新加坡：匯率政策、衍生產(chǎn)品市場(chǎng)和金融監(jiān)管的發(fā)展及借鑒價(jià)值-資料下載頁
2025-06-29 01:08本頁面
【正文】 認(rèn)為，投資者必然也必須具備對(duì)匯率的準(zhǔn)確計(jì)算或判斷能力。二是新加坡政府調(diào)控匯率的公信力已經(jīng)被市場(chǎng)接受，而且長(zhǎng)期以來新元匯率保持了在一定區(qū)間內(nèi)的穩(wěn)定。通過長(zhǎng)期的觀察，投資者已經(jīng)能夠大致感覺到不公開的匯率浮動(dòng)區(qū)間所在，并且相信政府有能力保持匯率在長(zhǎng)期均衡水平上下合理浮動(dòng)，因而通常不會(huì)將投資參照的匯率水平過遠(yuǎn)地偏離均衡匯率，以免遭到投資損失。新元兌外幣的遠(yuǎn)期、掉期（互換）和期權(quán)交易在OTC市場(chǎng)的活躍情況證實(shí)，盯住一籃子匯率制度沒有影響其新元衍生產(chǎn)品的發(fā)展。（二）放松外匯管制，發(fā)展中國(guó)外匯衍生市場(chǎng)的建議針對(duì)近年來資金大量流入，外匯儲(chǔ)備劇增，我國(guó)外匯充盈的情況，應(yīng)該與時(shí)俱進(jìn)地轉(zhuǎn)變觀念、調(diào)整思路，即從以前的管住外匯轉(zhuǎn)向怎樣更好地為國(guó)民經(jīng)濟(jì)服務(wù)。進(jìn)一步放松管制，平衡外匯收支，發(fā)展外匯衍生產(chǎn)品市場(chǎng)，以市場(chǎng)和價(jià)格的管理手段替代行政手段和數(shù)量控制手段。外匯管制是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過程，要用發(fā)展的觀點(diǎn)來對(duì)待外匯產(chǎn)品的發(fā)展。市場(chǎng)需求是市場(chǎng)產(chǎn)品發(fā)展的催化劑，市場(chǎng)最急需的就是創(chuàng)新和發(fā)展的重點(diǎn)產(chǎn)品。只要有市場(chǎng)需求，且符合市場(chǎng)的發(fā)展方向，體現(xiàn)帕累托改進(jìn)效應(yīng)，基本符合金融穩(wěn)定的原則，就應(yīng)該及時(shí)制定相應(yīng)的配套政策和法規(guī)，予以積極扶持?？傊鈪R衍生市場(chǎng)的發(fā)展要以實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)等基本功能為核心，以市場(chǎng)規(guī)律和商業(yè)利益為導(dǎo)向，強(qiáng)化市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施和規(guī)則制度建設(shè)。1．改革外匯管理制度，放寬零售市場(chǎng)限制，充分發(fā)揮銀行等微觀經(jīng)濟(jì)主體在產(chǎn)品開發(fā)、定價(jià)和流動(dòng)性等方面的關(guān)鍵作用（1）改革結(jié)售匯管理制度。第一，進(jìn)一步加大意愿結(jié)匯的力度，盡早允許企業(yè)全額保留外匯收入，逐步放寬實(shí)需原則的限制。隨著人民幣可兌換的進(jìn)程，允許市場(chǎng)參與者在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，進(jìn)行無實(shí)需背景的金融交易。放松居民和企業(yè)持有和運(yùn)用外匯資產(chǎn)的限制，客戶經(jīng)常賬戶內(nèi)的外匯資金除用于進(jìn)口支付、結(jié)匯外，還應(yīng)該可以進(jìn)行資金理財(cái)、遠(yuǎn)期、掉期等規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的保值增值交易。第二，改進(jìn)銀行結(jié)售匯周轉(zhuǎn)頭寸管理，盡快對(duì)銀行本外幣綜合頭寸實(shí)行正負(fù)區(qū)間管理，向市場(chǎng)引入雙向匯率風(fēng)險(xiǎn)的概念。同時(shí)，進(jìn)一步放寬銀行自身結(jié)售匯管制，擴(kuò)大銀行根據(jù)外匯債權(quán)債務(wù)軋差核算銀行綜合外幣敞口頭寸的管理辦法，提高銀行根據(jù)市場(chǎng)供求、預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)管理能力自主決定本外幣頭寸的權(quán)限，使銀行持有的頭寸更多地反映市場(chǎng)供求的邊際信息。（2）放寬外匯交易零售市場(chǎng)限制，豐富銀行金融服務(wù)品種。第一，支持和放寬有市場(chǎng)需求的銀行外匯和本外幣交叉理財(cái)產(chǎn)品服務(wù)。第二，放寬人民幣/外幣遠(yuǎn)期、掉期交易限制，將交易種類和范圍擴(kuò)大至所有符合外匯管理規(guī)定的結(jié)售匯交易。進(jìn)一步延長(zhǎng)和豐富遠(yuǎn)期、掉期的產(chǎn)品線，逐步開展利率貨幣掉期、交叉貨幣掉期等品種，增加產(chǎn)品的寬度。第三，盡快研究開辦人民幣/外幣期權(quán)等交易。2．發(fā)展銀行間外匯市場(chǎng)，增強(qiáng)市場(chǎng)供求力量及市場(chǎng)在生成匯率中的作用發(fā)達(dá)的外匯市場(chǎng)能夠充分反映各類參與主體的供求狀況，充分吸納各種信息與預(yù)期，有效傳遞管理層的宏觀導(dǎo)向。