用股權(quán)激勵(lì)，因而創(chuàng)新型企業(yè)大多存在員工持股和股票期權(quán)問(wèn)題，其股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)復(fù)雜且處于不斷變化過(guò)程中。（二）創(chuàng)新型企業(yè)的財(cái)務(wù)特點(diǎn)創(chuàng)新型企業(yè)與主板上市公司相比具有如下特點(diǎn)：一是公司規(guī)模相對(duì)較小，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)等指標(biāo)平均而言低于主板上市公司；二是輕資產(chǎn)，固定資產(chǎn)占比較低，貨幣資金及往來(lái)款項(xiàng)等流動(dòng)資產(chǎn)占比較高；三是資產(chǎn)負(fù)