【正文】 之后，一直處于上行通道，到2008年上半年達(dá)到了最高峰，下半年行情逆轉(zhuǎn)，在2008年底達(dá)到歷史性低點(diǎn)，受成本支撐，價(jià)格隨后小幅反彈。如按照3－4年一個(gè)周期計(jì)算，從2006年初起，本輪周期已經(jīng)過了3年，因此，預(yù)計(jì)后續(xù)2年內(nèi)應(yīng)處于緩慢上行通道。圖表：我國PVC行業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期注：紅色虛線為趨勢周期線；黃色實(shí)線為GDP周期線；白色實(shí)線為PVC真實(shí)價(jià)格曲線數(shù)據(jù)來源：中國氯堿網(wǎng)GDP對(duì)PVC的市場起到一個(gè)基礎(chǔ)的拉動(dòng)作用，但PVC的市場波動(dòng)要滯后于GDP的波動(dòng)，且頻率要更高。從幾個(gè)大的時(shí)間點(diǎn)可以看出來，對(duì)于GDP來講，1993年，我國GDP達(dá)到最高點(diǎn)，然后由于國家宏觀調(diào)控我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度處于一個(gè)放緩下滑的狀態(tài)，一直持續(xù)到1998年，5年內(nèi)完成一輪大的經(jīng)濟(jì)周期。而對(duì)于PVC市場，則是在1994年達(dá)到一個(gè)歷史高點(diǎn)，在1999年達(dá)到歷史性的低點(diǎn)，而在同樣長的時(shí)間段內(nèi)完成了2個(gè)周期性發(fā)展。目前我國PVC行業(yè)處于成熟期，步入高成本支撐的時(shí)代。行業(yè)的生命發(fā)展周期包括四個(gè)發(fā)展階段：幼稚期，成長期，成熟期，衰退期。根據(jù)以上周期分析，中國的聚氯乙烯行業(yè)目前正處于成熟期。2003年到2005年行業(yè)獲得了長足的發(fā)展，需求高速增長，技術(shù)漸趨定型，生產(chǎn)企業(yè)獲取了高額的利潤。在利潤驅(qū)動(dòng)下，必然會(huì)使生產(chǎn)供給主體大量增加，產(chǎn)品也逐步向多樣、優(yōu)質(zhì)和低價(jià)方向發(fā)展，使得競爭加劇，市場的需求日趨飽和。生產(chǎn)廠商必須依靠追加生產(chǎn)，提高生產(chǎn)技術(shù)，降低成本，以及研制和開發(fā)新產(chǎn)品的方法來爭取競爭優(yōu)勢，買方市場形成，行業(yè)盈利能力下降，新產(chǎn)品和產(chǎn)品的新用途開發(fā)更為困難，行業(yè)進(jìn)入壁壘提高，這是典型的產(chǎn)業(yè)成熟期的特征。二、我國PVC價(jià)格波動(dòng)規(guī)律分析我國PVC中長期價(jià)格波動(dòng)規(guī)律從中長期來看，每4年左右即完成一個(gè)PVC市場價(jià)格周期，價(jià)格呈現(xiàn)三段式走勢特點(diǎn)：先緩慢持續(xù)上漲，到達(dá)周期高點(diǎn)后迅速到達(dá)周期低點(diǎn)，然后小幅反彈并持續(xù)低迷，直至下一個(gè)周期性上漲的到來。三個(gè)階段持續(xù)的時(shí)段大致比例為5：1：2。以近兩個(gè)周期為例，2002年4月左右，PVC價(jià)格開始上漲，到2004年10月達(dá)到周期高點(diǎn)，到2005年5月降到周期性最低點(diǎn)，下行時(shí)段為7個(gè)月，隨后處于小幅反彈但價(jià)格低迷期，到2006年3月，PVC價(jià)格開始上行并持續(xù)上漲，低迷時(shí)段約為10個(gè)月。隨后在2008年7月到達(dá)下一個(gè)周期高點(diǎn)，上行時(shí)段2年零4個(gè)月，在2008年11月迅速到達(dá)周期低點(diǎn)，歷時(shí)僅4個(gè)月。圖表：我國PVC全國月均價(jià)格（2003年1月－ 中國最大的資料庫下載月）我國PVC短期價(jià)格波動(dòng)規(guī)律將近4年來的價(jià)格周期用日價(jià)格數(shù)據(jù)表示，發(fā)現(xiàn)日價(jià)格波動(dòng)走勢基本跟隨長期價(jià)格走勢，很少情況下會(huì)自行走出多個(gè)小波動(dòng)周期。