【正文】 之后，一直處于上行通道，到2008年上半年達(dá)到了最高峰，下半年行情逆轉(zhuǎn)，在2008年底達(dá)到歷史性低點，受成本支撐，價格隨后小幅反彈。如按照3－4年一個周期計算，從2006年初起，本輪周期已經(jīng)過了3年，因此，預(yù)計后續(xù)2年內(nèi)應(yīng)處于緩慢上行通道。圖表：我國PVC行業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期注：紅色虛線為趨勢周期線；黃色實線為GDP周期線；白色實線為PVC真實價格曲線數(shù)據(jù)來源：中國氯堿網(wǎng)GDP對PVC的市場起到一個基礎(chǔ)的拉動作用，但PVC的市場波動要滯后于GDP的波動，且頻率要更高。從幾個大的時間點可以看出來，對于GDP來講，1993年，我國GDP達(dá)到最高點，然后由于國家宏觀調(diào)控我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度處于一個放緩下滑的狀態(tài)，一直持續(xù)到1998年，5年內(nèi)完成一輪大的經(jīng)濟(jì)周期。而對于PVC市場，則是在1994年達(dá)到一個歷史高點，在1999年達(dá)到歷史性的低點，而在同樣長的時間段內(nèi)完成了2個周期性發(fā)展。目前我國PVC行業(yè)處于成熟期，步入高成本支撐的時代。行業(yè)的生命發(fā)展周期包括四個發(fā)展階段：幼稚期，成長期，成熟期，衰退期。根據(jù)以上周期分析，中國的聚氯乙烯行業(yè)目前正處于成熟期。2003年到2005年行業(yè)獲得了長足的發(fā)展，需求高速增長，技術(shù)漸趨定型，生產(chǎn)企業(yè)獲取了高額的利潤。在利潤驅(qū)動下，必然會使生產(chǎn)供給主體大量增加，產(chǎn)品也逐步向多樣、優(yōu)質(zhì)和低價方向發(fā)展，使得競爭加劇，市場的需求日趨飽和。生產(chǎn)廠商必須依靠追加生產(chǎn)，提高生產(chǎn)技術(shù)，降低成本，以及研制和開發(fā)新產(chǎn)品的方法來爭取競爭優(yōu)勢，買方市場形成，行業(yè)盈利能力下降，新產(chǎn)品和產(chǎn)品的新用途開發(fā)更為困難，行業(yè)進(jìn)入壁壘提高，這是典型的產(chǎn)業(yè)成熟期的特征。二、我國PVC價格波動規(guī)律分析我國PVC中長期價格波動規(guī)律從中長期來看，每4年左右即完成一個PVC市場價格周期，價格呈現(xiàn)三段式走勢特點：先緩慢持續(xù)上漲，到達(dá)周期高點后迅速到達(dá)周期低點，然后小幅反彈并持續(xù)低迷，直至下一個周期性上漲的到來。三個階段持續(xù)的時段大致比例為5：1：2。以近兩個周期為例，2002年4月左右，PVC價格開始上漲，到2004年10月達(dá)到周期高點，到2005年5月降到周期性最低點，下行時段為7個月，隨后處于小幅反彈但價格低迷期，到2006年3月，PVC價格開始上行并持續(xù)上漲，低迷時段約為10個月。隨后在2008年7月到達(dá)下一個周期高點，上行時段2年零4個月，在2008年11月迅速到達(dá)周期低點，歷時僅4個月。圖表：我國PVC全國月均價格（2003年1月－ 中國最大的資料庫下載月）我國PVC短期價格波動規(guī)律將近4年來的價格周期用日價格數(shù)據(jù)表示，發(fā)現(xiàn)日價格波動走勢基本跟隨長期價格走勢，很少情況下會自行走出多個小波動周期。如在2004年10月到2005年5月的下跌時段，全國月均價走出過一次小反彈，對應(yīng)華南市場的日價格也在對應(yīng)時間走出了一次小反彈，短期價格跟隨長期價格波動的特點非常明顯，易于投資者和套保者進(jìn)行均衡預(yù)測價格的判斷，從而增加成功率。