【正文】 7年第6次上調(diào)存款準備金率銀行體系流動性管理，引導(dǎo)貨幣信貸和投資合理增長，保持物價水平的基本穩(wěn)定。 　　湯敏說，目前中國經(jīng)濟存在通貨膨脹有抬頭的風險。央行系列政策能做到“防患于未然”，有效防止通貨膨脹，防止資本市場過熱，防止過多的外匯流入，達到防止經(jīng)濟過熱的目標。 深層次引導(dǎo)百姓理財行為　　“由于流動性過剩等諸多矛盾的存在，中國經(jīng)濟中已存在資產(chǎn)價格增長過高，股票市場火熱，物價上漲存在壓力等現(xiàn)象，央行出臺的組合政策能有效緩解這些矛盾問題，也能深層次地引導(dǎo)百姓理財行為?！敝袊嗣翊髮W(xué)教授趙錫軍說。 　　中國股市已經(jīng)持續(xù)一年多的上漲，上證綜合指數(shù)屢次創(chuàng)新高，百姓買股票、基金的熱情空前高漲。央行今年一季度貨幣政策執(zhí)行報告數(shù)據(jù)顯示，前3個月投資股票開戶數(shù)新增871萬戶。而購買基金的投資者也導(dǎo)致銀行排隊現(xiàn)象進一步加劇。 　　不過，在股市火熱的情況下，投資風險尤其值得注意。而國內(nèi)股市的火熱，“賺錢財富效應(yīng)”也在加劇著市場的流動性。 　　伴隨著基準利率的調(diào)整，相關(guān)房貸利率也會上調(diào)，這將適當加大購房者的壓力。不過，購房者“負擔”不會太大。而各家商業(yè)銀行還會有相應(yīng)優(yōu)惠措施，更緩解了購房者的還款壓力。 經(jīng)濟影響存款準備金概述　　存款準備金是指金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款準備金占其存款總額的比例就是存款準備金率。 　　存款準備金，是限制金融機構(gòu)信貸擴張和保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的資金。法定存款準備金率，是金融機構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準備金占其存款的總額的比率。存款準備金率變動對商業(yè)銀行的作用過程如下： 與銀行的關(guān)系　　當中央銀行提高法定準備金率時，商業(yè)銀行可提供放款及創(chuàng)造信用的能力就下降。因為準備金率提高，貨幣乘數(shù)就變小，從而降低了整個商業(yè)銀行體系創(chuàng)造信用、擴大信用規(guī)模的能力，其結(jié)果是社會的銀根偏緊，貨幣供應(yīng)量減少，利息率提高，投資及社會支出都相應(yīng)縮減。反之，亦然。 　　打比方說，如果存款準備金率為7％，就意味著金融機構(gòu)每吸收100萬元存款，要向央行繳存7萬元的存款準備金，用于發(fā)放貸款的資金為93萬元。％。 　　在存款準備金制度下，金融機構(gòu)不能將其吸收的存款全部用于發(fā)放貸款，必須保留一定的資金即存款準備金，以備客戶提款的需要，因此存款準備金制度有利于 保證金融機構(gòu)對客戶的正常支付。隨著金融制度的發(fā)展，存款準備金逐步演變?yōu)橹匾呢泿耪吖ぞ?。當中央銀行降低存款準備金率時， 2007年再度上調(diào)存款準備金率金融機構(gòu)可用于貸款的資金 增加，社會的貸款總量和貨幣供應(yīng)量也相應(yīng)增加；反之，社會的貸款總量和貨幣供應(yīng)量將相應(yīng)減少。 調(diào)整存款準備金率　　中央銀行通過調(diào)整存款準備金率，可以影響金融機構(gòu)的信貸擴張能力，從而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。超額存款準備金率是指商業(yè)銀行超過法定存款準備金而保留的準備金占全部活期存款的比率。從形態(tài)上看，超額準備金可以是現(xiàn)金，也可以是具有高流動性的金融資產(chǎn)，如在中央銀行賬戶上的準備存款等。 2006年以來的存款準備金　　2006年以來，中國經(jīng)濟快速增長，但經(jīng)濟運行中的突出矛盾也進一步凸顯，投資增長過快的勢頭不減。而投資增長過快的主要原因之一就是貨幣信貸增長過快。提高存款準備金率可以相應(yīng)地減緩貨幣信貸增長，保持國民經(jīng)濟健康、協(xié)調(diào)發(fā)展。 　　存款準備金率與利率的關(guān)系:一般地，存款準備金率上升，利率會有上升壓力，這是實行緊縮的貨幣政策的信號。