如在2004年10月到2005年5月的下跌時(shí)段，全國月均價(jià)走出過一次小反彈，對(duì)應(yīng)華南市場的日價(jià)格也在對(duì)應(yīng)時(shí)間走出了一次小反彈，短期價(jià)格跟隨長期價(jià)格波動(dòng)的特點(diǎn)非常明顯，易于投資者和套保者進(jìn)行均衡預(yù)測價(jià)格的判斷，從而增加成功率。圖表：我國SG5型PVC在華南市場日價(jià)格走勢（）我國各區(qū)域之間的PVC價(jià)格相關(guān)性通過對(duì)2007年1月4日至2008年7月11日，華南、華北、華東三地區(qū)的PVC日價(jià)格數(shù)據(jù)分析可知，華南、華東地區(qū)之間的價(jià)格相關(guān)性最好，而華北地區(qū)則在特殊時(shí)間點(diǎn)會(huì)自己走出一小波漲跌行情，具有明顯的局部區(qū)域性特征，如圖表38所示。圖表：華東、華南、華北地區(qū)PVC價(jià)格走勢圖（）注：藍(lán)色線表示華南價(jià)格；紅色線表示華東價(jià)格；綠色線表示華北價(jià)格另外，為了明確華東、華南、華北三個(gè)地區(qū)誰是價(jià)格主導(dǎo)因素，我們還對(duì)上述數(shù)據(jù)進(jìn)行Garbade－Silber模型檢驗(yàn)。圖表39中所有的系數(shù)值均大于零，標(biāo)準(zhǔn)差均較小，這符合GS模型意義，說明任何兩個(gè)地區(qū)之間的時(shí)間價(jià)格序列具有趨同性。但從顯著性檢驗(yàn)來看，均遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于2，說明在5％的置信水平上沒有通過顯著性檢驗(yàn)，即華東和華北價(jià)格均對(duì)華南價(jià)格影響不顯著。而其他系數(shù)的t統(tǒng)計(jì)值均大于2，說明均通過顯著性檢驗(yàn)，華南價(jià)格分別主導(dǎo)華東、華北價(jià)格。華東和華北地區(qū)兩者之間價(jià)格相互影響，華北對(duì)華東的影響稍大。圖表：華南華東地區(qū)PVC市場價(jià)格GS模型的參數(shù)估計(jì)表項(xiàng)目系數(shù)值標(biāo)準(zhǔn)差t統(tǒng)計(jì)值Prob. 華南對(duì)華東價(jià)格影響系數(shù)華東對(duì)華南價(jià)格影響系數(shù)華南對(duì)華北價(jià)格影響系數(shù)華北對(duì)華南價(jià)格影響系數(shù)華東對(duì)華北價(jià)格影響系數(shù)華北對(duì)華東價(jià)格影響系數(shù)注：某地價(jià)格影響力水平=某地價(jià)格影響系數(shù)/（兩地價(jià)格影響系數(shù)之和）三、我國PVC與其他相關(guān)商品價(jià)格之間的相關(guān)性分析1．PVC與LLDPE之間價(jià)格相關(guān)性分析PVC與LLDPE同屬于五大合成樹脂系列，因此有必要對(duì)PVC與其他合成樹脂商品價(jià)格相關(guān)性進(jìn)行分析。從圖表40可以看出，PP與PE之間的價(jià)格相關(guān)性很好，兩者之間的走勢非常一致，這主要由于他們具有相同的生產(chǎn)原料。原油在煉制成品油過程中，會(huì)同時(shí)產(chǎn)生乙烯和丙稀，他們分別是聚乙烯和聚丙烯的主要原料，1噸聚乙烯約需要1噸乙烯，聚丙烯與丙稀之間量的關(guān)系也是1：1，故本質(zhì)上兩者之間的價(jià)值基本相當(dāng)，因此，市場價(jià)格也基本一致。所以，我們只需要分析PVC和PE或PP某一種產(chǎn)品之間的價(jià)格相關(guān)性即可。由于數(shù)據(jù)獲取關(guān)系，我們將PVC與LLDPE的價(jià)格相關(guān)性作一對(duì)比。圖表：我國聚乙烯、聚丙烯、原油歷年價(jià)格對(duì)比情況由圖表41可知，在2004年之前，PVC的市場價(jià)格與LLDPE價(jià)格相關(guān)性較高，兩者幾乎交互在一起，而2005年之后，PVC與LLDPE則相關(guān)性不大，甚至在某段時(shí)間內(nèi)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)。2005年，隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，拉動(dòng)對(duì)原油的需求，油價(jià)開始一路飆升，LLDPE的需求也隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展而拉動(dòng)，加上上游成本的高價(jià)支撐，致使LLDPE的價(jià)格持續(xù)攀升，到2008年第二季度末價(jià)格高達(dá)14000元/噸。