圖表：我國SG5型PVC在華南市場日價格走勢（）我國各區(qū)域之間的PVC價格相關(guān)性通過對2007年1月4日至2008年7月11日，華南、華北、華東三地區(qū)的PVC日價格數(shù)據(jù)分析可知，華南、華東地區(qū)之間的價格相關(guān)性最好，而華北地區(qū)則在特殊時間點會自己走出一小波漲跌行情，具有明顯的局部區(qū)域性特征，如圖表38所示。圖表：華東、華南、華北地區(qū)PVC價格走勢圖（）注：藍(lán)色線表示華南價格；紅色線表示華東價格；綠色線表示華北價格另外，為了明確華東、華南、華北三個地區(qū)誰是價格主導(dǎo)因素，我們還對上述數(shù)據(jù)進(jìn)行Garbade－Silber模型檢驗。圖表39中所有的系數(shù)值均大于零，標(biāo)準(zhǔn)差均較小，這符合GS模型意義，說明任何兩個地區(qū)之間的時間價格序列具有趨同性。但從顯著性檢驗來看，均遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于2，說明在5％的置信水平上沒有通過顯著性檢驗，即華東和華北價格均對華南價格影響不顯著。而其他系數(shù)的t統(tǒng)計值均大于2，說明均通過顯著性檢驗，華南價格分別主導(dǎo)華東、華北價格。華東和華北地區(qū)兩者之間價格相互影響，華北對華東的影響稍大。圖表：華南華東地區(qū)PVC市場價格GS模型的參數(shù)估計表項目系數(shù)值標(biāo)準(zhǔn)差t統(tǒng)計值Prob. 華南對華東價格影響系數(shù)華東對華南價格影響系數(shù)華南對華北價格影響系數(shù)華北對華南價格影響系數(shù)華東對華北價格影響系數(shù)華北對華東價格影響系數(shù)注：某地價格影響力水平=某地價格影響系數(shù)/（兩地價格影響系數(shù)之和）三、我國PVC與其他相關(guān)商品價格之間的相關(guān)性分析1．PVC與LLDPE之間價格相關(guān)性分析PVC與LLDPE同屬于五大合成樹脂系列，因此有必要對PVC與其他合成樹脂商品價格相關(guān)性進(jìn)行分析。從圖表40可以看出，PP與PE之間的價格相關(guān)性很好，兩者之間的走勢非常一致，這主要由于他們具有相同的生產(chǎn)原料。原油在煉制成品油過程中，會同時產(chǎn)生乙烯和丙稀，他們分別是聚乙烯和聚丙烯的主要原料，1噸聚乙烯約需要1噸乙烯，聚丙烯與丙稀之間量的關(guān)系也是1：1，故本質(zhì)上兩者之間的價值基本相當(dāng)，因此，市場價格也基本一致。所以，我們只需要分析PVC和PE或PP某一種產(chǎn)品之間的價格相關(guān)性即可。由于數(shù)據(jù)獲取關(guān)系，我們將PVC與LLDPE的價格相關(guān)性作一對比。圖表：我國聚乙烯、聚丙烯、原油歷年價格對比情況由圖表41可知，在2004年之前，PVC的市場價格與LLDPE價格相關(guān)性較高，兩者幾乎交互在一起，而2005年之后，PVC與LLDPE則相關(guān)性不大，甚至在某段時間內(nèi)呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)。2005年，隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，拉動對原油的需求，油價開始一路飆升，LLDPE的需求也隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展而拉動，加上上游成本的高價支撐，致使LLDPE的價格持續(xù)攀升，到2008年第二季度末價格高達(dá)14000元/噸。