存款準備金率是針對銀行等金融機構(gòu)的，對最終客戶的影響是間接的；利率是針對最終客戶的，比如你存款的利息，影響是直接的。 　　簡單的說，存款準備金率對社會的貸款總量和貨幣供應(yīng)量有影響。提高存款準備金率，相應(yīng)的減少了貨幣供應(yīng)量，利率就會有上升，這樣人們的CPI指數(shù)就會下降，最終的目的就是要降低通貨膨脹率。 抑制投資購房　　2010年10月11日，%，時間為2個月，此次是自5月份以來首次上調(diào)存款準備金率。這已經(jīng)是今年第三次上調(diào)存款準備金利率。%提升至17%，%%。提高存款準備金率是商業(yè)銀行與央行之間的事情，與普通居民關(guān)系不大；但這次可能會對房地產(chǎn)市場產(chǎn)生影響。具體體現(xiàn)在：如今房地產(chǎn)二次調(diào)控正在進行中，伴隨著首付款政策的出臺，商業(yè)銀行可放貸金額的減少，也意味著銀行房貸的進一步收緊。 　　提高存款準備金率將進一步抑制投資性購房 　　據(jù)國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，%，%，而市預(yù)計9月份CPI還會上升，通貨膨脹壓力加劇，“鏈家地產(chǎn)”首席分析師張月認為，在目前CPI增速過快的同時，全民投資意愿將會有所加強，而此產(chǎn)生的投資行為也更容易作用到房產(chǎn)市場，存款專備金利率事實上調(diào)，對于回籠資金抑制投資性貸款從而抑制投資是一個抑制作用，在當前房產(chǎn)市場調(diào)控背景下，該效果也將事半功倍。 　　近來房地產(chǎn)市場火熱，央行提高存款準備金率間接收緊房貸 　　存款準備金利率的上調(diào)是間接收緊房貸。最近三個月，市場有所回暖，尤其是九月份，更是屢創(chuàng)新政后日成交新高。而剛剛出臺不久的二次調(diào)控政策，從資金上限制購房，各地首付款比例提高到30%，二套房嚴格執(zhí)行首付不低于50%。而此時央行決定提高存款準備金利率對于房貸市場來說，銀行可放貸資金進一步的減少也意味著放貸額度降低。從而限制了開發(fā)商貸款的額度，隨著市場調(diào)控的深入，市場成交漸冷，開發(fā)商資金壓力或許會在幾個月后顯現(xiàn)。[2] 下調(diào)背景下調(diào)舉措　?。?，其他期限檔次存貸款基準利率作相應(yīng)調(diào)整，%。這是2008年以來，央行第二次調(diào)降“雙率”，上一次作出類似決定的時間是在9月15日。與9月下調(diào)“雙率”的做法不同，還對定期存款利率作出相應(yīng)調(diào)整。調(diào)整后，%%?；钇诖婵畹睦蕜t保持不變。%%。此外，而不是采取之前的“僅對中小金融機構(gòu)下調(diào)1個百分點”的做法。 政策轉(zhuǎn)向　　貨幣政策出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，對于央行的此次調(diào)整，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委在接受記者采訪時表示，相關(guān)措施的出臺意味著中國執(zhí)行的貨幣政策已經(jīng)開始轉(zhuǎn)向。魯政委認為利率下調(diào)速度之快超出市場想象。央行上一次下調(diào)“雙率”是在2008年的9月份，距離現(xiàn)在也就1個月左右的時間。之前部分機構(gòu)認為再度下調(diào)存款準備金率或貸款利率的可能會在12月份左右。他認為，央行的快速反應(yīng)能力體現(xiàn)出貨幣政策的前瞻性和靈活性。另有分析人士指出，央行公布公布的票據(jù)參考收益率就較前期出現(xiàn)大幅下滑，且下滑幅度為近年來罕見，這一做法本身就激發(fā)了市場的降息預(yù)期。中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇說，央行此次下調(diào)“雙率”的做法快于市場預(yù)期。此外區(qū)別于前期以差別調(diào)整方式降低存款準備金率的做法，此次存款準備金率的下調(diào)“惠及”了流動性比較大的5家大型商業(yè)銀行，這說明，中期來看，中國貨幣政策已出現(xiàn)轉(zhuǎn)向。魯政委認為，央行此次采取“存貸款利率同步降”的做法，將在一定程度上保護銀行的利差收入。