而PVC則始終根據(jù)自己的價(jià)格周期，圍繞自己的價(jià)值上下波動(dòng)，受油價(jià)影響較小。這主要是由于2005年后，國內(nèi)低成本電石法PVC的興起，電石法PVC料占據(jù)了國內(nèi)市場主要份額，將PVC的價(jià)值拉在了一個(gè)較低的水平，無法使其跟隨原油價(jià)格同步上漲。同時(shí)，這也與PVC中有一半是氯有關(guān)，PP或PE與烯烴原料價(jià)值比基本為1：1，這也是PVC無法隨同PP或PE同步上漲的原因之一。但有專家分析，隨著原油及乙烯價(jià)格的下調(diào)，PVC、PP、PE三大塑料價(jià)格可能會(huì)重新回歸同步起落。圖表：我國我國PVC與LLDPE之間價(jià)格相關(guān)性2．PVC與電石的價(jià)格相關(guān)性分析圖表：我國PVC與電石之間價(jià)格相關(guān)性我國PVC的價(jià)格與電石的價(jià)格相關(guān)性較好，兩者走勢基本一致，PVC的價(jià)格要稍提前于電石價(jià)格變化。將PVC價(jià)格與電石價(jià)格作一簡單比值，~，，可見兩者之間具有相對(duì)穩(wěn)定的量比關(guān)系。從PVC的生產(chǎn)成本分析，而電石的成本大致占PVC生產(chǎn)成本的65－70％，如按照65％換算的話。3．PVC與氯乙烯的價(jià)格相關(guān)性分析由圖表43可以看出，PVC與氯乙烯（VCM）和二氯乙烷（EDC）的價(jià)格均關(guān)聯(lián)緊密，同步性強(qiáng)，尤其是VCM，1噸PVC基本需要1噸VCM，兩者之間只有一道聚合工序，兩者之間的價(jià)值差應(yīng)該包含聚合用助劑成本、人工管理成本等，價(jià)差比較穩(wěn)定。 中國最大的資料庫下載圖表：我國PVC與VCM、EDC之間的價(jià)格相關(guān)性數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)網(wǎng)四、我國PVC市場價(jià)格影響因素分析任何一種商品的價(jià)格歸根結(jié)底還是由其供需關(guān)系決定，PVC也不例外。無論是上游原料成本、國家各項(xiàng)政策以及宏觀經(jīng)濟(jì)面等因素，都是通過影響PVC的供應(yīng)和需求關(guān)系，來影響價(jià)格的。1．上游原材料的影響目前，PVC行業(yè)步入高成本支撐時(shí)代已經(jīng)勿庸置疑，行業(yè)利潤被極大壓縮，此時(shí)商品的價(jià)格通常會(huì)與其生產(chǎn)成本相差不大，而且，PVC的生產(chǎn)工藝路線有多條，相對(duì)而言，低成本的工藝路線的原料價(jià)格會(huì)對(duì)PVC的價(jià)格影響更大一些。如2005年－2008年上半年，油價(jià)一直高位運(yùn)行，電石法PVC制備工藝的生產(chǎn)成本較低，由于國內(nèi)主要以電石料為主，導(dǎo)致PVC價(jià)格并未隨著乙烯、原油價(jià)格進(jìn)行同步上漲。同樣道理，2008年下半年至今，由于煤炭限產(chǎn)保價(jià)，電石成本一直居高不下，而原油價(jià)格則較低，導(dǎo)致乙烯法PVC的生產(chǎn)成本較低，此時(shí)，市場供應(yīng)的PVC主要以乙烯料為主，電石料企業(yè)根據(jù)價(jià)格調(diào)整自己開工率高低，對(duì)市場供應(yīng)進(jìn)行補(bǔ)充。所以，在PVC生產(chǎn)成本這部分，影響價(jià)格的主要因素應(yīng)該考慮煤炭、焦炭、電力、電石、原油、乙烯、VCM等價(jià)格成本，另外，原鹽的價(jià)格也會(huì)通過氯的價(jià)值傳導(dǎo)對(duì)PVC的價(jià)格進(jìn)行一定程度的影響。（1）煤炭、焦炭、電力由于我國工業(yè)用電仍以火力發(fā)電為主，焦炭也主要來源于煤炭，所以，三者的價(jià)格基本綁定，在此進(jìn)行統(tǒng)一分析。根據(jù)電石法PVC的制備成本，噸聚氯乙烯折合電力消耗約為7000度左右，折合煤炭消耗量3噸左右，能源成本占生產(chǎn)成本比重超過50%，因此，煤炭、焦炭、電力等能源的價(jià)格波動(dòng)將直接影響PVC的市場價(jià)格。