外匯市場(chǎng)改革的重要目標(biāo)就是要進(jìn)一步放松管制，將潛在外匯供求轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的外匯供求，增加市場(chǎng)流動(dòng)性，增強(qiáng)市場(chǎng)供求力量及市場(chǎng)在生成匯率中的作用。（1）探索增加新的交易主體的種類和擴(kuò)大交易主體數(shù)量。在吸收非銀行金融機(jī)構(gòu)、大型非金融企業(yè)入場(chǎng)的基礎(chǔ)上，研究允許境外合格機(jī)構(gòu)投資者（QFII）參與市場(chǎng)。（2）盡快實(shí)現(xiàn)交易模式多樣化，允許金融機(jī)構(gòu)自由選擇交易模式。將目前的單一結(jié)構(gòu)的市場(chǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)槎鄬哟问袌?chǎng)，即從單一的撮合配對(duì)的交易所市場(chǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)閳?bào)價(jià)機(jī)制與詢價(jià)機(jī)制并存、交易所市場(chǎng)與OTC市場(chǎng)并存的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和交易方式，提高交易效率。修改《銀行間外匯市場(chǎng)管理暫行規(guī)定》，允許金融機(jī)構(gòu)自由選擇交易模式，既可以直接進(jìn)行雙邊交易，也可以通過經(jīng)紀(jì)人或通過共同的交易系統(tǒng)交易。（3）增加央行干預(yù)工具和干預(yù)渠道，淡化央行直接干預(yù)。除直接入市干預(yù)外，還可嘗試通過外匯交易商入市交易、建立外匯平準(zhǔn)基金等方式進(jìn)行間接調(diào)控；除直接參與現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易外，央行也可利用遠(yuǎn)期、掉期、期權(quán)等衍生工具，調(diào)節(jié)外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系。（4）加強(qiáng)外匯市場(chǎng)的審慎監(jiān)管。加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的自律監(jiān)管和內(nèi)控監(jiān)管，建立外匯市場(chǎng)非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管電子信息采集體系及預(yù)警分析體系，掌握異常交易信息。通過現(xiàn)場(chǎng)檢查銀行和客戶交易的真實(shí)性和合規(guī)性情況，維護(hù)市場(chǎng)秩序。3．進(jìn)一步加強(qiáng)市場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)，為外匯衍生品市場(chǎng)的發(fā)展創(chuàng)造有利的金融生態(tài)環(huán)境（1）健全法律法規(guī)。及時(shí)調(diào)整外匯衍生產(chǎn)品發(fā)展中需要的配套政策，逐步健全對(duì)衍生市場(chǎng)的監(jiān)管法律框架體系，避免出現(xiàn)市場(chǎng)缺乏效率，或者市場(chǎng)缺乏穩(wěn)定性的結(jié)果。銀行同業(yè)協(xié)會(huì)或主要的交易商應(yīng)發(fā)起制定適合中國(guó)法律環(huán)境的類似ISDA等標(biāo)準(zhǔn)化法律文本協(xié)議，避免衍生交易的法律風(fēng)險(xiǎn)。（2）建立和發(fā)展外匯市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)。第一，建立金融機(jī)構(gòu)信用評(píng)級(jí)制度，設(shè)立信用評(píng)級(jí)公司。這將有利于商業(yè)銀行之間建立相互授信關(guān)系，為多種類的交易模式和國(guó)內(nèi)銀行逐步進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)創(chuàng)造條件。第二，順應(yīng)國(guó)際上清算業(yè)務(wù)集中化、專業(yè)化發(fā)展的潮流，設(shè)立專業(yè)化的清算公司，從機(jī)制上化解信用風(fēng)險(xiǎn)。第三，設(shè)立貨幣經(jīng)紀(jì)公司。發(fā)揮其在非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的交易和產(chǎn)品創(chuàng)新及市場(chǎng)推介方面的作用。中國(guó)外匯交易中心應(yīng)盡快改制為提供競(jìng)價(jià)交易和結(jié)算平臺(tái)的公司制經(jīng)紀(jì)商，進(jìn)一步改進(jìn)服務(wù)，降低交易成本，提高交易效率。（3）加快利率市場(chǎng)化步伐，進(jìn)一步增強(qiáng)匯率彈性，放松資本管制，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國(guó)際化，加快商業(yè)銀行改革，進(jìn)一步深化企業(yè)改革，為外匯衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展創(chuàng)造有利的政策和環(huán)境。17 / 17
環(huán)評(píng)公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1