此外，全面下調(diào)存款準備金率也將增加銀行的貸款投放量，將給銀行創(chuàng)造更多的利息收入，對銀行股構(gòu)成利好。此外，%，調(diào)整幅度較上次增加，從而降低了開發(fā)商的資金使用成本和居民購房成本，地產(chǎn)股有望在前述預(yù)期下出現(xiàn)反彈。 再次上調(diào)調(diào)整介紹　　據(jù)港媒報道，央行11日發(fā)布通知，將對中國銀行（行情,資訊,評論）、工商銀行（行情,資訊,評論）、建設(shè)銀行（行情,資訊,評論）、農(nóng)業(yè)銀行（行情,資訊,評論）這4家國有商業(yè)銀行和招商銀行（行情,資訊,評論）、民生銀行（行情,資訊,評論）實行差別存款準備金率，%。據(jù)初步估算，預(yù)計此次上調(diào)存款準備金率或凍結(jié)資金1680億元左右。 　　在此次調(diào)整之前，央行已經(jīng)3次上調(diào)存款準備金率。再加上昨日的調(diào)整，部分銀 存款準備金率變化行的存款準備金率已經(jīng)達到歷史最高水平———%。 或與貸款有關(guān)　　據(jù)路透社報道，央行此次上調(diào)部分銀行存款準備金率或許與9月新增貸款有關(guān)。消息人士稱，「9月新增信貸可能在6500億7000億元人民幣左右，雖然月末被壓下來點，但還是比央行預(yù)期的目標要高?！箤τ谶@則消息，央行未作公開表態(tài)。 　　但是也有分析師認為，此舉是和新增外匯占款連續(xù)回升有關(guān)。 無礙流動性　　在股市上，昨日銀行股全線上漲。漲幅最大的是深發(fā)展A，%，漲幅最少的是農(nóng)業(yè)銀行，%。有分析指，從短線而言，上調(diào)存款準備金率對于金融、地產(chǎn)的利空很大部分上將會在資源類個股維持強勢的境遇下逐漸得到消化。 　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士測算，本次準備金率臨時調(diào)整后，所凍結(jié)資金規(guī)模將在1800億至1900億元之間。但是，這并不會影響目前的流動性。 　　本周公開市場將迎來四季度最大單周到期釋放資金量，解禁規(guī)模高達到2950億元，占到本月到期量的一半以上。因此，即使央行在本周通過采取差別存款準備金率的方式凍結(jié)1900億元流動性，本周公開市場還是「富余」出1000億元資金。 資金情況　　11日，中國貨幣市場指標利率———%。 　　上海一銀行間市場交易員表示，節(jié)后資金回流銀行至資金利率下跌。未來銀行間市場資金面情況受信貸控制仍將處于偏寬松狀態(tài)，10月銀行間資金面料將寬松。 [3] 措施看法　　周一兩市總成交金額一舉超過4300 億元，較前一交易日成交水平相比增幅近50％，創(chuàng)出了今年以來成交量最高水平。周一央行上調(diào)工行、中行等6 個百分點，意味著短線指數(shù)存在展開技術(shù)性調(diào)整行情的可能性。中金分析稱，股指短線存在技術(shù)性調(diào)整的可 相關(guān)漫畫能性，但階段性上漲趨勢不變，建議繼續(xù)投資重點不受中國宏觀政策面打壓的周期性股票?！】春糜猩禾勘ｋU券商 逢短線建倉 　　該行表示，就總體趨勢而言，股指階段性上漲格局不會改變，建議逢短線股指振蕩過程中，繼續(xù)增持不受宏觀政策面打壓的具備高貝塔特征的周期性股票，即繼續(xù)看好有色金屬板塊、煤炭板塊、保險板塊、券商板塊、農(nóng)業(yè)板塊、石油化工板塊、交運服務(wù)板塊、汽車板塊等品種。 　　該行預(yù)計，即將公布的今年第三季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)有望再度超出市場預(yù)期，上市公司三季報信息披露工作即將于本周正式拉開序幕等因素，都將有望對當前股指上漲行情構(gòu)成正面刺激作用。 　　關(guān)注中觀潛在催化劑 　　短期中觀面潛在催化劑主要包括以下幾項： 　?。?），這可能對民航運輸板塊等人民幣升值受益品種短期走勢形成正面刺激。 　?。?）11 日寶鋼股份（600019）出臺了11 月鋼材價格政策，其中熱軋、冷軋、寬厚板、電鍍鋅、鍍鋁鋅等大部分鋼材品種維持原價，但部分品種上漲100200 元/噸，對鋼鐵板塊短期走勢構(gòu)成潛在利好。 　?。?）中國證監(jiān)會主席尚福林日前表示，進一步規(guī)范、引導(dǎo)借殼上市活動。