而PVC則始終根據(jù)自己的價格周期，圍繞自己的價值上下波動，受油價影響較小。這主要是由于2005年后，國內(nèi)低成本電石法PVC的興起，電石法PVC料占據(jù)了國內(nèi)市場主要份額，將PVC的價值拉在了一個較低的水平，無法使其跟隨原油價格同步上漲。同時，這也與PVC中有一半是氯有關(guān)，PP或PE與烯烴原料價值比基本為1：1，這也是PVC無法隨同PP或PE同步上漲的原因之一。但有專家分析，隨著原油及乙烯價格的下調(diào)，PVC、PP、PE三大塑料價格可能會重新回歸同步起落。圖表：我國我國PVC與LLDPE之間價格相關(guān)性2．PVC與電石的價格相關(guān)性分析圖表：我國PVC與電石之間價格相關(guān)性我國PVC的價格與電石的價格相關(guān)性較好，兩者走勢基本一致，PVC的價格要稍提前于電石價格變化。將PVC價格與電石價格作一簡單比值，~，，可見兩者之間具有相對穩(wěn)定的量比關(guān)系。從PVC的生產(chǎn)成本分析，而電石的成本大致占PVC生產(chǎn)成本的65－70％，如按照65％換算的話。3．PVC與氯乙烯的價格相關(guān)性分析由圖表43可以看出，PVC與氯乙烯（VCM）和二氯乙烷（EDC）的價格均關(guān)聯(lián)緊密，同步性強(qiáng)，尤其是VCM，1噸PVC基本需要1噸VCM，兩者之間只有一道聚合工序，兩者之間的價值差應(yīng)該包含聚合用助劑成本、人工管理成本等，價差比較穩(wěn)定。 中國最大的資料庫下載圖表：我國PVC與VCM、EDC之間的價格相關(guān)性數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)網(wǎng)四、我國PVC市場價格影響因素分析任何一種商品的價格歸根結(jié)底還是由其供需關(guān)系決定，PVC也不例外。無論是上游原料成本、國家各項政策以及宏觀經(jīng)濟(jì)面等因素，都是通過影響PVC的供應(yīng)和需求關(guān)系，來影響價格的。1．上游原材料的影響目前，PVC行業(yè)步入高成本支撐時代已經(jīng)勿庸置疑，行業(yè)利潤被極大壓縮，此時商品的價格通常會與其生產(chǎn)成本相差不大，而且，PVC的生產(chǎn)工藝路線有多條，相對而言，低成本的工藝路線的原料價格會對PVC的價格影響更大一些。如2005年－2008年上半年，油價一直高位運(yùn)行，電石法PVC制備工藝的生產(chǎn)成本較低，由于國內(nèi)主要以電石料為主，導(dǎo)致PVC價格并未隨著乙烯、原油價格進(jìn)行同步上漲。同樣道理，2008年下半年至今，由于煤炭限產(chǎn)保價，電石成本一直居高不下，而原油價格則較低，導(dǎo)致乙烯法PVC的生產(chǎn)成本較低，此時，市場供應(yīng)的PVC主要以乙烯料為主，電石料企業(yè)根據(jù)價格調(diào)整自己開工率高低，對市場供應(yīng)進(jìn)行補(bǔ)充。所以，在PVC生產(chǎn)成本這部分，影響價格的主要因素應(yīng)該考慮煤炭、焦炭、電力、電石、原油、乙烯、VCM等價格成本，另外，原鹽的價格也會通過氯的價值傳導(dǎo)對PVC的價格進(jìn)行一定程度的影響。（1）煤炭、焦炭、電力由于我國工業(yè)用電仍以火力發(fā)電為主，焦炭也主要來源于煤炭，所以，三者的價格基本綁定，在此進(jìn)行統(tǒng)一分析。根據(jù)電石法PVC的制備成本，噸聚氯乙烯折合電力消耗約為7000度左右，折合煤炭消耗量3噸左右，能源成本占生產(chǎn)成本比重超過50%，因此，煤炭、焦炭、電力等能源的價格波動將直接影響PVC的市場價格。