目前，我國煤炭行業(yè)施行限產(chǎn)保價(jià)，這不但對(duì)我國電石法PVC的生產(chǎn)成本是一個(gè)有力支撐，而且部分企業(yè)可能轉(zhuǎn)而直接出售煤炭原材料，而不是進(jìn)一步加工為PVC再出售，從而影響電石法PVC的供應(yīng)，進(jìn)一步提升PVC價(jià)格，直到PVC能達(dá)到一個(gè)合理的價(jià)位。（2）原油、乙烯、氯乙烯、二氯乙烷從世界范圍來講，PVC的生產(chǎn)仍以乙烯法為主，目前，我國PVC主要以電石法為主一是受益于前期電石法的低成本，二是對(duì)國外PVC實(shí)施反傾銷和原油的高價(jià)運(yùn)行?，F(xiàn)在隨著原油價(jià)格的回落，以及我國對(duì)外實(shí)施反傾銷的到期，進(jìn)口料已經(jīng)開始沖擊國內(nèi)市場。雖然在有關(guān)協(xié)會(huì)的努力下，我國對(duì)外實(shí)施PVC反傾銷的政策得以暫延一年，但原油價(jià)格在50美元以下的持續(xù)低位運(yùn)行，即使我們在對(duì)進(jìn)口料征收了較高的反傾銷稅之后，仍然有部分進(jìn)口料大量涌入了中國市場，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2008年12月份一個(gè)月進(jìn)口的PVC就占了全年總進(jìn)口量的70％。所以，原油、乙烯以及進(jìn)口氯乙烯（VCM）和二氯乙烷（EDC）的價(jià)格高低，也會(huì)直接影響PVC的價(jià)格走勢。另外，由于我國只對(duì)國外PVC實(shí)施反傾銷，而對(duì)VCM和EDC并未實(shí)施保護(hù)政策，國內(nèi)部分PVC生產(chǎn)廠家可能會(huì)直接從國外大量低價(jià)購進(jìn)VCM聚合成PVC，所以，原油和VCM等下游產(chǎn)品價(jià)格的高低，會(huì)對(duì)國內(nèi)PVC的價(jià)格有直接影響。（3）原鹽原鹽的主要消費(fèi)領(lǐng)域就是氯堿產(chǎn)品的生產(chǎn)，原鹽電解后產(chǎn)生的氯部分用于生產(chǎn)PVC和其他氯產(chǎn)品，鈉部分用于生產(chǎn)純堿和燒堿。雖然在PVC的生產(chǎn)成本中，氯并不是一個(gè)主要影響因素，但鈉部分卻是燒堿和純堿的主要成本。所以，原鹽的價(jià)格會(huì)直接影響堿產(chǎn)品的價(jià)格，并影響市場對(duì)堿產(chǎn)品的需求，而PVC和堿之間存在一個(gè)氯堿平衡問題，間接影響PVC的供應(yīng)量，從而影響其價(jià)格走勢。2．影響PVC下游需求的因素（1）房地產(chǎn)行業(yè)根據(jù)行業(yè)發(fā)展階段，PVC已經(jīng)進(jìn)入成熟期，具有明顯的買方市場特征，因此，下游需求在這階段對(duì)商品價(jià)格的影響則顯得格外重要。PVC的最大消費(fèi)領(lǐng)域是型材、異型材和管材，主要用于建筑領(lǐng)域，所以，未來國內(nèi)房地產(chǎn)市場的發(fā)展態(tài)勢對(duì)PVC的需求起決定性的作用。另外，我國目前正處于農(nóng)村城市化進(jìn)程之中，一些基礎(chǔ)設(shè)施投資也會(huì)對(duì)PVC的消費(fèi)有一定的拉動(dòng)作用，但由于國外發(fā)達(dá)國家已經(jīng)完成這個(gè)過程，對(duì)PVC的需求基本達(dá)到飽和，加上金融危機(jī)的蔓延，國際市場購買力下降，房地產(chǎn)行業(yè)處于周期低谷，不排除國外進(jìn)口料大量涌入國內(nèi)的可能，會(huì)對(duì)國內(nèi)市場價(jià)格造成一定的沖擊。（2）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢已有數(shù)據(jù)表明，GDP的增速對(duì)PVC的價(jià)格是一個(gè)有力支撐，所以，國內(nèi)未來經(jīng)濟(jì)走勢將直接影響PVC的價(jià)格。