要統(tǒng)籌協(xié)調(diào)退市機制和ST 制度改革，在產(chǎn)權(quán)清晰、治理規(guī)范、業(yè)務(wù)獨立、誠信良好、經(jīng)營穩(wěn) 　　定和持續(xù)經(jīng)營記錄等方面執(zhí)行IPO 趨同標準，要求擬借殼資產(chǎn)（業(yè)務(wù)）持續(xù)兩年盈利，這可能對績差重組類公司股票走勢帶來壓力。 　?。?）工信部11 日公布了《輪胎產(chǎn)業(yè)政策》。與此前公布的征求意見稿相比，《政策》大幅提高了輪胎產(chǎn)業(yè)的進入門檻，同時要求到2015 年，乘用車胎子午化率達到100％，有利行業(yè)集中度提升與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，對輪胎板塊走勢有望構(gòu)成正面刺激。[4] 最新情況新聞回顧　　央行上調(diào)存款準備金率 年內(nèi)二次加息幾無懸念 　　通脹高企、熱錢肆虐，中國貨幣政策何去何從，著實考驗著貨幣當局。昨日，中國人民銀行宣布，從11月16日起，這一決定再次加大了市場對年內(nèi)二次加息的預(yù)測。 再度加息　　年內(nèi)再度加息已無疑？ 　　昨日，央行決定年內(nèi)第四次統(tǒng)一上調(diào)存款準備金率，而記者注意到，10月份中國近三年來的首度加息，就是伴隨著央行要求六大商業(yè)銀行上調(diào)存款準備金率而來。另外，央行在10 月9日的公開市場操作中，提高了一年期央票的收益率?；谝陨戏N種舉措，市場猜測，今日公布的CPI增幅可能超過4％，央行也將在年內(nèi)再度加息。 　　興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委對《國際金融報》記者表示：“10月份CPI增幅可能向上沖破4％％，這樣一來，年內(nèi)再次加息的可能性就很大?！?　　上海社科院金融研究中心副主任潘正彥則預(yù)測，除10月CPI持續(xù)上漲，11月、12月CPI增幅也將維持在3％以上。在他看來，央行可能在12月再次加息，而不是11月。“全年CPI破3％已無懸念，不過，決策層對于加息與否仍需進一步觀察：一方面觀察第四季度中國經(jīng)濟增速放緩的程度；另一方面觀察國際經(jīng)濟的走勢。” 　　但渣打銀行指出，未來決策當局面臨的一個風險是，如果未來6個月經(jīng)濟迅速放緩，加息作為一種調(diào)控資產(chǎn)價格的政策工具可能被認為力度過大。 　　不過渣打銀行也認同第四季度央行再次加息的說法。 　　“未來幾個月經(jīng)濟可能逐步放緩，但這不足以影響到當局將抑制房產(chǎn)泡沫作為首要任務(wù)的方針。貨幣決策部門已將利率政策與房地產(chǎn)問題戰(zhàn)略性地掛鉤，而決策當局將會以提高利率和出臺更多房地產(chǎn)調(diào)控措施來抑制房地產(chǎn)價格的漲勢?！?熱錢涌入　　利差擴大非熱錢涌入主因？ 　　無論是通脹的不斷高漲，還是房地產(chǎn)調(diào)控的需要，都在預(yù)示著加息的必要，然而一旦再度加息，人民幣與美元之間利差的進一步擴大將加劇已日顯嚴峻的熱錢流入態(tài)勢。 　　“防通脹和防熱錢，是中國當局面臨的兩難。一旦無法有效阻擋熱錢流入，在中國大肆炒作農(nóng)產(chǎn)品等商品，將進一步加劇國內(nèi)通脹?！迸苏龔┲赋?。 　　不過，魯政委認為，中美利差的擴大并非熱錢流入的主因，“今年以來，中美利差一直是穩(wěn)定的，但4－6月國際資本是流出的，外匯占款從此前的2000多億元一直下降到1100億元；而7－9月份外匯占款則逐月增加，從1700億元迅速增加到接近3000億元。在前后的反差之間，惟一發(fā)生變化的是6月19日人民幣匯改重啟。它點燃了市場的升值預(yù)期，造成國際資本流入速度加快。因此，國際熱錢流入的主要動力，是升值預(yù)期而非加息?！?　　魯政委認為，如果加息后，人民幣升值速度有所放緩，即加息帶來的升值預(yù)期弱化，反倒有助于抑制熱錢的流入。渣打銀行表示，在美聯(lián)儲推出二次量化寬松政策的形勢下，且明年可能還會推出更多寬松政策的預(yù)期下，中國央行愿意加息的幅度有限?！安贿^，在擔憂更多熱錢流入前，央行還有75個基點的加息空間?！痹蜻M一步預(yù)測，明年上半年央行仍會有兩次加息舉動，分別在第一季度和第二季度。[5] 第4次上調(diào)存準率調(diào)整介紹　　上調(diào)存款準備金率的靴子如期而至。央行10日晚