目前，我國煤炭行業(yè)施行限產(chǎn)保價，這不但對我國電石法PVC的生產(chǎn)成本是一個有力支撐，而且部分企業(yè)可能轉(zhuǎn)而直接出售煤炭原材料，而不是進(jìn)一步加工為PVC再出售，從而影響電石法PVC的供應(yīng)，進(jìn)一步提升PVC價格，直到PVC能達(dá)到一個合理的價位。（2）原油、乙烯、氯乙烯、二氯乙烷從世界范圍來講，PVC的生產(chǎn)仍以乙烯法為主，目前，我國PVC主要以電石法為主一是受益于前期電石法的低成本，二是對國外PVC實施反傾銷和原油的高價運(yùn)行。現(xiàn)在隨著原油價格的回落，以及我國對外實施反傾銷的到期，進(jìn)口料已經(jīng)開始沖擊國內(nèi)市場。雖然在有關(guān)協(xié)會的努力下，我國對外實施PVC反傾銷的政策得以暫延一年，但原油價格在50美元以下的持續(xù)低位運(yùn)行，即使我們在對進(jìn)口料征收了較高的反傾銷稅之后，仍然有部分進(jìn)口料大量涌入了中國市場，據(jù)統(tǒng)計，2008年12月份一個月進(jìn)口的PVC就占了全年總進(jìn)口量的70％。所以，原油、乙烯以及進(jìn)口氯乙烯（VCM）和二氯乙烷（EDC）的價格高低，也會直接影響PVC的價格走勢。另外，由于我國只對國外PVC實施反傾銷，而對VCM和EDC并未實施保護(hù)政策，國內(nèi)部分PVC生產(chǎn)廠家可能會直接從國外大量低價購進(jìn)VCM聚合成PVC，所以，原油和VCM等下游產(chǎn)品價格的高低，會對國內(nèi)PVC的價格有直接影響。（3）原鹽原鹽的主要消費(fèi)領(lǐng)域就是氯堿產(chǎn)品的生產(chǎn)，原鹽電解后產(chǎn)生的氯部分用于生產(chǎn)PVC和其他氯產(chǎn)品，鈉部分用于生產(chǎn)純堿和燒堿。雖然在PVC的生產(chǎn)成本中，氯并不是一個主要影響因素，但鈉部分卻是燒堿和純堿的主要成本。所以，原鹽的價格會直接影響堿產(chǎn)品的價格，并影響市場對堿產(chǎn)品的需求，而PVC和堿之間存在一個氯堿平衡問題，間接影響PVC的供應(yīng)量，從而影響其價格走勢。2．影響PVC下游需求的因素（1）房地產(chǎn)行業(yè)根據(jù)行業(yè)發(fā)展階段，PVC已經(jīng)進(jìn)入成熟期，具有明顯的買方市場特征，因此，下游需求在這階段對商品價格的影響則顯得格外重要。PVC的最大消費(fèi)領(lǐng)域是型材、異型材和管材，主要用于建筑領(lǐng)域，所以，未來國內(nèi)房地產(chǎn)市場的發(fā)展態(tài)勢對PVC的需求起決定性的作用。另外，我國目前正處于農(nóng)村城市化進(jìn)程之中，一些基礎(chǔ)設(shè)施投資也會對PVC的消費(fèi)有一定的拉動作用，但由于國外發(fā)達(dá)國家已經(jīng)完成這個過程，對PVC的需求基本達(dá)到飽和，加上金融危機(jī)的蔓延，國際市場購買力下降，房地產(chǎn)行業(yè)處于周期低谷，不排除國外進(jìn)口料大量涌入國內(nèi)的可能，會對國內(nèi)市場價格造成一定的沖擊。（2）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢已有數(shù)據(jù)表明，GDP的增速對PVC的價格是一個有力支撐，所以，國內(nèi)未來經(jīng)濟(jì)走勢將直接影響PVC的價格。為了應(yīng)對國際金融危機(jī)的沖擊，我國政府執(zhí)行40000億的經(jīng)濟(jì)刺激計劃，旨在保障國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長，主要投向基礎(chǔ)設(shè)施和農(nóng)業(yè)建設(shè)方面，這可能會激發(fā)國內(nèi)對PVC的市場消化能力。