為了應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)的沖擊，我國政府執(zhí)行40000億的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，旨在保障國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長，主要投向基礎(chǔ)設(shè)施和農(nóng)業(yè)建設(shè)方面，這可能會(huì)激發(fā)國內(nèi)對(duì)PVC的市場消化能力。（3）塑料制品的出口除了型材管材以外，PVC還在塑料容器、玩具及其他產(chǎn)品的包裝和日用品（如膠鞋、鞋底、雨披和運(yùn)動(dòng)用品）等領(lǐng)域也有廣泛應(yīng)用。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國每年對(duì)外出口68億雙鞋子，50％的家電用于出口，這些塑料制品的出口情況對(duì)PVC的需求也會(huì)產(chǎn)生一定的影響。3．國家政策的影響（1）石化行業(yè)振興計(jì)劃目前，國務(wù)院審議并原則通過了石化產(chǎn)業(yè)和輕工業(yè)產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃，決定加大對(duì)石化企業(yè)的信貸支持，將停止審批單純擴(kuò)大產(chǎn)能的焦炭、電石等煤化工項(xiàng)目，加快結(jié)構(gòu)調(diào)整，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局。對(duì)煤化工的限制及對(duì)原油石化行業(yè)的支持，據(jù)稱，將有60－80萬噸的大乙烯項(xiàng)目將要投產(chǎn)，這可能會(huì)對(duì)我國PVC的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生一定影響，從而改變目前的PVC定價(jià)機(jī)制。（2）節(jié)能減排行業(yè)準(zhǔn)入條件節(jié)能減排一直是我國政府工作中的重中之重，PVC行業(yè)是典型的高能耗行業(yè)，為了優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，我國對(duì)氯堿行業(yè)實(shí)施新的準(zhǔn)入條件，對(duì)22個(gè)高能耗產(chǎn)品施行最高能耗限制和最低能源利用率，其中電石、PVC、燒堿等均在限制范圍之內(nèi)，這將在特定時(shí)間段內(nèi)對(duì)PVC的供應(yīng)量產(chǎn)生影響。另外，《節(jié)約能源法》還對(duì)建筑節(jié)能進(jìn)行了規(guī)定，據(jù)統(tǒng)計(jì)，PVC在歐洲窗框節(jié)能方面扮演著重要的角色，每年可幫助家庭房屋節(jié)約熱成本10億歐元，因此，隨著我國節(jié)能工作的深入，未來我國可能會(huì)對(duì)PVC節(jié)能窗框有進(jìn)一步的需求。（3）出口退稅率和出口限制加工貿(mào)易2007年，我國將PVC的出口退稅率由11％直接下降到5％，由于我國PVC出口本身就是依靠價(jià)格優(yōu)勢，所以，出口退稅率的下調(diào)以及出口限制加工貿(mào)易，將進(jìn)一步壓縮出口產(chǎn)品的利潤空間，削弱PVC生產(chǎn)廠家出口積極性，加重我國PVC供大于求的局面，尤其是那些通過進(jìn)口VCM和EDC生產(chǎn)PVC再加工出口的企業(yè)。（4）反傾銷政策反傾銷對(duì)我國PVC價(jià)格走勢的影響可以從兩部分闡述，一是我國對(duì)來自韓國、日本、美國和俄羅斯等國外PVC實(shí)施反傾銷政策，通過征收高額的反傾銷稅將其拒國門之外，從而在特定歷史階段，穩(wěn)定國內(nèi)PVC的供應(yīng)結(jié)構(gòu)；另外，我國目前PVC供大于求的形勢非常嚴(yán)峻，開工率不斷降低，正由凈進(jìn)口國向出口國轉(zhuǎn)變，但國外同時(shí)也會(huì)出于對(duì)本國產(chǎn)業(yè)的保護(hù)考慮，對(duì)我國出口的PVC實(shí)施反傾銷，如印度、土耳其的特殊保護(hù)政策等，這必將使我國PVC出口受阻，從而影響國內(nèi)的供求關(guān)系。4．其他相關(guān)領(lǐng)域商品的影響（1）純堿行業(yè)的影響我國PVC的生產(chǎn)主要以電石法為主，在生產(chǎn)PVC的同時(shí)，通常會(huì)生產(chǎn)等物質(zhì)量的堿，在PVC需求低迷，開工率不足的情況下，堿的