（3）塑料制品的出口除了型材管材以外，PVC還在塑料容器、玩具及其他產(chǎn)品的包裝和日用品（如膠鞋、鞋底、雨披和運(yùn)動用品）等領(lǐng)域也有廣泛應(yīng)用。據(jù)統(tǒng)計，我國每年對外出口68億雙鞋子，50％的家電用于出口，這些塑料制品的出口情況對PVC的需求也會產(chǎn)生一定的影響。3．國家政策的影響（1）石化行業(yè)振興計劃目前，國務(wù)院審議并原則通過了石化產(chǎn)業(yè)和輕工業(yè)產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃，決定加大對石化企業(yè)的信貸支持，將停止審批單純擴(kuò)大產(chǎn)能的焦炭、電石等煤化工項目，加快結(jié)構(gòu)調(diào)整，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局。對煤化工的限制及對原油石化行業(yè)的支持，據(jù)稱，將有60－80萬噸的大乙烯項目將要投產(chǎn)，這可能會對我國PVC的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生一定影響，從而改變目前的PVC定價機(jī)制。（2）節(jié)能減排行業(yè)準(zhǔn)入條件節(jié)能減排一直是我國政府工作中的重中之重，PVC行業(yè)是典型的高能耗行業(yè)，為了優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，我國對氯堿行業(yè)實施新的準(zhǔn)入條件，對22個高能耗產(chǎn)品施行最高能耗限制和最低能源利用率，其中電石、PVC、燒堿等均在限制范圍之內(nèi)，這將在特定時間段內(nèi)對PVC的供應(yīng)量產(chǎn)生影響。另外，《節(jié)約能源法》還對建筑節(jié)能進(jìn)行了規(guī)定，據(jù)統(tǒng)計，PVC在歐洲窗框節(jié)能方面扮演著重要的角色，每年可幫助家庭房屋節(jié)約熱成本10億歐元，因此，隨著我國節(jié)能工作的深入，未來我國可能會對PVC節(jié)能窗框有進(jìn)一步的需求。（3）出口退稅率和出口限制加工貿(mào)易2007年，我國將PVC的出口退稅率由11％直接下降到5％，由于我國PVC出口本身就是依靠價格優(yōu)勢，所以，出口退稅率的下調(diào)以及出口限制加工貿(mào)易，將進(jìn)一步壓縮出口產(chǎn)品的利潤空間，削弱PVC生產(chǎn)廠家出口積極性，加重我國PVC供大于求的局面，尤其是那些通過進(jìn)口VCM和EDC生產(chǎn)PVC再加工出口的企業(yè)。（4）反傾銷政策反傾銷對我國PVC價格走勢的影響可以從兩部分闡述，一是我國對來自韓國、日本、美國和俄羅斯等國外PVC實施反傾銷政策，通過征收高額的反傾銷稅將其拒國門之外，從而在特定歷史階段，穩(wěn)定國內(nèi)PVC的供應(yīng)結(jié)構(gòu)；另外，我國目前PVC供大于求的形勢非常嚴(yán)峻，開工率不斷降低，正由凈進(jìn)口國向出口國轉(zhuǎn)變，但國外同時也會出于對本國產(chǎn)業(yè)的保護(hù)考慮，對我國出口的PVC實施反傾銷，如印度、土耳其的特殊保護(hù)政策等，這必將使我國PVC出口受阻，從而影響國內(nèi)的供求關(guān)系。4．其他相關(guān)領(lǐng)域商品的影響（1）純堿行業(yè)的影響我國PVC的生產(chǎn)主要以電石法為主，在生產(chǎn)PVC的同時，通常會生產(chǎn)等物質(zhì)量的堿，在PVC需求低迷，開工率不足的情況下，堿的